全球传统金融市场与宏观经济

韩亚金融集团正在实施治理改革，以降低集团董事长的影响力，并强化银行董事会在首席执行官继任流程中的作用，此前金融监督院（FSS）进行了近期检查。FSS 在去年年底开展为期 5 周的综合检查后，发布了 27 项制裁措施，包括 7 项管理警告和 20 项改进事项，理由是集团董事长过度介入子公司领导层换届。这些措施与金融当局近期宣布的更广泛治理改善举措相一致。 FSS 综合检查后发布 27 项制裁措施 据金融当局和金融业界 4 日消息，FSS 近期对韩亚金融实施了 27 项制裁措施，包括 7 项管理警告和 20 项改进事项。去年年底开展的为期 5 周的检查特别指出，集团董事长在子公司首席执行官继任流程中施加了过度影响。FSS 发现，银行高管候选人推荐委员会（银行高管候选委员会）的意见未能在韩亚银行行长选任流程中得到适当反映。 集团委员会架构限制银行参与首席执行官选任 目前，韩亚银行行长候选人的选任涉及两个机构：韩亚金融董事会下属的集团高管候选人推荐委员会（集团高管候选委员会）和韩亚银行下属的银行高管候选人推荐委员会。根据控股公司内部规定，集团委员会参考银行委员会的推荐，批准银行行长候选人名单。

据 Newsis 报道，韩国科斯达克（Kosdaq）交易所交易基金（ETF）在7月普遍亏损。25只上市科斯达克ETF中，大多数录得负收益率，原因是科斯达克指数从7月初至8月初下跌了逾20%。 追踪科斯达克150指数的被动型ETF，包括KODEX Kosdaq 150和TIGER Kosdaq 150，在该期间分别下跌27.22%和27.50%。旨在跑赢基准指数的主动型ETF跌幅更大：KoAct Kosdaq Active下跌29.76%，TIGER Kosdaq Active下跌33.87%，MIDAS Kosdaq Active下跌35.17%，PLUS Kosdaq 150 Active下跌35.23%，TIME Kosdaq Active下跌36.08%。

据《Financial News》报道，Macquarie 于 8 月 4 日反驳了 Align Partners 针对其收购 Gabia 提出的监管投诉，称无需披露 CoreHub 合资企业和 KINX 数据中心的未来估值。Macquarie 表示，其已披露法律规定必须披露的所有重大信息，而 Align 要求提供的项目属于披露义务之外的预测性数据。Macquarie 强调，内部投资估值缺乏足够的合理依据，不适合公开披露，且披露此类估算可能违反证券法。此次围绕披露范围的争议可能会为未来的并购和公开收购实践树立先例。

据 Yonhap News 报道，截至当地时间 8 月 4 日上午 11:14，韩国 KOSDAQ 指数上涨 1.50%，至 6,351.38 点，创历史新高。该指数连续三个交易日首次触发买方熔断机制。与此同时，受轮动交易活动影响，KOSPI 指数下跌 0.10%，至 6,251.27 点。

韩国交易所数据显示，SK海力士股价今日（8月4日）下跌2.62%，至15.26亿韩元，加剧了半导体行业近期的波动。韩国券商正在下调SK海力士和三星电子的目标价，以反映日益加剧的市场不确定性。

韩美半导体公布，2024年第二季度营收创纪录，达到2511亿韩元，营业利润为1303亿韩元，营业利润率达到51.9%；然而，股价收于202,500韩元，较业绩公告前一日的207,500韩元下跌2.4%。业绩发布次日，该股一度涨至每日涨停价269,500韩元，但随后在两周内盘中下跌44.7%，跌至148,900韩元。这种波动源于市场对季度业绩波动的担忧——2024年第一季度营业利润率为16.6%，而第二季度为51.9%——以及市场对公司此前提出的2025年营收1.2万亿韩元和2026年营收2万亿韩元目标可行性的质疑，尤其是在2023年实际营收仅为5767亿韩元的情况下。半导体设备供应商的营收高度敏感于客户资本支出的时间安排，以及来自数量有限的全球存储器制造商的订单集中度。 创纪录的第二季度业绩后，韩美半导体股价跌破业绩公告前水平 根据韩国交易所数据，韩美半导体收于202,500韩元，较前一交易日下跌5.59%，较第二季度业绩公告前一日录得的收盘价207,500韩元低2.4%。公司公布，2024年第二季度合并营收为2511亿韩元，营业利润为1303亿韩元，同比分别增长39.5%和51.0%

包括Kiwoom Securities、Samsung Securities和NH Investment Securities在内的韩国证券公司表示，英伟达本月发布的财报将决定AI和半导体股票的走势。本月，包括就业数据、消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）在内的美国主要经济指标将陆续发布。此前，美国大型科技公司微软、Meta和亚马逊已宣布计划继续扩大数据中心和AI基础设施投资。据分析师称，市场关注点已从投资规模转向AI投资转化为利润和现金流的速度。 市场评估标准从资本支出转向现金流 Kiwoom Securities研究员Kim Seung-hyuk表示：“市场对AI投资的评估标准正在发生变化。”Kim解释称：“如今，相比资本支出（CapEx）本身的扩张，投资回报的可能性和自由现金流（FCF）的改善正成为决定股价的关键因素。” Samsung Securities研究员Yang Il-woo表示：“近期大型科技公司的现金流疲软，似乎是因为资金流向了半导体公司。”Yang补充称：“随着整个AI价值链的剩余现金流预计将在第二季度和第三季度继续强劲增长，很难认为AI投资的良性循

据上海钢联，MMLC 电池级碳酸锂今日（8 月 4 日）早盘较前一日 16:30 收盘价上涨 500 元/吨，至 139,600 元/吨。

据 8 月份的报道，英伟达和其他主要科技公司将发布季度财报，这些财报可能决定 AI 股票在年底前的走势。包括 Kiwoom Securities 和 Samsung Securities 在内的韩国主要券商分析师表示，市场对 AI 投资的评判标准已经发生转变——投资者不再仅关注资本支出的扩张，而是开始审视现金流创造能力以及盈利能力是否得到验证。 美国实际利率仍是一个关键变量。利率上升将降低未来收益的现值，加大包括 AI 相关证券在内的成长股估值压力。8 月份发布的经济数据——包括就业数据、消费者价格指数和生产者价格指数——将对利率走势的判断起到关键作用。

据《The Fact》报道，Hanmi Semiconductor 于 8 月 4 日表示，其股价下跌 5.59%，至 202,500 韩元。尽管公司第二季度实现了 51.9% 的创纪录营业利润率，但股价仍低于财报发布前的水平。公司第二季度营业利润为 1,303 亿韩元，营收为 2,511 亿韩元，均创下历史新高。 财报发布次日，该股大涨 29.88%，但随后回落，盘中一度较峰值下跌 44.7%。分析师将这一波动归因于业绩集中在第二季度：公司第一季度营业利润率为 16.6%，第二季度则升至 51.9%，主要得益于客户资本支出时机以及高利润率 TC 键合机的集中出货。半导体设备制造商的业绩会随着客户订单安排和交付时间的变化而波动。

据光大期货消息，8 月 3 日，美国 7 月 ISM 制造业指数升至 55.6，超过市场预期的 53.9，创下 2022 年 5 月以来最高水平。生产指数升至 58.5，新订单指数达到 56.7，就业指数升至 52.8，为 2023 年 9 月以来首次上升，表明制造业持续扩张。纽约商品交易所黄金收于每盎司 4,110.9 美元，上涨 0.09%；中国 SHFE 黄金下跌 0.11%，至每克 882.12 元人民币。

Aswath Damodaran 被誉为华尔街估值领域的泰斗，也是纽约大学斯特恩商学院教授。他警告称，下一次行业洗牌发生时，规模较小的 AI 公司将面临最大风险。在一次最新采访中，Damodaran 解释说，科技巨头“神奇七巨头”拥有充足的现金流和强劲的资产负债表，能够渡过市场动荡，而资本实力较弱的 AI 公司则缺乏同样的财务缓冲。他指出，Meta、Alphabet 和 Microsoft 在 AI 资本支出上的回报正在下降，这是一个值得注意的趋势；考虑到这些公司的庞大规模，这种降幅尤其惊人。 神奇七巨头的财务实力足以抵御 AI 行业洗牌 “神奇七巨头”——英伟达、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Apple 和 Tesla——已经投入数百亿美元建设 AI 基础设施。Damodaran 表示，它们的现金流和举债能力使其能够避免陷入困境。他警告称，规模较小、资本实力较弱的 AI 公司缺乏同样的财务缓冲。 他指出，Situational Awareness 对冲基金的崩盘表明，市场对 AI 的情绪可能迅速转变。“所以我认为，当你看到 AI 领域发生洗牌时，我们不

杰夫·贝索斯计划出售 1500 万股 Amazon.com, Inc. (AMZN) 股票，价值 40.7 亿美元。监管文件于周一晚间披露，文件显示预计出售日期为 8 月 3 日。当天早些时候，这家科技巨头的市值首次突破 3 万亿美元，收盘涨幅超过 4.5%，创下纪录；随后，Amazon 美股在隔夜交易中下跌 1%。此次计划出售发生在 Amazon 强劲的第二季度业绩之后，其 AWS 营收在云计算和 AI 需求加速的推动下增长 36.7%，达到 422 亿美元。 杰夫·贝索斯提交出售 1500 万股 AMZN 股票的文件，价值 40.7 亿美元 监管文件显示，杰夫·贝索斯计划出售 1500 万股 AMZN 股票，价值 40.7 亿美元。文件将 8 月 3 日列为预计出售日期。这些股票于 1994 年 7 月作为创始人股票购入。此次交易依据 2025 年 11 月 14 日采用的 Rule 10b5-1 交易计划执行，该计划的制定时间远早于 Amazon 最新财报和周一创纪录的上涨行情。 这一时机引起了 Jim Cramer 的注意。这位 CNBC 主持人在 X 上表示：“不能责怪杰夫·

韩国金融服务委员会正在审查相关豁免规定，即使盈利的KOSDAQ公司市值跌破200亿韩元，也可以不被退市。该政策调整旨在应对KOSDAQ指数从1200点上方跌至700点左右的情况。截至前一日，已有143家公司——占所有KOSDAQ上市公司总数的8.2%——市值跌破200亿韩元门槛，高于年初的57家。金融服务委员会最近征求了风险投资行业的意见，并计划很快敲定细节并公布。 金融服务委员会审查基于盈利能力豁免市值退市标准 据金融投资行业4日消息，包括金融服务委员会在内的金融监管机构正在审查一项计划：如果KOSDAQ上市公司能够实现盈利，即使市值低于门槛，也可将其排除在退市程序之外，或推迟其退市。金融服务委员会最近征求了风险投资行业的意见，并计划很快敲定细节并公布。 根据现行规定，KOSDAQ公司市值跌破200亿韩元时将面临退市。拟议的例外规定将适用于能够实现盈利的公司。金融服务委员会还在讨论推迟原定于明年1月进一步提高门槛的计划。 2月，金融服务委员会公布了《快速、严格退出资不抵债公司的退市改革方案》。根据修订后的规定，自7月1日起，KOSPI和KOSDAQ的市值维持门槛分别提高至300亿韩元

据纽约大学斯特恩商学院教授 Aswath Damodaran 在一场最新采访中表示，即将到来的 AI 行业洗牌将对规模较小的公司造成最严重的冲击，而“七巨头”拥有充足的现金流和强劲的资产负债表，足以渡过难关。Damodaran 强调，尽管 Meta、Alphabet 和 Microsoft 的支出规模庞大，但它们的投入资本回报率却一直在下降。鉴于这些公司的规模，这一现象尤其引人注目。 这种担忧也延伸至资本效率。Damodaran 跟踪了投入资本的边际回报，发现尽管 AI 支出持续攀升，三家主要科技公司的这一指标却大幅下降。他警告称，如果超大规模云服务商的盈利无法与其支出相匹配，一种不同类型的大型科技公司将会出现：资本密集度更高，但回报率更低。

据 PANews 报道，房地产投资公司 Cardone Capital 首席执行官 Grant Cardone 表示，该公司于 8 月 4 日增持了 350 枚 BTC，价值约 2,230 万美元。

根据监管文件，创始人杰夫·贝索斯计划出售 1,500 万股亚马逊（AMZN）股票，价值 40.7 亿美元，预计出售日期为 8 月 3 日。该公告发布后，亚马逊股价在周一晚间盘后交易中下跌 1%；就在几小时前，这家科技巨头的市值首次突破 3 万亿美元。受强劲的第二季度业绩推动，AMZN 股价周一收盘上涨 4.5%，创下历史新高。财报显示，AWS 营收增长 36.7%，达到 422 亿美元，超过分析师预期的 405.4 亿美元。若交易完成，杰夫·贝索斯将持有约 8.69 亿股，占亚马逊流通股的 8.1%。

据 MP Doctor 报道，截至 8 月 4 日上午 10:58，KOSDAQ 上涨 5.43%，涨幅为 40.06 点，触发了今年第 17 次买方熔断机制（暂时暂停程序化买入订单）。此次上涨受到美国股市隔夜走强的推动，KOSPI 也在交易时段内转为上涨。

中国再生能源（股票代码：00290）于8月4日以每股1.60港元的价格配售2.19亿股新股，较此前1.82港元的收盘价折让12.09%。此次募资预计可筹集约3.5亿港元的所得款项总额，所得款项净额为3.46亿港元。该股盘中下跌9.3%，一度低见1.65港元；截至上午10:18，股价下跌6%至1.71港元，成交额超过3.8亿港元。所得款项将用于量子计算中心开发（20.2%）、药物发现及新材料研究（28.9%）、量子产业基金投资（34.7%）、量子金融学院（8.7%）及营运资金（7.5%）。

据 iNews24 报道，韩国券商将自 2026 年 8 月 14 日起，不再接受单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）和交易所交易票据（ETN）作为保证金融资的抵押品。该自律措施是在政府此前对杠杆及反向产品实施限制后推出的。Hana Securities 是实施该政策的券商之一，旨在加强投资者保护，应对散户投资者对高风险杠杆工具使用日益增加的趋势。