Gate 深度报道与加密市场分析

SK 海力士在 16 日收于 1,842,000 韩元，跌幅 11.53%，较上月 22 日创下的 2,919,000 韩元高点回落 36.90%。下跌源于对 AI 基础设施投资可持续性的担忧，也推动了存储芯片的“超级周期”。更广泛的半导体板块出现同步下跌，母公司 SK Square 在同一期间下跌 38.48%，三星电子下跌 27.86%。原因是围绕中国竞争对手的数据中心建设计划和产能扩张提出了疑问。 随着平均买入价接近当前交易水平，投资者损失不断累积 据 Naver Financial，持有 295,591 名 SK 海力士投资者的平均买入价为 1,811,094 韩元，平均收益率仅 1.71%。由于该股在 16 日收于 1,842,000 韩元，进入亏损区的投资者数量较多。18 个交易日内下跌约 37%，将获利了结的压力集中到 SK 海力士身上；而在同一期间，SK 海力士的跌幅相对三星电子更大，三星电子下跌 27.86%。 AI 基础设施投资担忧引发半导体板块下跌 SK 海力士与半导体板块的同步下跌，源于围绕 AI 基础设施投资可持续性的提问。纽约州因电力与水资源短缺以及电价上涨

SpaceX 股价在 5 月 16 日首次跌破其首次公开募股（IPO）价格，收于 131.11 美元，下跌 3.08%，此前已连续 5 个交易日下跌。5 月 17 日，该股开盘报 127.54 美元，较前一日下跌 2.72%。下跌由投资者获利了结、对以债务融资的 AI 投资的担忧，以及可能的美联储加息从而影响科技股等因素推动。SpaceX 于 4 月 12 日通过当时规模最大的 IPO 融资 860 亿美元，并在首个交易日最初上涨 19%，但此后从 4 月 16 日盘中高点 225.64 美元回落约 43%。 SpaceX 股价一个月从高点回落 43% SpaceX 股价在 5 月 16 日收于 131.11 美元，自上市以来首次使收盘价跌破 IPO 价格 135 美元。该股在 5 月 17 日开盘报 127.54 美元，较前一日下跌 2.72%。4 月 16 日，股价盘中触及 225.64 美元，但在随后一个月内回落约 43%。SpaceX 于 4 月 12 日通过 IPO 融资 860 亿美元，为史上最大规模的公司 IPO。其首个交易日，该股较 IPO 价格飙升 19%。 市场分析

美股三大股指在 17 日（美国东部时间）连续第二天下跌，主要受对中国 AI 公司 Moonshot 新模型的担忧影响。道琼斯工业平均指数收于 52,146.42 点，下跌 406.55 点（0.77%）。标普 500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69；纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24。Moonshot 的 Kimi K3 AI 模型在编程表现上优于主要美国竞争对手，同时成本约低 40%，引发半导体板块的抛售。该表现引发担忧：具成本效益的中国 AI 可能会降低对超大规模云服务商在 AI 基础设施方面资本开支的合理性。 美股指数在 17 日遭遇连续第二个交易日下跌 17 日（美国东部时间）在纽约证券交易所（NYSE），道琼斯工业平均指数从上一交易日下跌 406.55 点（0.77%）至收盘 52,146.42。标准普尔（S&P）500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69；纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24 收盘。除能源板块外，其余板块均下跌，其中电信服务板块跌

克利夫兰美联储（Federal Reserve）主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）于 5 月 17 日（当地时间）在其领英（LinkedIn）账号发布动态，表示担忧通胀仍然过高，而劳动力市场接近她对充分就业所对应的最大就业预估。哈马克在美联储内部以鹰派立场著称，她表示，持续居高不下的通胀是她更大的担忧。该动态发布在联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）禁言期开始前一天；本月 28 日将召开 FOMC 会议。 哈马克重点强调广泛性的通胀压力 在其领英动态中，哈马克写道，通胀仍然过高，而劳动力市场恰好接近她的最大就业水平预估。她强调，持续高通胀是更大的担忧。哈马克提到，她在现场会见的企业与社区领导者反馈称，通胀并非来自单一来源，而是具有广泛基础。她表示，在担任主席期间，这是她第一次听到企业认为美联储需要采取行动来抑制通胀，同时消费者也在表达，对其无法维持收支平衡感到越来越绝望。 企业领导者与消费者称通胀带来压力 哈马克描述了来自企业与社区代表的反馈，显示各个领域都存在普遍的通胀压力。她表示，企业正在呼吁美联储采取行动控制通胀，而

KB Asset Management 于“14일”推出“RISE US Space & Robot Top 2 US Bond Mixed 50”ETF，其中 25% 配置于特斯拉（Tesla），25% 配置于 SpaceX，其余资金配置于美国短线债券；与此同时，美国 ETF 管理人 Subversive 计划推出“Ex-Elon ETF”，追踪纳斯达克 100（Nasdaq 100）和标普 500（S&P 500）指数，同时排除由马斯克（Elon Musk）创立或由其主导的公司。这些对照产品反映了交易所交易基金（ETF）如何在指数跟踪之外发展，以更贴近投资者的价值观和偏好。KB Asset Management 的 ETF 产品营销负责人 Yuk Dong-hwi 表示，该结构使投资者能够在长线持有马斯克的太空、AI 和机器人生态系统，同时通过债券配置来降低波动性；而 Subversive 则提到治理（governance）方面的担忧、政治风险以及高股票波动是排除马斯克相关公司的原因。种种分歧体现了 ETF 行业正在转向更细分的投资理念，根据特定投资者的观点进行定制，而不是仅提供宽

参议员伊丽莎白·沃伦要求美国总统唐纳德·特朗普在参议院推进数字资产立法之前，自愿披露其加密货币收益的更多财务信息。在周四的一封信中，沃伦要求提交一份披露报告，涵盖特朗普在 1 月 1 日至 7 月 15 日期间的加密货币收益，自愿截止日期为 7 月 23 日。该请求是在特朗普 2025 年财务披露显示其来自与加密相关的业务（包括 Official Trump 和 World Liberty Financial）收益 14 亿美元之后提出的。沃伦援引对潜在利益冲突的担忧，称随着参议院审议《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），该法案可能影响特朗普所持加密货币的价值。该时间点与国会围绕数字资产联邦监管框架的持续辩论相吻合。 沃伦要求特朗普于 7 月 23 日前披露加密货币收益 沃伦在周四的信中请求提交一份财务披露报告，涵盖特朗普在 1 月 1 日至 7 月 15 日期间的加密货币收益。该参议员要求特朗普在 7 月 23 日前自愿提供相关信息，理由是参议院正在审议《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clar

摩根大通发布了一份报告，重点强调围绕 MicroStrategy（Strategy，NASDAQ: MSTR）的比特币两项积极信号。该投行指出，Strategy 的现金储备从约 25.5 亿美元增长至 30 亿美元，足以覆盖约 20 个月的优先股股息，从而缓解了对可能出售比特币以支付未来款项的担忧。摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 也提到，在现货比特币 ETF 资金持续流出之际，比特币永续与期货市场中的机构需求上升被视为一个令人鼓舞的迹象。 摩根大通分析师强调 Strategy 的 30 亿美元现金储备 据 The Block 报道，摩根大通在一份近期报告中表示，Strategy 不断增加的现金储备以及比特币期货市场中机构需求的上升是比特币的积极信号。由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔的摩根大通分析师表示，很难评估 Strategy 通过出售比特币为股息融资的计划对投资者情绪的影响。然而，他们指出，该公司已将其美元储备从约 25.5 亿美元提高到 30 亿美元，这笔金额足以覆盖公司约 20 个月的优先股股息。 分析师认为，这一进展缓解

华尔街分析师本周在半导体股票上仍存在分歧，因费城半导体指数下跌 8%，同时地缘政治紧张局势加剧、能源价格走高，重新点燃了对加息的担忧。UBS 预测 SOX 今年盈利增长 92%，明年再增长 40%；而 Barclays 分析师则认为，半导体交易中没有出现恐慌性抛售迹象。分歧出现之际，该板块在连续 3 个月上涨之后，面临首次潜在的月度下跌：Roundhill Memory ETF 本周下跌 17%，VanEck Semiconductor ETF 本周下跌 7%。 UBS 和 Barclays 在板块下跌中仍维持看涨半导体前景 UBS 全球股票主管 Ulrike Hoffmann Burschardt 表示，今年 92% 的盈利增长预测以及明年额外 40% 的增长，证明公司对半导体的正面看法是有理据的。Burschardt 解释称，核心问题在于对计算能力的需求远远超过供应能力。“由于 AI 浪潮的推动，制造更智能、更快速的计算机的需求正在爆发式增长，但由于半导体工厂和元件供应链的产能限制，供应短缺很难在短时间内得到缓解，”Burschardt 说。 Barclays 分析师表示，半导体相

美元兑韩元（USD-KRW）汇率在 18 日凌晨 2:07 的隔夜交易中，较前一交易日首尔白天收盘价 1,480.40 韩元上涨 10.90 韩元至 1,491.30 韩元。此次上涨由美伊紧张局势升级以及国际油价大幅走高推动，这引发了规避风险的情绪，并使美元相对韩元走强。该汇率从当日白天收盘价 1,478.50 韩元跳涨 12.80 韩元，反映中东地缘政治风险加剧后避险需求升温。 USD-KRW 隔夜交易大涨 12.80 韩元 美元兑韩元汇率在约 1,486 韩元附近进入纽约时段，随后在美伊紧张局势升级的背景下面临上行压力。18 日凌晨 2:07 时，该汇率为 1,491.30 韩元，较前一交易日白天收盘价 1,480.40 韩元增加 10.90 韩元。相比本交易日白天收盘价 1,478.50 韩元，汇率上涨 12.80 韩元。 USD-KRW 日内交易走势图 [Yonhap Infomax 数据] 美国向以色列部署更多加油机 美国在线媒体 Axios 于 18 日报道称，美国决定向以色列部署数十架额外的空中加油机。此举表明该地区军事准备程度提高，并推动了货币市场的风险回避型资金流动。

公链公司 Consensys 与一名与朝鲜有牵连的软件开发者签订了合同。该开发者在今年年初的一段时间内访问了公司部分系统，持续了一个月。根据 Drop Site 于周五发布的报道，该开发者在使用化名 Tyler Knapp 的情况下，通过第三方服务提供商被引荐给公司，随后公司在发现安全威胁之前才与其接触。该事件反映出更广泛的模式：朝鲜黑客组织通过提交虚假的求职申请来获取代码访问权限，从而瞄准数字资产公司，促使 Consensys 暂停产品发布并启动内部调查。 Consensys 调查证实未发生数据泄露 ConsenSys 普通法律顾问 Matt Corva 确认，该开发者从未被正式雇佣为员工，而是以顾问身份进行协作。Corva 对 Cointelegraph 表示：“‘Knapp’是通过一家拥有良好声誉的第三方服务提供商的既有合作关系被引荐给我们的，并以顾问身份与 Consensys 协作。”公司在发现该威胁后立即终止其访问，并遵循了安全流程。 全面调查证实未发生资产或数据被挪用的情况，未部署恶意代码，且用户安全与安全性不受影响。在调查期间，Consensys 暂时暂停了产品发布。 朝

玻利维亚正在考虑一种监管框架，该框架将承认泰达（Tether）的 USDT 作为支付币种。经济与公共财政部长 Jose Gabriel Espinoza 表示，由于该国面临长期美元短缺，这一举措正在推进。该提案是在玻利维亚于 2024 年解除加密禁令之后提出的，并且恰逢政府在今年早些时候放弃长期货币挂钩，导致对美元计价替代方案的需求上升。与此同时，将目光转向布局 AI 基础设施的比特币矿企，投资者正对内幕股票出售行为进行审查：TEM AI 基础设施增长指数在过去一个月下跌 16%，CleanSpark 签署了一份可能价值 66 亿美元的为期 20 年数据中心租约，而 Bitmine 则在上季度通过以太坊质押获得了 4,570 万美元的收入。这些进展凸显了经济动荡如何推动新兴市场对稳定币的采用；在减半后压力之下，加密矿企正寻求新的收入来源。 玻利维亚拟在美元短缺背景下提出 USDT 识别框架 玻利维亚正在考虑一项监管框架，该框架将承认 Tether 的 USDT 作为支付币种，这是该国将数字资产纳入其金融体系的又一步。经济与公共财政部长 Jose Gabriel Espinoza 表示，

美国已决定向以色列部署数十架额外的空中加油机，美国媒体 Axios 报道称，当地时间 5 月 17 日。该部署扩大了针对伊朗的军事行动。美国和以色列官员表示，美国总统唐纳德·特朗普于 5 月 14 日在白宫情况室审阅了数项新的军事计划，并正在考虑扩大针对伊朗的军事行动范围。 美国在以色列维持约 60 架空中加油机 美国目前在以色列特拉维夫的本·古里安国际机场附近部署了大约 30 架军用加油机。类似数量在以色列南部的拉蒙机场运行。以色列官员表示，美国军方可能在数天内将空中加油机的部署水平提高到伊朗冲突早期曾出现的水平。 特朗普审查的军事选项包括打击基础设施和核设施 正在审查的军事选项包括轰炸诸如发电厂等基础设施，对核设施的追加打击以将伊朗已浓缩的铀埋得更深，以及轰炸正在建设中的疑似地下“Pickaxe Mountain”基地。特朗普尚未作出最终决定。美国和以色列官员表示，特朗普可能在数天内下令实施更猛烈的打击。 为增强美国人员安全选择本·古里安机场 美国选择本·古里安机场是因为其他地区的空军基地更容易遭到伊朗的袭击，使得美国人员在这些地点的安全风险更高。 常见问题 美国目前在以色列有多少

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肯尼亚投资局正在制定一项“以居留换投资”的项目提案，该项目将把长期居留权授予向当地投入大量资本并创造就业的外国投资者。肯尼亚投资局首席执行官约翰·姆温德瓦（John Mwendwa）在周四接受《Business Daily》采访时表示，该举措重启了一个最早于2019年提出、但从未落地的计划，旨在巩固内罗毕作为东非投资枢纽的地位。肯尼亚加入了一个不断扩大的国家名单，这些国家通过税收优惠之外的移民激励措施来吸引全球流动性强的投资者；这一转变尤其与风险投资机构和初创企业创始人相关，因为他们需要资深管理人员和企业家在目标市场投入数年时间打造企业。 Invest Kenya 拟议通过资本承诺推出居留项目 “我们正在探索以投资换居留，”姆温德瓦在周四的采访中说。“从方向上说，这正是投资者希望看到的方式。”该机构尚未确定投资门槛或符合条件的行业领域。姆温德瓦表示，任何项目都需要立法，因为移民政策不在肯尼亚投资局的授权范围内。“我们必须设定一些在商业上讲得通的参数，”他说。 该提案可能对风险投资机构和初创企业创始人具有吸引力，因为他们需要资深投资人员和企业家在其投资的市场中投入多年来建设业务。与传统的

五角大楼计划关闭太空发展局（Space Development Agency，SDA），并在该机构于2019年成立、旨在加速部署军事太空系统之后的七年内，将其纳回美国太空部队（Space Force）的采购流程。此次重组之际，SDA正启动其首批投入运行的卫星批次；该机构将并入新重组的项目获取主管（program acquisition executives），这些主管旨在简化武器采购。此次关闭已得到国会两院立法者的支持，他们在今年《国家国防授权法案》的草案中提出相关文本。SDA的设立目的是绕开五角大楼传统官僚体系，迅速开发基于太空的导弹预警与跟踪能力。 SDA 为导弹探测开发分布式战力太空架构 太空发展局的主要任务是开发分布式战力太空架构（Proliferated Warfighter Space Architecture，PWSA），这是一套由数百颗导弹预警与数据中继卫星组成的低地球轨道星座系统。该系统旨在探测、跟踪并为弹道导弹与高超音速导弹实施目标指示。五角大楼目前在地球同步轨道上运行着一小支传统导弹预警卫星舰队；这些卫星成本高、易遭攻击，并且由于离地距离较远，对更小型导弹的敏感度

SK 海力士（SK Hynix）美国存托凭证（ADR）于 7 月 17 日（当地时间）在纽约证券交易所上涨超过 8%，连续两天下跌后出现反弹。该股截至 1:01 PM 上涨 8.44% 至 165.17 美元，扭转了此前 7 月 15 日 9.00% 的跌幅以及 7 月 16 日 13.69% 的回撤。随着 SK 集团董事长 崔泰源（Choi Tae-won）关于“长期持有”的建议引发关注，半导体板块出现抄底买盘，推动了反弹；费城半导体指数也显示出企稳迹象。分析师认为，此次反弹源于市场对半导体股票遭到过度抛售的看法，以及对 AI 计算资源持续需求的预期。相关证据是：据称，Anthropic 向 Meta Platforms 提出了一份为期两年、金额高达 100 亿美元的计算资源合同申请。 SK 海力士 ADR 在两日下跌后反弹 8.44% 据 Yonhap Infomax 的股价数据，SK 海力士（NAS:SKHY）于 7 月 17 日（当地时间）1:01 PM 在纽约证券交易所交易时报 165.17 美元，较上一交易日上涨 8.44%。该股此前在 7 月 15 日连续下跌 9.00%

Input Output 于周五宣布，它将于 8 月开始，把 Cardano 核心公链基础设施的控制权转交给外部专业公司，转型将持续到 2027 年。交接范围包括 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包，以及 Hydra 扩容技术。该公告发布在 Van Rossem 硬分叉激活前一天，即 7 月 18 日 21:44 UTC；届时 Cardano 将进入协议版本 11，并降低智能合约执行成本。创始人查尔斯·霍斯金森称这是一场 Voltaire 时代的最后一推，是 Cardano 自 2024 年以来一直朝着的治理与去中心化阶段。ADA 在周五上涨约 2%，至约 $0.165，交易市值约 60 亿美元，但仍比其 2021 年历史最高价低近 95%。 Input Output 将核心基础设施转交给外部公司 接手的公司包括 Se7en Labs，这是一家具有 Solana 基础设施背景的发展机构，以及 Teragone，这是一支已负责牵头开发 Mithril 的加密研究团队——Mithril 是 Cardano 的基于质押的签名协议。至少三套用 Haskel

布莱恩·阿姆斯特朗，Coinbase 首席执行官（CEO），将其社交媒体个人资料图片更换为一张类似 Brain（BRAIN）代币符号的图片，从而引发了在 Base 公链上开发的迷因币价格大幅上涨。过去 24 小时内，BRAIN 的价值涨幅超过 3,800%，其市值曾一度超过 3,000 万美元，随后稳定在约 2,014 万美元。尽管没有任何官方声明，投资者仍将阿姆斯特朗更换个人资料图片解读为对该项目的间接支持。在加密货币市场中，知名人士的社交媒体互动可能显著影响价格走势，尤其是针对迷因币项目。 BRAIN 代币在 24 小时内实现 3,800% 涨幅 根据市场数据，阿姆斯特朗更换个人资料图片后，BRAIN 的总市值曾一度超过 3,000 万美元。随后，该代币市值略有回落，稳定在约 2,014 万美元。尽管出现调整，BRAIN 仍实现了当天最引人注目的表现之一：在过去 24 小时内，其价值涨幅超过 3,800%。飙升的主要推动因素是投资者将阿姆斯特朗个人资料图片更换视为积极信号，尽管 Coinbase 首席执行官并未发布任何官方支持声明。 BRAIN 在 Base 网络上使用 B20 代

币安创始人赵长鹏在 X 上发文称，比特币能对抗通胀，而 AI 则不能。赵长鹏的这条一句话动态获得了 130 万次浏览。赵写道：“AI 很棒，但它无法让你免受通胀的侵袭。比特币可以。”该帖将本轮周期中两种争夺投机资金的资产做了区分。 比特币的固定存币量使其区别于 AI 资产 比特币有 2100 万枚币。无论央行做什么、政府决定什么，或印了多少钱，这个数字都不会改变。AI 是一个创造生产力并产生收入、从而构建权益价值的故事，但它没有固定的存币量。建设 AI 的公司可能会稀释股东、提高债务，并且可以无限扩张。不存在对多少个 AI 代币、AI 公司股票或与 AI 相关产品能够存在的上限。 关键在于“存币量”。比特币是主要资产类别中唯一一种当需求增加时，答案并不是增加供给的资产。法币贬值的年运行速度大约为 6% 到 7%，赵长鹏此前也引用过这一数字，作为大多数收益资产无法跑赢通胀的基准。货币市场跟不上。过去十年中的大部分时间里，国债都出现过负的实际回报。AI 股票表现不错，但表现和通胀保护是不同的概念。 赵长鹏预测：比特币到 2033 年或将走向 100 万美元 赵长鹏的最新发文并非凭空而来。此

汇丰成为首家获英格兰银行批准在英国境内的数字证券沙盒中开展直播数字证券托管服务的机构。该批准使汇丰的 Orion 平台能够支持代币化债券发行，并为英国政府计划的数字金边试点 DIGIT 提供支持。根据英格兰银行的 DSS 仪表板，汇丰银行有限公司于 2025 年 7 月通过 Gate 1，并于 2026 年 7 月成为首批通过 Gate 2 的进入者。 数字证券沙盒允许获批机构在暂时修改后的英国法律框架下开展证券结算与交易基础设施业务，从而让监管机构在可控环境中测试分布式账本技术是否能够处理通常由中央证券托管机构执行的功能。 汇丰获准通过 Gate 2 开展直播数字证券业务 Gate 2 的批准使汇丰进入监管活动可在使用直播金融工具的情况下开展的阶段，而非继续停留在准备或测试阶段。汇丰 Orion 将作为数字证券托管机构运营，使数字证券能够使用分布式账本技术进行发行、登记、提供服务并完成结算。该平台将支持数字原生的公司债和主权债，包括英国政府计划的 Digital Gilt Instrument。 该批准赋予汇丰在英国国内市场基础设施框架内自行运营数字托管机构的许可。该差异使汇丰所处的