全球传统金融市场与宏观经济

BigBear.ai Holdings（NYSE: BBAI）股价于 2026 年 10 月 16 日星期五收于 $2.16，较周四的 $2.33 下跌 7.30%，此前未能延续受 2026 年 10 月 13 日合同公告推动的涨势。公司披露，自 7 月以来潜在合同总价值超过 2.25 亿美元，其中包括 FBI、NASA 和美国海岸警卫队等机构的 25 多项生成式 AI 合同，但脚注澄清称，该数字包括尚未行使的期权和上限金额，并不一定反映已获资金支持的金额。公司于 2026 年 7 月 30 日确认的全年收入指引 1.35 亿美元至 1.65 亿美元在 10 月未作调整。该股于 10 月 13 日盘中最高触及 $2.57，随后反转下跌 16.0%，至周五收盘价，反映出投资者对合同公告中的上限金额与已获资金支持的待执行合同额之间差距的审视；截至 2026 年 6 月 30 日，待执行合同总额为 2.69597 亿美元，其中已获资金支持的部分为 7941.5 万美元。政府 AI 合同通常采取分阶段拨款，并受无因终止条款约束，因此面临风险的通常是已发生的成本，而不是完整的合同价值。 BigB

根据 BigBear.ai 的官方声明，该公司于 10 月 13 日宣布，自 7 月以来已获得总额超过 2.25 亿美元的潜在合约价值，其中包括 FBI、NASA、美国海岸警卫队及其他联邦机构授予的 25 多份生成式 AI 新合同。然而，该公司指出，这一数字包含尚未行使的期权和合同金额上限，因此不一定反映已获得资金支持的金额。消息公布后，股价最初涨至 2.57 美元，但于 10 月 16 日星期五收于 2.16 美元，下跌 7.30%，投资者正在消化潜在总价值与实际获得资金支持的积压订单之间的区别。

股票代币正重新受到关注，因为区块链平台正在整合传统股票交易。@PancakeSwap 突显了这些数字资产的潜力，表明市场对股票代币化金融工具的兴趣日益增长。这一发展反映了将传统金融与区块链技术相融合的努力，但目前尚未报告交易量，价格数据也不可用。更广泛的加密货币市场信号不一，因为市场参与者正在监管和技术因素的影响下评估股票代币化资产的可行性。 股票代币实现区块链上的碎片化所有权 股票代币代表在区块链网络上交易的传统公司股份，使碎片化持有和更广泛的可及性成为可能。这些资产使参与者能够通过数字代币，而非传统经纪账户，持有公司权益的一部分。目前，股票代币的 24 小时交易量尚未报告，这表明尽管围绕其采用的讨论日益增多，但相关活动仍然有限。支持股票代币交易的平台正在兴起，成为连接传统股票市场与区块链技术的基础设施。 已识别的监管和技术风险 随着股票代币市场的发展，监管挑战和技术障碍带来了风险。随着该领域不断发展，监管机构可能会对这些资产进行审查，但目前的报告未提及具体的执法行动或指导方针。股票代币如何与现有金融框架整合，也引发了合规方面的问题。随着平台扩大规模，以容纳更广泛的散户和机构投资者参

据 DataTrek Research 联合创始人 Nicholas Colas 称，费城半导体指数（SOX）周五，即 10 月 16 日，连续第八个交易日下跌，创下 18 年来最长连跌纪录。分析师将此次下跌归因于投资者日益厌倦反复讨论人工智能投资的时间表和不确定的回报。 Colas 将当前市场走势称为“人工智能倦怠交易”，并指出，投资者已厌倦不断争论人工智能投资何时才能带来盈利，尤其是考虑到回报周期漫长且不确定。与此同时，StoneX 分析师 Yi Fu Lee 指出，市场情绪已发生转变：投资者不再仅因公司宣布推出更大型人工智能模型或扩建数据中心就予以青睐，而是要求有确凿证据证明资本支出能够转化为可持续的营收增长。Lee 表示，当实际财务指标未达市场预期时，科技股很快就会走弱。

根据 Paradis 在 X 上分享的 BofA 分析，全球可寻址内存市场预计将从 2026 年约 1 万亿美元增长至 2030 年的 2 万亿美元以上，营业利润可能达到 1 万亿美元，行业估值将达到 10 万亿美元，而当前估值为数万亿美元。BofA 指出，近期内存股回调与基本面的相关性较低，这表明市场对 AI 内存行业繁荣与萧条周期的担忧可能被夸大了。

经济学家 Peter Schiff 在最近一期播客中警告称，美国经济可能正走向一场规模超过 2008 年的危机，其驱动因素是持续通胀和不断上升的利率。Schiff 表示“我们实际上已经更接近一场更大的危机了”，并认为投资者低估了通胀，以及美联储在遏制物价和保护金融体系之间左右为难所带来的风险。这一警告传出之际，美国经济已经高度依赖廉价信贷，住房领域尤其脆弱，因为数百万笔抵押贷款是在利率远低于当前水平时发放的。 Schiff 警告住房和银行业面临危机风险 如果利率继续上升，Schiff 认为住房市场是他最担忧的领域。数百万笔抵押贷款是在利率远低于当前水平时发放的，从而使整个金融体系面临风险敞口。 Schiff 警告称，抵押贷款利率最终可能升至接近 9%，进一步打击住房负担能力，并可能迫使房价大幅下跌。他补充称，更高的利率和下跌的房产价值可能给整个金融体系造成损失，尤其是在借款人开始违约的情况下。 Schiff 认为，由此产生的经济低迷最终可能比 2008 年金融危机更加严重。 Schiff 倡导将黄金作为通胀对冲工具 Schiff 称，如果通胀持续高企，同时人们对政府债务的信心不断恶化，

在最近一期播客节目中，经济学家 Peter Schiff 警告称，随着持续的通胀和不断上升的利率给房地产市场和金融体系带来越来越大的压力，美国经济可能正走向一场规模更大的金融危机。 Schiff 特别担忧抵押贷款的负担能力，并预测利率最终可能升至 9% 左右，迫使房价大幅下跌，并可能引发借款人普遍违约。他援引 9 月的 CPI 数据指出，年通胀率为 3.7%，并认为通胀可能大幅加速，到 2027 年达到 7% 或更高。Schiff 认为，这种情形会让美联储陷入愈发艰难的处境，因为激进加息可能引发一场比 2008 年金融危机更严重的房地产市场低迷。

彭博社策略师 Mike McGlone 昨日警告称，如果美国股市下跌 20%，比特币可能跌至 10,000 美元的支撑位。McGlone 指出，自 2009 年以来，BTC 一直引领风险资产走高，但加密货币在 2025 年触及超过 100,000 美元的峰值、黄金在第一季度突破 5,000 美元，以及各国央行采取谨慎立场，这些情况可能预示着周期即将结束。然而，加密货币分析师 Darkfost 反驳称，历史上并无类似情况表明股市下跌 20% 会导致比特币从峰值下跌约 92%，并称这一价格目标“极不可能”。

韩国央行（BOK）行长李昌镛于 10 月 17 日（当地时间）表示，即使金融市场参与者使用不同的 AI 模型，也可能采取一致行动。在曼谷举行的 G30 国际银行研讨会上，李昌镛强调了传统监管对于维护金融稳定日益增长的重要性。该研讨会在国际货币基金组织与世界银行年会期间举行。李昌镛认为，无论 AI 模型多么多样化，市场约束都可能触发类似行为，从而放大冲击。该研讨会由国际清算银行（BIS）总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯主持，小组成员包括国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃、英格兰银行行长安德鲁·贝利以及尼日利亚央行行长奥拉耶米·卡多索。 李昌镛质疑金融市场中的 AI 多样性保护理论 李昌镛提到了印度储备银行前行长拉古拉姆·拉詹 8 月在杰克逊霍尔会议上的讲话。拉詹认为，AI 模型本身的多样性能够提供一定保护，但李昌镛表示不同意这一观点，尤其是在金融市场中。 “作为一项普遍性命题，我认为这是正确的，”李昌镛表示。“但在金融市场中，情况可能并非如此。金融市场参与者受到各种约束，而这些约束可能诱发类似行为，从而放大冲击。” 李昌镛解释称，价格本身可以充当协调机制，将市场参与者的行动绑

据 Odaily 报道，DTCC 已为 25 种证券开放其代币化服务，这些证券对应的底层资产约 30 万亿美元，由 DTC 托管。代币使用相同的 CUSIP，与原始证券保持 1:1 对应，投资者保护与记账式证券相同。DTC 的托管记录仍由官方托管机构保管，而在 DTC 注册的钱包之间可进行 24/7 点对点转账，但须遵守合规限制。 第一阶段支持 Russell 1000 成分股、精选 ETF，以及通过 Canton Network（CIP-56）和 DTCC 的 Besu ERC-20 网络发行的美国国债。预计 Stellar 的 SEP-41 和 Circle 的 Arc ERC-20 将于 2027 年接入。美国国债的分配和到期兑付将在链上处理，款项则以法币形式支付至参与者的传统账户。

10月16日至17日，中国人民银行行长潘功胜出席了在曼谷举行的第54届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，该会议由国际货币基金组织主办。潘功胜表示，贸易摩擦和保护主义措施会扰乱供应链、推高通胀并削弱市场信心，从而拖累全球经济增长。他指出，新一轮技术创新和产业转型既带来机遇，也带来治理挑战。潘功胜呼吁各国加强政策协调，减少企业面临的不确定性，大力支持多边贸易体系，并抵制一切形式的保护主义。中国人民银行重申，将致力于深化与国际货币基金组织的合作，以维护全球金融稳定。

据凯投宏观称，经济学家哈马德·侯赛因于 10 月 16 日预测，2026 年剩余时间里金价可能逐步下跌。他列举了两个原因：美联储继续加息，以及市场对人工智能热潮结束的担忧只是暂时的。

在美国股市新闻中，投资者持有的保证金债务已膨胀至创纪录水平，引发华尔街分析师对市场突然调整风险的担忧。FINRA 数据显示，客户证券保证金账户中的借方余额在 6 月达到创纪录的 1.5 万亿美元，8 月仍维持在 1.4 万亿美元的高位，较去年同期增长约 27%。一些策略师担心，创纪录的保证金债务可能引发一波类似今年夏季韩国股市的强制抛售，从而使牛市脱轨，而 Stock Market News Today 也警告称，系统性风险正在加剧。 近期保证金债务的增长速度，此前只有在重大市场调整前才出现过。BCA Research 首席经济学家 Peter Berezin 告诉 Business Insider，保证金债务从高位回落在历史上一直是市场发出的警示信号。他说：“一旦这种情况开始，就往往会自我强化。因为随着投资者去杠杆，他们必须减少股票敞口；这会压低股价，进而引发新一轮抛售。” 股市新闻：当前市场结构中的三个关键脆弱点 Berezin 指出了三个同时存在、可能使去杠杆情景更加危险的脆弱点： 市场高度集中于科技股，信息技术板块目前约占 S&P 500 的 40%。如果科技板块内部触发去杠杆

Dan Ives，Wedbush 高级董事总经理兼高级分析师，在周五接受 Bloomberg 采访时称，CoreWeave Inc. (CRWV) 股票近期的抛售是一个“错误叙事”。当时，这家 AI 基础设施公司遭遇了近一年来最糟糕的一周，股价下跌超过 25%。Ives 认为，下跌源于投资者对 CoreWeave 债务负担和借贷成本上升的担忧，但鉴于公司的需求和积压订单，他将这次压力视为买入机会。此次抛售发生之际，市场正重新评估高负债数据中心公司，不过 Ives 认为，市场担忧与底层 AI 需求加速之间存在严重脱节。 CoreWeave 股价周五收盘下跌近 12%，盘后交易时段进一步下跌约 1%。该股本周迄今已下跌超过 25%，创下自 2025 年 11 月约 26% 跌幅以来最糟糕的单周表现。 Ives 称 CoreWeave 抛售是错误叙事 Ives 表示，他认为 CoreWeave 及其他 AI 基础设施股票近期承受的压力是一个买入机会，并指出公司的需求和积压订单是投资者应当忽略短期波动的原因。他补充说，市场担忧与底层需求状况之间存在严重脱节。 “当你考虑 CoreWeave 正

据 Yorkville Partners 分析师 Dan Ives 称，CoreWeave Inc. (CRWV) 股价本周下跌 25%，创 11 个月来最大单周跌幅，原因是投资者重新评估该公司的债务负担和不断上升的借款成本。在周五接受彭博社采访时，Ives 将这波抛售形容为反应过度，并指出底层 AI 基础设施需求依然强劲。他援引过去 60-90 天内存芯片需求增长 30-40% 作为证据，表明更广泛的 AI 基础设施建设正在加速。Jefferies 分析师 Brent Thill 也表示认同，维持“买入”评级，并指出，市场对无担保债务收益率上升的反应相较于 CoreWeave 的基本面过于严厉。

据高盛称，截至10月15日的一周，全球对冲基金下跌2.9%，原因是大规模平仓人工智能相关交易头寸。其中，亚洲市场基金受创最重，单在10月16日就暴跌2.6%。数据中心运营商CoreWeave本周遭遇沉重抛售压力，其债券收益率飙升至15%以上。韩国KOSPI指数于10月16日下跌8%，跌至六个月低点；台湾股市则下跌逾3%。高于预期的美国通胀数据推高了市场对进一步加息的预期，令半导体及人工智能供应链股票承压。

据格隆汇消息，布伦特原油在 10 月 17 日的场外交易中突破 106 美元，日内涨幅超过 4%。

根据 Blockworks 数据，Solana 的应用收入在 2026 年第三季度环比增长 48%，达到 2.991 亿美元，创 2025 年第三季度以来的最高水平。代币化股票交易量在该季度创下 71 亿美元的纪录，单是 9 月就达到 44 亿美元的峰值。 现货 DEX 交易量达到 1972 亿美元，占跨链现货交易量的 36%，并连续第九个季度保持在 30% 以上。链上交易量创下 142 亿笔的纪录，平均每秒处理 1,790 笔交易。

苹果公司 (AAPL) 的 iPhone Duo 交付日期延长至 1 月下旬，约需 100 天，Evercore ISI 根据其对所有地区和配置的追踪表示，这一情况出现在周五开启预订后不久。Evercore 将需求形容为“开局表现稳健”，但该机构提醒，交货周期延长可能反映强劲需求或供应受限，而新的外形设计可能会在初始发布阶段造成供应更加紧张。Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 报告称，截至周五美国东部时间下午 1:30，交付时间已稳定在 2027 年 1 月 25 日，这增强了他对 2027 财年 2000 万台预估的信心，而华尔街预估为 1000 万台。早期需求信号出现之际，苹果股价创下 iPhone Duo 于 9 月发布以来最强劲的一周，本周上涨超过 2%，年初至今上涨 26%。 Evercore ISI 报告 iPhone Duo 交付日期延长至 1 月下旬 据 TheFly 报道，Evercore ISI 表示，在周五开始预订后，其追踪的所有地区和配置的 iPhone Duo 交付日期迅速推迟至 1 月下旬，即大约 100 天后

据 Evercore ISI 称，周五开启预购后，苹果 iPhone Duo 在所有地区的预计交付时间都已延至 1 月下旬，等待时间约为 100 天。该公司称，需求“开局表现稳健”，但提醒称，交付时间延长可能反映了需求强劲，也可能是新外形设计导致供应受限。 Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 表示，交付时间窗口延至 2027 年 1 月 25 日，让他对 iPhone Duo 在 2027 财年的销量预估更有信心：他预计销量将达 2000 万部，而市场预估为 1000 万部。若销量达到 2000 万部，Duo 明年可能约占苹果 iPhone 总销量的 8%。