全球传统金融市场与宏观经济

据美国银行称，个股波动率（VIXEQ）与整体市场波动率（VIX）之间的背离已扩大至接近互联网泡沫破裂前的水平，表明市场面临更高的冲击风险。截至7月14日，VIXEQ约为50，年初至今上涨46%，而VIX维持在16，期间仅上涨13%。芝加哥期权交易所于6月报告称，VIXEQ-VIX的价差创下历史新高。 美国银行将这种背离主要归因于半导体板块走弱。iShares半导体ETF（SOXX）年初至今上涨83%，但较6月高点回落12%，与此同时，半导体股票与更广泛市场指数之间的相关性跌至历史低位，使得整体市场波动率受到抑制，即便个股仍然动荡不安。

据 Yonhap Infomax 称，7 月 15 日，韩国政府债券期货在隔夜交易中上涨，原因是美国通胀担忧缓解。3 年期合约收于 102.85，比前一交易日上涨 13 个基差点；同时，10 年期合约上涨 24 个基差点至 105.29。交易量显著放大：3 年期合约从前一日的 156 跃升至 1,548，10 年期合约从 109 上涨至 600。 此次上涨是在数据显示美国 6 月消费者价格环比下降 0.4% 之后出现的，该降幅远低于市场预期的 -0.1%，并且是自 2020 年 4 月以来的最大降幅，从而缓解了对短期加息的担忧。

据巴克莱分析师西蒙·科尔斯所述，7 月 14 日 CNBC 报道，巴克莱已对 SK 海力士美国存托凭证（ADRs）启动覆盖，目标价为 330 美元，约为前一日开盘价 165.50 美元的两倍。科尔斯指出，整个科技行业持续存在的存储芯片短缺是该股票上涨的关键推动力，并表示由此带来的价格上涨应将推动营收。此外，巴克莱还认为 SK 海力士的资产负债表实力强，并且存在进行大规模股份回购的潜力，是上行因素，预计公司在 2027 年底的现金储备将超过其当前市值的 40%。

据金融投资行业称，韩国国家养老金服务将其“全州地区激励”扩大到另类资产类别的管理人遴选，时间为 7 月 15 日，并在评估标准中增加了 1 分的加分项。该激励此前适用于国内股票和债券基金管理人，现将范围延伸至国内基础设施投资委托运营商。以国家养老金服务全州总部为业务基地的基金管理人，在批量和单个项目的评估方法中均可获得额外 1 分。

KB证券表示，三星电子（Samsung Electronics）股票在从近期高点下跌30%后，出现了买入机会。分析师金东元在15日发布的报告中，维持该行的判断，即AI基础设施投资的增长仍然成立。分析师认为，这一下跌反映的是投资者对AI投资放缓的情绪担忧，而非记忆体半导体行业结构发生了根本性恶化。金东元指出，核心行业基本面包括长线AI基础设施增长以及记忆体供应短缺，较一个月前并无变化。券商在13日发布的先前报告中将目标价格设为600,000韩元，并给予“买入”评级，但本次报告并未重述这些数字。 分析师称2027年或将成为70年行业史中最紧的记忆体供给期 金东元预计，明年将是记忆体半导体行业70年历史中最紧的供给期。分析师表示，供给短缺情况大概率将至少持续至2028年，而通用型DRAM的产能因围绕高带宽存储器（HBM）的激进投资而面临结构性制约。 据金东元的预测，全球DRAM晶圆产量中HBM的占比有望从今年的15%扩大至明年的34%。分析师解释称，这意味着大部分新增产能将集中在HBM上，从而使通用型记忆体的供给扩张实际上受到限制。金东元表示，进而导致的通用客户所经历的记忆体供给短缺，将加剧

中信证券将韩华海洋的目标价格从179,000韩元下调至144,000韩元，时间为7月15日，原因是该公司未能中标加拿大潜艇项目（CPSP）。该券商维持其“买入（BUY）”投资评级，认为由于美国海军军舰业务的扩张，中长期增长预期仍然成立。分析师李汉九将目标市盈率（PER）从25倍下调至23倍，方法是将此前20倍的造船景气估值上限对应的溢价幅度从25%下调至15%。 中信证券将韩华海洋目标价格下调至144,000韩元 李汉九在研报中表示，此次目标价格调整反映了对加拿大潜艇项目结果的失望，同时也认可来自美国军用造船扩张的持续增长潜力。分析师下调了对历史高点造船行业估值所施加的溢价，因此将PER从25倍下调至23倍。 韩华海洋Q2预估显示营收增长45.9% 中信证券预计韩华海洋2024年第二季度合并营收为4.805万亿韩元，营业利润为547.40亿韩元，分别较上年同期增长45.9%和47.3%。营业利润预估高于市场共识，预计营业利润率（OPM）为11.4%。李汉九解释称，商用船舶部门将通过提高高价值船舶占比、提升生产效率以及汇率有利因素实现强劲表现。能源装置部门预计将因提前确认P79项目约1.

据 KB Securities 分析师金东元在 7 月 15 日表示，三星电子股票较近期高点下跌 30%，原因是市场反应过度，而非基本面恶化。该分析师指出，AI 基础设施投资增长仍保持稳定，存储器供应约束作为核心行业基本面，与一个月前相比没有变化。 金东元预计 2027 年将是 DRAM 历史上 70 年来最紧张的供应年份，短缺可能延续至 2028 年。预计 HBM 在全球 DRAM 晶圆产量中的占比将从 2026 年的 15% 提升至 2027 年的 34%，从结构上限制通用型 DRAM 产能扩张，并为主流存储器客户带来“供应悬崖期”的局面。

据 Kiwoom Securities 于 7 月 15 日称，该券商将韩华海洋（KOSPI: 042660）的目标价格从 179,000 韩元下调至 144,000 韩元。原因是该公司未能拿下加拿大潜艇项目（CPSP）。目标市盈率倍数从 25x 下调至 23x。该券商维持“买入”评级，称其基于潜在的美国海军舰艇项目所带来的长期增长预期。该机构预计韩华海洋第二季度营收为 4.805 万亿韩元，营业利润为 547.40 亿韩元，同比分别增长 45.9% 和 47.3%。

据 EV 媒体称，Lucid（LCID）股票在 7 月 14 日盘中暴跌超过 40%，原因是市场报道称该公司正在评估申请第 11 章破产或转为私有。随后 Lucid 否认这些传闻，称“完全毫无根据”，在部分回升后收跌 16%，报每股 4.62 美元。

据 IDC 称，7 月 8 日，存储芯片供给紧张预计将持续更久，且市场拐点预计出现在 2028 年下半年。该研究机构预计，DRAM 供给短缺将在 2027 年第四季度达到约 13%，而 NAND 闪存的缺口将在 2027 年全年维持在 3-4%。与此同时，美光（Micron）已签署 16 份涵盖其 DRAM 产能约 20% 以及 NAND 出货量三分之一的战略客户协议，累计合同总额约为 1000 亿美元。存储市场正从按季度的价格谈判转向多年度供给合同，因为高带宽存储器和与 AI 相关的产品将消耗超过新增产能的 30%，使得面向商品型存储市场的供给非常有限。

根据路透社Tankan，日本的非制造业商业景气指数（判断指数）在7月降至25，低于上月的32。

根据路透社报道，7月日本制造业景气指数（Tankan）保持不变，为13，与上月的读数一致。

根据 FnGuide，尽管由于霍尔木兹海峡紧张局势导致国际油价上涨，韩国炼油商的第二季度营业利润预计仍将较上一季度下滑。短期盈利压力来自政府监管以及对炼油行业的时点效应。

在有报道称 OpenAI 正在开发一款基于 ChatGPT 的 AI 智能音箱之后，Sonos 股票价格下跌；预计该公司将于明年发布这款产品。

在 7 月 14 日，KeyBanc 将 Skyworks Solutions（SWKS）的评级下调为“板块持有”，同时上调了多家芯片股的目标价，其中包括英伟达（NVDA）和英特尔（INTC）。

根据美国银行2026年7月的基金经理调查，做多全球半导体的交易以82%的比例位居最拥挤，表明市场参与者对该仓位的看法已形成广泛共识。

摩根士丹利称，iPad 和 Mac 的价格上涨叠加，再加上 iPhone 18 可能上调 200 美元的涨幅，或将推动 2027 财年每股盈利上升。该行认为这些定价举措有助于公司的利润增长。

CNBC 主持人 Jim Cramer 周二表示，IBM 在一场重大的企业技术开支转向中站错了方向，此前该公司因第二季度业绩令人失望而股价下跌 25%。该公司预先披露称，营收、盈利以及软件营收增长未达到华尔街预期，且在下周预定发布财报之前，CEO Arvind Krishna 承认 IBM“faltered（踉跄/失利）”，因为本季度数笔大型客户交易未能最终敲定。Cramer 将这一落差归因于企业愈发将网络安全、硬件和 AI 相关的消费成本置于更优先的位置，同时降低其他技术项目的优先级。他表示，尽管 IBM 仍拥有 AI 叙事，但这一趋势使其处境不利。 IBM 预先披露第二季度业绩不及预期 IBM 股价在该公司于下周预定发布财报前预先披露令人失望的第二季度业绩后大幅下挫，跌幅约 25%。营收、盈利以及软件营收增长均未达到华尔街预期。CEO Arvind Krishna 承认该公司在本季度“faltered（踉跄/失利）”，原因是数笔大型客户交易未能在当季完成。 Cramer 指出三项 IT 开支优先级正在给 IBM 带来压力 Cramer 表示，这一落差是最清晰的信号之一，表明随着人工

据 CNBC 的 Jim Cramer 称，IBM 股价周二大幅下跌约 25%，原因是该公司提前预告了令人失望的第二季度业绩。营收、盈利和软件营收增长均未达到华尔街预期。首席执行官 Arvind Krishna 承认公司“出现动摇/遭遇失利”，因为多笔大型客户交易未能完成收购。Cramer 表示，当企业 IT 预算转向网络安全、硬件和人工智能支出时，IBM 面临不利局面，而其他技术项目被降级优先级。“我不知道这种情况何时会改变，所以我无法推荐 IBM，”Cramer 说。

韩华海洋预计将在第 2 季度首次实现单季营业利润超过 5000 亿韩元，这得益于高价液化天然气（LNG）运输船的扩建施工规模扩大。8 家主要韩国内证券公司形成的共识预计：第 2 季度收入为 4.5841 万亿韩元、营业利润为 5738 亿韩元、净利润为 5332 亿韩元。与去年同期相比，这意味着收入增长 39.16%，营业利润增长 54.39%，净利润增长 259.09%。该预测较去年维持的 3 万亿韩元收入区间实现突破，同时开启 4 万亿韩元的单季收入新纪元。 Hanwha Ocean 发布创纪录的第 2 季度业绩预测 Yonhap Infomax 汇总了过去一个月内提交韩华海洋第 2 季度业绩预测的 8 家国内证券公司的共识。预计营业利润 5738 亿韩元将超过公司在第 1 季度创下的此前纪录 4411 亿韩元。分析师中最高的营业利润预测达到 6580 亿韩元。共识数据显示，与去年同一时期相比，收入增长 39.16%，而营业利润和净利润的同比增幅分别为 54.39% 和 259.09%。 来源：Hanwha Ocean 商用船舶领域带动利润增长 证券分析师将业绩改善归因于商用船舶部