Gate 深度报道与加密市场分析

美国商品期货交易委员会将于 8 月 20 日召开创新咨询委员会首次会议。此次为期三小时的会议将于美国东部时间下午 1 点在华盛顿开始，届时加密货币和传统金融领域的高管将齐聚一堂，探讨如何调整监管框架以适应不断发展的市场。CFTC 主席 Michael S. Selig 将于 8 月 13 日公布会议议程。该委员会的成立反映出 CFTC 在数字资产监管方面不断扩大的作用，以及其与美国证券交易委员会持续开展的协调工作；美国证券交易委员会已于 3 月与 CFTC 签署谅解备忘录。 会议将持续至美国东部时间下午 4 点，重点讨论加密资产、人工智能和预测市场。CFTC 将通过其网站对会议进行直播，公众可在 8 月 27 日前提交意见。创新咨询委员会将就影响衍生品和更广泛金融市场的技术发展，向 CFTC 委员提供建议和行业专业知识，但无权独立修改 CFTC 的法规。 CFTC 创新咨询委员会汇聚加密货币和传统金融领域领导者 Selig 主席于 1 月通过更名并重组 CFTC 原技术咨询委员会，成立了创新咨询委员会。CFTC 于 2 月公布了该委员会成员名单。 委员会中的加密货币领域高管包括 Coi

OpenAI 于 2026 年 8 月 18 日推出了 ChatGPT for Teens，这是其人工智能聊天机器人面向 13 至 17 岁用户打造的专属版本。这家总部位于旧金山的公司将此次发布定位为对日益增长的青少年网络安全担忧，以及人工智能聊天机器人对正在发育的青少年大脑构成独特风险的回应。根据 Common Sense Media 于 2025 年开展的一项研究，超过 70% 的美国青少年已经开始借助人工智能聊天机器人获得陪伴，其中一半会定期使用人工智能伴侣。全新体验为青少年提供了更强大的内置安全保护，包括促进健康使用的功能以及供家长使用的额外控制选项。 OpenAI 自动将未满 18 岁的用户置于青少年体验中 如果 OpenAI 的系统判断某人未满 18 岁，或用户表示自己的年龄在 13 至 17 岁之间，该用户就会被自动置于 ChatGPT for Teens 中。未满 13 岁的用户不得使用该产品。OpenAI 在官方公告中表示：“我们正在推出 ChatGPT for Teens，这是一种旨在帮助青少年学习、批判性思考、加深理解并自信使用人工智能的体验。”“它为青少年提供了

韩国广播通信审议委员会于 8 月 18 日下令国内互联网服务提供商屏蔽 Polymarket，裁定该平台的预测市场根据韩国《刑法》和《国民体育振兴法》构成非法赌博。委员会认定，盈亏取决于用户无法控制的事件结果，而赢家通吃的结构会助长投机行为。该决定是在澳大利亚采取类似监管行动之后作出的：澳大利亚于 2025 年 8 月 14 日依据《2001 年互动赌博法》屏蔽了 Polymarket，法国和德国也在 2025 年早些时候采取了类似行动。 委员会裁定 Polymarket 违反韩国赌博相关法律 韩国广播通信审议委员会于 8 月 18 日在通信审议小组委员会会议上通过了屏蔽访问的纠正要求。委员会裁定，根据《刑法》，Polymarket 提供了助长赌博或提供赌博场所的信息；根据《国民体育振兴法》，则提供了旨在促成类似行为的信息。 监管机构认定，该平台上的盈亏取决于用户无法控制的事件结果，相关事件包括政治、经济、国际关系、体育、选举和天气。委员会表示，赢家通吃的安排会助长投机心态。 委员会还考虑到，Polymarket 的运营商创建市场、制定交易规则、运营加密货币存款、提现和结算系统，并收取

总统监管改革委员会副主席朴勇镇于5月18日在 Facebook 上宣布，他将与金融监管机构讨论如何让 Lucent Block 再次争取份额投资场外交易所的初步批准。朴勇镇计划于本周会见金融委员会副主席权大永，探讨其他获得初步批准的方案。此前，他曾在5月12日举行的大田商工会议所监管创新论坛上听取 Lucent Block 首席执行官许世英的意见。Lucent Block 多年来一直参与监管沙盒项目，却于2月被排除在初步批准名单之外。随着10月国政审计临近，政治压力正在增加，民主党议员闵炳德也提议，金融委员会在维持 NXT Consortium 和 KDX 现有批准的同时，开放更多申请机会。 朴勇镇宣布将与金融委员会会面，讨论 Lucent Block 重新申请 朴勇镇在 Facebook 上表示，他将把此事转交给韩成淑总理。此前，在1月的一次内阁会议上提到 Lucent Block 未能获得初步批准时，韩成淑曾批评监管沙盒体系存在漏洞。韩成淑曾任中小企业与创业部部长，他在当时的会议上指出，韩国监管沙盒体系要求企业完成沙盒运营后重新接受评估和批准，并质疑“从沙盒毕业”的定义是否得到了适

日本地方媒体和全球科技公司正面临由人工智能和社交媒体引发的信息质量挑战。《河北新报》和《京都新闻》分别在10月宫城县知事选举和4月京都府选举期间发生虚假信息事件后启动事实核查工作。当时，有关太阳能政策的虚假说法和被篡改的民调数据通过社交网络服务传播。Spotify去年删除了7500万条垃圾音轨，LinkedIn于7月推出了AI垃圾内容举报功能，而YouTube母公司Google删除了5万个制作重复低质量内容的账户集群。随着人工智能生成内容日益取代搜索引擎和平台上的优质信息，Google今年早些时候以1000万美元收购了Spirit Airlines的企业数据，以增强AI模型能力，并在竞争性拍卖中击败了AI初创公司Mercor。这凸显出，随着公开互联网数据接近耗尽，科技行业争夺训练数据集的竞争日益激烈。 日本地方媒体启动事实核查工作，应对选举错误信息 10月宫城县知事选举期间，一则声称“现任知事热烈欢迎大型太阳能项目”的虚假新闻在社交媒体上传播后，《河北新报》设立了事实核查专区并发布紧急报道。该报表示，比起担心对选举造成影响，它更优先保障选民的知情权。 4月京都府选举前，人工智能工具Gr

日本地方媒体和大型科技公司正在加大力度，应对人工智能和社交媒体带来的信息质量挑战。在近期地方选举中，虚假新闻在社交网络上迅速传播，促使地方报纸建立专门的事实核查机制。《河北新报》在10月宫城县知事选举期间应对了有关太阳能的虚假说法；《京都新闻》则反驳了4月京都府知事选举前出现的AI生成虚假民调信息。与此同时，大型科技平台也在应对AI生成低质量内容的泛滥：Spotify删除了7500万条垃圾音轨，LinkedIn于7月推出了用户举报工具，Google则移除了由5万个账户组成的、专门制作重复内容的账户网络。Google还以1000万美元收购了破产的Spirit Airlines的企业数据，以改进AI模型训练，凸显出整个行业对训练数据集的激烈争夺。专家指出，目前存在一种结构性失衡：虚假内容可以即时且零成本地生成，而核查则需要投入大量新闻资源和时间。 日本地方媒体启动事实核查机制，应对选举虚假信息 日本地方报纸针对地方选举期间传播的虚假新闻，建立了实时事实核查机制。在10月的宫城县知事选举期间，社交媒体上流传着“现任知事欢迎大型太阳能项目”的虚假说法，并立即影响了竞选活动。《河北新报》是一家主

据 CNBC 18 日（当地时间）报道，美国长期国债收益率上升正给消费者借贷成本带来压力。美国全国房地产经纪人协会（NAR）首席经济学家 Lawrence Yun 表示，抵押贷款利率与国债收益率走势直接相关。无论美联储采取何种货币政策，高通胀叠加长期借贷成本上升都将导致抵押贷款利率走高。据 Mortgage News Daily 数据，30 年期固定利率抵押贷款平均利率从上周的 6.69% 升至截至 18 日的 6.75%；与此同时，30 年期美国国债收益率在 18 日超过 5.31%，创 2007 年 6 月以来的最高水平，距今约 19 年。 30 年期抵押贷款利率在国债收益率飙升之际升至 6.75% 据 Mortgage News Daily 报道，30 年期固定利率抵押贷款平均利率从上周的 6.69% 升至截至 18 日的 6.75%。Yun 解释称，15 年期和 30 年期固定利率抵押贷款通常跟随国债收益率走势，因此近期国债收益率飙升直接推动了抵押贷款利率上涨。他表示，通胀率上升和长期借贷成本增加将导致抵押贷款利率走高，不受美联储政策行动影响。 汽车贷款和信用卡利率面临债券收益

据《韩国经济日报》采访，经济评论员尹智浩预计，韩国股市暂时可能维持区间震荡，不过各行业的投资机会正在扩大。尹智浩将区间震荡的前景归因于半导体涨势动力的转变，因为高带宽内存（HBM）转向强调销售量而非涨价的长期合约。韩国股市已从集中于半导体驱动的上涨转向各行业表现更加多元化，资金正在流入化妆品等行业以及科技股。 尹智浩认为韩国股市在7月下旬抛售高潮后形成震荡区间 尹智浩在采访中表示，“市场底部和顶部大致已经确认”，并且“市场暂时可能维持区间震荡”。他指出，7月下旬投资者大规模抛售股票，形成“抛售高潮”，确认了下方边界，随后市场反弹并显示出上方区间。 尹智浩评估认为，该指数需要时间才能超过此前高点。他解释说，半导体曾引领此前的涨势，但如今很难以与过去相同的速度推动指数上行。在上一轮涨势中，记忆体价格上涨将迅速提升企业利润率的预期推动股价走高。然而，随着HBM转向长期合约模式，提高销售量（Q）变得比持续推高价格（P）更加重要。 “要让Q周期预期真正发挥作用，还需要时间，”尹智浩表示。“我认为，从今年年底到明年上半年，收复此前高点并不容易。” 投资资金从半导体扩散至化妆品及其他行业 尹智浩预计

日本综合研究所（JRI）是三井住友金融集团旗下的智库。该机构于19日发布报告称，韩国的绩效奖金制度——企业将营业利润的 N% 作为奖金发放——可能加剧通胀压力。报告担忧，半导体和 IT 行业的高额薪酬可能成为其他行业劳资谈判中的基准，从而使加薪压力蔓延至整个经济体。JRI 指出，韩国服务业的劳动生产率增速长期以来一直低于制造业，这形成了一条传导路径：工资上涨通过推高劳动力成本，转化为消费价格上涨。 半导体企业采用营业利润 N% 奖金制度 JRI 报告称，韩国半导体企业的平均绩效奖金同比增长 60%。继 SK 海力士之后，三星电子及其他半导体企业通过劳资谈判，同意将营业利润的 N% 作为绩效奖金发放。该研究机构评估认为，半导体行业的这种薪酬结构很可能导致各行业普遍加薪。 服务业生产率落后于制造业 报告称，长期以来，韩国服务业的劳动生产率增速一直低于制造业。JRI 指出，工资上涨会通过推高劳动力成本挤压企业利润，并成为成本向销售价格传导的一个因素。该机构还补充称，从历史情况来看，服务业工资上涨期间，服务价格通胀率往往也会随之上升。 工资通过劳动力成本传导至消费价格 JRI 解释称，当半导体

马斯克预测，新兴太空经济的增长将远超 Goldman Sachs 预计的 1.8 万亿美元，促使投资者关注 AST SpaceMobile（ASTS）、Rocket Lab（RKLB）、Intuitive Machines（LUNR）和 Redwire（RDW）。周二，ASTS 下跌 6%，LUNR 下跌 5%，而 RKLB 和 RDW 均下跌 4%。马斯克回应 Goldman 的“第二太空时代”报告称：“规模将大得多。”他还表示：“太空比巨大更加巨大。”Goldman 预计，到 2035 年，全球太空经济将达到 1.8 万亿美元。随着可重复使用火箭、小型化卫星和低成本制造推动行业扩张，发射成本已从 1981 年的每公斤 65,400 美元降至如今使用 SpaceX Falcon Heavy 时的每公斤 1,500 美元。太空正成为工业经济的新支柱，覆盖通信、国防、人工智能和物流等领域。该行业在 2025 年吸引了超过 550 亿美元资金，并在 2026 年第一季度创下 360 亿美元的纪录。 马斯克回应 Goldman 对 1.8 万亿美元太空经济的预测 SpaceX 首席执行官马斯

NH Nonghyup Life 和 Mirae Asset Life 面临不同的脆弱性，随着韩国 30 年期政府债券收益率近期升至历史高位，市场焦点转向两家保险公司的 K-ICS（韩国保险资本标准）偿付能力比率。截至 3 月末，NH Nonghyup Life 采用过渡措施后的 K-ICS 为 374.56%，低于去年年末的 412.99%；未采用过渡措施的比率为 211.03%。该保险公司对利率高度敏感，利率每上升 50 个基点，K-ICS 将下降约 35.5 个百分点。Mirae Asset Life 的 K-ICS 在 3 月末为 167.6%，较上一季度下降 9.1 个百分点，且未采用过渡措施，其相对于监管建议水平 130% 的绝对偿付能力缓冲较低。两者面临的压力不同，源于 NH Nonghyup Life 较高的利率敏感性，以及 Mirae Asset Life 相对有限的初始偿付能力缓冲。K-ICS 是韩国保险公司的监管偿付能力框架，过渡措施允许保险公司分阶段纳入资本和风险因素，以减轻实施冲击；保险公司通常购买超长期债券，使资产和负债久期与长期保单义务相匹配。 NH No

尽管估值处于历史低位，韩国保险公司购买超长期政府债券的能力却在下降，市场正形成负反馈循环。18日，债券市场人士表示，超长期债券的传统购买机制已经遭到破坏，部分保险公司因所持债券按市值计价而产生损失，导致其K-ICS（韩国保险资本标准）比率恶化。这一情况源于多年来为实施IFRS 17和K-ICS而进行的监管准备。在此期间，保险公司为匹配负债久期而不断积累超长期债券，却无意中导致部分公司的资产久期如今超过了负债久期。 多年积累后，保险公司的资产久期超过负债久期 近年来，韩国寿险公司为满足IFRS 17和K-ICS的监管要求，持续积累超长期债券。根据资产负债管理（ALM）原则，保险公司需要使资产久期与负债久期相匹配——例如，购买30年期政府债券，以覆盖30年后到期的保险赔付。由于大多数保险公司的负债久期超过资产久期，它们持续买入长期证券。然而，这种长期积累导致部分保险公司目前持有的资产久期已经长于负债久期。在这种情况下，利率上升会使资产贬值幅度超过负债价值的下降幅度，从而压缩净资产并降低K-ICS比率。一位保险业人士表示，在这种情况下，部分公司可能需要出售资产来弥补损失。 折现率计算导致23

Hanwha Life 和 Samsung Life 根据 5 月 19 日的监管披露显示，在利率上升的情况下偿付能力比例有所改善。尽管 Hanwha Life 的资产久期长于负债久期，但在利率上升 50 个基点的情况下，其 KICS 比例仍从 157.5% 升至 160%。这得益于 Hanwha Life 持有的美国国债收益率涨幅相对较小，以及超长期债券收益率飙升导致长期负债价值下降。通常情况下，如果资产久期超过负债久期，韩国寿险公司会在利率上升时面临资本压力，因此 Hanwha Life 的表现表现得较为罕见。 Hanwha Life 报告称利率上升推动 KICS 比例提高 2.5 个百分点 Hanwha Life 2025 年定期经营披露显示，在利率上升 50 个基点的情景下，该公司的 KICS 比例从 157.5% 提升至 160%，增加 2.5 个百分点。该公司的资产久期超过负债久期，这种结构通常会在利率上升时导致资产端损失更大。 Hanwha Life 一名官员表示，偿付能力改善反映了该公司持有的美国国债收益率涨幅相对较小，同时超长期债券收益率飙升导致长期负债价值下降。该官

开市客批发公司与 SCAN Health Plan 宣布建立合作伙伴关系，为开市客会员开发 Medicare 保险产品。这家仓储零售商与这家非营利性 Medicare Advantage 提供商计划推出一套面向老年人的医疗保健产品，但仍有待监管部门批准。开市客首席执行官 Ron Vachris 表示，这项合作延续了该零售商的战略：围绕基本产品和不断扩大的医疗服务范围，为会员提供高价值。 开市客与 SCAN Health Plan 宣布推出 Medicare 产品套装 开市客与 SCAN Health Plan 的合作旨在为部分开市客会员提供 Medicare Advantage 产品。待监管部门批准后，这些产品可能包括重新设计的药房服务、Medflex 非处方药福利、视力福利以及听力或听力学福利。预计这些计划将通过开市客门店、保险代理人和线上渠道提供。两家公司均未公布确切的推出日期，具体实施时间取决于监管审查。 SCAN Health Plan 在六个州运营 SCAN 目前在加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州、得克萨斯州、新墨西哥州和华盛顿州的 33 个县开展业务。这项合作旨在让 Me

Gate 事件市场数据显示，马德里竞技对阵马拉加的西甲揭幕战中，市场押注主胜概率达 73%。从阵容、伤病、历史交锋等维度解析资金流向背后的逻辑。

比特币巨鲸在过去 60 天内累计买入约 43,000 BTC，增加了约 28 亿至 29 亿美元的敞口。CryptoQuant 的估算显示，持有至少 10,000 BTC 的钱包积累最为强劲。积累发生在比特币大部分时间处于 6 万至 6.5 万美元区间之际。链上数据显示，尽管整体市场持续疲软，巨鲸仍重新开始积累。 这一数据来自与大型比特币持有者相关的钱包余额变化。一份涵盖截至 8 月 9 日的 60 天期间的数据集显示，增持量略高，为 46,420 BTC，按当时的市场价格计算价值约 29 亿美元。较新的数据则显示，净积累量更接近 43,000 BTC。差异反映了统计日期和比特币市场价格的变化，而不是发生了两次不同的买入事件。 巨鲸买入，小型持有者卖出 根据近期市场报道引用的 CryptoQuant 数据，持有 0.1 至 1 BTC 的钱包在同期 60 天内将其合计余额减少了约 9,700 BTC。这形成了典型的所有权转移：供应量正从较小持有者转向资产负债表规模远大的实体。 Santiment 最近统计出约 90 个持有至少 10,000 BTC 的比特币钱包，为六个月来的最高数量。

Cypherpunk Technologies 于 8 月 18 日宣布，在与 Winklevoss Capital 关联实体完成一笔 3333 万美元的股权交易后，启动了其所称的全球最大在运行 Zcash 挖矿机群，使这家在纳斯达克上市的公司获得了该隐私区块链当前网络算力约 18% 的份额。新成立的 Cypherpunk Mining 业务已在美国各地的设施部署约 4.2 GSol/s 的 Equihash 计算能力，收购资产包括最新一代 Z15 Pro 挖矿机及相关托管协议。该交易支持 Cypherpunk 积累 Zcash 的战略。目前，公司持有 323,394.38 ZEC，约占流通供应量的 1.92%，并计划长期持有 5% 的供应量。 Cypherpunk 通过 Winklevoss 关联方认股权证交易收购挖矿资产 根据一份 SEC 文件，Cypherpunk Mining 从 Moria Mining LLC 收购了这些资产。3333 万美元的购买价通过向 Winklevoss Treasury Investments 发行一份预融资认股权证支付。该认股权证涵盖 43,29

Polymarket US 于 8 月 5 日处理了首笔串关交易，并通过仅限 API 的测试版实现了 740 万美元的交易量；据 InGame 对交易所交易数据的分析，Kalshi 在8月的前16天录得 2500 万美元的串关吃单费用。Polymarket US 上线串关交易的时间，距离该平台于 5 月 20 日获得联邦监管机构对其组合式体育结果合约的认证已有 11 周。此举标志着第二家受美国监管的平台进入串关预测市场领域，而自今年早些时候以来，Kalshi 一直在该领域面临极少竞争。 Polymarket US 通过仅限 API 的串关测试版处理 740 万美元交易量 截至 InGame 对 8 月 5 日以来数据的分析，Polymarket US 共录得 16,173 笔串关交易，交易量总计 740 万美元，吃单方投入金额为 928,093 美元，其中大部分交易活动发生在 8 月 13 日之后。预测交易所的交易量会统计每笔交易的双方，因此投入金额更接近实际部署的资本。串关选项并未出现在 Polymarket US 的应用程序中，该交易所也尚未广泛推出桌面版网站。该产品的文档位于机构

尽管比特币自 2025 年 10 月以来已跌去超过一半的价值，贝莱德仍维持其比特币展望。全球最大的资产管理公司将这场从接近 126,000 美元的峰值跌至 60,000 美元的崩跌归因于过度杠杆和资本流向变化，而非基本面崩溃。贝莱德的分析显示，市场顶部的加密货币期货未平仓合约超过 900 亿美元，其中 80% 是不受监管的永续合约；当关税冲击和利率变化影响风险资产时，这些合约放大了清算。该机构认为，此次下跌是机械式去杠杆的结果，而不是对比特币在投资组合中作用的否定。 2025 年 10 月峰值以来的比特币价格下跌与杠杆动态 比特币在 2025 年 10 月上涨至约 126,000 美元，随后跌向 60,000 美元，跌幅超过 50%。贝莱德将此次下跌归因于过度杠杆和市场仓位变化，而不是投资者对比特币基本面信念的改变。加密货币期货未平仓合约在市场峰值附近升至 900 亿美元以上，其中约 80% 的敞口来自在 CME 等受监管场所以外进行的永续合约交易。当关税冲击和不断变化的利率预期广泛影响风险资产时，这些杠杆仓位迅速解除，清算加速了跌势。 贝莱德还指出，长期持有者在 100,000 美元

Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 于 8 月 18 日表示，金融市场正处于“代币化超级周期”的初期阶段。Tenev 认为，将传统资产转移至区块链基础设施上，可能成为数十年来资本市场最具影响力的变革之一，并呼吁美国监管机构为代币化股票建立更清晰的框架。他警告称，美国可能会落后于那些已经提供基于区块链的传统证券版本的市场。Tenev 认为，代币化为重建资产所有权底层基础设施提供了机会，有望实现全天候运行、结算效率更高的市场，并扩大投资者对历史上难以由散户交易的资产的获取渠道。 Tenev 此前在 Robinhood 第一季度财报电话会议期间对投资者表示：“我们正处于代币化超级周期的最初阶段。” Robinhood 在欧盟和欧洲经济区提供 2,000+ 种股票代币 Robinhood 表示，目前已向欧盟和欧洲经济区的合格客户提供超过 2,000 种股票代币，为美国股票和 ETF 提供基于区块链的敞口。该公司还推出了 Robinhood Chain 的公共测试网，这是一个专为金融应用和代币化现实世界资产设计的以太坊二层网络。Robinhood 于 4 月报告称，该测试网当时