Gate 深度报道与加密市场分析

三星电子和 SK 海力士 8 月下跌，而韩国 KOSPI 指数上涨 3.40%，打破了这两大半导体巨头与大盘之间的传统相关性。当月，三星电子下跌 0.95% 至 260,000 韩元，SK 海力士下跌 2.56% 至 1,674,000 韩元，但 KOSPI 却从 6,595.45 点攀升至 6,820.02 点。这种背离反映出轮动交易模式，因为资金从半导体股票转向包括建筑、化工和机械在内的 AI 基础设施相关行业。 三星电子和 SK 海力士 8 月录得跌幅 根据韩国交易所数据，SK 海力士在 8 月从 1,718,000 韩元（7 月 31 日 KRX 收盘价）下跌至 1,674,000 韩元，跌幅为 2.56%。三星电子从 262,500 韩元（7 月 31 日收盘价）下跌至 260,000 韩元，跌幅为 0.95%。这两只股票占 KOSPI 市值的 48%。 KOSPI 200 超大盘股除外指数上涨 9.05% 剔除三星电子和 SK 海力士的 KOSPI 200 超大盘股除外指数同期上涨 9.05%。KOSPI 中型股上涨 13.14%，小型股上涨 10.10%。中型股指数涵盖市

Injective 和 Ontology 均在 8 月 31 日前后经历了区块生产暂停，原因是分别影响这两个 Layer-1 网络的安全事件。其中，Injective 的一次漏洞利用据估计提取了约 490 万美元。Injective 停止生产区块约 3 小时 42 分钟，随后验证者部署紧急补丁并恢复网络，且没有回滚此前已确认的交易。独立链上研究人员将此次中断归因于涉及 Injective 二元期权基础设施及相关保险基金的一次漏洞利用。据报道，在网络停滞前，约有 480 万至 490 万美元被提取。Ontology 的暂停则是另一独立事件：开发者在例行检查中发现潜在安全问题后，于 8 月 31 日主动暂停主网区块生产。两起几乎同时发生的中断均出现在 Layer-1 区块链基础设施中，但目前没有证据表明两起事件存在关联。 Injective 攻击者利用二元期权退款机制 当前链上分析指向 Injective 的无许可二元期权系统，而非网络底层的共识机制。据报道，攻击者使用自行控制的甲骨文创建二元期权市场，并将其配置为不会提供有效的结算价。这迫使受影响的市场进入 Injective 的无价格退

韩国保健福祉部于 9 月 2 日确认，将审查国民年金公团的地缘政治风险管理。此前，人民力量党议员金勇泰提出担忧：国民年金公团于 7 月 20 日参与了中际旭创的香港首次公开募股，而就在 42 天前，美国国防部已将这家光通信收发器制造商认定为中国军事公司（CMC）。保健福祉部长郑恩京向国会养老金改革特别委员会表示，该部将审查内部投资原则和筛选程序。这一事件引发了议会关于韩国规模达 8500 亿美元的主权财富基金是否应在美中竞争加剧之际实施正式地缘政治风险评估的讨论。 美国将中际旭创列入黑名单 42 天后，国民年金公团投资 CMC 指定企业 2.5 亿美元 国民年金公团于 7 月 20 日通过与贝莱德管理的基金联合进行基石投资，向中际旭创的香港首次公开募股投资了 2.5 亿美元（3417 亿韩元）。中际旭创生产用于人工智能数据中心的光通信收发器。美国国防部于 6 月将中际旭创及另外 64 家公司列入 CMC 名单，使指定实体总数达到 188 家。截至 6 月 30 日，CMC 指定企业已被禁止参与国防部采购，间接参与采购也将自 2027 年 6 月起被禁止。这是首例确认国民年金公团在 CM

据金融投资业界消息，韩国成长金融投资管理将于2日宣布第二支国家成长基金子基金普通合伙人（GP）的遴选结果。韩国成长金融与金融委员会计划于7日提交证券登记声明，并于30日开始基金销售。由于第一支国家成长基金在科斯达克市场疲软的情况下，截至7月底累计收益为-2.04%，此次公告延迟源于对GP业绩的重新核验。韩国国家成长基金计划将公共资本（6000亿韩元）和政府财政资源（1200亿韩元）汇入三支母基金，再由其投资于10支子基金，其中政府承担子基金前20%的损失。 韩国成长金融将GP遴选结果推迟45天公布 与第一轮约三周相比，GP遴选结果将在7月20日申请截止日后的45天公布。此次延迟推后了后续步骤，包括敲定子基金运营计划、提交公募基金证券登记申请、接受金融监督院审查并生效，以及编制和发放投资说明书。Mirae Asset、Samsung和KB三家资产管理公司负责运营公募基金，这些基金投资于由受托GP管理的10支子基金，而受托GP负责执行实际投资。业界消息人士表示，监管机构重新审查了第一轮GP通过征求建议书（RFP）提交的运营计划及实际业绩。一名金融投资业界官员表示：“此次10家首轮子基金运营

据 Cardano Foundation 称，一家大型零售集团已部署基于 Cardano 生态构建的区块链验证基础设施，用于供应链管理。该部署代表了区块链网络企业采用的一个具体案例；该网络一直将自身定位为专注于现实世界验证用例的严谨、研究驱动型基础设施。供应链验证旨在解决证明产品真伪、来源及其在多个参与方和系统之间流转过程中的处理情况等挑战，从而建立一份各利益相关方均可核查的共享记录。 Cardano 基础设施支持零售供应链验证 该零售供应链部署利用 Cardano 基础设施，在产品流转的多个阶段创建验证记录。产品会经过工厂、仓库、运输渠道、分销商和零售门店，企业需要在不同环节证明产品的真伪、来源、处理情况以及可持续性声明。 当数据分散在不同系统和企业中时，区块链验证可以建立一份各方均可核查的共享记录。Cardano Foundation 将该案例记录为该网络企业采用实盘中的一项。 Cardano 将自身定位为专注于严谨开发流程和现实世界系统的区块链网络，而非追逐短期投机周期。企业采用案例与这一技术定位相符，不过其发展速度慢于面向消费者的应用。 零售验证应对认证和采购来源挑战 零售品牌

韩国股市于2日因美伊军事紧张局势急剧升级而暴跌。KOSPI下跌273.08点，跌幅为3.99%，收于6,562.72点；KOSDAQ下跌17.27点，跌幅为2.10%，收于803.98点。此次抛售由美军空袭伊朗伊斯兰革命卫队军事设施以及伊朗立即宣布报复所引发，进一步加剧了全球行情的避险情绪。机构投资者在股票市场抛售2.0433万亿韩元，外国投资者卖出1.9093万亿韩元，令国内买盘难以支撑市场。此次大幅下跌反映出源自中东的地缘政治风险加剧，而油价飙升和美国国债收益率上升又进一步放大了市场压力。 韩国股票指数于2日大幅下跌 KOSPI于2日收于6,562.72点，较前一交易日下跌273.08点，跌幅为3.99%。机构投资者在股票市场抛售了价值2.0433万亿韩元的股票，外国投资者则抛售1.9093万亿韩元，推动指数大幅走低。KOSDAQ指数也下跌17.27点，跌幅为2.10%，收于803.98点。此次普遍下跌波及科技、汽车和造船等主要板块。 美伊军事升级引发市场动荡 市场于2日受到中东地缘政治风险的冲击。美军空袭了伊朗伊斯兰革命卫队军事设施，伊朗随即宣布反击，导致中东紧张局势迅速恶化。外

截至东京时间 9 月 2 日下午 1:44，USD-JPY 报 160.160 日元，较前一交易时段上涨 0.01%。尽管油价上涨引发了通胀担忧，但该货币对仍处于强势盘整区间。日本央行董事高田创发表鹰派言论，暗示将灵活加息；行长植田和男则承诺在包括即将召开的会议在内的每次会议上谨慎讨论政策，这限制了日元进一步走弱。不断升级的美伊紧张局势推动西德克萨斯中质原油（WTI）价格升至每桶 90 美元上方，涨幅超过 5%，给依赖能源进口的日本经济带来压力，并最初推动该货币对在上午 10:52 触及日内高点 160.391 日元。 油价飙升推动 USD-JPY 触及日内高点 160.391 日元 9 月 2 日，USD-JPY 以 160 日元开盘，因市场对美伊对抗加剧的担忧不断升级。美国中央司令部宣布对伊朗发动袭击，促使美国总统唐纳德·特朗普通过社交媒体警告称，任何伊朗报复都将招致“更严厉且规模更大的袭击”。WTI 近月原油期货较前一交易时段飙升超过 5%，突破每桶 90 美元关口。能源价格飙升对日本这一主要能源进口国构成负面影响，令日元贬值。油价与长线利率同步上升，引发日元抛售，推动该货币对在

微策略首席执行官 Phong Le 在最近接受彭博社采访时详细介绍了公司的比特币投资策略，概述了在 6 万美元附近卖出比特币的计划，同时表示未来将在约 8 万美元附近买入。该策略旨在随着市场状况变化优化公司的资本结构。比特币仍是投资讨论的焦点，微策略将自身定位为持有比特币的最大上市公司之一。 微策略卖出 7,000 BTC 并消除净债务 微策略卖出了约 7,000 BTC，以改善其财务状况并将净债务降至零。公司的策略由资本成本相关的计算驱动，目标是在条件有利时积累比特币。在 Phong Le 的领导下，微策略已转向战略投资方式，侧重长线价值而非短线价格波动。 比特币在 6.4 万至 6.5 万美元附近测试支撑位 比特币正在 6.4 万至 6.5 万美元附近测试关键支撑位，买家试图在此前下跌后重新取得控制权。大额钱包持有者正在市场波动期间积累筹码。当前交易环境的特点是缺乏明确的价格走势，表明交易者情绪谨慎。 微策略定位为主要上市比特币持有者 微策略被视为持有比特币的最大上市公司之一，利用其比特币储备实现资本增长。公司的运营策略使其在加密货币领域处于独特地位。微策略愿意在更高价位买入，表明

澳大利亚房价在 8 月下跌 0.9%，法国米其林星级餐厅报告称顾客系统性盗窃高价值餐具，加拿大人在贸易紧张局势下减少购买美国产品，Instagram 宣布要求网红账户强制标注人工智能生成的个人资料，ChatGPT 对 Reddit 内容的引用率在上月中旬下降 86%。澳大利亚房价下跌是继 7 月下跌 1.2% 后连续第五个月下跌，反映出持续的通胀以及澳大利亚储备银行预期加息的影响。这些事态涵盖房地产市场调整、餐饮业挑战、消费者民族主义转变、社交媒体透明度政策以及不断演变的人工智能搜索行为，展现了当前经济环境下全球行情和数字平台所承受的相互关联的压力。 澳大利亚房价 8 月下跌 0.9%，连续第五个月下跌 据房地产咨询公司 CoreLogic 当地时间消息，澳大利亚全国房价在 8 月环比下跌 0.9%，延续了五个月前开始的跌势，并创下疫情以来最大的下跌幅度。8 月的跌幅继 7 月下跌 1.2% 之后出现。 悉尼和墨尔本领跌，月度跌幅分别为 1.4% 和 1.1%。这两座城市的房价目前均较峰值低约 7%。 CoreLogic 研究主管 Tim Lawless 表示，过去三个月的房屋销售量较

Anthropic 可能凭借有史以来规模最大的股票发行超越 SpaceX，但 PitchBook 高级分析师 Harrison Rolfes 警告称，这家 AI 公司可能需要达到类似微软的约 70% 毛利率，才能维持其巨额算力承诺。该公司已通过与 Lambda 和 Nscale 达成的交易，承诺投入 800 亿美元用于算力，而 Rolfes 估计 Anthropic 当前的毛利率约为 44%。若要超越 SpaceX 的纪录，Anthropic 需要以超过 1.8 万亿美元的市值定价，并筹集超过 SpaceX 募集的 860 亿美元。Anthropic 报告称，其第二季度收入从第一季度的 47.3 亿美元和上年同期的 7.87 亿美元飙升至超过 115 亿美元。PitchBook 称，该公司报告的经调整营业收入为正，这在 AI 公司中前所未有，而这一毛利率挑战正是在此背景下出现的。 Anthropic 报告第二季度收入飙升至超过 115 亿美元 PitchBook 高级分析师 Harrison Rolfes 称，Anthropic 报告的经调整营业收入为正“在 AI 公司中前所未有”。该

据截至前一交易日的韩国交易所数据，三星电子和 SK 海力士的股票回购计划正成为支撑 KOSPI 的市场机制。SK 海力士已购入 585 万股，占其计划回购 2407 万股的 24.3%；三星电子已购入 1380 万股，占其目标回购 5328.5968 万股的 25.9%。两家公司分别于上月 20 日和 24 日开始回购，并在不到 10 个交易日内完成了计划回购量的约四分之一。由于当前速度显示回购可能在 10 月中旬完成，比官方计划的 11 月底结束日期提前约一个月，因此，回购计划结束后若外国投资者的抛售压力持续，供需缺口问题正受到关注。 三星电子和 SK 海力士已完成约四分之一的回购计划 据韩国交易所 2 日消息，截至前一交易日，SK 海力士已从计划回购的 2407 万股中购入 585 万股，占目标数量的 24.3%。三星电子已从计划回购的 5328.5968 万股中购入 1380 万股，占目标数量的 25.9%。按交易金额计算，三星电子已执行约 3.5733 万亿韩元的回购，SK 海力士已支出约 9.088 万亿韩元。考虑到三星电子宣布了 15 万亿韩元的回购计划，SK 海力士宣布了

截至月末，韩国散户投资者持有的保证金融资余额总计58.7561万亿韩元，其中信用融资余额为33.2527万亿韩元，较上月末增长14.92%；证券抵押贷款余额为25.5034万亿韩元，增长0.21%。韩国银行于上月27日将基准利率从2.75%上调至3.00%，韩国10年期国债收益率则升至4.371%。随着券商保证金利率目前已达到年化8%—9%，分析师警告称，保证金交易者的利息负担正在加重。 保证金融资余额达到58.7561万亿韩元 据韩国金融投资协会数据，截至上月31日，信用融资余额为33.2527万亿韩元，较上月末增长14.92%。同期，证券抵押贷款余额达到25.5034万亿韩元，较上月末增长0.21%。 尽管已从6月底64万亿韩元的峰值回落，合计58.7561万亿韩元的保证金融资余额仍处于高位。信用融资是指证券公司直接向投资者提供股票购买资金，投资者以所购买的股票作为抵押品，并根据贷款期限支付利息。证券抵押贷款则允许投资者通过质押已持有的股票或债券借入资金。 韩国国债收益率升至4.371% 在首尔债券市场，韩国10年期国债收益率于前一个交易日上升5.8个基点（1个基点=0.01个百分

Binance 正为符合条件的非美国用户新增超过 1,000 只美国上市股票和交易所交易基金的期权交易。该服务由 Nest Trading Limited 运营，后者是受阿布扎比全球市场监管的 Binance 经纪交易商；在美国注册的 Alpaca Securities 负责执行、清算、结算和托管。此次扩展紧随加密平台上对传统金融产品不断增长的需求，TradFi 永续合约交易量在 8 月达到约 4,334 亿美元，而 1 月为 295 亿美元。此举反映了整个行业更广泛的转变：随着加密交易平台将股票、衍生品和代币化证券整合至统一交易账户中，加密交易所与传统经纪商之间的界限正在缩小。 Binance 与 Nest Trading 和 Alpaca Securities 合作推出股票期权 Nest Trading Limited 充当介绍经纪商，而 Alpaca Securities 负责执行、清算、结算和托管。这些合约采用实物结算——如果行权，用户将收到或交付标的股票，Alpaca 代表用户托管这些股票。符合条件的散户交易者可以买入看涨期权和看跌期权，最大损失为已支付的权利金。美国客户无法

Figure Technology Solutions 已完成对 Kiavi 的 7.17 亿美元收购，将其基于区块链的借贷市场扩展至住宅房地产投资者融资领域。该交易于 9 月 1 日完成，此前 Figure 已于 6 月宣布达成协议。 此次交易将 Kiavi 的技术、运营平台和借贷能力纳入 Figure 不断发展的金融基础设施。Kiavi 为房地产投资者提供短期住宅翻修贷款和期限更长的偿债覆盖率贷款。 将房地产借贷带上链 此次收购使 Figure 得以进入一家预计每年发放超过 70 亿美元第一顺位贷款的借贷业务。Figure 计划通过其原生区块链上的 Figure Connect 市场分销 Kiavi 的借贷产品。 该公司还预计，此次交易将为 Democratized Prime 每月带来超过 1 亿美元的资金流入。Democratized Prime 是其链上仓储市场，将贷款机构与寻求机构级回报的投资者连接起来。 此次交易将 Kiavi 的运营平台与其资产负债表上持有的贷款分离。Figure 收购了其技术和运营业务，而 Figure 与 Sixth Street 组成的合资企业则从

Fogo 在遭遇一起导致 4 亿枚 FOGO 代币被盗的安全事件后重启了主网。该项目表示，网络在此次中断后已恢复正常运行。 团队追回了 2.37 亿枚被盗代币，并将其从总供应量中永久移除。此举可防止追回的资产重新进入市场，从而避免造成额外的抛售压力。 此次事件再次引发了人们对较新公链所面临安全风险的关注。Fogo 作为兼容 Solana 虚拟机（SVM）的 Layer 1 网络运行，专注于提供快速的链上交易。 网络暂停源于代币被盗 Fogo 在 8 月 29 日事件发生后暂停了主网，以防止受影响资产进一步转移。被盗的 4 亿枚 FOGO 占该代币流通供应量的很大一部分。 当时，该项目表示已通知中心化交易所、执法机构和区块链安全专家。在调查人员追踪被盗资金期间，各交易所也采取措施限制某些与 FOGO 相关的活动。 该项目尚未公开披露导致此次盗窃的具体漏洞，也未提供追回代币过程的完整细节。 追回工作仍在继续 随着主网现已恢复运行，Fogo 表示将继续与中心化交易所和执法机构合作，以追回剩余的受影响资产。 根据该项目披露的数据，追回 2.37 亿枚代币意味着原先被盗的 4 亿枚 FOGO 中

美国商务部正通过 Chainlink 将官方经济数据发布到公共区块链网络，使去中心化应用能够访问经济分析局（BEA）发布的部分数据。该计划覆盖 10 个区块链网络，旨在根据 BEA 的常规发布计划，在新数据发布后将政府经济数据上链。此举使区块链开发者能够访问有关经济增长、通胀和私人国内支出的标准化数据，无需手动从政府发布内容中提取信息。 Chainlink 提供涵盖 GDP 和通胀的六个数据源 此次部署为区块链应用提供了六个数据源，涵盖实际国内生产总值、个人消费支出（PCE）价格指数以及私人国内购买者实际最终销售额。Chainlink 表示，这些数据源围绕每项经济指标的两个版本构建：一个提供最新报告水平，另一个则使用年化计算记录相关指标随时间的变化。 实际 GDP 数据源显示在剔除价格变动影响后美国经济规模的变化。一个数据源提供实际 GDP 的当前水平，另一个则以年化方式衡量其较上一季度的变化。 PCE 价格指数数据源为通胀提供类似信息。一个数据源追踪当前指数水平，以 2017 年为基准年；另一个则以年化利率衡量环比变化。美联储在评估价格压力及其长期 2% 通胀目标时，将 PCE 数据

包括高盛、美国银行、花旗、德意志银行、瑞银和富达投资在内的 21 家金融机构于 9 月 1 日宣布，将成立一家发行美元计价稳定币的公司，目标是在 2027 年上半年推出。该公司尚未命名，计划于 2026 年下半年成立，但须满足交割条件。该财团由最初于 2025 年 10 月探索这一概念的 10 家银行扩展而来。这种稳定币旨在用于批发、机构和零售场景，包括跨境支付和数字资产结算。该集团计划在适用情况下遵守美国《GENIUS 法案》和欧洲 MiCA 规则，并计划随后扩展至其他 G7 货币，欧元是明确的下一优先货币。 财团计划于 2026 年下半年成立公司 该财团覆盖五个地区的 21 家机构。公司计划于 2026 年下半年成立，但须满足交割条件。该稳定币将在公链上作为由储备资产 1:1 支持的数字货币运行。该集团表示，将首先推出美元版本，随后推出以其他 G7 货币计价的稳定币，并确定欧元为下一优先货币。 Tether 占据超过 1800 亿美元的美元挂钩代币市场 据 Tether 自身披露，在该财团计划进入的市场中，Tether 的美元挂钩代币流通量超过 1800 亿美元（2520 亿澳元）

加拿大六大银行将于本周公布第三季度财报。今年以来，银行股已上涨20%至35%，为业绩表现设定了较高预期。分析师警告称，较高的估值增加了波动风险，若银行未能达到预期，股价可能出现波动。今年以来，各银行一直在应对关税不确定性、经济增长疲软以及住房市场复苏乏力等问题。First Avenue Investment Counsel首席投资官Brian Madden表示，在大多数情况下，信贷损失准备金已经见顶，并且占平均贷款额的比例正逐步下降，预计年度盈利增长中值约为13%。 分析师预计六大银行盈利增长中值为13% First Avenue Investment Counsel首席投资官Brian Madden表示，他预计六大银行年度盈利增长中值约为13%。他的基金持有TD Bank、Royal Bank和BMO。Madden表示，这些银行应对经济形势的表现非常出色，大多数情况下信贷损失准备金已经见顶。他补充称，准备金目前占平均贷款额的比例正逐步下降。Madden指出，未能达到预期并不意味着股价会“崩盘”，但股价可能会“在一段时间内横向波动，随着盈利追赶价格而逐步消化估值倍数”。 2026年加拿

欧洲央行（ECB）于 9 月 1 日（当地时间）发布博客文章称，近期通胀飙升与 2021—2022 年疫情时期存在根本差异，因为此次通胀几乎完全源于中东冲突引发的能源供应冲击，而非此前推动价格上涨的多重需求和供给因素。题为《通胀驱动因素为何对货币政策至关重要》的 ECB 报告使用贝叶斯向量自回归（BVAR）模型分析了 2007 年 1 月至 5 月的欧元区数据，发现 1 月至 5 月期间通胀率从 1.7% 上升 1.5 个百分点至 3.2%，其中约 90% 的增幅可归因于能源供应冲击。央行强调，供给驱动型通胀会使价格和产出朝相反方向变动，因此与需求驱动型通胀相比，需要采取更为谨慎的货币政策应对。 2021—2022 年通胀由多重需求和供给因素驱动 ECB 报告称，2021—2022 年的通胀飙升源于多种强劲因素的共同作用，包括供应短缺、解封后的强劲需求、能源价格上涨以及政府政策支持。能源供应冲击在这一时期使通胀上升 2.4 个百分点，起初主导了价格上涨。扩张性财政和货币刺激政策分别使通胀上升 0.6 个百分点和 0.9 个百分点；在后期，需求因素贡献了 1.3 个百分点，超过了该阶段能

据投资刊物 Motley Fool 的分析，博通正面临市场对其能否维持推动盈利大幅增长的成本纪律的审视。尽管博通股价为 369 美元，约比 52 周高点低 25%，这家半导体巨头目前的市盈率仍为 60 倍。Motley Fool 表示，博通必须证明自己能够持续实现经营杠杆，即盈利增速显著高于收入增速，才能证明当前估值合理。该分析的核心在于：面对人工智能驱动的收入快速增长，以及产品组合转向人工智能产品所带来的持续毛利率压力，公司能否继续控制费用。 博通凭借成本控制实现净利润增长 127% 博通最近 12 个月的净利润达到 293 亿美元，同比增长 127%。同期，这一盈利增速几乎是公司 32% 收入增速的四倍。即使剔除与过往知识产权转让相关的一次性税费，盈利增速仍约为收入增速的两倍。 在公司第二财季，收入增长 48%，而总运营费用仅增长 6%，达到 46 亿美元。这种成本控制带来了经营杠杆，支撑了博通在股票市场上的溢价估值。 第三财季指引预计收入增长 84%，运营利润率达 67% 博通管理层发布指引，预计第三财季收入为 294 亿美元，同比增长 84%。公司预计本季度非 GAAP 运营利