Gate 深度报道与加密市场分析

TrendForce 研究显示，由于 AI 基础设施投资加速，9 家全球主要云服务提供商（CSP）的内存采购成本将占今年总资本支出（CAPEX）的 47%，明年将占 68%。这家市场研究公司于 26 日报告称，这些 CSP 今年的总资本支出将较去年激增 98%，预计明年还将额外增长 50%。TrendForce 分析称，内存在 CSP 支出中的占比不断增加，源于自去年下半年以来内存价格大幅上涨。面对 CSP 需求激增，内存供应商正优先将有限的产能分配给服务器应用。 服务器 DRAM 和 NAND Flash 价格自去年以来飙升 据 TrendForce 称，服务器 DRAM 合约价格是 CSP 的主要采购项目，去年下半年累计上涨 64%。该机构预计，今年价格将进一步上涨约 270%。企业级固态硬盘（SSD）价格走势类似，去年下半年上涨约 35%，TrendForce 预计今年将累计飙升 235%。 TrendForce 预计 HBM 价格上涨及长期合约设定上限 TrendForce 预测，明年高带宽内存（HBM）合约价格可能上涨 70%–140%。该机构指出，今年第二季度之后签署的一些

Hyperliquid 于 8 月 26 日（当地时间）开始根据 AQAv2（Aligned Quote Asset v2）结构累积 USDC 储备收益，用于回购和销毁 HYPE 代币。该协议实施了一种收益分成机制：在扣除运营成本后，稳定币部署方将平台上 USDC 供应量产生的储备收益中的约 90% 分配给协议。AQAv2 建立了一个框架，使协议能够获取部分稳定币储备收入，其中 Circle 担任技术部署方，Coinbase 负责 Hyperliquid 上 USDC 的金库运营。 Hyperliquid 通过 AQAv2 与 Circle 和 Coinbase 实施收益结构 根据 Hyperliquid 于 8 月 26 日（韩国时间）发布的公告，该平台开始根据 AQAv2 累积 USDC 储备收益。Circle 担任技术部署方，Coinbase 则担任负责储备管理的金库运营方。USDC 在连接器合约与金库地址之间维持 1:9 的比例，该流程通过每个 HyperEVM 区块中的系统交易自动执行。 在扣除运营成本后，稳定币部署方将平台上 USDC 供应量产生的储备收益中的约 90% 分

一位中国开发者将整套逆向蓝牙设备控制固件、脚本与提示词开源；截至 8 月 25 日，该项目已累计获得 594 颗星和 65 个 fork。该开发者逆向原厂 App 的蓝牙指令格式，以 ESP32-S3 微控制器直接连接成人蓝牙设备，再通过 Codex 的图像上传功能将摄像机画面实时传送给 GPT-5.5，由模型自主决定输出指令。 逆向蓝牙控制码的技术架构：ESP32-S3 取代原厂 App 成人遥控设备原本仅支持通过原厂 App 进行蓝牙控制。该开发者逆向原厂 App 的蓝牙指令格式，以 ESP32-S3 微控制器作为主控，直接连接设备，使原厂 App 完全脱离控制回路。随后，他利用 Codex 的图像上传和理解功能，将摄像机画面实时传送给 GPT-5.5，由模型根据视觉输入自主决定向蓝牙设备发送的指令。ESP32-S3 是市面上常见的微控制器，一般可在电子材料店买到。 “冒险情境游戏”提示词包装：绕过 GPT-5.5 安全护栏的具体方法 为绕过 GPT-5.5 的安全护栏，开发者将整个蓝牙控制流程包装成“冒险情境游戏”的提示词场景，使模型得以在不触发安全机制的情况下自主执行蓝牙控制指

据巴克莱 8 月 26 日发布的一份报告，韩国央行的鹰派表态与国内经济指标较 2021—2022 年快速加息周期明显走弱的情况并不一致。经济学家 Son Beom-ki 表示，私人消费疲软且实际工资下降，因此 8 月连续加息的可能性较低；即使韩国央行在 10 月采取行动，也会被视为一次“先发制人式”加息。这一评估将当前的基本面指标与韩国上一次收紧周期期间明显更强劲的经济背景进行了对比。 巴克莱比较韩国和台湾的经济指标 Son 指出，韩国的情况与台湾存在显著差异，后者正经历由半导体繁荣推动的强劲增长。两国经济均受益于 AI 设备投资带来的出口大幅增长、相关国内投资、股市财富效应、家庭财富增加以及强劲财政收入带来的顺风。 关键差异在于私人消费增速。台湾私人消费强劲复苏，而韩国的相关趋势仍然相对疲软。Son 认为，尽管两国都受益于半导体出口，但消费表现分化是两国之间的核心区别。 台湾电子制造业就业占比为 10.8%，韩国为 1.9% 两国的就业市场差异十分显著。台湾电子制造业就业占比远高于韩国，因此保持了更强的复苏韧性。韩国劳动力市场仍呈现疲软趋势。 台湾电子制造业就业占比为 10.8%，而

苹果于 8 月 26 日宣布更新 Mac mini 和 Mac Studio 两款台式电脑产品线：搭载首款 M6 系列芯片的新款 Mac mini 起售价为 899 美元，较上一代上涨 100 美元。苹果将涨价归因于内存价格上涨；同时推出搭载 M5 Pro 芯片的高配版 Mac mini 和 Mac Studio。 M6 芯片规格：12 核 CPU 和 GPU，首次搭载神经加速器 Mac mini M6 搭载 12 核 CPU 和 12 核 GPU，并首次在 Mac mini 的 GPU 核心中加入神经加速器；基础内存配置为 16GB，可升级至 32GB，内存带宽最高达 170GB/s。 Apple 首席硬件官约翰尼·斯鲁吉表示，M6 Mac mini“带来了全新的 AI 性能水平”，并指出 CPU、GPU、神经网络加速器和更高的内存带宽是其核心优势。 根据 Apple 的基准测试数据，M6 Mac mini 相较前代产品的性能提升如下： 工作负载速度：较 M4 快 4 倍 图形性能：较 M4 提升 2 倍 CPU 性能：较 M4 提升 40% LLM 速度（LM Studio）：较

美元兑韩元汇率在两个月内下跌超过180韩元，于本月24日触及年内低点1,376.50韩元，此前曾在上月1日攀升至1,559.20韩元。此次大幅下跌是由于出口商大量抛售美元、离岸空头头寸以及月末结算资金流，超过了进口商和托管银行的买盘。根据金融监督院本月发布的数据，外国投资者7月净卖出31.664万亿韩元韩国股票，连续七个月净卖出。 美元兑韩元汇率两个月内下跌超过180韩元 根据韩联社Infomax的每日交易数据（画面编号2150），截至26日，美元兑韩元汇率本月暴跌至1,370韩元中段区间，并反复创下年内新低。对比上月1日的高点（1,559.20韩元）与本月24日的低点（1,376.50韩元），汇率在不到两个月内下跌超过180韩元。 一位银行业人士介绍，一家客户企业曾以1,510韩元的汇率卖出部分美元，但汇率在6月上涨至1,560韩元时，该企业后悔卖得太早。该企业没有在1,560韩元价位追加卖出，如今坚持要等汇率反弹至1,500韩元后再出售美元。 另一位银行业人士指出，随着出口商的议价卖出量不断涌入，部分企业仍以过去的高点为目标继续持有美元。然而，受汇率跌幅快于预期所带来的心理压力影响

据纽约梅隆银行美国策略主管约翰·维利斯（John Velis）表示，尽管美国财政部动用了其一般账户（TGA）中的现金，但最终仍需要发行短期国库券（T-bills），为长期债券回购提供资金。维利斯在当地时间25日发布的一份报告中表示，财政部计划在年底前将现金余额维持在8500亿美元，这意味着回购计划将由国库券发行提供资金。该分析探讨了财政部扩大回购操作背后的融资机制。这些操作旨在支持市场流动性。 财政部计划年底现金余额达到8500亿美元 根据官方数据，截至前一日，财政部现金余额约为9668亿美元。本月早些时候公布第三季度借款预估时，财政部宣布将第三季度末现金余额目标设为9500亿美元，第四季度末目标设为8500亿美元。 维利斯解释称，尽管从TGA流向收益率曲线长端的120亿美元或240亿美元不会大幅改变TGA余额，但这仍表明，回购资金最终将在某个时点来自国库券发行。财政部仍计划维持8500亿美元的年底现金余额目标。 纽约梅隆银行分析师质疑长期债券的流动性问题 维利斯表示，2024年建立的常态化回购计划旨在支持市场流动性，但他指出，目前尚不清楚长期息票债券领域是否存在流动性问题。财政部长斯

韩国国土交通部于26日宣布，将扩大针对停滞项目融资（PF）工地的韩国土地住宅公社（LH）“收购后转租”计划。该计划旨在减轻开发商未售库存的负担，同时为青年和新婚夫妇提供经济适用住房。去年，试点计划共对12个项目、总计2600套住房签署了收购承诺协议。金融监督院和金融委员会自去年起一直向该部和LH提供项目信息。 该部将资格范围扩大至施工前可能延误的项目 政府将符合条件的项目范围从陷入困境的项目扩大至可能因资金问题导致施工延误的项目。此前，只有已经出现财务困境的项目才符合该计划的资格。扩大后的标准允许LH在施工开始前审查面临融资困难的项目。 金融监督院和LH根据项目所在地及租赁需求，对潜在项目进行了初步审查。该部目前正在确认符合条件的项目运营商是否有意出售，入选项目计划在年内完成收购审查并签署协议。 LH将现有建筑纳入收购后转租计划 该部将收购类型从仅限于新建项目收购承诺扩大至包括现有建筑收购。已经竣工以及接近完工的项目如今也符合该计划的资格。此次扩大使LH除收购在建房产外，还可以收购能够直接入住的住房。 政府将取得税减免率提高至70%，有效期至明年 参与新建项目收购承诺的开发商，其取得税

Hana Securities 分析师李京洙在 26 日发布的一份报告中表示，8 月股市轮动源于高利率环境下的市场分化，而非流动性扩张。资金正从资本支出负担沉重的大型科技公司流出，并向其他行业下沉。该分析师建议，投资者在这一环境下关注净现金头寸强劲、自由现金流充足的公司。 大型科技公司陷入停滞之际，KOSPI 普遍上涨 李京洙指出，8 月市场呈现出资金下沉效应：在高利率持续的环境下，资金从资本支出负担沉重的全球大型科技公司向其他行业流动。美国股市 8 月高资本支出类股票跑输大盘，以及这类股票与利率之间明显的负相关关系，都支持这一判断。 前一日，KOSPI 市场 941 只上市股票中有 579 只上涨、286 只下跌，而三星电子和 SK 海力士股价持平。尽管两大半导体巨头表现停滞，该指数仍小幅上涨。 该分析师表示，利率短期内难以下降，正在进一步强化这一市场趋势。 期限溢价推动利率上升，美元却走弱 李京洙强调，当前利率上升与美元走弱同时出现，是一种异常组合，并不意味着经济正在改善。此次利率上升主要由期限溢价推动，即投资者持有长期政府债券所要求的额外补偿，而非实际利率或经济增长预期上升所致。

SK Innovation股价在26日早盘宣布与子公司SK IE Technology（SKIET）吸收合并后暴跌14.64%，至106,700韩元。此前一天，公司董事会决定吸收合并这家电池隔膜制造商，股价随之大幅下跌。投资者主要担忧新股发行带来的股权稀释，以及在电动汽车市场增长放缓之际，整合一家面临盈利挑战的子公司所造成的财务负担。 SK Innovation股价早盘下跌14.64% 截至26日上午9时32分，SK Innovation在韩国交易所报106,700韩元，较前一交易日下跌14.64%。该公司前一天召开董事会会议，并决定与子公司SKIET吸收合并。SKIET生产电池隔膜，这是电动汽车所用锂离子电池的核心部件。 合并条款要求发行448.1万股新股 根据合并协议，SKIET股东持有的每股普通股将获得0.11股SK Innovation普通股。SK Innovation计划发行44.81亿股新股，以完成合并后的股份分配，约占公司已发行股份总数的2.6%。 投资者关注股权稀释和财务负担 市场观察人士指出，股价疲软主要源于两个因素。发行相当于已发行股份总数2.6%的新股，可能导致股

比特币（BTC）于 8 月 24 日至 25 日短暂突破 8 万美元，带动印度国内主流加密货币交易所的现货交易量普遍飙升逾 20%。在此期间，全球加密市场空头清算额超过 40 亿美元，美国现货比特币 ETF 录得近 19.2 亿美元的净流入。交易员将美国财政部长斯科特·贝森特关于回购长期国债的评论，视为本轮涨势的主要驱动因素。 印度四大加密交易所 8 月交易量数据 根据各平台官方数据及 LiquidityFinder、Moneycontrol 等媒体报道，印度主流加密交易所在比特币突破 8 万美元期间的交易量表现如下： CoinDCX：8 月 19 日至 21 日，现货日交易量从约 500 万至 600 万美元翻倍增至约 1,300 万美元；8 月 23 日至 24 日，日均交易量约为 1,170 万 USDT；BTC 交易量从数十万美元飙升至近 200 万美元。 Mudrex：现货交易量较上一季度增长约 20%。 Giottus：同期现货交易量上涨约 22%，期货交易量上涨 31%。 WazirX：8 月 16 日至 22 日期间，日均期货交易量增长近七倍。 根据 Moneycont

8 月 26 日，Google Cloud 推出 Gemini Enterprise for Legal 预览版，为律师事务所及企业内部法律团队提供合同审查、监管追踪及法庭文件准备等任务的 AI 自动化服务；首批签约客户包括 Cleary Gottlieb、Freshfields、Weil 及 Williams & Connolly 四家律所。 Gemini Enterprise for Legal 架构：四项核心组件与插件部署模式 Gemini Enterprise for Legal 以插件形式运行于现有 Gemini Enterprise 平台中，而非独立应用程序；Google 将其定义为“Gemini Enterprise 应用程序内的法律插件，而不是团队需要另行登录的独立应用程序”。平台由以下四项核心组件驱动： 专业技能：协助 AI 代理处理合同审查、监管追踪及法庭文件准备等法律工作细节 安全连接器：与律所现有软件系统建立安全连接，通过模型上下文协议（MCP）运行 第三方代理：来自法律科技供应商的外部代理，可扩展平台功能 治理层：供 IT 及风险管理人员管控系统访问权限的授权

Youngpoong 和 MBK Partners 于26日加大了对 Korea Zinc 董事长 Choi Yun-beom 的指控，此前公司已定于下月9日召开股东会议。两家公司声称，在 Choi 董事长进行个人投资后，Korea Zinc 的资金被投资于未上市的娱乐和内容公司，而 Korea Zinc 无法否认这一点。这些指控基于首尔南部地方检察厅的调查记录，核心内容是 Korea Zinc 累计向 Won Asia Partners 投资约5600亿韩元。Won Asia Partners 是由 Choi 董事长的小学和初中同学 Ji Chang-bae 运营的私募股权基金管理公司。该争议是 Choi 董事长与 Youngpoong/MBK 联盟之间持续进行的管理权争夺的一部分。 Youngpoong 和 MBK Partners 指控投资结构使董事长受益 Youngpoong 和 MBK Partners 于26日表示：“Korea Zinc 提起法律行动并声称相关内容是‘未经确认的材料’，但无法否认这一核心事实：Korea Zinc 的资金随后被投资于未上市的娱乐和内容公司，

Dick's Sporting Goods（DKS）股票在该零售商公布第二季度（Q2）业绩后，正迎来逾六年来表现最差的月份，多名华尔街分析师下调了目标价。Jefferies 将目标价从 $224 下调至 $171，Gordon Haskett 从 $205 下调至 $130，Wells Fargo 从 $240 下调至 $185，Loop Capital 从 $235 下调至 $140。下调目标价的理由包括运动鞋需求疲软、消费者偏好转变、主要品牌消化过剩库存带来的压力，以及 Dick's 收购 Foot Locker 存在的不确定性。DKS 股票本月下跌超过 36%，年初至今下跌 37%。分析师指出，疲软的品类表现叠加 Foot Locker 扭亏为盈的努力，可能分散 Dick's 对核心业务的关注，造成了艰难的运营环境。 Jefferies 和 Gordon Haskett 以消费者趋势及 Foot Locker 担忧为由下调目标价 Jefferies 将 Dick's Sporting Goods 的目标价从 $224 下调至 $171，同时维持“持有”评级。该公司表示，主要运动品

SpaceX 股价上涨 2.19%，特朗普社交平台发文并非主因。解析 22.9 亿美元国防合同、Cursor 40 亿美元 ARR、Grok 4.6 带来的 5,000 亿美元市值增量及 9 月 3.7 亿股解禁压力。

韩国住房金融公社于 5 月 24 日发行了 8 亿欧元担保债券，实现了韩国担保债券在欧洲市场有记录以来的最低发行利差。该笔 3 年期固定利率社会债券的定价为欧元中间掉期利率加 17 个基点，较最初指导价收窄 7 个基点；开簿后 30 分钟内吸引的订单规模达到发行额的 3 倍。夏季假期结束后，欧洲利率走高，提升了带有额外风险溢价的韩国离岸债券对投资者的收益吸引力，推动了强劲的投资者需求。此次发行将韩国担保债券与欧洲本土担保债券之间的利差缩小至约 10 个基点，低于 KHFC 于 2018 年首次进入欧元担保债券市场时约 50 个基点的差距，进一步巩固了韩国发行人在这一融资渠道中的基准地位。 KHFC 30 分钟完成 8 亿欧元订单簿，获 3 倍超额认购 据投资银行业消息人士 5 月 26 日透露，KHFC 于 5 月 24 日欧洲市场开盘后立即启动了欧元计价担保债券的簿记建档。该笔 3 年期固定利率债券采用社会债券结构，与环境、社会和治理（ESG）融资趋势保持一致。该公司将最初价格指导设定为欧元中间掉期利率加 24 个基点，但在收到总额约为计划发行规模 3 倍的订单后，将利差收窄至 17

印度电信部（DoT）宣布，新的 SIM 卡管制规则于 8 月 24 日正式生效，要求电信运营商识别持有移动连接数量已达上限的用户，并告知其无法再办理新连接；超出限额的连接在完成验证前必须立即暂停。根据印度执法机构向亚太反洗钱组织（APG）提交的报告，印度 SIM 卡遭犯罪集团系统性出口至东南亚网络诈骗中心，是此次加强管制的背景因素之一。 印度各地区移动连接持有上限 根据印度电信部现行规定，个人在印度境内各电信运营商及获许可服务区域内持有移动连接的数量上限如下： 印度多数地区：每人最多 9 个移动连接 查谟和克什米尔：每人最多 6 个移动连接 阿萨姆邦：每人最多 6 个移动连接 东北地区：每人最多 6 个移动连接 用户还须在相关网站上申报本人在不同电信运营商及获许可服务区域内持有的全部移动连接数量。 数字智能平台照片验证机制：运营商须每日下载超限用户照片 自 2026 年 8 月 23 日起，印度电信部在数字智能平台（DIP）提供已达到 SIM 卡持有上限用户的代表性照片。电信运营商须每日下载这些照片，用于识别试图超额办理移动连接的用户。电信部在公告中指出：“自 2026 年 8 月 2

Chainalysis 于26日宣布开展“灯塔行动”（Operation Lighthouse）。这是一项全球协调行动，旨在追踪涉及加密货币的儿童性虐待材料（CSAM）犯罪网络。该行动旨在将现有的 CSAM 相关加密货币情报转化为可采取行动的调查线索。包括加密货币交易所和支付平台在内的 13 家以上私营公司、超过 9 家执法机构及专业非营利组织参与了对 CSAM 买家、卖家、市场运营者和管理者的追踪。 “灯塔行动”发现 14,300 条调查线索 通过包括加密货币交易所和支付平台在内的私营合作伙伴，该行动共获得 14,300 条调查线索，并确定了 7,700 多个可疑账户。嫌疑人遍布全球 125 个国家，其中 16 人被确认是登记在册的性犯罪者。行动期间，Chainalysis 调查了 29,120 个加密货币地址和数字标识符。 Chainalysis 追踪覆盖公开网络和暗网的 100 多个平台 “灯塔行动”追踪了覆盖公开网络和暗网的 100 多个 CSAM 平台、在线社区和传播网络。在数月的初步数据强化之后，该行动在纽约的国家网络取证与培训联盟（NCFTA）开展，为期数日。参与机构将区

波兰加密货币交易所 Zondacrypto 创始人 Sylwester Suszek 与接任 CEO 的律师 Przemyslaw Kral 相继失联，留下据称价值逾 3.3 亿美元的 4,500 枚比特币储备。7 月 30 日，波兰国家检察院将两起案件合并侦办，估计潜在损失约为 8,280 万欧元，并通报受害客户已超过 3 万人。 Suszek 失踪始末：2022 年 3 月，切拉兹一座加油站成为最后已知位置 Suszek 于 2014 年在波兰卡托维兹创立 BitBay，后更名为 Zondacrypto。2018 年，波兰版《福布斯》称他是“靠虚拟货币快速积累千万财富的活生生证明”。失踪前，他的蓝色法拉利遭人用斧头砸毁挡风玻璃。其妹妹 Nicole Suszek 向《纽约时报》记者 Andrew Higgins 表示，哥哥将此事归咎于一名早期合伙人，并开始出现明显的焦虑情绪。 2022 年 3 月，Suszek 两部手机的最后信号均指向波兰城镇切拉兹（Czeladź）的一座燃料储存站兼加油站。警方调查确认，他当天驾驶保时捷 Taycan 前往该地，与商业伙伴 Marian Wszo

Arcus（由 dYdX 团队打造）于 8 月 25 日宣布，已在 Robinhood Chain 上正式推出一项新协议，可将永续合约仓位转换为可转移的 ERC-20 代币，并允许用户将代币化股票作为杠杆交易的抵押品，无需出售股票仓位。据 Arcus 官方数据，自上线以来，其累计交易量已超过 20 亿美元，日均交易量突破 1 亿美元。 pBTC3x 与 pHOOD3x：Arcus 首批上线产品及杠杆规格 根据 Arcus 官方公告，首批上线的两款产品为 pBTC3x（比特币 3 倍杠杆永续仓位代币）和 pHOOD3x（Robinhood 的 HOOD 股票 3 倍杠杆永续仓位代币）。两者均以 ERC-20 格式发行，可在不同钱包之间自由转移。 Arcus CEO Eddie Zhang 在公告中表示：“传统市场耗费数十年，才将复杂的投资策略浓缩为杠杆 ETF 等易于实现的形式。下一步，就是让这些策略原生构建在区块链基础设施之上。” 永续仓位 ERC-20 代币化与代币化股票抵押品机制 根据 Arcus 官方公告，此次协议包含两项核心机制： 永续仓位代币化：将永续合约仓位打包为可转移的