全球传统金融市场与宏观经济

据《巴伦周刊》报道，本周美国国债收益率大幅下滑，从周三的 5.33% 降至周四的 5.055%；与此同时，科技股和人工智能相关芯片股遭遇沉重抛售。费城半导体指数已连续 8 个交易日下跌，创下自 2008 年以来最长连跌纪录。过去两天，七巨头指数下跌 2.1%，纳斯达克综合指数本周下跌 2.4%。 主要科技公司的财报将于下周开始发布，Meta Platforms 和特斯拉率先登场，随后 Alphabet、亚马逊、苹果和微软将在月底前公布财报。市场参与者正密切关注这些财报能否消除人们对 AI 估值的担忧。

在美国股市新闻中，iShares Core S&P Small-Cap ETF（IJR）为美国小盘股提供多元化敞口。目前，该 ETF 的交易价格接近其 200 日移动平均线，估值相较于大盘股存在显著折价。小盘股已经适应了较高的利率环境，使 IJR 成为寻求均衡市场敞口的投资者颇具吸引力的选择。小盘股板块的预期市盈率和增长前景呈现出审慎态势，这与过去十年大盘股表现更佳的情况形成对比。 IJR ETF 资产规模和费用率 IJR 的资产管理规模约为 1017 亿美元，费用率低至 0.06%，是获取小盘股敞口的高效工具。 小盘股表现的市场背景 尽管近期出现资金流出，小盘股的估值已经调整至反映当前利率环境的水平，使该板块相较于大盘股投资选项有望实现更为均衡的收益。 常见问题 关于 IJR ETF，今日主要的股市新闻是什么？ iShares Core S&P Small-Cap ETF（IJR）的交易价格接近其 200 日移动平均线，估值相较于大盘股存在折价，且小盘股已经适应了较高的利率环境。 尽管近期出现资金流出，为什么 IJR 仍被认为是一个有吸引力的投资选择？ 小盘股已经适应了较高的利率环境

美国总统唐纳德·特朗普于 17 日在海湖庄园举行的筹款活动上，为暂停对俄制裁的决定进行辩护，称此举有利于美国和全世界。此前一天，即 16 日晚，他签署行政命令，暂停执行《格雷厄姆法案》。国务卿马可·卢比奥在 17 日启程前往中亚访问前宣布，将进行为期 60 天的审查，以分析制裁和关税对美国及全球经济的影响。此次暂停之际，特朗普正寻求与俄罗斯总统普京达成俄罗斯柴油出口协议，以在 11 月 3 日中期选举前降低国内燃料价格，而能源成本已成为一个主要政治议题。 《格雷厄姆法案》针对俄罗斯官员和能源买家 国会通过的《格雷厄姆法案》授权对俄罗斯官员、寡头和金融机构实施制裁，同时允许对俄罗斯原油和天然气的主要买家征收高额关税。据包括美联社在内的多家外国媒体报道，该法案旨在切断俄罗斯的战争资金来源。特朗普于 17 日在海湖庄园的筹款活动上对与会者表示：“我们会找到答案，而你们会知道答案。” 卢比奥以全球能源供应担忧为由进行审查 卢比奥于 17 日在启程前往中亚前向记者解释称，这 60 天期限将用于全面审查制裁和关税如何影响美国及全球经济。他表示，这些措施涉及俄罗斯以外的多个国家，因此需要全面评估其对

据美联社及其他国际媒体报道，特朗普总统于 10 月 17 日签署行政命令，暂停实施国会已通过的对俄制裁。国务卿马可·卢比奥宣布，将对制裁和关税进行为期 60 天的审查，以评估其对美国及全球经济的影响，之后再作出最终政策决定。此举招致共和党内部批评。参议员特德·克鲁兹称这是一个错误，并认为可以通过增加加拿大能源进口或放宽可再生燃料强制掺混要求等替代措施来降低燃料价格。

据欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近日的讲话，战争正在给通胀带来上行压力，而经济增长面临下行风险。她强调，财政可持续性仍是综合经济稳定的关键支柱，并呼吁各国政府确保应对能源冲击的财政措施是临时的、有针对性的且量身定制的。为应对通胀上升与经济增长放缓的双重威胁，拉加德表示，政策制定者应采取审慎的政策举措来遏制通胀。

据中国人民银行网站消息，在国际货币基金组织/世界银行年会期间（10月14日至16日），中国人民银行行长潘功胜会见了泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、澳大利亚、土耳其、埃及、尼日利亚和格鲁吉亚的央行负责人，就全球经济形势交换意见，并深化双边金融合作。中国人民银行副行长宣昌能出席了会议。

据 BlockBeats 报道，10 月 18 日，Tom Lee 旗下基金的分析师 Mark Newton 建议在市场回调时买入科技股，同时保持多元化配置。标普 500 指数近期下跌约 6%，科技板块过去一周表现尤为疲软。Newton 提醒投资者做好板块轮动的准备，尽管近期有所回调，也应避免过度集中投资科技股。

韩国 KOSPI 指数于 10 月 16 日收于 5,668.05 点，尽管日内上涨 2.05%，但全周下跌 14.46%。10 月 19 日至 23 日当周，美国科技公司的业绩报告以及韩国银行于 10 月 22 日举行的货币政策委员会会议，将检验市场的反弹潜力。NH 投资证券预计本周交易区间为 5,100 至 6,100 点。市场关注的核心问题是，在高利率环境下，融资是否会继续支持人工智能基础设施投资，尤其是在对 CoreWeave 债券的担忧影响半导体投资情绪之后。券商指出，半导体股大幅下跌后估值更具吸引力，但分析师表示，市场回升取决于外国投资者抛售减弱，以及对人工智能融资的担忧消退。 美国科技公司将于 10 月 21 日至 22 日发布财报 根据大信证券汇总的财报日程，Meta Platforms、Lam Research、IBM 和 Texas Instruments 计划于 10 月 21 日发布财报。Western Digital 将于 10 月 22 日公布财报。大信证券研究员李京珉表示，应结合这些财报以及韩国 10 月 1 日至 20 日的出口数据，判断人工智能投资和半

据韩联社Infomax报道，受市场表现疲软及科技板块遭抛售影响，外国投资者抛售股票，韩元本周贬至1美元兑1,328.90韩元，创两年来最低水平。来自半导体企业的强劲出口对冲资金流在一定程度上抵消了韩元的跌势。 市场焦点将转向韩国央行定于10月22日公布的货币政策决定。接受调查的15家金融机构均预计央行将把基准利率维持在3.0%，但投资者将密切关注未来政策走向以及潜在加息的节奏。

据《金融时报》报道，截至 10 月 18 日，俄罗斯在黑海活动的影子油轮正采用协同 GPS 欺骗手段，隐藏航行轨迹并保护船只免受攻击。伦敦大学学院的影子船队追踪专家 Ollie Ballinger 表示，至少有 12 艘受制裁油轮似乎使用了相同设备，即使船只实际航行在数百英里之外，也会发送虚假且不变的位置数据。 Ballinger 最近追踪发现，12 艘油轮中有 6 艘同时广播双重 AIS 位置信号，仿佛同一时间出现在两个地点。Lloyd's List Intelligence 研究总监 Bridget Diakun 将这种协同欺骗归因于俄罗斯更广泛的努力：在欧盟和乌克兰不断加强针对受制裁航运业务的措施之际，保护这些资产。

据华尔街资深人士、《The Bear Traps Report》作者 Larry McDonald 称，尽管标普500指数再创新高，美国股市内部却正在经历“崩盘”。McDonald 指出，许多股票大幅下跌，包括 Harley-Davidson（下跌30%至40%）和 Lennar（下跌45%）。他将指数上涨与个股下跌之间的背离归因于被动投资资金流入超大市值科技股，使资本集中于这些股票，而其他个股则面临抛售压力。 McDonald 指出，CoreWeave 等公司发行可转换债券是一个警示信号，让人想起1999年和2021年，当时市场随后都出现了大幅下跌。谈到投资机会，他认为白银和黄金的入场点颇具吸引力，并提及市场对美联储降息的预期以及太阳能行业需求不断增长。他还重点提到了 Nike，该股较52周高点下跌约50%；他指出，其3.65%的自由现金流收益率和4.42%的股息收益率能够提供下行保护，且到2028年奥运会时有望大幅上涨。

国联证券10月18日援引市场消息报道称，香港 IPO 市场在2026年前九个月有115家公司上市，融资总额达3857亿港元。这一融资规模超过了2011年以来任何一年的全年纪录。 德勤和毕马威近期预测，香港2026年全年 IPO 融资额可能接近5000亿港元。前三大承销商的合计市场份额达到42%，而香港证券及期货事务监察委员会指出，资源限制已得到缓解，五家最活跃保荐人的待处理申请占比从2026年初的77%降至9月的65%。

据圣彼得堡州长别格洛夫称，乌克兰无人机于 10 月 18 日凌晨袭击了该市的石油码头，引发火灾。目前尚无人员伤亡报告。袭击还损坏了该市四个区的民用基础设施，应急服务部门正在开展灭火工作。出于安全考虑，普尔科沃机场已限制运营，圣彼得堡的移动互联网服务可能会受到干扰。俄罗斯国家通讯社 TASS 报道称，俄罗斯社交网络 VK 在列宁格勒州运营的一座数据中心也在同一次袭击中成为目标。

据 BlockBeats 援引 Farside Investors 的数据，美国现货比特币 ETF 本周净流出 2.284 亿美元。其中，IBIT 净流出最多，达 1.654 亿美元，其次是 FBTC，净流出 6020 万美元；BTC 和 BTCO 分别净流出 760 万美元和 410 万美元。MSBT 和 BITB 则分别净流入 670 万美元和 220 万美元。

据 PRNewswire 报道，美国上市公司 Hyperscale Data 宣布，已通过其全资子公司 Ault Global Commodities 完成 5,000 金衡盎司（约 155.5 千克）实物白银的代币化。代币化白银已在 Ault Markets 平台上市，预计将在数周内开始交易。

据 The Kobeissi Letter 报道，10 月 18 日，标普 500 指数虽然距离历史新高仅差 2%，但牛市表象下却暗藏熊市：84% 的成分股较各自峰值下跌至少 10%。数据显示，59% 的成分股跌幅达到或超过 20%，41% 跌幅超过 30%，17% 跌幅超过 50%，而指数涨幅集中在少数几只大型科技股上。该通讯将这一现象归因于导致估值承压的宏观逆风，而推动指数上涨的科技巨头则有盈利增长作为基本面支撑。标普 500 指数成分股盈利在 2026 年第二季度增长 52%，创 2021 年第二季度以来最高水平；尽管市盈率收缩了 46%，英伟达过去 12 个月仍上涨 21%。

据 ChainCatcher 报道，马斯克表示，特斯拉的擎天柱人形机器人和 Cybercab 自动驾驶出租车将占特斯拉价值的绝大部分。

据 UAnalyze 称，截至 10 月 18 日的一周，美国股市出现明显的避险轮动，与人工智能相关的股票遭遇广泛抛售。纳斯达克综合指数本周下跌 4.5%，标普 500 指数下跌 1.95%，罗素 2000 指数下跌 3.05%，而道琼斯指数在能源、医疗保健和必需消费品板块的支撑下上涨 0.7%。主要市场指数跌破关键支撑位，表明投资者担忧人工智能资本支出的可持续性及其创收能力。 人工智能基础设施和软件股承受了最沉重的抛售压力。CoreWeave 暴跌 25%，戴尔科技下跌 23%，美光科技下跌 15%；债务担忧以及 Anthropic 等人工智能公司的业绩令人失望，促使市场重新评估人工智能算力需求的增长前景。企业软件和网络安全股也走弱，CrowdStrike 和 Snowflake 均下跌 17%。 Meta Platforms 和特斯拉将于 10 月 21 日公布财报，SpaceX 将于 10 月 20 日公布业绩。市场将重点关注 2027 年资本支出指引，以评估人工智能投资动能和现金流的可持续性。

周五早盘，美国股市涨跌互现：尽管标普 500 指数成分股大多下跌，该指数仍上涨 0.5%，纳斯达克综合指数上涨 1.1%。不过，道琼斯工业平均指数下跌 197 点，跌幅为 0.4%。国际市场方面，日本日经 225 指数上涨 1%，法国 CAC 40 指数下跌 0.7%。今日股市行情显示，科技股权重较高的指数与传统蓝筹股之间出现分化，金融权重股拖累道指整体表现。 英特尔公布远超预期的第一季度业绩 英特尔公布今年前三个月的业绩远超分析师预期后，周五带动科技股上涨。该公司股价上涨 23.9%，有望创下 1987 年以来的最佳单日表现。首席执行官陈立武表示，下一波人工智能技术正在推动市场对英特尔芯片和产品的需求增长，而公司对春季盈利的预测也超过了分析师预期。 金融股拖累道琼斯指数 科技股在纳斯达克指数和道指成分股中涨幅居前，但高盛和摩根大通等金融权重股下跌，拖累道指走低。在线教育平台 Coursera 公布第一季度业绩后下跌 14.2%。 其他公司财报推动市场波动 宝洁公布最新季度盈利强于分析师预期后上涨 3.9%。首席执行官 Shailesh Jejurikar 表示，公司在各地区和各类产品

据美国银行策略师 Michael Hartnett 10 月 18 日称，该行的牛熊指标从 8.1 降至 7.4，结束了自 5 月 26 日以来的卖出信号。不过，Hartnett 强调，卖出信号结束并不意味着买入信号到来；该行仍维持防御性战术立场，未增持科技股。策略师指出，重返风险资产的条件仍未满足，包括美联储 10 月 28 日加息以及 AI 融资担忧缓解。市场对 10 月加息的预期概率已从超过 50% 降至 14%，而 AI 信贷市场经历了今年以来表现最差的一周，CoreWeave 债券也面临压力。 Hartnett 认为，半导体价格是决定投资者到 11 月中旬如何配置科技股的关键变量。如果芯片价格继续上涨，他预计届时投资者将重返科技股，并可能在进入 2027 年时逆转“做空科技股、做多债券”的立场。相反，半导体价格下跌将意味着 AI 信贷收紧、资本支出见顶，这或将利好债券。