Gate 深度报道与加密市场分析

美国证券交易委员会（SEC）上周正式推出“创新豁免”，为代币化股票交易提供最长五年的豁免框架，允许符合资格的代币化证券平台通过自动做市商（AMM）池进行交易，无需像传统交易所那样完成全面注册。然而，TD Cowen 美国股市结构副总裁 Reid Noch 在 9 月 18 日的报告中称，投资者已有现成渠道，发行人缺乏采用这一方案的动力。 SEC Innovation Exemption 的主要条件：AMM 池交易、NMS 股票要求与五项限制 SEC 的 Innovation Exemption 为代币化股票平台提供五年豁免框架，允许符合资格的平台通过 AMM 池进行交易，流动性提供者在特定条件下也可免于经销商注册。但要进入这一框架，条件并不宽松： NMS 股票要求：代币必须代表全国市场系统（NMS）股票 保留完整经济利益：必须保留原始股份的所有经济利益，包括股息、投票权和清算权 通知义务：第三方代币化发行方必须在代币上市前通知相关公司 30 天反对期：发行人拥有 30 天的反对期，可阻止代币上市 交易量上限：须遵守规定的交易量上限 Noch 指出，这些条件使美国版代币化股票比海外现有产

Calamos Investments 首席执行官约翰·库杜尼斯（John Koudounis）表示，管理着 530 亿美元资产的 Calamos Investments 于 9 月 21 日（当地时间）在曼哈顿举行的 2026 年 Concordia 年度峰会上表示，如果油价跌破每桶 80 美元，美股将大幅上涨。库杜尼斯将当前通胀主要归因于油价，并认为近期由中东局势推动的油价上涨是暂时的。他发表上述言论之际，美联储于 9 月 16 日将基准利率上调 0.25 个百分点至 3.75%–4.00%，这是自 2023 年 7 月以来、时隔 3 年零 2 个月的首次加息。9 月 21 日，WTI 原油价格约为每桶 95 美元，布伦特原油价格接近 100 美元；受美伊外交关系改善的乐观情绪以及沙特阿拉伯出口恢复迹象影响，油价大幅下跌，但由于中东局势不稳定和供应中断，价格仍处于高位。 库杜尼斯预计油价跌破 80 美元将推动美股大幅上涨 库杜尼斯在峰会上表示：“当前推动通胀的因素显然是油价。如果油价跌破 80 美元，股市将大幅上涨。”他指出，企业盈利持续强劲，并表示：“我认为市场仍有很大的上涨空间

据9月21日提交的AL Robot首次公开募股证券申报文件，大信证券成为首家为首次公开募股认购保证金支付利息的韩国券商。该政策规定，对保证金余额按1.0%的年利率计息，超过100万韩元的部分按0.6%计息，计算期限为认购日至缴款/退款日。此举响应了金融服务委员会7月15日宣布的计划，即在今年下半年制定利息支付指引，结束持续13年的行业惯例。在此期间，2021年至2023年间，券商从认购保证金中获得了预计1050亿韩元的利息收入，而投资者从总额达165万亿韩元的认购资金中获得的收益为零。 大信证券对首次公开募股保证金实行1.0%利率 AL Robot证券申报文件披露，散户投资者需将认购金额的50%作为保证金。大信证券根据认购日至缴款/退款日的每日平均保证金余额计算利息，对不超过100万韩元的余额按1.0%的年利率计息，超过该门槛的部分按0.6%计息。存入10亿韩元并持有两天，可产生约3.3万韩元的税前利息。该券商代扣代缴税款，且不对已取消的认购和追加存款支付利息。大信证券表示，在AL Robot发行后，该政策将扩展至其承销的所有首次公开募股。 韩国券商从零利息惯例中赚取1050亿韩元 在

美国 CLARITY 法案在参议院因未达到 60 票门槛而受阻后，Coinbase、Circle 及 Strategy 等加密相关股票随即下跌 5% 至 10%，次日继续走弱。Phemex 联合创始人 Federico Variola 称，AI 对加密产业是“净负面”，因为它吸走了产业流动性，并降低了攻击者发现漏洞的门槛。 Saxo 银行分析：Coinbase 受 CLARITY 法案受阻冲击最大，三家公司风险比较 Saxo 银行策略师 Ruben Dalfovo 在 CLARITY 法案投票后的次日（周三）发布分析报告，指出三家主要加密公司面对监管延迟时的风险结构各不相同： Coinbase（COIN）：受冲击最大——其交易业务直接暴露于美国市场结构监管，新法规将决定平台的注册门槛、可交易资产类型及平台参与者资格。 Circle：风险更多与 USDC 的采用率和储备利息收入有关，而非直接来自市场结构监管。 Strategy（MSTR）：主要依赖比特币持仓表现和融资渠道，对市场结构监管的直接暴露程度相对较低。 Dalfovo 表示，监管延迟意味着 Coinbase 可能需要在不确定性下

据英伟达披露和《纽约时报》报道，英伟达于当地时间21日向 SB Energy 追加投资 15 亿美元，使其对这家由 SoftBank Group 支持的数据中心开发商的累计投资达到 30 亿美元。SB Energy 正在得克萨斯州和俄亥俄州开发数据中心，已签约或在建容量达 8.8 吉瓦，但尚未运营任何一座设施。随着 SB Energy 本月推迟其 Nasdaq 首次公开募股，且投资者质疑其超过 500 亿美元的估值，华尔街的怀疑情绪有所升温，这反映出在电力消耗争议和社区反对声中，市场对数据中心股票的更广泛担忧。 英伟达按 SB Energy 首次公开募股价格的 90% 收购无投票权股份 根据该公司的披露，英伟达将按 SB Energy 最终首次公开募股发行价的 90% 收购无投票权的 N 类股份。追加的 15 亿美元投资使英伟达的总承诺达到约 30 亿美元。SB Energy 已在得克萨斯州和俄亥俄州签约或正在建设总容量为 8.8 吉瓦的数据中心。OpenAI 也投资了该公司。英伟达首席执行官黄仁勋在近期一场活动中表示，英伟达可能投入最高 1050 亿美元，以确保履行 OpenAI 俄

路透社于 9 月 18 日报道，Anthropic 已在旧金山湾区建立湿实验室，开展物理生物学研究，超越了原有的计算机模拟范畴。消息人士透露，公司计划让 Claude AI 指导机器人单元在有限人工干预下进行科学实验。Kauderer-Abrams 强调，为避免与制药公司竞争，Anthropic 不进行临床试验。 Anthropic 湾区湿实验室：物理生物学研究与 Claude AI 机器人自动化的初期阶段 据路透社报道，Anthropic 已在旧金山湾区建立了一座湿实验室，开展物理生物学研究，超越了计算机模拟的范畴。Kauderer-Abrams 表示：“我们现在确实在做这些工作，其中一部分由我们在自有实验室完成，另一部分则与外部合作伙伴共同完成。”Anthropic 发言人随后澄清，该实验室并非专门用于药物研发。 消息人士透露，公司希望探索如何让 Claude AI 指导机器人单元在有限人工干预下进行科学实验。Kauderer-Abrams 补充道：“我们目前仍处于利用 AI 自动化执行实验室工作的初期阶段，这一领域有可能在许多不同流程中带来显著的加速。”Anthropic 表示，

韩国央行于 22 日发布金融稳定评估，认为国内股市波动不太可能升级为系统性风险。KOSPI 指数从 6 月的 9,115 点跌至 7 月 30 日的 5,594 点后反弹，短期金融市场和外汇市场均未观察到明显的不稳定迹象。该央行将此次波动主要归因于人工智能盈利预期的变化以及半导体股票集中度较高，而非实体经济冲击。不过，报告警告称，如果半导体行业疲软和外部金融环境恶化与市场长期下跌同时发生，风险可能会放大。 韩国央行评估称，尽管韩国股市波动加剧，系统性风险仍有限 韩国央行在《金融稳定报告》中表示，近期韩国股市波动扩大不太可能演变为系统性风险。该央行解释称，尽管 KOSPI 指数从 6 月的 9,115 点暴跌至 7 月 30 日的 5,594 点，但随后反弹，使短期金融市场和外汇市场未出现明显的不稳定信号。报告指出，此次波动事件不同于以往危机，因为其源于人工智能盈利预期的变化和半导体股票集中度较高，而非实体经济冲击。 韩国央行分析称，虽然股价大幅下跌和波动加剧通常会给家庭、企业和金融机构带来直接投资损失，但由于此次下跌发生在去年下半年大幅上涨之后，经济主体能够吸收损失。该央行补充称，如果

Quantum Global 首席执行官兼 WowNet 专家交易员 Kim Jun-young 于21日在韩国经济TV的YouTube频道分析了 AI 灭绝论与英伟达股价走势之间的关系。Kim 解释称，投资者应从投资角度审视为何此类问题会在特定时刻出现，而不是简单地跟随新闻内容。该分析介绍了围绕英伟达股票的“持仓争夺”概念，并确定了大额买入和卖出持仓相互碰撞的关键盈亏平衡价位：英伟达目前交易于约 $222，上行价位包括 $231、$249 和 $262，下行价位包括 $200、$191 和 $160。 Kim 确定英伟达持仓争夺价位 Kim 介绍了“持仓争夺”的核心概念，以解释英伟达的股价动态。他计算了大额买入和卖出持仓的盈亏平衡点，并表示，这些价格区域可能决定股票未来的方向。确定的英伟达具体价位包括上行方向的 $231、$249 和 $262，以及下行方向的 $200、$191 和 $160；这些价位均基于约 $222 的当前价格。Kim 将这些价位描述为买入和卖出持仓力量相互碰撞的“均衡价格”。他表示，盈亏平衡点并非简单的价格，而是买入和卖出持仓围绕股价方向展开争夺的区域。 Ki

韩国股市于 9 月 22 日盘中涨幅收窄，KOSPI 指数开盘上涨 2.20% 至 7,161.61 点后，截至 10:51 上涨 1.54% 至 7,115.81 点。受美国半导体股上涨推动，市场强劲开盘，但散户投资者获利了结，涨势失去动力。外国投资者和机构连续第三天共同净买入，分别买入 1,585 亿韩元和 2,708 亿韩元，而散户投资者卖出 9,519 亿韩元。当日交易紧随纳斯达克综合指数创纪录收盘之后，后者隔夜受 AI 相关股票走强提振，大涨 2.3% 至 27,122.09 点。 外国投资者和机构推动连续第三天共同买入 9 月 22 日，外国投资者和机构在韩国股市连续第三个交易日协同净买入。截至 10:51，外国投资者买入 1,585 亿韩元，机构买入 2,708 亿韩元。同一时段，散户投资者卖出 9,519 亿韩元，限制了指数的上涨空间。在 KOSPI 200 合约市场，外国投资者持有 142 亿韩元的净卖出头寸。 美国半导体股上涨推动韩国市场高开 KOSPI 于 9 月 22 日开盘上涨 2.20% 至 7,161.61 点，盘中一度升至 7,171.44 点（+2.3

Nike 和 Volkswagen 自21日（当地时间）起被剔除出主要股票指数。Nike 在纳入 S&P 100 18年后被剔除；Volkswagen 则被剔除出 Euro Stoxx 50。两项剔除决定均是在股价大幅下跌后作出的：Nike 股价为38.4美元，较2021年峰值下跌78%；Volkswagen 股价今年下跌约30%，较2021年高点下跌约75%。指数剔除会触发被动基金资金流出，随着跟踪相关指数的基金卖出被剔除的成分股，进一步加大下行压力。 Volkswagen 股价较2021年峰值下跌75%，重组计划获批 据 Euronews 报道，指数运营商 Stoxx 表示，Volkswagen 自21日起被剔除出 Euro Stoxx 50，由 Nokia 和 Engie 取代。此次剔除源于股价下跌导致市值大幅缩水：Volkswagen 股价今年下跌约30%，较2021年峰值下跌约75%。 本月初，Volkswagen 管理层获得监事会批准的一项重组计划，将裁员人数从50,000人增至100,000人，成为公司历史上规模最大的重组。18日，Volkswagen 以额外重组成本为由

韩国银行发布了一份金融稳定报告，分析韩元/美元汇率波动如何影响国内银行的外币风险加权资产（RWA）和资本比率。报告称，汇率上升会提高外币资产及货币衍生品相关敞口折算为韩元后的价值，从而扩大外币风险加权资产，并对资本比率造成下行压力。截至第 2 季度末，国内银行外币风险加权资产较 2022 年第 1 季度末累计增长 51.3%，同期汇率上涨了 330.7 韩元。韩国银行正在监测汇率波动下金融业的韧性，而当前汇率波动受到中东局势、国际油价以及主要国家政策利率走势等因素推动。 汇率上升期间外币风险加权资产增长 51.3% 根据韩国银行于 23 日发布的《金融稳定报告》，汇率波动会通过银行外币资产折算为韩元后的金额以及货币衍生品相关敞口，影响外币风险加权资产规模。随着韩元/美元汇率持续上升，截至第 2 季度末，国内银行外币风险加权资产较 2022 年第 1 季度末累计增长 51.3%。同期汇率上涨了 330.7 韩元。 第 1 季度汇率飙升使衍生品盈利降至 2000亿韩元 汇率变动还会通过外汇和货币衍生品的损益影响银行净利润。报告指出，随着汇率波动性增加，相关损益的波动范围可能扩大。第 1 季

Nike 和 Volkswagen 自当地时间21日起被移出各自的基准指数。其中，Nike 在纳入标普100指数18年后退出，Volkswagen 则离开 EuroStoxx50。此次移除源于股价持续下跌——Nike 股价为 $38.4，较2021年峰值下跌78%；Volkswagen 股价今年下跌近30%，自2021年以来已损失四分之三的价值。两家公司都面临结构性阻力：Nike 财年第四季度（3月至5月）大中华区收入同比下降17%，其全球运动鞋市场份额也从2022年的25.9%下滑至去年的22.9%；与此同时，Volkswagen 管理层本月早些时候获得批准一项重组计划，拟裁员最多100,000人，并将全年营业利润率指引从4.0-5.5%下调至最高1%。被排除在指数之外通常会触发被动基金资金流出，进一步加大股价下行压力。 Volkswagen 因市值暴跌退出 EuroStoxx50 据 Euronews 报道，指数运营商 Stoxx 将 Volkswagen 和荷兰信息服务公司 Wolters Kluwer 移出 EuroStoxx50，自当地时间21日开市起生效，并由芬兰电信公司

资深交易员 Peter Brandt 在 X 平台分享 XRP 长期走势图，预测 XRP 价格可能上涨至 5.40 美元，并指出图表显示 XRP 明年可能突破 5 美元心理关口。9 月 22 日，XRP 突破 1.50 美元，涨幅超过 8%。分析师 Ali Martinez 称，巨鲸已累积超过 20 亿美元的 XRP。 Peter Brandt 的 XRP 长期走势分析：5.40 美元目标的图表依据 资深交易员 Peter Brandt 在一篇关于 XRP 的文章中分享了他绘制的 XRP 长期走势图。Brandt 表示，根据图表分析，XRP 价格可能上涨至 5.40 美元；附上的图表同时显示，XRP 明年可能突破 5 美元心理关口。 Brandt 的看涨预测发布于加密货币市场整体复苏的背景下——比特币飙升至 87,000 美元，创 8 个月新高，带动整体加密市场情绪明显回暖。需要说明的是，Brandt 的预测基于技术图表分析，属于个人的图表解读，并非对 XRP 未来走势的保证。 XRP 突破 1.50 美元的市场背景：比特币新高与多重链上信号 XRP 此轮突破 1.50 美元的走势同时

澳大利亚储备银行（RBA）副行长 Sarah Hunter 于 22 日（当地时间）警告称，如果通胀在过长时间内维持高位，通胀风险可能会固化在定价行为中，并强调今年进行第四次加息的可能性。在一档播客节目中，Hunter 表示，RBA 货币政策委员会担心通胀在较长时间内维持高位，并固化定价行为。尽管该央行自 2 月以来累计加息 75 个基点至 4.35%，达到新冠疫情以来的最高水平，但核心通胀率仍为 3.6%，远高于 RBA 2%–3% 的目标范围。 RBA 自 2 月以来加息 75 个基点至疫情以来高位 RBA 自 2 月以来累计将基准利率提高 75 个基点，使其升至 4.35%，达到新冠疫情以来的最高水平。Hunter 指出，“通胀高于当前预期的原因有很多”，并称中东冲突导致能源成本上升，以及国内需求超过供应的信号，都可能加剧价格压力。她表示：“我们仍然担心通胀，并在密切关注其变化。货币政策委员会可能会认为，经济需要进一步放缓，才能适当遏制这些压力，并可能认为有必要再次加息。” 市场定价显示 29 日会议加息 25 个基点的概率为 95% 市场定价显示，RBA 将在 29 日的货币政

美元兑韩元汇率在 7 个交易日内从 9 日的年度低点 1,334.60 韩元反弹 55.60 韩元，并于 18 日升至 1,390.20 韩元的高点。但韩国各银行分析师认为，若要稳定在 1,400 韩元上方，还需要 10 月美联储连续加息等额外催化因素。此次反弹发生在持续两个月的急剧下跌之后，分析师认为此前跌幅过大。KB国民银行将 1,390 韩元确定为第一压力位，BNK釜山银行则表示，由于鹰派 FOMC 结果已基本反映在价格中，汇率收盘站上 1,390 韩元较为困难；新韩银行则警告称，无论是假定趋势已经反转，还是认为汇率将继续单边下跌，现在都还为时过早。 USD-KRW 在 7 个交易日内从年度低点反弹 55.60 韩元 根据韩联社 Infomax 每日交易数据（画面编号 2150），USD-KRW 汇率在 7 个交易日内从 9 日的年度低点 1,334.60 韩元反弹 55.60 韩元，并于 18 日升至 1,390.20 韩元的高点。然而，汇率在前一交易日未能稳定在 1,390 韩元上方，并在首尔时段 8 个交易日以来首次收低。在伦敦时段，汇率跌破 1,380 韩元的支撑位，一度

美国总统唐纳德·特朗普正为中国国家主席习近平准备一场精心安排的国事欢迎仪式。习近平将于5月23日前往华盛顿特区，参加美中峰会。据白宫5月21日（当地时间）消息，特朗普将亲自在马里兰州安德鲁斯联合基地迎接习近平和第一夫人彭丽媛。此次前所未有的接待安排是在中国强力回应美国贸易施压之后进行的。专家指出，中国对稀土供应链的主导地位是一项关键谈判优势，已使筹码平衡向北京倾斜。 特朗普计划亲赴机场迎接，并举行军事飞越仪式 特朗普将于5月23日亲自前往马里兰州安德鲁斯联合基地，在习近平和彭丽媛抵达时迎接他们。美国总统亲自前往机场迎接外国领导人，被认为是不寻常的礼仪安排。次日举行的正式国事欢迎仪式将包括一架B-2“幽灵”战略轰炸机和四架F-22“猛禽”战斗机飞越上空。特朗普和妻子梅拉尼娅将与习近平和彭丽媛共同参加三场正式活动：国事欢迎仪式、国宴以及白宫茶叙。梅拉尼娅和彭丽媛还将参观史密森学会的国立亚洲艺术博物馆。 中国在贸易谈判中拥有稀土供应链优势 外国媒体评估认为，中国拥有比美国更大的谈判筹码。美联社分析称，特朗普在去年4月宣布“解放日”后，通过高额关税和出口限制向中国施压，但未能取得预期成果，因为

ARM Holdings、英特尔和AMD周一股价均实现两位数上涨，其中ARM上涨17.2%，英特尔上涨12.1%，AMD上涨10%，投资者以此回应Meta的Muse AI Agent初期强劲反响。AMD收盘时市值首次突破1万亿美元，成为道琼斯市场数据统计的第14家达到这一里程碑的美国公司。此次涨势源于《巴伦周刊》援引Sensor Tower数据称，Meta Muse在本月早些时候上线后，连续三天成为美国下载量最高的免费iPhone应用。投资者押注，从传统聊天机器人转向自主AI Agent可能会扩大AI模型的计算需求，尤其是在推理操作期间。这三家公司都是中央处理器的领先供应商。随着智能体系统在推理、数据编排、网络连接和企业工作负载方面需要大量通用处理能力，中央处理器正日益成为AI基础设施的核心。 Meta Muse AI Agent跻身应用商店榜首 Meta的Muse AI Agent在本月早些时候上线后，登上苹果美国应用商店免费应用榜首。Sensor Tower数据显示，Muse已连续三天成为美国下载量最高的免费iPhone应用，《巴伦周刊》援引了这一数据。Meta股价周一飙升11.4

Populus 是一家区块链研究与解决方案公司，于 22 日宣布推出 Populus 顾问网络（FPAN）。这是一个连接全球区块链行业专业知识与亚洲机构的专家网络。该网络包括 14 家涵盖协议、平台和基础设施提供商的全球区块链公司。此次推出延续了 Populus 近期与 FnGuide 的合作。双方于 9 月宣布开展合作，旨在通过联合研究和机构支持，减少虚拟资产市场中的信息不对称。FPAN 旨在让亚洲金融机构直接接触全球领先区块链平台的专业知识与生态系统，弥合全球区块链市场与亚洲区块链市场在信息、经验和网络方面的显著差距。 FPAN 包括 14 家全球区块链公司 FPAN 汇聚了各专业领域的专家、行业领导者和全球从业者。参与其中的 14 家全球区块链公司包括 LayerZero、Pantera、Figure、Solana、MetaMask、Securitize、Arbitrum、Allium、Further、Lido、RedStone、rwa.xyz、Sui 和 Sphere。该网络旨在让机构在项目实施过程中需要深入了解某一领域时，获得相应的专业知识。 Populus 将机构支持范围扩

特朗普支持的 World Liberty Financial（WLFI）近日提出“治理参与激励计划”，面向 WLFI 代币持有者，计划最早于 10 月 1 日启动。WLFI 团队表示，该计划旨在激励社区参与治理，鼓励代币持有者与项目生态系统保持长期利益一致。该计划将以推广活动的形式实施，若获批准，将取代社区于今年稍早批准的生态系统提案。 WLFI 治理参与激励计划的结构：推广活动、质押奖励池与资金来源 WLFI 团队推出的治理参与激励计划将以推广活动的形式实施，通过推广配额和参与奖励实现目标。若获批准，该计划将取代社区于今年稍早批准的生态系统提案。质押奖励池的资金来源包括： World Liberty Markets 费用：平台收取的费用将作为质押奖励池的资金来源之一。 其他生态系统激励措施：分配给质押计划的生态系统激励资金。 营销激励措施：用于资助质押奖励池的营销相关激励资金。 社区投票结果：60% 赞成、37% 反对、2.62% 弃权 截至发稿时，WLFI 社区已开始就治理参与激励计划提案进行投票。结果显示，60% 的持有者投了赞成票，略高于 37% 的持有者投了反对票，另有 2.