全球传统金融市场与宏观经济

液化石油气（LPG）期货在 7 月 20 日盘中走高，涨幅超过 6%，至每吨 5,522 元人民币。

据韩国交易所数据，KOSPI 指数在 7 月 20 日上午交易时段跌至 6,794.29 点，较前一收盘下跌 0.39%；此前开盘下跌 2.60%，并在美国市场走弱以及中东紧张局势的影响下短暂大幅下挫超过 4%。外国投资者与机构合计买入价值 2.69 万亿韩元的股票，而散户投资者卖出 2.79 万亿韩元，帮助缩小跌幅。主要芯片制造商三星电子和 SK Hynix 分别反弹，涨幅为 0.59% 和 2.39%。KOSDAQ 指数下跌 1.90% 至 776.82 点，个人与机构合计买入 44.7 亿韩元。

据 CNBC 报道，7 月 18 日，沃伦·巴菲特首次披露，伯克希尔哈撒韦此前决定不投资谷歌（Alphabet）是一个错误，并称该公司比华尔街上交易的 90%-95% 的公司更有可能获得成功。伯克希尔目前持有约 310 亿美元的 Alphabet 股票，其中包括在公开市场买入的 210 亿美元，以及上个月通过私人配售获得的 100 亿美元，用于支持 AI 扩张。巴菲特证实，这笔规模较大的最新投资是由他本人亲自启动的。

台湾加权股票指数（TAIEX）今日开盘上涨0.3%，报42,793.15。

比特币于 7 月 20 日报 64,543 美元，在美国股市与地缘政治风险升温的背景下维持多头坚挺，主要支撑来自现货比特币 ETF 连续四天的机构资金流入。地缘政治方面，伊朗弹道飞弹击中约旦穆瓦法克·萨尔提空军基地，造成 2 名美军人员阵亡，美军随后对伊朗目标展开新一轮打击；伊朗表示，伊朗不再履行美伊停火协议义务。 现货比特币 ETF 数据：连四天流入、周五单日 1.32 亿美元 根据 SoSoValue 的数据，美国现货比特币 ETF 已连续四个交易日录得资金流入，仅在 2026 年 7 月 18 日（周五）一天就流入约 1.32 亿美元。目前，现货比特币 ETF 合计持有比特币最大供应量的近 6%，凸显了传统金融机构对加密货币市场日益增长的影响力。 持续的资金流入表明，长期投资者仍在继续增持比特币，而非在市场谨慎期间减持。此外，Strategy 公司近期通过股票发行筹集了额外资金，并在最近的报告期间内未出售任何比特币；不过，该公司在本季早些时候曾出售价值超过 2 亿美元的比特币以增强现金储备。 未平仓合约升至 476 亿美元与融资率自六月下旬维持正值 CoinGlass 数据显示，

据上海黄金交易所数据显示，黄金期货（T+D）在周一上午（7月20日）上涨0.49%，至每克875元人民币；同一交易时段内，白银期货（T+D）上涨1.64%，至每公斤13,700元人民币。

根据官方招股说明书，长信科技于 7 月 16 日在上海证券交易所启动首次公开募股（IPO），每股定价为 8.66 元人民币，估值为 5790 亿元人民币，募集资金约 579 亿元人民币——这是上海证券交易所历史上规模最大的 IPO。当日，Trade.xyz 在 Hyperliquid 上推出了针对长信的、以 USDC 结算的永续合约（CXMT），最高杠杆达 5 倍，参考价格为 5 美元，随后飙升至 8.64 美元，这意味着估值为 3.9 万亿元人民币——约为官方 IPO 估值的 7 倍。 长信科技披露 2025 年营收为 617.99 亿元人民币，同比增长 155.6%，首次实现年度净利润 18.7 亿元人民币。2026 年第一季度营收达到 508 亿元人民币，增长超过 700%，净利润为 247.62 亿元人民币，已超过 2025 年全年盈利。全球 DRAM 市场份额从 2025 年第二季度的 3.97% 提升至 2025 年第四季度的 7.67%，使其成为全球第四大供应商。

据金十，7月20日，中国人民银行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持不变在3%和3.5%，这是连续第14个月保持不变。

中国一年期贷款市场报价利率（LPR）截至 7 月 20 日仍为 3%，与上个月持平。该利率与市场预期 3.00%一致。

中国五年期贷款市场报价利率（LPR）于7月20日为3.5%，与上一轮持平，符合市场预期。

据 iM Securities 分析师 Kim Jun-young 在 7 月 20 日的说法，韩国 KOSPI 指数在 Q3 结束前不太可能收复此前高点，并预计将在年内年末前维持区间震荡、寻找方向。该分析师指出，较高的保证金融资余额可能会放大市场波动。“如果指数进一步下跌，就存在因保证金触发强制平仓而引发被动卖出的风险，”Kim 表示。

斗山 Bobcat 的盈利能力预计将在今年第 2 季度下滑，原因是其主要市场北美住房市场持续疲弱。根据 Yonhap Infomax 汇编的过去三个月内四家主要韩国本土证券公司的平均预测，公司第 2 季度营业利润预计将同比下降 12.99% 至 1806 亿韩元；而营收预计将下降 0.92% 至 2.2165 万亿韩元。长期的住房市场低迷已限制建筑设备需求的复苏，不过数据中心等非住宅领域的增长有望在一定程度上抵消下滑。 斗山 Bobcat 第 2 季度业绩预测显示盈利能力下滑 今年第 2 季度营收预计将下降 0.92% 至 2.2165 万亿韩元。营业利润预计下滑幅度将快于营收，从而将营业利润率降至 8.1%，较去年同期大约回落 1.1 个百分点。业绩恶化的主要原因是北美住房的长期萧条，推迟了建筑设备需求的复苏。 北美住房市场疲弱局面持续 全美住房建筑商协会（NAHB）住房市场指数一直在 30 多徘徊，显著低于 50 的基准水平，并仍处于十年来的最低水平。根据按揭担保机构 Freddie Mac 的数据，美国 30 年期固定按揭利率已升至 6.55%，高于 3 月底的 6.3% 区间。

标准普尔下调了 Oracle 本月的信用评级，从 BBB 下调至 BBB-。这促使 Sevens Report Research 的分析师 Tyler Richey 警告称，这一举措代表了市场将面临的困难的早期预警信号。此次下调使 Oracle 的信用等级仅高出垃圾债券（投机级）状态一档。 Richey 指出，即便公司的股价上涨，Oracle 的信用违约掉期（CDS）价差也未能充分收窄，表明权益投资者忽视了债券投资者已识别的风险。债券市场与股票市场在风险评估上的这种背离，凸显了一种更广泛的格局：债券市场在发出谨慎信号，而标普 500 指数却在接近历史最高价附近交易。 标准普尔将 Oracle 信用评级下调至 BBB- 国际信用评级机构 Standard & Poor's 本月宣布，下调了 Oracle 的信用评级，从 BBB 至 BBB-。BBB- 的评级比投机级别高一级，通常被称为“垃圾债券”状态。 Sevens Report Research 的 Tyler Richey 在一份报告中表示，Oracle“很可能成为大型科技公司中首个进入股票市场长线周期性熊市早期阶段的案例”。 Ri

据 Union Infomax 报道，Doosan Bobcat 预计将公布 2026 年第二季度经营利润 180.60 亿韩元，较上年同期下降 12.99%。同时，营收预计将下滑 0.92% 至 221.65 万亿韩元。经营利润率预计为 8.1%，较上年同期约下降 1.1 个百分点。 盈利恶化主要由北美住宅建筑领域需求走弱所驱动。该地区住房市场状况仍面临挑战。不过，非住宅业务的增长，尤其是数据中心建设和基础设施投资，预计将对住宅下滑带来一定程度的抵消。

根据 Business Insider 于 7 月 19 日的报道，标普将甲骨文（Oracle）的信用评级从 BBB 下调至 BBB-，使这家软件与云服务公司仅略高于垃圾债券（junk bond）水平。Seven Star Research 的分析师指出，这次下调体现了对未来经济逆风的早期预警；债券市场的信号表明，股权市场可能低估了相关风险。高收益债券利差与技术指标显示，风险资产可能存在潜在走弱迹象，尽管标普 500 指数仍在接近历史最高水平（all-time highs）附近交易。

据金联和金10合约，7月20日，中国汽油和柴油价格预计上调450元/吨，调整窗口定于7月31日24:00。原油价格涨跌幅达到9.54%，参考油品平均为每桶85.30美元。区域市场（包括山东独立炼厂以及中国东/南/北/中部地区）在周末原油上涨后表现出上行动能，受益于有利的国际油价走势。

据金 10 合约，CFETS-NEX 人民币资金费用情绪指数在 7 月 20 日升至 55（截至 08:45），较前一交易日收盘上涨 4 点。按机构类型划分，大型银行报 55（上涨 5 点），中小型银行报 58（上涨 6 点），非银行机构报 52（上涨 2 点）。该指数在 0-100 的尺度上衡量资金压力，其中 50 为中性，读数高于 50 表明资金趋紧。

首尔债券市场参与者在 7 月 20 日采取谨慎立场，在地缘政治紧张局势升级以及央行政策信号释放后，密切关注国际油价和半导体制造商股票的走势。伊朗在周末正式宣布，将不再履行与美国之间的谅解备忘录（MOU）义务。与此同时，美国中央司令部在 7 月 18 日表示，7 月 17 日在约旦，2 名美国士兵在防御伊朗弹道导弹和无人机袭击时遇难，另有 1 人失踪。韩国央行（BOK）行长申贤秀强调，央行在上周的货币政策会议加息后，将“非常仔细”地观察二季度国内生产总值（GDP）数据，同时保留连续加息的可能性。随着市场参与者预期将于 7 月 23 日发布二季度 GDP，且价值 2.8 万亿韩元的 5 年期国债拍卖也计划在同时进行，韩国债券市场面临更高的不确定性。 伊朗宣布结束对美 MOU 履约义务，军事紧张局势升级 伊朗在周末正式表示，将不再实施其与美国之间谅解备忘录（MOU）下的义务。美国中央司令部在 7 月 18 日宣布，7 月 17 日，在约旦驻扎的 2 名美国军方人员在与盟军一同防御伊朗弹道导弹和无人机袭击时遇难，另有 1 名军人被通报失踪。市场观察人士指出，冲突的加剧可能会维持国际油价的上行压

韩国副总理兼财政部长 具允哲在 7 月 19 日迎来上任一周年，定于 7 月 20 日举行市政厅会议，概述其第二年的工作议程。对具来说，这将是经济主管部门面临的一项关键考验：预计在 7 月下旬或 8 月上旬公布房地产税制改革方案，同时还要应对通胀、汇率和利率“三高”风险。过去一年，韩国经济从戒严冲击中反弹，政府基于强劲的出口表现以及相较主要经济体的通胀趋于稳定，将 2026 年增长预期从 2.0% 上调至 3.0%。 韩国 GDP 增长反弹且通胀走稳 自去年 7 月 19 日上任以来，具主持部级层面的会议，每周 1 至 3 次，以应对包括美国关税谈判和中东冲突在内的外部变量。尽管受到中东冲突带来的逆风影响，韩国实际 GDP 在 2026 年第 1 季度实现环比 1.8% 增长。政府将名义增长预期上调至 12.3%，为 1996 年以来最高水平，反映半导体价格走高。 2026 年上半年累计出口创下纪录，达到 4,967 亿美元，同比增 48.4%。其中半导体出口飙升 163%。韩国出口排名在 2026 年 1 月至 4 月上升至全球第 5 位，超过日本和意大利。截至 5 月，经常账户顺差

据韩国央行行长申贤盛称，7 月 20 日，央行对连续加息的可能性仍留有余地，预计于 7 月 23 日公布的第二季度 GDP 数据将成为决定性因素。申强调，核心通胀向 2% 目标收敛取决于货币政策如何应对；他指出，若政策有效，可能避免通胀在高于目标的水平上持续更长时间。 油价上涨——部分源于伊朗与美国之间紧张局势升级；此前媒体报道称美国军人在该地区遭遇伤亡——也进一步加剧了央行必须密切监测的通胀压力。市场参与者预计仍将出现多次加息，并关注政策制定的有效性，因为央行在权衡快速名义增长与通胀控制风险之间寻求平衡。