Gate 深度报道与加密市场分析

韩国股市7月出现大幅下跌。KOSPI指数截至7月24日下跌21.07%，且熔断机制连续触发10个带单天数。抛售源于油价飙升——布伦特原油触及$100.69——以及美国国债收益率上行至4.70%以上，进一步加剧了“风险回避”情绪。韩国监管部门则通过将针对单一股票杠杆产品的新增现金保证金要求提前至7月31日，要求投资者持有3000万韩元现金，以便交易这类产品。 油价与利率推动市场下滑 据韩国交易所7月26日报道，KOSPI指数连续四周下跌：7月第一周为-4.58%，第二周为-9.85%，第三周为-6.46%，第四周为-1.91%，收于6690.62。今年KOSPI触发熔断41次，KOSDAQ触发25次。从7月10日起，剔除节假日和周末后，至少有一个市场连续10个带单天数触发熔断。 中东紧张局势再次引发避险。7月24日，胡塞武装宣布对两艘沙特阿拉伯油轮发动袭击后，9月布伦特原油在一天内飙升7.04%，报$100.69。油价急涨使市场重新担忧通胀以及进一步的美国加息举措，令10年期美国国债收益率首次在18个月内升至4.70%之上。 本周前四个带单天数，外资在证券市场净买入557.2万亿韩元，但

韩国散户投资者在 24日 买入了约 5000亿韩元的单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF），追踪三星电子和 SK Hynix，扭转了从 21日 到 23日 为期三天的净卖出走势，合计约 4538亿韩元。买入激增出现在 24日 股价大幅下跌之后：当三星电子和 SK Hynix 股价分别下跌 7-8% 时，其各自的杠杆产品下跌了 15-16%。该反转发生在 31日 将生效的更严格保证金要求之前；届时，最低现金保证金将从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，并取消替代证券的使用。 散户投资者三天内净卖出 4538亿韩元 据 韩国交易所 和 KOSCOM CHECK 在 26日 的数据，散户投资者在 21日 至 23日 连续净卖出 14 只单一股票杠杆型产品（合计）。三星电子的七只单一股票杠杆产品在 21日、22日、23日 的净卖出额分别为 576.4 亿韩元、769.5 亿韩元、242.5 亿韩元。SK Hynix 的七只单一股票杠杆产品在 21日、22日、23日 的净卖出额分别为 1621.6 亿韩元、457.9 亿韩元、1803.7 亿韩元。 24日 单日买入反转合计 4538.3

Hyperliquid 于 7 月 13–19 日当周记录了 260 亿美元的真实世界资产（RWA）交易，标志着代币化股票和大宗商品首次在去中心化交易所上超过加密货币。ARK Invest 数字资产研究主管 Lorenzo Valente 于 2026 年 7 月 23 日宣布了这一里程碑，称 RWA 占 Hyperliquid 482 亿美元每周交易额的 54%。这一转变源于 HIP-3，这是一个于 2025 年 10 月推出的框架，它使第三方团队能够使用 Hyperliquid 的基础设施为传统金融工具（如公司股票和原油）构建永续市场。Valente 指出，仅这 260 亿美元的 RWA 数据就已经超过全球每一家其他去中心化交易所的加密货币永续交易额总和。该进展体现了去中心化金融的结构性演进：基于区块链的合约现已可实现对先前被限制在传统市场交易时段内的资产进行 7x24 交易。 Hyperliquid 单周 RWA 交易额达 260 亿美元 根据 Blockworks 数据，7 月 13–19 日期间，RWA——以代币化形式存在的传统金融工具（如公司股票、原油和市场指数），作为区块

韩元-美元汇率预计将继续在中段至后段约 1400 韩元区间波动，外汇市场中有利的供需条件仍在持续。以 5 月 25 日的周收盘价计算，韩元-美元汇率为 1459.9 韩元，较上周下跌 27.5 韩元。市场参与者正在等待本周安排的美国联邦公开市场委员会（FOMC）事件。美元整体仍偏强，美元指数维持在 101 之上，原因是美国与伊朗之间持续的地缘政治紧张局势，支撑了避险需求。 美国军事打击伊朗设施 以应对地缘政治紧张局势 据 Reuters 和 Bloomberg 报道，美国军队于 5 月 24 日在伊朗境内打击了军事设施，打击范围从南部城市 Abadz 一带延伸至北部沿里海海岸的 Gilan Province。打击发生在总统特朗普警告“伊朗和胡塞叛军尚未遭受足够的痛苦”并威胁“将遭受重大的军事惩罚”之后立即进行。地缘政治冲突持续强化了对避险资产的偏好，从而支撑了美元指数维持在 101 之上。 本周安排 FOMC 事件及美国 Q2 国内生产总值数据 市场正等待本周安排的美国联邦公开市场委员会（FOMC）事件。5 月 30 日，美国将发布初步 Q2 国内生产总值数据。市场关注重点在于美联储主

Redwire（NYSE: RDW）于 2026 年 7 月 24 日收于 8.69 美元，下跌 6.36%，且较其 52 周高点 26.64 美元低 66.4%，尽管公司公布了创纪录的积压订单并重申了指引。该股在公布一项 5 亿美元的按市价（at-the-market）股权发行后大幅下跌约 16% 至 18%，投资者将其解读为一种无上限的稀释性担忧。S&P Global 统计的 9 位分析师维持对 Redwire 的一致性买入（Buy）评级，平均目标价为 14.88 美元，最低为 7.00 美元，最高为 24 美元。Redwire 披露 2026 年 Q1 创纪录积压订单为 4.981 亿美元——约等于其重申的 2026 财年收入指引 4.5 亿美元至 5 亿美元区间的中点——基于 1.92 的账单回执比（book-to-bill ratio）。强劲的合同赢单与股价走弱之间的分歧，聚焦于公司的融资结构是否会阻止股东在积压订单转化为收入时受益。 Redwire 公布创纪录积压订单并斩获防务合同胜利 Redwire 披露 2026 年 Q1 积压订单创纪录，达到 4.981 亿美元，账单

根据 iM Securities 于 26 日发布的一份报告，韩国经济在二季度录得好于预期的增长，原因是半导体出口出现繁荣。二季度韩国国内生产总值（GDP）环比增长 0.6%，同比增长 3.7%，超过市场预期的环比增长 0.4%。分析师 Park Sang-hyun 将强劲表现归因于半导体出口在全球 AI 投资周期背景下持续释放的动能。强劲的二季度业绩延续了一季度 1.8% 的环比 GDP 扩张，表明在包括伊朗地缘政治风险在内的外部不确定性之下，经济仍保持强势。 韩国二季度录得 0.6% 环比 GDP 增长 据 iM Securities 于 26 日发布、题为《Semiconductor-driven Growth Rate Surprise Continues》的报告称，韩国二季度 GDP 増速为环比 0.6% 和同比 3.7%，超过市场一致预测。iM Securities 高级分析师 Park Sang-hyun 表示，在一季度大幅扩张 1.8% 环比之后，二季度依然保持稳健表现，说明强劲的增长动能仍在延续。出口部门对二季度增长的贡献达到 0.7 个百分点，货物和服务出口维持强劲

韩国国内燃油价格在经历一段时间的回落后出现反弹迹象。其原因在于中东地区美国与伊朗之间的紧张局势升级，从而带动国际油价走高。此次价格回转发生在关键全球航运路线遭到扰动之后，包括霍尔木兹海峡和红海，这进一步加剧了国际石油市场的不稳定性。韩国政府正在继续维持其石油最高限价体系，原因是国内燃油价格下跌在地缘政治不确定性加剧的背景下已放缓。 常见问题 是什么导致韩国燃油价格反弹？ 由于中东地区美国与伊朗紧张局势升级并推升国际油价，同时霍尔木兹海峡和红海航运路线遭到扰动，韩国燃油价格出现反弹迹象。 韩国政府正在如何应对燃油价格上涨？ 在国际石油市场不稳定的背景下，韩国政府继续维持其石油最高限价体系，因为国内燃油价格下跌已放缓。

韩国总统李在明于 5 月 25 日（当地时间）在硅谷与来自六家顶级全球风险投资（VC）公司的代表举行了一场硅谷风险投资者会议。此次会议包括 Andreessen Horowitz（a16z）、红杉资本（Sequoia Capital）、General Catalyst、Khosla Ventures、Lightspeed Venture Partners 以及 New Enterprise Associates（NEA）。活动围绕签署韩国国家养老金服务（National Pension Service）与上述六家 VC 之间的谅解备忘录（MOUs），以建立长线合作关系。合作旨在将韩国的初创企业生态系统与硅谷的创新及风险投资枢纽相连接，为有前景的韩国初创公司拓展全球投资路径。韩国的风险投资生态拥有充足的早期资金与政策支持，但缺乏让独角兽成长为全球大科技公司所需的大规模扩张资本以及全球投资网络。 国家养老金服务与六家 VC 签署长期伙伴关系 MOU 总统办公室表示，此次活动的核心目标是通过 MOU 签署，在国家养老金服务与六家全球顶级 VC 之间建立长期合作关系。办公室解释称，通过将硅谷—

Kalshi 在 2026 年 7 月 24 日向 Netflix 发送了一封停止侵害函，要求移除一支即将推出的预测市场纪录片预告片。该纪录片定于 2026 年 7 月 26 日首播。该公司指控 Netflix 使用了伪造的交易凭证来暗示 Kalshi 允许在内华达进行体育博彩，从而违反了一项州法院命令；根据《好莱坞报道者》和 CNN 的报道，上述两家媒体获得了该停止侵害函。此争议发生之际，Kalshi 面临内华达博彩监管局（Nevada Gaming Control Board）设定的截止期限：2026 年 8 月 12 日前需完成地理围栏（geofencing），否则将根据法院裁定的禁令每日支付 12 万美元的处罚。 Kalshi 指出 Netflix 预告片中的伪造交易凭证 这支预告片在本周早些时候发布，画面显示在拉斯维加斯的世界盃决赛周末举办的一场私人聚会。预告片中的一位嘉宾举起一部手机，手机屏幕显示出看似 Kalshi 的交易凭证，并称自己下注 5000 美元买了西班牙，而西班牙在 7 月 19 日的决赛中以 1-0 击败了阿根廷。 Kalshi 表示，这张图片所讲述的情节与

欧盟于 7 月 23 日将加密货币交易所 HTX 纳入其对俄制裁体制，禁止欧盟境内人士和公司自 8 月 23 日起与该平台进行交易。根据该集团在其《官方公报》上发布的一项法规，欧盟将“HTX（HUOBI GLOBAL SA）”列为第三国金融机构和加密服务提供商之一，这些机构对因俄罗斯入侵乌克兰而施加的限制造成了显著阻挠。该限制属于欧盟针对俄罗斯的第 21 轮制裁计划，该计划指定了 218 名个人和实体，并扩大了涵盖银行、加密平台、石油交易商及其他实体的交易限制。 欧盟自 8 月 23 日起禁止与 HTX 直接和间接交易 根据适用规则，欧盟运营方将自 8 月 23 日起被禁止直接或间接参与与 HTX 的交易。路透社报道称，该措施尚未达到全面指定或冻结资产的程度。符合条件的欧盟、欧洲经济区和瑞士国民及居民可以申请授权以提取资金或关闭账户，但必须在禁令生效起三个月内提出申请。 该法律文件将交易所识别为“HTX（HUOBI GLOBAL SA）”，与 HTX 发言人在 5 月英国制裁 Huobi Global S.A. 后向 The Block 作出的说法形成对比。该发言人当时表示，Huobi

SK 海力士（SK Hynix）在 7 月 14-20 日期间成为韩国国内投资者搜索量最高的股票。FnGuide 的金融数据提供商数据显示，其搜索次数为 2,965 次，而三星电子（Samsung Electronics）为 1,825 次。市场关注度提升源于 SK 海力士在半导体调整中的波动更为剧烈——该股在 7 月至 7 月 21 日期间下跌超过 28%，跌幅高于三星电子的 17%——以及其韩国本土主股与在纳斯达克（Nasdaq）上市的美国存托凭证（US American Depositary Receipt, ADR）之间的价差扩大。7 月 14 日，SK 海力士的主股收于 191 万韩元，而 ADR 飙升 27.29% 至收于 193.92 美元；按 10:1 的换汇比例折算为韩元（Korean won）后，形成 51.15% 的溢价。此次搜索热潮出现在半导体股票更广泛的回调之际。半导体股票此前曾引领韩国国内市场，而 SK 海力士在 7 月 29 日发布的第二季度业绩公告也进一步推动了投资者的关注。 SK 海力士在搜索排名与分析师报告浏览中占据主导 在 7 月 14-20 日期

美国大型科技公司 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple，以及 SK Hynix 预计将在 7 月 27-31 日那一周公布财报；美联储（Federal Reserve）将于 7 月 28-29 日召开货币政策会议。本周财报集中发布、美国货币政策决策以及贸易议题交织在一起，预计将引发显著的股市波动。本周市场关注的焦点在于：AI 生态扩张是否正在转化为企业盈利，以及相关投资是否会继续扩张。7 月 20-24 日前一周期间，受对 AI 投资过热的担忧、地区中东紧张局势升级，以及国际油价和美国国债收益率飙升影响，韩国 KOSPI 指数在 6500 到 7000 点之间出现剧烈波动。 Microsoft、Meta、Amazon、Apple 和 SK Hynix 公布财报 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple 预计将在本周公布财报结果。SK Hynix 将于 29 日发布初步业绩。投资者的注意力集中在：利润是否增长、基于财报的 AI 投资是否将继续、扩大的资本开支是否能够带来实际结果。 Daishin Securities 研究员 Lee Kyung-m

韩国 KOSDAQ 市场在 5 月 27 日至 7 月 24 日期间出现了严重的交易额收缩：日交易额从 15.2784 万亿韩元暴跌至 5.177 万亿韩元，在不到两个月内下跌了 66.1%。暴雷恰逢对三星电子及 SK 海力士相关产品的大规模集中。在同一 41 个带单天数期间，14 只单一股票杠杆 ETF 的累计交易额达到 392.1284 万亿韩元，超过了整个 KOSDAQ 市场 359.4237 万亿韩元的总交易额。根据 Financial News 分析的韩国交易所数据，这两家半导体巨头的基础股票占 KOSPI 全部交易额的 51.5%，而 KOSDAQ 的信用融资余额相较 KOSPI 的下滑幅度从 3.7% 缩小了 29.9%，显示资金从规模较小的市场出现了不成比例的外逃。 KOSDAQ 两个月交易额下跌 66.1% 韩国交易所数据显示，5 月 27 日 KOSDAQ 市场交易额为 15.2784 万亿韩元，到 7 月 24 日降至 5.177 万亿韩元，减少 10.1014 万亿韩元。在单一股票杠杆 ETF 上市后的最初五个带单天数内，五天平均交易额从 12.7416 万亿韩

韩元的实际有效汇率在6月降至82.99，为BIS（国际清算银行）7月26日发布的数据显示自2009年3月全球金融危机以来的最低水平。日元的实际有效汇率在6月降至65.3，创下新的历史低点，并在追踪的64种货币中排名倒数第一，而韩元排名倒数第二。韩元在6月的贬值源于韩元/美元汇率在6月飙升至当日盘中高点1,555.2韩元，尽管7月出现了明显反转：截至7月24日，韩元对美元升值6.24%——在主要货币中表现最强。这主要由包括SK Hynix在内的出口公司进行大规模美元抛售所推动，其中SK Hynix将其ADR挂牌约265亿美元的资金换入韩国，以及韩国央行在7月16日的加息至2.75%。 韩国韩元自2009年金融危机以来录得最低实际水平 根据BIS在7月26日发布的数据，韩元在6月的实际有效汇率为82.99，较上月下降1.75个百分点。该数据标志着自去年11月以来的最大月度降幅：当时该指标下降1.92个百分点至87.23，背景是海外散户股票购买激增。实际有效汇率衡量一种货币在国际贸易中的购买力，下降意味着韩元的实际价值相较于其他货币下滑。6月韩元/美元平均汇率达到1,527.95韩元（基于3

韩国总统李在明宣布计划恢复与 Mercosur（南方共同市场）的贸易协定谈判，并在书面采访中推动韩-智利自贸协定现代化。该采访由西班牙新闻机构 EFE 于25日（当地时间）发表。总统将南美洲形容为 AI 时代的核心供应链伙伴，称赞该地区的关键矿产资源以及韩国的先进技术能力。李在全球范围内保护主义抬头与供应链中断的背景下发表上述言论，此行将进行为期三国的南美之旅，行程覆盖巴西、智利和阿根廷。 李总统宣布与 Mercosur 开展贸易谈判并推进自贸协定现代化 李总统在接受 EFE 采访时表示：“韩-南美关系正在进入一个新阶段”，强调合作应当从简单的制成品与自然资源互换，转向通过创新、投资、技术与人才实现价值创造。总统概述了将恢复与 Mercosur（南方共同市场）贸易协定谈判，并使现有贸易框架现代化，以反映 AI 时代的优先事项。 关于最初于2004年签署的韩-智利自贸协定，李表示，该协定“是韩国的首个自贸协定，但在经历 20 多年之后，我们现在有机会对其进行现代化，以反映诸如数字贸易、环境合作、劳工标准、性别平等与创新等新的议程。”总统补充称：“我们的目标很明确：构建一个超越经济上取得成

Mirae Asset 咨询公司在 2026 年 7 月完成了对韩国加密货币交易所 Korbit 的收购，将其持股比例提高至 97.15%。此次交易估值约为 1414亿韩元（约合 9,500 万美元至 1.02 亿美元）。韩国公平贸易委员会于 2026 年 7 月 9 日批准了该交易，认定由于 Korbit 在 2025 年的韩国加密货币交易市场份额约为 0.5%，此次收购不会限制竞争。此次收购使 Mirae Asset 能够在其 Mirae Asset 3.0 战略下将数字资产与传统证券进行整合，而 Korbit 将以 Digital X 名义改牌，作为连接稳定币、已代币化的现实世界资产以及股票的基础设施。Korbit 成立于 2013 年，在交易量方面落后于市场领跑者 Upbit 和 Bithumb，差距很大；同时，截至 2026 年 5 月，Mirae Asset Financial Group 报告其客户资产管理规模约为 1 万亿美元。 Mirae Asset 在 1.02 亿美元交易中将 Korbit 持股提高至 97.15% Mirae Asset 咨询最初获得了约 92%

美国总统唐纳德·特朗普命令军方不要在 24 日（当地时间）对伊朗进行额外打击，据在线媒体 Axios 称，消息来自 25 日的两名消息人士。该指令是在美伊之间连续 13 天的军事冲突结束后发布的；冲突于 23 日结束，24 日未发生战斗记录。中央司令部以及伊朗卫生部发言人侯赛因·克尔曼普尔（Hossein Kermanpour）均表示如此。特朗普的决定体现出向外交接触转向的倾向，因为他当天对记者表示：“更聪明的战略”将是与伊朗达成一项协议。 特朗普在 13 天行动后叫停打击授权 特朗普在 24 日收到了与先前行动类似的打击计划，但并未批准；Axios 报道称，他改而指示军方不要进行空袭。美伊双方在 23 日前已连续 13 天发生军事冲突。24 日，中央司令部没有发布关于打击启动或结束的公告，而克尔曼普尔表示：“未记录任何袭击”。 Axios 指出，该指令是在特朗普已批准前 13 天的每日空袭之后下达的。该媒体称，目前仍不清楚周五的指令是一次性决定，还是意味着对行动的持续暂停。 特朗普在白宫讲话中释放外交偏好信号 特朗普 24 日在白宫对记者表示：“更聪明的战略”是“与伊朗达成协议”。“

韩国股市在 10 日至 24 日期间出现连续 10 个交易日的熔断器触发事件。其中，24 日 KOSPI 下跌 5.72%，KOSDAQ 下跌 5.32%。押注三星电子与 SK Hynix 的单只股票杠杆型 ETF 推动了极端波动。李在明总统于 21 日的内阁会议上令迅速采取对策，促使金融服务委员会将基本存款增额（要求）的生效时间从下月 5 日调整至 31 日，并将增额调高至 3000 万韩元。彭博指出，今年 KOSPI 的波动率超过了加密货币市场的波动率。 金融服务委员会提前推进存款要求实施 金融服务委员会将基本存款增额（要求）的生效时间从原定下月 5 日调整至 31 日，并将增额调高至 3000 万韩元。李在明总统在 21 日的内阁会议上要求当局“采取迅速且大胆的对策”。监管层的应对紧随其后，在经历了 10 个交易日交替出现的卖方侧与买方侧 sidecar 触发事件——每种类型各 5 次——之后，股价在日内极端区间间摇摆。 股票存款较创纪录水平减少 3500 万亿韩元 据韩国金融投资协会与韩国证券存管机构称，截至 23 日，股票存款为 104.2975 万亿韩元。这较上月 4 日创

以太坊基金会研究员 Toni Wahrstätter 发布了一项提案，提出原生 UTXO，声称可在支付工作负载中将永久状态使用量降低 99.8%。卡尔达诺联合创始人查尔斯·霍斯金森指责以太坊在未经署名的情况下复制了卡尔达诺的 EUTXO 模型，称该概念与卡尔达诺十年长周期的工作相一致。该提案仍处于研究阶段，尚未提交正式 EIP。霍斯金森在本月早些时候表示，以太坊的内部圈层拒绝提及卡尔达诺，尽管他们试图复制 EUTXO，他称其为智能合约领域最大的创新。 Wahrstätter 为以太坊提出原生 UTXO 以降低状态 Wahrstätter 发布了一项提案，引入原生未花费交易输出（UTXOs）作为以太坊上的一次性支付对象，这意味着这些对象只会暂时存在，而不是创建永久的账户记录。Wahrstätter 写道，该模型可使不需要持久状态的支付工作负载的永久状态使用量大约降低 99.8%。 该提案建立在以太坊即将推出的 Frame Transactions 标准 EIP-8141 之上，并与联合创始人 V 神的 Lean Ethereum 路线图一致。这一举措旨在简化网络架构并放缓状态增长。该提案

股票连续第二个周度交易日录得下跌，标普 500 指数下滑 0.6%，纳斯达克指数下跌 2.1%，投资者在不断升级的中东紧张局势、关键科技企业财报以及医疗健康进展之间权衡取舍。油价、对 AI 开支的审视、数据中心板块财报喜忧参半，以及医药突破共同推动了交易走势。这些变动反映出地缘政治风险升温，以及投资者对人工智能回报预期的转变。 油价因中东紧张局势飙升 油价在伊朗战争不确定性下连续第三个周上涨。美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨超过 8%，国际基准布伦特原油飙升近 10%。周一油价走高，因特朗普总统警告称，伊朗将为三名美国军人死亡“付出成倍的代价”。随后，特朗普又威胁要轰炸伊朗的桥梁和发电厂；美国国务卿马尔科·卢比奥表示，德黑兰并不认真考虑达成一项协议以结束战斗。到周四，布伦特原油升至每桶 100 美元以上，这是自美国与伊朗上月达成阶段性停火协议以来的首次，此前胡塞武装宣称其在红海对沙特油轮发动了袭击。周五油价回落，原因是市场对重启美伊和谈抱有希望。原油飙升将 10 年期美债收益率推至 2025 年 1 月以来的最高水平。根据 CME FedWatch 工具，市场目前为美联储下周会