全球传统金融市场与宏观经济

KOSDAQ 股票市场在 4 月 31 日至 5 月 5 日的 4 个交易日内上涨 24%，5 月 5 日收于 799.59 点，当日上涨 2.42%。此次反弹发生在市场从 4 月 30 日创下的 1,226.18 点 4 月高点下跌 47.4%之后。分析师认为，融资余额从 4 月底的 11.05 万亿韩元降至 5 月 3 日的 5.83 万亿韩元，减少 47.2%，从而缓解了强制平仓压力；此外，机构投资者在这 4 个交易日内累计净买入 1.009 万亿韩元，共同推动了市场复苏。市场研究人员表示，此次上涨是由价格形成条件改善推动的技术性反弹，并非 KOSDAQ 上市公司盈利基本面改善所致。 融资余额减少缓解强制平仓压力 据 Shinhan Investment & Securities 称，KOSDAQ 融资余额从 4 月底的 11.05 万亿韩元降至 5 月 3 日的 5.83 万亿韩元，减少了 47.2%。Shinhan Investment & Securities 研究员 Roh Dong-gil 表示，虽然信用清算不会创造新的买入需求，但强制平仓压力大幅下降，降低了市场下行风

Michael Burry，这位曾预测 2008 年全球金融危机的投资者，在当地时间发布的一篇 Substack 动态中警告称，股市可能出现类似 1987 年“黑色星期一”的崩盘。Burry 表示，他认为市场可能正在接近一个重要顶部，并且有可能出现类似 1987 年的下跌。就在标普 500 指数创下历史新高之际，Burry 警告称，不断上涨的市场和低波动性可能会放大系统中的杠杆，并最终加剧剧烈下跌。 Burry 警告可能出现类似 1987 年的市场崩盘 据 CNBC 报道，Burry 在其 Substack 动态中表示，他“仍然认为我们可能正在接近一个重要顶部”，并且“认为出现类似 1987 年的下跌也是有可能的”。1987 年的提及指的是“黑色星期一”，这是美国股市历史上最严重的崩盘之一。当年 10 月 19 日，道琼斯工业平均指数单日暴跌 22.6%，而标普 500 指数下跌 20.5%。 Burry 强调，“标普 500 创下新高可能会为市场带来新资金”，并且“重要的是要记住，当市场上涨且波动性下降时，波动率目标基金别无选择，只能提高杠杆，而其他动量策略也会利用杠杆。”这一信息被

据 CNBC 报道，投资者迈克尔·伯里于 8 月 4 日警告称，股市可能会经历类似于 1987 年“黑色星期一”的下跌，当时道琼斯指数单日下跌 22.6%。曾成功预测 2008 年金融危机的伯里在 Substack 上撰文表示，他仍认为市场可能正在接近一个重要顶部。他警告称，不断上涨的股价与低波动性相结合，会助长自动化杠杆策略；一旦出现抛售，这些策略可能放大市场跌幅。标普 500 指数创下历史新高，这是其自 6 月 2 日以来首次创下新高。

韩国交易所数据显示，截至 8 月 5 日的四个交易日内，韩国 KOSDAQ 指数上涨 24%，此前该指数较 4 月高点下跌 47.4%，随后大幅反弹。KOSDAQ 指数于 8 月 5 日收于 799.59 点，当日上涨 2.42%。 据 Shinhan Investment Securities，复苏主要由保证金债务平仓推动。KOSDAQ 保证金贷款余额从 4 月下旬的 11.05 万亿韩元下降 47.2%，截至 8 月 3 日降至 5.83 万亿韩元。随着强制平仓减少，机构投资者在这四个交易日内买入了价值 1.009 万亿韩元的 KOSDAQ 股票，支撑了此次反弹。

随着美伊和谈释放缓和信号，全球市场正在重新评估地缘风险溢价。本文从宏观流动性、避险需求与市场情绪角度，解析 BTC、黄金和原油未来走势。

现货黄金于 8 月 5 日盘中飙升，突破每盎司 4,260 美元，当日上涨 4.48%。

据 BlockBeats 报道，8 月 5 日，伊朗外交部发言人确认，伊朗和阿曼已就霍尔木兹海峡航道的地理走向达成共识。该发言人表示，两国联合声明的起草工作已进入最后阶段。

据 BlockBeats 报道，8 月 5 日，美国财政部长贝森特批评一些冒充记者的媒体人士，尤其是《华尔街日报》被称为“美联储传声筒”的 Nick Timiraos，并指责他们充当美联储的传声筒。贝森特表示，这些所谓的记者只能靠传播内幕八卦来获取信息；如果没有美联储直接提供的信息，他们根本无法进行真正的经济或货币政策分析。

据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周中国多晶硅市场趋于稳定，交易活动暂停。本周暂无订单执行，主要原因是当前价格已跌破行业生产成本。在行业加强价格自律的背景下，企业暂停报价，等待市场进一步明朗。持续下跌的价格被认为不利于行业健康发展，且难以持续。

金融行为监管局于 8 月 5 日通过政策声明 PS26/16，取消了 IPO 招股说明书发布与关联研究报告发布之间的七天等待期。这一变更旨在应对英国竞争力方面的担忧：伦敦 IPO 募资规模已从 2021 年的 168 亿英镑峰值降至 2025 年的 21 亿英镑，促使企业选择纽约及其他市场，而不是金融城。金融行为监管局基础设施与交易所主管 Jon Relleen 表示，监管机构希望英国市场成为企业筹集资金和实现增长的有吸引力之地。自 2018 年以来，七天规则至少为每宗大型英国上市交易增加了一周时间。这项改革消除了伦敦在与其他金融中心争夺上市项目时所处的不利地位。 FCA 从《业务行为规则手册》中删除两项规则 这项改革删除了金融行为监管局《业务行为规则手册》中的两项规则。第一项是等待期，即在经批准的招股说明书或注册文件发布后，关联研究报告才能发布；关联研究报告由 IPO 承销银行的分析师撰写，等待期为一天或七天。实际上，七天版本默认适用，因为发行人很少采用另一种方案：与独立分析师举行联合简报会。被取消的第二项规则要求企业向非关联分析师提供与其自身研究团队相同的信息。 关联研究报告现在可

根据 FCA 政策声明 PS26/16，金融行为监管局于 8 月 5 日取消了已获批准的 IPO 招股说明书与关联研究报告发布之间的 7 天等待期。该规则自 2018 年起生效，此前要求负责管理 IPO 的银行在招股说明书发布后至少等待一周，才能发布相关研究报告。此次改革旨在提升英国上市市场的竞争力，因为英国 IPO 活动规模已从 2021 年的 168 亿英镑大幅降至 2025 年的 21 亿英镑。如今，关联研究报告可以与招股说明书同时发布，从而缩短英国 IPO 的公开发行阶段。

根据 ADP 于 8 月 5 日发布的《全国就业报告》，美国私营部门 7 月就业人数增加 44,000 人，显著低于市场预期的 70,000 人。就业数据公司 Automatic Data Processing 报告称，由于各行业的招聘模式存在差异，月度就业增幅低于预期。尽管跳槽者的工资增速整体加快，但影响雇主招聘决策的宏观经济状况正在发生变化，部分劳动力市场领域显现出供给约束，这一低于预期的数据反映了这一点。 商品生产行业就业减少，服务业增加 47,000 个工作岗位 商品生产行业 7 月减少了 3,000 个工作岗位。建筑业增加 1,000 个职位，制造业增加 2,000 个职位，而自然资源和采矿业减少了 6,000 个工作岗位。服务业是与商品生产行业并列的另一大支柱，贡献了 47,000 个新增工作岗位。教育和医疗服务业贡献了服务业就业增幅中的 36,000 个岗位。贸易、运输和公用事业减少了 8,000 个工作岗位，休闲和酒店业减少了 11,000 个。其他服务类别则有所增加：信息业增加 5,000 个工作岗位，金融活动增加 10,000 个，专业和商业服务增加 9,000 个

据 ADP 数据，美国私营部门就业人数在 7 月增加 44,000 人，显著低于市场预期的 70,000 人。服务业就业人数增加 47,000 人，而商品相关就业人数减少 3,000 人。ADP 首席经济学家 Nella Richardson 指出，跳槽者的工资同比增速达到近一年来最快水平，表明劳动力市场的某些细分领域存在供给限制。

Digital Turbine Inc.（APPS）股价在第一季度上涨超过40%，达到13.57美元，此前该公司上调了全年指引，并公布的业绩超出分析师预期。该公司公布第一季度净营收为1.66亿美元，同比增长27%，调整后每股收益也超出预期。该股盘中触及2023年5月以来的最高水平。

迪士尼首席执行官 Josh D'Amaro 周三在与投资者举行的财报电话会议上表示，公司正在探索一项免费、由广告支持的流媒体服务。D'Amaro 表示，该计划旨在扩大对价格敏感型客户的覆盖，并利用迪士尼的广告库存加速广告收入增长。公司还宣布，定于 2 月在 ABC 和 ESPN 播出的下一届超级碗赛事广告库存已经售罄。据报道，30 秒广告位的售价为 900 万美元。随着整个行业的订阅费用不断上涨，免费广告支持型流媒体服务的观众数量正在增加。在扩大业务方面，D'Amaro 强调，与竞争对手相比，迪士尼拥有更多的广告库存容量。 迪士尼探索免费广告支持型流媒体服务，以触达价格敏感型观众 D'Amaro 将潜在的免费产品描述为“一种扩大我们覆盖范围的方式，面向价格更加敏感的客户群体”，并指出扩大覆盖范围是迪士尼的战略重点之一。他表示，与许多广告支持型竞争对手相比，迪士尼拥有更多广告库存，这“实际上将帮助我们加速广告收入增长”。D'Amaro 补充说，“免费产品可以帮助我们推动漏斗顶部的 Disney+ 用户增长”，但他没有作出任何正式宣布。《商业内幕》此前报道称，迪士尼正在考虑推出免费产品。

据迪士尼周三的财报电话会议，首席执行官 Josh D'Amaro 宣布，公司正在探索一款免费的广告支持型流媒体产品，以触达对价格敏感的客户并推动 Disney+ 用户增长。D'Amaro 指出，与竞争对手相比，迪士尼拥有更多可用广告库存，这可能有助于加速广告收入增长。 迪士尼还宣布，即将于 2 月在 ABC 和 ESPN 播出的超级碗赛事的所有广告位均已售罄，30 秒广告的售价为每条 900 万美元。首席财务官 Hugh Johnston 告诉投资者，尽管流媒体领域的竞争加剧，直播体育赛事的广告市场仍保持健康。

FORMS Syntron Information (HK)、Chainlink、APEX Group、CSpro 和 Blockchain Valley Cyberport 在香港推出了代币化证券框架。该框架建立了机构级基础设施，以支持在香港监管环境下发行、分销和结算代币化证券。随着全球对代币化金融工具的兴趣不断增长，以及香港持续巩固其作为拥有明确数字资产政策的司法管辖区的地位，该倡议旨在将数字资产市场与传统金融体系相结合。 框架采用 ERC-3643 代币标准和 TS Connect 执行层 代币化证券框架旨在对代币化证券发行的完整生命周期进行标准化，从最初的架构设计和发行，到分销、结算、服务及持续运营，同时严格遵循现有监管要求。框架在推出时采用 ERC-3643 代币标准，将合规控制直接嵌入资产层，以支持合格投资者进行许可式参与。该架构仍与技术无关，允许与多个公链协议集成，并随着生态系统成熟而适应不断发展的市场基础设施。 框架的运营层 TS Connect 充当执行和接入接口，通过合规渠道处理投资者入驻、分销流程和持续的参与者互动。它还支持通过沙盒环境和试点交易进行受控部署，从而

据金十报道，美国能源信息署称，截至7月31日当周，美国战略石油储备降至1983年2月以来的最低水平。

据 E-Daily 报道，SpaceX 于 8 月 5 日公布第二季度每股亏损 0.09 美元，优于市场共识预期的每股亏损 0.26 美元。这份财报标志着该公司上市以来的首份季度业绩。由于人工智能相关支出增加，该消息公布后股价下跌。

据金十整理的EIA数据显示，截至7月31日当周，美国原油出口量增加21.8万桶/日，至36.85亿桶/日；国内原油产量增加8000桶/日，至24.79亿桶/日；不包括战略石油储备的商业原油库存增加138.04亿桶，至4.07亿桶，增幅为0.61%。