Gate 深度报道与加密市场分析

韩国 KOSPI 股票指数在 30 日上午 10:39 报 5910.82，暴涨 4.37%，此前三星电子因其电话会议后的 6% 反弹带动市场走高。三星在电话会议中表示，内存半导体的供给短缺明年将较当前水平进一步加剧，今年的供给缺口预计会延续到明年。看好预期提升了投资者情绪，走高股票数量多于下跌股票，比例为 789 比 116。 三星电子电话会议披露半导体供给前景 三星电子在电话会议中称，内存半导体供给短缺明年将恶化后上涨 6%。公司预计，今年的供给赤字将延续至明年，而在未来 3 年 6 个月内不太可能出现显著的供给增加。SK Hynix 在早盘大幅下跌后扭转走势，收涨 2.5%。三星其他关联公司也集体上扬：SK Square 上涨 1.29%，三星机电上涨 2.24%，三星人寿上涨 4.14%，三星 C&T 上涨 10.16%。 全市场反弹延伸至半导体龙头之外 KOSPI 指数开盘走高，但随后短暂转为下跌，将跌幅扩大至 1% 左右区间，然后在涨跌之间来回波动。自三星电话会议在上午 10 点开始后，动能加速上行。LG Energy Solution 在同一天发布了最终业绩结果并召开电话

Binance.US 执行长 Steve Gregory 于 7 月 30 日在 Rare Evo 区块链会议宣布，公司将于 8 月向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交指定合约市场（DCM）执照申请，进军预测市场。根据 CFTC 官方规定，DCM 执照授权持牌机构合法交易任何基础商品、指数或工具的期货或选择权合约。 DCM 执照框架：CFTC 法规授权范围与 23 项申请原则 根据 CFTC 官方规定，取得 DCM 执照的机构可合法交易任何基础商品、指数或工具的期货或选择权合约；理论上涵盖加密货币合约、政治事件合约、体育赛事合约及天气合约，使平台能够在单一架构下提供多类别预测市场服务。 申请程序须符合 CFTC 23 项核心原则。已公开的具体要求包括系统保障、纪录存储及利益冲突管理。DCM 执照与 Kalshi 目前持有的监管许可属同一级别，是在美国境内合法运营预测市场的监管基础。 美国预测市场现况：Kalshi 与 Polymarket 地位 目前美国预测市场主要由以下两大平台领跑： Kalshi：已获 CFTC 认可的持牌预测市场，完成 3 亿美元融资，目前正积极扩大市场份额

微软公司（MSFT）股价在周三晚些时候的隔夜交易中上涨 7%，此前该公司公布了财年第四季度业绩，并给出了 2027 年第一季度展望，且超出分析师预期。科技巨头的财年 Q4 收入增长 18% 至 900 亿美元，超过 877 亿美元的预估；经调整的每股收益达到 4.81 美元，较市场一致预期的 4.24 美元更高。首席财务官 Amy Hood 驳回了关于 AI 产能过剩的担忧，称如果云需求发生变化，公司可以调整服务器采购；并指出微软最大的成本构成——服务器——为放缓支出提供了灵活性。该财报发布之际，超大规模云服务商正面临对创纪录数据中心投资的审视；微软将其日历 2026 年资本开支预测下调至约 1750 亿美元，而非此前约 1900 亿美元，原因是一项会计变更延长了数据中心的可用寿命估计。 微软通过会计变更调整日历 2026 年 Capex 预测 微软将日历 2026 年资本开支预测下调至约 1750 亿美元，较此前约 1900 亿美元减少，原因是将其数据中心和办公楼的估计可用寿命从 15 年延长至 25 年。Amy Hood 在业绩电话会议上表示，这项会计变更将使更多未来的数据中心租赁

据 CNBC 报道，OpenAI 高管在 29 日（当地时间）举行的一次内部员工会议上强调了公司的营收增长轨迹。首席财务官 Sarah Friar 透露，公司的 7 月年化营收超过了整个第二季度的营收，并补充称第二季度的表现“根本不算弱”。此番消息传出之际，OpenAI 面临压力，需要在计划进行首次公开募股之前为其 8520 亿美元的估值提供合理解释，同时还要与包括 Anthropic、Google 以及众多成本更低的中国“开源权重模型”在内的对手竞争。 OpenAI 首席财务官称：7 月营收超过整个第二季度表现 在内部员工会议上，Sarah Friar 表示，OpenAI 7 月的年化营收超过了公司第二季度营收总额。根据 CNBC 对当天（当地时间 29 日）会议的报道，首席财务官强调，第二季度的结果本身“根本不算弱”。 GPT-5.6 模型与 ChatGPT Work 推动增长势头 Sarah Friar 首席财务官和董事会主席 Bret Taylor 将营收增长归因于两项主要因素：GPT-5.6 系列模型的推出，以及名为“ChatGPT Work”的新企业级代理产品。两位高管在员

三星电子在 30 日举行的 2026 年第二季度财报电话会议上表示，目前并未考虑发行美国存托凭证（ADRs），但从中长期股东价值提升的视角来看，认为这是一个可供审视的选项。该表态是在就 ADR 发行可能性提问作出回应时出现的。三星解释称，ADR 上市需要对多种因素进行全面考量，而非仅仅是在海外市场进行挂牌，包括筹资目的、全球投资者基础扩展的影响，以及额外的信息披露与运营负担。 三星电子概述 ADR 发行考量 三星电子的一位代表解释称：“ADR 上市是一个需要综合考虑筹资目的、全球投资者基础扩展带来的影响，以及额外的信息披露与运营负担的问题，而不仅仅是在海外市场上市。” 该代表补充说：“ADR 具有一种结构，即少部分股票在一个独立的市场进行交易，因此可能会根据海外市场的流动性和供需条件，在 ADR 与国内原始股票之间产生价值差异，因此有必要仔细审视，这项举措是否是一项能为所有股东带来显著利益的计划，包括那些长期信任并投资本公司的国内股东。” 三星电子称其现金产生能力稳定 三星电子划清界限称：“目前，公司基于多元化的实盘组合，确保了稳定的现金产生能力，因此为新的筹资目的而需要 ADR 的程

韩国国家养老金服务（NPS）及其他养老基金从 7 月 1 日至 7 月 30 日上午，在 KOSPI 指数下跌期间净买入本国股票 6378亿韩元。根据韩国交易所 7 月 30 日发布的数据，买入发生在 NPS 于 5 月将其国内股票目标配置比例提高至 20.8% 之后，并将再平衡推迟至 6 月底才进行。市场观察人士指出，由于再平衡延迟叠加目标比例上调，NPS 可能在更高价格水平下减持不足。 养老基金在外资卖出的同时净买入 6378亿韩元 据韩国交易所称，养老基金及类似机构在 7 月 1 日至 7 月 30 日上午期间，在 KOSPI 市场净买入 6378亿韩元。其中，7 月 30 日净买入 1918亿韩元，7 月 29 日净买入 3380 亿韩元。在同一期间，外资净卖出 18.1659 万亿韩元。截至 7 月 30 日上午，KOSPI 指数报 5778.00，较前一交易日上涨 114.76 点（2.03%）。证券行业人士估计，截至 6 月下旬，NPS 的国内股票持仓约为 30%。鉴于 KOSPI 指数较 6 月底收盘价下跌 31.8%，如果股票价值按比例下跌（假设其他资产价值保持不变）

SoFi 科技（纳斯达克：SOFI）股票于 7 月 29 日财报发布后下跌约 8.9%，收报 15.25 美元。SoFi 维持调整后 EBITDA 指引 16 亿美元不变。技术平台（Galileo）业务 Q2 营收年减 23% 至约 8,500 万美元，公司归因于 2025 年底流失一名大型客户。 Q2 2026 财务数据：每股收益、营收与四项历史记录 根据 SoFi 正式财报，Q2 2026 核心指标如下： 每股收益：0.12 美元，高于华尔街预期 0.11 美元 调整后净收入：12 亿美元，年增约 40% 调整后 EBITDA：3.58 亿美元，年增 44% 贷款发放额：148 亿美元，创历史新高 会员总数：1,580 万人，年增 35%；Q2 新增 110 万人 Q2 新增产品数量：220 万件，创历史新高；产品总数达 2,440 万件，年增 42% 执行长 Anthony Noto 于财报声明中表示：“我们首次实现了产品数量是会员数量的两倍，这是一个重要的里程碑，凸显了会员对 SoFi 的信任以及万能应用程序的强大功能。” 两项具体压制因素：EBITDA 指引差距与技术平台收入

Meta Q2 营收 608 亿美元创纪录，但净利润下滑 14%，AI 资本开支上调至 1,300-1,450 亿美元。AI 投资正在重塑科技股估值逻辑，市场关注点从“AI 能赚多少”转向“何时能覆盖成本”。

三星电子在其 Q2 财报电话会议上表示，预计 HBM4 将在下半年占公司总高带宽内存（HBM）销量的 60% 以上；同时，第三季度 HBM4 收入预计较上一季度增长 3 倍。公司将产能扩张归因于客户评估进展顺利，以及下半年客户的量产爬坡计划带动需求迅速增长。三星指出，与 AI 相关的内存需求显著超过供给能力，预计由于行业从新工厂建设到晶圆生产的 3.5 年交期，供给短缺将加剧并持续至 2028 年。 三星电子扩大全球 1c 纳米 DRAM 与 HBM4 生产产能 三星电子计划在扩展 1c 纳米 DRAM 产能的同时，持续提高 HBM4 供给能力。公司表示，预计到下半年其 HBM 市场份额将达到与整体 DRAM 市场份额相当的水平，从而实现 DRAM 业务的均衡产品组合。三星打算维持均衡的产品组合策略，即在 HBM 与通用型 DRAM 方面保持类似的市场份额水平。公司还表示，已与主要客户完成了截至 2027 年的 HBM 供货谈判，并评估基于 HBM4E 的技术能力（该产品其已率先在行业中提供样品），其具备按计划与主要客户开展商业化的竞争力。 内存供给短缺将于 2028 年前进一步加剧

首尔外汇交易商预计，由于美联储鸽派信号以及月末企业美元抛售，USD-KRW 汇率可能跌破 1,440 韩元关口。美国联邦储备局在隔夜将政策利率维持在 3.50-3.75%，美联储主席凯文·瓦尔许的鸽派表态引发 USD-KRW 急跌，隔夜盘中 USD-KRW 跌至 1,440.50 韩元。截至盘后交易时段达到该水平。交易商指出，SK Hynix ADR 相关资金流量较为沉重，以及月末出口结算成交量，均是主要的下行施压因素；同时，预计油价走高以及在较低水平的进口商持续买盘将对下行形成支撑。 美联储维持利率与鸽派表态引发 USD-KRW 跌势 联邦储备局在最新一次 FOMC 会议中将政策利率维持在 3.50-3.75%。美联储主席凯文·瓦尔许在宣布期间所作的鸽派评论，导致 USD-KRW 汇率出现急剧下跌，隔夜交易中汇率跌至 1,440.50 韩元。市场参与者称，在美联储作出该决定后，9 月加息的概率已显著下降。 在纽约 NDF 市场，1 个月期 USD-KRW 合约最新报价为 1,441.50 韩元（MID）。结合近期 1 个月期掉期点 -0.60 韩元计算，这意味着相较于此前首尔现货市场

三星电子宣布正在审查特定的股东回报举措，包括计划在 30 日举行的其 Q2 财报电话会议上派发特别股息。随着公司进入为期 3 年的股东回报政策的最后一年，该审查也随之展开。管理层表示，他们正在积极讨论具体的落地实施方案，同时也在审议下一阶段的股东回报政策框架。当前政策承诺每年派发常规股息 9.8 万亿韩元，以自由现金流（FCF）的 50% 作为资金来源，并在支付常规股息后将剩余部分返还给股东。 三星电子继续承诺每年派发 9.8 万亿韩元常规股息 三星电子确认，将按照承诺履行其现行的为期 3 年的股东回报政策。该政策自 2024 年起实施，提供每年常规股息 9.8 万亿韩元。公司将以自由现金流的 50% 作为资金来源，在支付常规股息后，任何剩余金额将通过额外举措返还给股东。 管理层审查特别股息实施时间表 在 30 日举行的 Q2 财报电话会议上，三星电子表示，其董事会和管理层正在就包含特别股息在内的股东回报政策，积极讨论具体的落地实施计划。公司表示，正在对下一阶段的股东回报政策框架进行深入讨论。管理层未披露关于特别股息金额或支付时间的具体细节。 自由现金流测算包含 LTA 合同及自库藏股

宝洁（P&G）股票在纽约交易所于29日（当地时间）收盘下跌1.87%，报146.10美元，原因是公司对新财年给出较为保守的指引。首席财务官 Andre Schulten 表示，消费者整体状况良好且稳定，但提到收入两极化趋势：高收入消费者仍在为近期创新持续消费，而低收入消费者则保持谨慎。公司将消费趋势和原材料通胀列为影响因素，预计将带来约10亿美元的税后影响。 首席财务官 Schulten 称消费者在收入两极化中保持稳定 在29日，P&G 首席财务官 Andre Schulten 表示，消费者状况良好且稳定。Schulten 补充称，公司正在观察到消费者层面的两极化趋势：高收入消费者继续为公司的近期创新产品消费，而低收入消费者维持谨慎态度。 P&G 公布 FY2027 指引：有机营收增长1-3% P&G 发布2027财年指引，预计有机营收增长1-3%，每股收益为6.89-7.11美元。Yahoo Finance 报道称，公司对新财年的指引相对保守，原因是预期来自消费趋势和原材料通胀，税后影响约为10亿美元。分析师此前曾预测有机营收增长2.44%，以及核心每股收益7.02美元。 FY202

DeFi 收益协议 Altura 宣布，存放其稳定币金库最后一轮支付款项的现金银行账户已被银行暂时冻结，冻结金额超过 1,640 万英镑。此前，Altura 已安排好最后一步：通过场外交易（OTC）将现金兑换成 USDT 后发放给用户；但资金准备交付给 OTC 合作伙伴时，账户遭到冻结，银行正在进行内部审查。 Altura 金库关闭时序：从赎回潮到 1,640 万英镑冻结 根据 Altura 的公开声明，金库关闭过程的主要事件时序如下： 6 月（具体日期未披露）：24 小时内即时报现超 850 万 USDT，Arora 宣布金库有序关闭 6 月 25 日：资金通过摩根大通银行转入 Altura 银行账户，引导用户追踪“储备金证明”标签页 7 月 15 日：已追回 1,497 万美元，仍有 695 万美元尚未追回 7 月 15 日后约一周：仍有 100 万美元金库策略待解除，预计不久后完成 7 月 23 日：Arora 宣布 RWA 合作伙伴已全额返还资金，OTC 转换为最后一步 近期：银行冻结账户进行内部审查，超过 1,640 万英镑被暂时冻结 Altura 金库基本数据：年化收益率

贝尔德（Baird）权益研究将卡特彼勒从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价格从 1200 美元下调至 900 美元。此次下调源于在美国各州及地方层面就数据中心开发设置更宽泛的监管壁垒，其中包括纽约对计算设施建设的暂停。此前，卡特彼勒因预期由数据中心基础设施扩张带动的建筑设备需求激增而在年初至今累计上涨超过 30%。 监管壁垒横跨美国各州 贝尔德分析师 Mircea Dobre 表示，投资障碍正在多个司法辖区中出现，并指出这并非仅限于某些“进取型”或“保守型”州的党派问题。州和地方政府已开始实施对水和能源使用的限制，撤回税收优惠，并执行严格的分区（zoning）规定，以遏制数据中心建设。CNBC 报道称，这些措施正在引发对卡特彼勒长期订单管道的担忧。Dobre 警告称，随着中期选举临近，与数据中心相关的政策与监管逆风可能会导致进一步的估值倍数压缩。 卡特彼勒股价收跌 6.91% 卡特彼勒股价收于 782.71 美元，跌 58.14 美元或 6.91%。这家重型设备制造商的股价自今年年初以来已上涨超过 30%，原因是市场预期与数据中心基础设施项目相关的需求增长。 常见问题 贝尔德为何下

以太坊基金会周三任命加密安全响应社群 SEAL 911 的联合创始人 Pascal Caversaccio 进入其董事会。该任命反映了该组织对隐私与安全持续加深的关注。Caversaccio 也被称为“pcaversaccio”，以自愿方式加入，首期任期为 1 年。他加入一个由四名成员组成的董事会，其中包括主席 Aya Miyaguchi、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin，以及瑞士顾问 Patrick Storchenegger。基金会将该董事会描述为“安全委员会”，其职责是保护其使命，并确保其作为瑞士基金会的合规性。 以太坊基金会董事会构成及监督角色 在 Caversaccio 任命之后，以太坊基金会的董事会现在由四名成员组成。董事会制定基金会的愿景，并监督管理层的策略与决策是否仍与其价值观保持一致。根据基金会周三的公告，该董事会作为安全委员会运作，负责保护该组织的使命并确保其作为瑞士基金会的合规性。 Caversaccio 的以太坊贡献与安全领导力 Caversaccio 是一位长期的以太坊贡献者，也是基金会 Silviculture Society 的成员。该组织

中国人形机器人企业优必选（UBTECH）于 6 月 30 日在深圳发布消费级人形机器人 UWORLD U1 系列后，官方宣称全通路预购累计突破 13,361 台。值得注意的是，7 月 8 日京东平台显示预售 5,613 件。而在发布五天前，Sony 公告机器人狗 aibo ERS-1000 在日本国内库存售完即停售。 U1 系列三款型号定价与规格 根据优必选官方发布信息，UWORLD U1 系列共三款： U1 Lite（上半身）：11.98 万人民币 U1 Pro（全身）：16.98 万人民币 U1 Ultra 女版：88 万人民币（168 cm，35.2 kg） U1 Ultra 男版：99 万人民币（183 cm，42 kg；比女版贵 11 万） U1 Ultra 的官方规格包括 88 个自由度、覆盖人类 90% 基础动作、可识别逾 20 种情绪（准确率逾九成）、硅胶皮肤含毛孔与指纹纹理、可用 3D 脸部重建加声音复制还原特定人士外貌与声音。日本媒体将男版换算为约 2,376 万日圆，并注明“成人限定”。 优必选的财务现况与预购数据疑问 根据原文披露，优必选 2025 年全尺寸人形

三星电子公布创纪录的第二季度营业利润为 89.5 万亿韩元（620 亿美元），同比增长 1,814%，由人工智能对存储芯片的需求推动。营收环比增长 28% 至 171.5 万亿韩元，创下公司新纪录，尽管利润超出预期，但它仍略微错过分析师预测。该增长反映人工智能基础设施支出加速，三星的存储芯片业务实现创纪录销售。随着数据中心运营商扩容以承载 AI 工作负载，三星股价年初至今上涨 75%，尽管近期波动加剧。 设备解决方案部门二季度销售额跳涨 56% 三星的设备解决方案部门（其内包含存储芯片业务）实现二季度销售额增长 56%。该业务的存储部门在营收和营业利润方面均创下纪录。三星将重点放在服务器产品上，以满足 AI 产能需求，服务器销售在其芯片产品结构中的占比达到创纪录水平。 公司扩大了 HBM4 的产能，这是一种用于 AI 处理器的高带宽存储芯片。它向主要客户出货了业界首批 HBM4E 样品，该芯片是该系列的下一代版本。三星预计，到 2026 年下半年，服务器存储和高带宽芯片需求将加速释放，因为 AI 基础设施支出将进一步扩展。该预测是在三星近期与 英伟达 和 博通 的 AI 芯片供货协议之

KOSPI 于 7 月 30 日在 1 个月内暴跌 39% 后尝试反弹，开盘价为 5681.77。该指数从 6 月 19 日创下的盘中最高点 9385.59 回落，7 月单月下跌 33%，创下历史上最严重的月度跌幅。此次抛售反映了多重逆风，包括对半导体见顶的担忧、中东冲突升级、潜在的美国加息，以及单只股票杠杆型 ETF 的承压。分析师认为，跌势源于情绪压过基本面，并指出三星电子的 42.5% 最大回撤逼近 2008 年全球金融危机期间所见的水平。券商预计，基于成交量集中度和历史估值指标，技术支撑位将位于 5100-5300 区间。 KOSPI 连跌三日后高开 7 月 30 日 10:13（美东时间）KOSPI 报 5691.17，上涨 0.49%，较前一交易日走高。该指数仍较 6 月 19 日的盘中高点 9385.59 低 39.3%。同一时期，KOSDAQ 下跌 0.94% 至 656.46。10:18（美东时间）时，三星电子下跌 0.72% 至 207,000 韩元，而 SK Hynix 下跌 3.50% 至 1,352,000 韩元。SK Square 下跌 4.82%，三星电机