Gate 深度报道与加密市场分析

东京证券交易所退市数量连续第三年创下新高，截至4日已有128家公司退市或计划退市。据《日经亚洲》7日报道，这一数字超过了2025年全年退市的125家公司，另有29家公司目前处于监控状态，面临潜在退市风险。东京股票退出公开市场的激增主要源于两大因素：约五分之一的退市公司与私募股权公司合作，转型为私人所有；其他公司则未能满足东京证券交易所强化后的上市要求。东京证券交易所于2022年4月将四个市场板块重组为三个，并修订了市值门槛，这为寻求维持上市地位的小型上市公司创造了充满挑战的环境。 截至4日已有128家公司退出东京证券交易所 截至4日，今年已有128家日本公司从东京证券交易所退市或计划退市，超过2025年全年退市的125家公司。另有29家公司目前处于监控状态，存在潜在退市风险，这表明退市候选公司的总数可能进一步增加。截至8月底，东京证券交易所上市公司总数为3,705家，低于2025年底的3,782家。这较2023年的峰值下降了4%，并创下七年来最低水平。 私募股权公司支持28家公司退市 约28家公司——约占所有转型为私人所有公司的五分之一——在私募股权公司的支持下退市。欧洲私募股权公司E

SpaceX 面临投资者谨慎情绪，《Motley Fool》分析师 Selena Maranjian 于当地时间 6 日建议推迟投资，理由是估值指标过高以及股票锁定期即将到期。此前，SpaceX 第二季度收入同比激增 92% 至 78 亿美元，但净亏损 5.41 亿美元，导致市销率达到 65 倍，远期市盈率达到 194 倍。Maranjian 警告称，早期投资者持有的超过十亿股股票将在 9 月至 10 月期间解除锁定限制，可能对股价造成下行压力。 SpaceX 在持续亏损之际报告收入增长 92% 根据 Maranjian 发表在《Motley Fool》上的分析，SpaceX 第二季度收入达到 78 亿美元，较去年同期增长 92%。尽管收入有所增长，该公司本季度仍录得 5.41 亿美元净亏损。这一财务表现反映出 SpaceX 在尚未实现盈利的情况下持续扩张。 分析师指出 65 倍市销率和 194 倍市盈率是估值隐忧 Maranjian 认为，该公司的估值指标是潜在投资者首要担忧的问题。尽管没有净利润，SpaceX 目前的市销率为 65 倍，远期市盈率为 194 倍。Maranjian

Hanwha Investment & Securities，这家韩国大型券商，已在 Avalanche（AVAX）上开发证券代币化平台，并于 2025 年与区块链技术公司 FairSquare Lab 共同开始建设。该平台旨在运行于包括 Avalanche 和 Hyperledger Besu 在内的多个网络。该平台的开发早于韩国证券代币修正案生效数月。修正案将于 2027 年 2 月 4 日生效，届时将依法承认分布式账本为证券登记簿，并将证券代币纳入现有资本市场体系。 韩国修正案将于 2027 年 2 月 4 日生效 韩国修正案将于 2027 年 2 月 4 日生效，届时将依法承认分布式账本为证券登记簿，并将证券代币纳入现有资本市场体系。韩国最高金融监管机构金融委员会已公布即将实施的证券代币修正案三阶段实施路线图。 金融委员会公布三阶段实施路线图 该法于 2 月生效后，金融委员会将允许对私募货币市场基金、债券、通过信托载体发行的非上市股票以及分割投资证券进行代币化。如果进展顺利，该监管机构希望将代币化范围扩大至所有公开发行证券，并最终构建链上支付通道，使投资者能够使用稳定币结算代币

Woosung 是一家在韩国交易所上市的畜牧饲料公司，于 7 日宣布决定通过吸收合并非上市代理 Woosung Yutong。此次合并旨在将公司的饲料—农场—分销价值链整合到同一组织之下，并推动第三代所有者 Jung Jun-young 和 Jung Jun-seop 完成代际继承；合并后，两人将成为最大个人股东。公司在合并估值中采用资产价值（每股 71,516 韩元）而非市场价格（15,860 韩元），并将以现有库存股进行交换，而不是发行新股。这一结构在整合创始家族第三代所有权的同时，最大限度地减少了现有股东的股权稀释。韩国的家族企业集团通常会利用库存股转让和基于资产的估值，在维持控制权的同时实现代际转型。 Woosung 采用资产价值法确定合并比例 Woosung 将合并比例确定为每 1 股 Woosung 股票对应 1.8702948 股 Woosung Yutong 股票，这意味着 Woosung Yutong 股东每持有 187 股 Woosung Yutong 股票，将获得 100 股 Woosung 股票。公司在计算合并价格时采用资产价值，而非市场价格。根据韩国资本市场法

韩国共同民主党议员吴起亨于3日提出资本市场法修正案，要求董事会披露其对公开要约收购和重大收购提案的意见。“韩国式熊抱”倡议旨在通过强制提高并购流程的透明度，向估值偏低的上市公司施压，促使其提升企业价值。业内观察人士警告称，该提案建立了不对称框架，在强化进攻性收购机制的同时，却未能充分完善防御措施，可能使市净率较低的韩国企业暴露于机会主义外国资本的收购风险之下。 英国第二季度经历了440亿英镑的敌意收购 据投资银行业界人士7日透露，英国市场展现了不对称并购框架带来的风险。过去一年，针对英国上市公司的12起熊抱案例中，有8起涉及外国收购方。仅第二季度，提出高于市场价格20%以上溢价的敌意收购和公开收购提案，交易额就达到440亿英镑。今年，针对英国上市公司的并购交易额达到1820亿美元，超过去年全年1290亿美元的交易额。外国私募股权基金和战略投资者涌入，并积极收购估值偏低的英国企业，引发了国内资本市场被掏空的担忧。 美国和英国采用毒丸机制及28日规则作为防御措施 海外市场将熊抱机制与企业防御工具相结合。在美国，毒丸机制是主要防御手段。2011年，Airgas以收购报价低估公司价值为由，拒绝

以太坊联合创始人 V 神于 9 月 6 日给出 60% 的概率判断：三种密码学技术——SNARKs、全同态加密和不可区分混淆——最终能够以低于普通计算成本 10 倍的成本运行。V 神将这一预测描述为对密码学长线发展的乐观且“非常不符合共识”的看法，其中开销的定义包括总能耗加上摊销后的计算成本。该预测涉及对以太坊扩容生态至关重要的技术，尤其是零知识 rollups 和保护隐私的智能合约。 V 神预测本十年内 SNARKs 的开销可能达到个位数级 V 神表示，到本十年末，三种技术中至少有一种达到个位数级开销的可能性很高，其中 SNARKs 最有可能实现这一目标。他指出，专用哈希函数以及一些大语言模型推理工作负载已经达到相当的效率水平。V 神还给出了第二项预测，认为三种技术最终都能针对平均现实世界计算达到接近 1+ε 开销的概率为 33%，这意味着应用密码学技术所产生的额外成本，相对于直接执行底层计算而言可以任意趋近于零。 这三种技术解决着不同的问题。SNARKs 允许一方生成简洁的密码学证明，证明某项计算已被正确执行，而无需其他所有人重复完整计算。SNARKs 已经在以太坊扩容生态中发挥重

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在 The Wolf of All Streets 播客中表示，随着 USDT 需求持续增长，Tether 将成为美国国债前五大买家之一。Ardoino 表示，Tether 将先成为前十大买家，随后成为前五大买家。他还称，如果排除通过开曼群岛等司法管辖区进行的对冲基金汇总采购，在三个月期国库券拍卖中，Tether 实际上已经是前五大买家之一。Tether 2026 年第一季度鉴证报告显示，截至 3 月 31 日，公司直接和间接持有约 1410 亿美元的美国国库券敞口，USDT 相关负债约为 1834 亿美元。这使 Tether 成为国债市场的重要参与者，与政府、银行和机构投资者并列。 截至 3 月 31 日，Tether 报告持有 1410 亿美元国债敞口 Tether 2026 年第一季度鉴证报告显示，截至 3 月 31 日，公司直接和间接持有的美国国库券敞口约为 1410 亿美元。USDT 相关负债约为 1834 亿美元，这意味着短期政府债务构成了支持该稳定币储备的核心。若与财政部国际排名中的各国进行比较，该公司的国债持仓规模使

Bitwise 的 Hyperliquid ETF（BHYP）已成为规模最大的 HYPE 交易所交易产品。区块链分析公司 Arkham 的追踪数据显示，自该产品于 5 月 14 日推出以来，与其相关的钱包累计购买了约 1.663 亿美元的 HYPE。最新一笔增持发生在周五：在连续四天未追踪到购买活动后，BHYP 关联钱包购入了约 1050 万美元的 HYPE。Bitwise 于 9 月 3 日披露的信息显示，该产品持有 2,456,534.45 枚 HYPE，市场价值为 2.0894 亿美元，显著高于 Arkham 估算的 1.663 亿美元累计购买金额。该产品通过将 70% 的持仓用于质押的结构，为美国券商投资者提供 HYPE 的直接经济敞口，使其区别于传统的现货加密货币产品。 Bitwise 于 5 月 14 日推出 BHYP，目标质押比例为 70% Bitwise 于 5 月 14 日推出 BHYP，使美国券商投资者无需自行持有代币或管理加密货币钱包，即可直接获得 HYPE 的经济敞口。该产品在 NYSE Arca 交易，并收取 0.34% 的发起人费用。截至 9 月 3 日，B

汇丰全网研究亚洲首席经济学家弗雷德里克·诺伊曼（Frederic Neumann）发布了一份采访分析，探讨了AI增长的可持续性、美国国债收益率趋势以及外国投资者对中国资产的看法。在接受《中国基金报》采访时，诺伊曼指出了AI热潮面临的三大挑战，同时概述了使中国在当前技术周期中处于有利位置的结构性因素。这份分析发布之际，全网经济复苏仍高度依赖AI相关投资。诺伊曼警告称，增长驱动因素过于集中，一旦AI投资动力放缓，将产生系统性脆弱性。 诺伊曼指出AI增长面临三大风险 诺伊曼概述了AI投资周期面临的三项具体挑战。第一，美国、日本和欧洲政府债券收益率上升推高了融资成本，将增加AI项目的资金成本，并侵蚀盈利能力和估值。第二，地缘政治问题和厄尔尼诺现象引发的能源限制正在推高能源价格并限制供应。第三，随着许多经济体出现“K型复苏”，社会问题正在显现：AI行业表现强劲的同时，劳动力市场承压，青年就业面临困难。诺伊曼指出，由于资源消耗和噪音问题，数据中心建设正遭遇阻力，而AI安全风险则需要持续监测和监管。 诺伊曼表示，从美国到韩国、中国台湾地区、日本、越南、马来西亚和中国，AI正在多个经济体创造真实增长，

Ascletis Pharma Limited（香港证券交易所：1672.HK）于 2026 年 9 月 7 日宣布，其普通股已被纳入沪港通和深港通计划下的合资格证券名单，自 2026 年 9 月 7 日起生效。此次纳入使合资格的中国内地投资者能够通过互联互通渠道交易该公司的香港股票。公司表示，此次纳入反映了市场对其投资价值和增长前景的认可，并预计将扩大其股东基础、提升股票流动性，从而支持长线创新驱动和可持续发展。 互联互通计划为内地投资者交易香港上市股票提供渠道 沪港通和深港通是中国内地与香港特别行政区之间的股票市场互联互通机制。在这些计划下，上海证券交易所和深圳证券交易所与香港证券交易所建立技术连接，使中国内地和香港的投资者能够通过当地证券公司或经纪商买卖在对方市场上市的合资格证券。根据上海证券交易所和深圳证券交易所近期发布的公告，Ascletis 在香港证券交易所交易的股票已被纳入两项计划下的合资格证券名单。 Ascletis 专注于代谢性疾病药物开发 Ascletis Pharma Limited 是一家专注于开发和商业化潜在同类最佳及首创代谢性疾病药物的全价值链一体化生物科技

HyperLabs 于 9 月 6 日至 7 日完成了 433,000 枚 HYPE 代币的解除质押，价值约为 3,600 万至 3,800 万美元。此次解除质押是在 8 月 30 日左右开始的标准 7 天解除质押期结束后进行的，符合团队为管理质押奖励而形成的月度操作模式。HyperLabs 持有约 2.41 亿枚 HYPE 代币，该仓位每天产生约 14,400 枚 HYPE 的质押奖励，按当前价格计算约为 126 万美元；每月累计奖励超过 400,000 枚 HYPE，团队会解除相应数量代币的质押，并将其从资产负债表中转出。 HyperLabs 通过质押奖励每天产生 14,400 枚 HYPE HyperLabs 持有的 2.41 亿枚 HYPE 代币每天产生约 14,400 枚 HYPE 的质押奖励。按当前价格计算，这些日奖励价值约为 126 万美元。在一个月的时间里，这些奖励会累计超过 400,000 枚 HYPE。团队形成的操作模式是，解除数量大致相当于累计质押收入的代币的质押，然后将这些代币从资产负债表中转出。 Flowdesk 将解除质押的代币转至 OKX 和 Bybit

三星电子和 SK 海力士股价于7日下午2点同步大涨，三星电子报268,500韩元（上涨5.09%），SK海力士报1,769,000韩元（上涨7.41%）。上涨动力来自第三季度盈利预测上调，以及市场对OpenAI发布新AI模型的乐观情绪。根据金融数据提供商FnGuide截至4日的数据，三星电子第三季度营业利润预期在三个月内从101.9万亿韩元上调12%至114.2万亿韩元，SK海力士的预期则从75.7万亿韩元上调4%至78.8万亿韩元。此次上涨紧随OpenAI发布“Astra”之后。该AI模型被评定为“Critical”安全级别，推动了市场对先进AI模型开发将持续带动高容量存储产品需求增长的预期。 三星电子和SK海力士股价于7日盘中大涨 截至7日下午2点，三星电子报268,500韩元，较前一交易日上涨5.09%。该股盘中一度触及269,000韩元，较上月底上涨4%。SK海力士同期报1,769,000韩元，上涨7.41%，盘中最高触及1,778,000韩元，较上月底上涨6%。两家公司在KOSPI的合计市值占比已接近50%，从上月底的48.81%升至49.81%，增加1个百分点。 第三季度营

Florida Athletics 与 Ripple 签署了一项多年期合作协议，将于 2026 年美式橄榄球赛季开始，为佛罗里达大学带来 XRP 品牌元素。XRP 徽标将出现在 Ben Hill Griffin Stadium 的场地上，以及数字平台和赛事标牌上。该合作旨在扩大 Ripple 在主要金融和科技机构中的影响力，同时触达美国大学体育界规模最大的粉丝群体之一。 Ripple 支持佛罗里达大学的金融教育项目 该合作包括面向佛罗里达州学生运动员及更广泛校园社区的金融和科技教育项目。该倡议将涵盖传统金融和数字资产。佛罗里达体育主任 Scott Stricklin 表示，这项合作汇聚了两家专注于创新的机构。“佛罗里达长期以来一直拥抱创新和科技，以提升球迷体验并推动我们的项目发展，”Stricklin 说。“Ripple 已成为金融科技领域的创新领导者，我们很高兴欢迎 XRP 加入 Gator Nation。这项合作汇聚了两家大胆思考未来的机构，我们期待向球迷介绍 XRP。” 来源：Florida Athletics/ Florida Gators XRP 在市场下跌期间报 US$1.

据国际文传电讯社援引俄罗斯国防部的消息，俄罗斯袭击了一艘在乌克兰乔尔诺莫尔斯克港载有军事货物的船只。这次袭击标志着俄罗斯海上打击行动升级，从攻击静态港口设施转向打击与军事后勤相关的航行中或停泊的船只。此次袭击发生之际，围绕黑海港口和海上出口路线的冲突仍在持续，可能对乌克兰的军事供应链及其在该地区的战略行动产生影响。 俄罗斯在乔尔诺莫尔斯克港袭击军事货物船只 俄罗斯国防部通过国际文传电讯社确认了此次袭击，标志着俄罗斯海上行动出现显著转变。此次袭击的目标是一艘在乔尔诺莫尔斯克载有军事货物的船只，该港是乌克兰重要的黑海港口之一。这一进展表明，俄罗斯军事活动正加强对乌克兰海上物流基础设施的打击。与以往行动相比，此次袭击直接打击了与军事供应链相关的船只，而不再仅针对静态港口基础设施。 市场定价反映收复克里米亚的可能性下降 有关袭击的报道发布后，市场对乌克兰在 2026 年底前收复克里米亚的定价从 6% 降至 5.5%。定价变化反映出市场认为，俄罗斯海上敌对行动升级可能阻碍乌克兰在该地区的战略推进。这一数据点与俄罗斯军事活动升级影响乌克兰作战能力和领土目标的情景相一致。 常见问题 俄罗斯在乔尔诺莫

美国柴油价格于 2026 年 9 月 4 日达到每加仑 5.85 美元的历史新高，超过了 2022 年 6 月创下的每加仑 5.82 美元前高点。与一年前每加仑 3.71 美元相比上涨 58%，涨幅源于 2026 年 2 月 28 日开始的美伊冲突造成的供应中断，以及与俄乌战争相关的针对俄罗斯炼油厂的持续袭击。柴油为美国大多数货运卡车、建筑设备和农业机械提供动力，直接影响消费者价格，因为运输成本会沿供应链层层传导。 地缘政治冲突扰乱全球柴油供应 始于 2026 年 2 月 28 日的美伊冲突造成霍尔木兹海峡持续性中断。冲突发生前，全球约 10% 的海运柴油供应经过伊朗与阿拉伯半岛之间的这条水道。与俄乌战争相关的针对俄罗斯炼油厂的持续袭击进一步限制了供应。综合影响推动柴油裂解价差——原油价格与精炼柴油价格之间的差额——在 2026 年 9 月初升至每桶近 108 美元。2026 年 6 月下旬，价格一度跌破每加仑 5 美元，触及 4.98 美元，随后重新开启上行趋势。 柴油价格飙升影响美国供应链成本 柴油为运输基础设施提供动力，用于将产品运送至商店货架、使用联合收割机收获谷物，以及为货运

XRP Ledger 在第二季度的平均价值为 42.6 亿美元，为 Evernorth 六个季度数据中的最高水平，这主要得益于 RLUSD 余额同比增长 642% 至 5.39 亿美元。网络上的代币化资产在该季度的平均价值为 37.2 亿美元，较上一季度增长一倍以上，较一年前增长超过 30 倍。尽管每日交易账户和新账户同比下降 24% 至 25%，价值仍实现增长，这表明市场正转向更高价值的交易，而非更广泛的用户采用。该季度账本基础设施的发展包括许可市场、代币化国债结算能力，以及一笔美国国债基金交易，该交易的资产端在五秒内完成结算。 RLUSD 存币量同比增长 642% Ripple 的美元支持型稳定币 RLUSD 在第二季度于 XRPL 上的平均存币量为 5.39 亿美元，高于一年前的 7300 万美元。同一时期，账本中的 RLUSD 流通量占比从 20% 上升至 34%。网络上的代币化资产平均价值为 37.2 亿美元，使 XRPL 持有的总价值达到约 42.6 亿美元。六个季度前，总价值为 9900 万美元。 每日交易账户下降 24%，尽管交易量增长 XRPL 上的每日交易账户同比下

Strategy 首席执行官 Phong Le 在 2026 年 9 月 2 日的一次采访中重申了公司购买比特币的承诺，并表示无论价格水平如何，Strategy 都将继续保持净买入。该声明反映了 Strategy 的双重资本管理方式，使其能够通过股票融资积累比特币，同时保留战术性交易的灵活性。这一承诺与机构广泛采用加密货币的趋势一致，也表明尽管市场波动，Strategy 仍将自身定位为比特币长线持有者。 Strategy 维持双重资本管理以积累比特币 Phong Le 强调了 Strategy 的双重资本管理策略。该策略既能实现比特币积累，也能通过股票融资筹集资本。这位首席执行官表示，即使比特币突破此前的历史最高价，Strategy 仍将继续保持净买入。这一运营框架使公司能够维持积累策略，同时保留财务操作空间。加密货币推特影响者 @WuBlockchain 突出了这一声明，使 Strategy 的长线比特币布局受到机构关注。 此前出售的比特币占持仓量不足 1% Le 披露，Strategy 此前出于财务操作目的出售了约 7,000 枚比特币。这笔交易占公司比特币总持仓量的比例不足 1%

据加密货币推特评论员 @SolanaFloor 称，LaunchOnSF 在过去 24 小时内的收入超过了 Pumpfun 和 Hyperliquid。该平台的收入表现，标志着竞争激烈的加密服务领域迎来一个里程碑。@SolanaFloor 的报告强调，这一收入对比可能意味着类似平台之间的市场格局正在发生转变。 LaunchOnSF 报告收入里程碑，超越竞争对手 @SolanaFloor 报告称，LaunchOnSF 在过去 24 小时内的收入超过了 Pumpfun 和 Hyperliquid。该评论员的分析引起了关注竞争格局的加密交易平台市场参与者的注意。LaunchOnSF 是一个提供加密交易和创收服务的平台。这一收入对比反映了所报告的 24 小时期间平台生态系统内的活动情况。 平台在 24 小时期间录得零交易量 在发布收入报告的同期 24 小时内，LaunchOnSF 录得零交易量。该时间范围内未报告平台的具体价格数据。尽管报告了收入里程碑，但平台在此期间并未发生交易活动。 常见问题 LaunchOnSF 在 24 小时收入方面取得了什么成就？ 据加密货币推特评论员 @Solana

Orionx 是一家成立于 2017 年、获得 Tether 支持的智利加密货币交易所。在法证审计发现超过 700 万美元的客户资产已被转移至其无法控制的钱包后，该交易所将永久关闭。该交易所的首席运营官 Thomas Mac Millan 于 8 月下旬发现托管不匹配问题，促使公司展开内部审查。审查将内部记录与区块链数据进行比对，发现有托管资产流向公司账簿未记录的外部地址。智利金融市场委员会曾于 6 月依据该国《金融科技法》驳回 Orionx 的注册申请，这意味着该交易所在未获得所需监管授权的情况下运营，且该委员会不会监督其清算过程。 Orionx 在审计发现问题后暂停提现 法证审计将 Orionx 的内部记录与区块链数据进行比对，发现有托管资产流向公司账簿未记录的外部地址。审计显示，缺口涉及 Bitcoin、Ethereum、XRP 和 Polygon。Orionx 已暂时暂停提现，并告知客户，暂停提现是为了在努力尽可能返还客户资产的同时平等对待所有用户。该公司没有承诺全额偿还。 Orionx 对前联合创始人提起刑事诉讼 9 月 2 日，Orionx 对两名前联合创始人提起刑事诉讼：

Sunrise 已通过 Wormhole 的原生代币转移（NTT）框架，将 Arbitrum 的治理代币 ARB 上架到 Solana。此次集成在 Solana 上建立了 ARB 的规范版本，旨在成为该网络钱包和去中心化交易所中的唯一官方表示。该代币得到 Jupiter、Phantom、Backpack、Solflare、Raydium 和 Kamino 等 Solana 基础设施的支持，其铸造地址为 ARBzQTYDCW2KnVEjs1Mc81LekB1ibVFZKbSVmorkoT9d。 Wormhole NTT 框架在跨链过程中保留代币属性 Wormhole 的原生代币转移框架为此次集成提供了技术基础设施。与创建代币包装版本的传统桥接不同，NTT 会保留所转移代币的核心属性。 包装代币历来会造成碎片化，导致同一资产在公链上出现多个版本，且每个版本都有独立的流动性池。NTT 通过建立单一规范表示解决了这一问题。对于 Solana 上的 ARB，这意味着所有支持 ARB 的 Solana 应用都引用同一个铸造地址，从而集中流动性，而不是将其分散到多个代币版本中。 Sunrise 自