Gate 深度报道与加密市场分析

韩国金融监督院（FSS）已开始针对 Dunamu（加密货币交易所 Upbit 的运营方）启动制裁程序，原因是该平台在 11 月遭遇黑客攻击。根据当地广播公司 SBS 的说法，FSS 最近向 Dunamu 发送了一份涵盖该事件的检查报告，并援引了金融监管部门及行业消息人士。该举措发生在监管机构对该交易所启动检查约 7 个月之后。此次黑客攻击导致在 11 月 27 日被盗走价值 440.5 亿韩元（约 3000 万美元）的基于 Solana 的资产。FSS 正在评估该事件是否涉及《虚拟资产用户保护法》的违规行为，该法侧重于用户保护和不公平交易，但其中并没有直接条款可就黑客攻击或 IT 失效对交易所进行制裁。 Upbit 黑客攻击细节与时间线 Upbit（韩国按交易量计最大的加密货币交易所）在 11 月 27 日遭黑客攻击，损失 440.5 亿韩元（约 3000 万美元）的基于 Solana 的资产。资金被在约 54 分钟内从外部钱包被转走，起始于当地时间凌晨 4:42，SBS 报道称。韩国当局此前怀疑是朝鲜的 Lazarus Group 站幕后实施盗窃，但截至目前，Upbit 与监管机构均

三星电子将在 7 月 22 日 10 PM KST 于伦敦举办的 Galaxy Unpacked 2026 活动上发布其下半年旗舰智能手机；同时，欧洲央行（ECB）将于 7 月 23 日 9:15 PM KST 决定欧元区基准利率；而特朗普政府就征收 10% 全球关税的法律期限将于 7 月 24 日（当地时间）到期。欧洲央行于 6 月 11 日（当地时间）将存款利率上调至 2.25%，再融资利率上调至 2.4%，以防止因美伊战争引发的能源价格飙升导致通胀进一步扩大。7 月第四周将伴随多项经济事件，在特朗普政府关税政策引发的全球不确定性背景下，同时随着美伊军事冲突升级带来的中东紧张局势升温。 Samsung Unveils Galaxy Z Fold8 and Z Flip8 in London 三星电子将于 7 月 22 日 10 PM KST 在伦敦老比灵斯盖特（Old Billingsgate）举办 Galaxy Unpacked 2026，以发布其下半年旗舰智能手机 Galaxy Z Fold8 系列和 Galaxy Z Flip8。7 月 8 日发出的邀请函称，将揭晓引领可折叠

韩国 KOSDAQ 市场在 16 日盘中指数跌破 800，报 791.84，按日下跌 4.53%；与此同时，日交易额降至 4.6145 万亿韩元——自去年 8 月 28 日以来约 11 个月的最低水平。下跌由半导体板块的急跌引发，资金绕开 KOSDAQ 公司流向其他方向。本月起生效的强化退市要求已使约 350 家公司面临风险，因为现已有 206 家公司的市值低于 200 亿韩元，149 家公司的股价低于每股 1,000 韩元。 KOSDAQ 推出强化退市标准 韩国交易所本月引入了更严格的退市要求。若公司在连续 30 个交易日内仍低于相关阈值，将被指定为管理问题公司。按照新标准，市值跌破 200 亿韩元门槛的企业，需在 90 个交易日中有连续 45 天超过该水平，方可避免在不经复核的情况下被自动退市。此前标准仅要求连续 10 个交易日满足条件，或累计有 30 个交易日高于阈值。对于股价交易低于每股 1,000 韩元的股票，也适用相同的强化标准。 盈利公司在新要求下面临退市风险 在新标准下，财务状况稳健的公司也包括在风险之列。风险投资公司 SBI Investment 已连续三年实现约 1

本周末截至发稿时，Ethereum Beacon Deposit Contract（以太坊信标存款合约）持有 88.29 million ETH，约占网络前 12 个钱包合计的 73.16%。6 家交易所通过多个地址控制 6.6 million ETH，其中 Binance 持有最大份额 3.19 million ETH，并分布在三个独立钱包中。该集中度反映了以太坊的质押基础设施、交易所托管模式，以及不断增长的 Layer 2 跨链桥活动，其中 Arbitrum 与 Base 桥合计锁定 1.63 million ETH。 信标存款合约功能：作为协议级托管金 以太坊信标存款合约持有 88,289,814 ETH，相当于前 12 个钱包合计的 73.16%。该合约不属于任何个人、基金或公司。每一名验证者通过权益证明（PoS）质押 ETH 以保障网络安全，都会将资金发送至这一单一地址；它作为协议级托管金发挥作用，而非由用户自行决定持有的资金。 信标存款合约还持有价值 109,690 美元的 ERC-20 代币 PIKA；在该地址接收了 7.112 trillion 枚代币之后。它还持有大约

韩国金融服务委员会于16日宣布针对单只股票杠杆ETF的新规，提高基准保证金要求从1,000万韩元至3,000万韩元，并限制保证金仅接受现金。该措施旨在瞄准三星电子和SK Hynix的杠杆ETF，原因是担忧市场集中度过高；同时将最小交易单位从1股提高到20股，并将强制教育时长从2小时延长至3小时。监管机构还将流动性提供者偏离管理的标准从3%收紧至2%，以降低波动。个人投资者批评此次上调保证金“不公平”，因为证券公司对保证金提供的利息仅约1%，他们认为这些规定对散户交易者的负担更为不成比例，而对监管机构和券商则“网开一面”。此次变更回应了单一股票杠杆ETF市场的过热情况：集中买入放大了标的股票的波动。 金融服务委员会上调保证金要求并限制仅可现金保证金 金融服务委员会在16日宣布，国内及海外的单一股票杠杆ETF的基准保证金标准将从1,000万韩元提高至3,000万韩元，作为基准保证金仅接受现金。监管机构将最小交易单位从1股提高至20股，并将强制预教育从2小时延长至3小时。对于流动性提供者，委员会将收盘价偏离管理义务的标准从3%加强至2%。上述措施适用于跟踪单一股票的杠杆ETF，包括三星电子和

Input Output 于周五宣布，它将从 8 月开始，并持续到 2027 年，把 Cardano 核心区块链基础设施的控制权交给外部专业公司。交接范围包括 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包以及 Hydra 扩容技术。创始人 Charles Hoskinson 称这是 Voltaire 时代的最后一击，Cardano 的治理与去中心化阶段于 2024 年启动。转型发生在 Van Rossem 硬分叉激活前一天：7 月 18 日 21:44 UTC，该升级将 Cardano 提升至协议版本 11，并降低智能合约执行成本。ADA 周五交易价格约为 $0.165，上涨约 2%，市值为 60 亿美元。 Se7en Labs 和 Teragone 接管核心开发 接管 Cardano 基础设施的公司包括 Se7en Labs，这是一家具有 Solana 基础设施背景的开发机构，以及 Teragone，一个已经牵头开发 Mithril 的加密研究团队；Mithril 是 Cardano 的基于质押的签名协议。至少三套在 Haskell、Rust 和 Go 中

台积电（TSMC）在 2026 年 7 月 16 日公布了创纪录的 2026 年第二季度净利润：7065.6 亿新台币；同比增长 77.4%，并实现连续第五个创纪录季度。营收为 1.27 万亿新台币（402.0 亿美元，+36% 同比）。公告后，股价下跌 2.77% 至 398.37 美元。首席执行官 C.C. Wei 同步向亚利桑那州设施追加投入 1000 亿美元，使美国总投资额提高至 2650 亿美元，并将 2026 年资本开支指引提高至 600-640 亿美元（此前为 520-560 亿美元）。市场将这 80 亿美元的资本开支增量解读为：在更高折旧费用带来的短期利润率承压。矛盾点在于：创纪录的 AI 驱动盈利增长，与多年来的晶圆厂建设成本之间的拉扯；在新产能带来收入之前，这些成本将压低已公布的毛利率。 台积电连续第五个创纪录季度，净利润同比增长 77.4% 台积电 2026 年第二季度净利润为 7065.6 亿新台币，同比增幅 77.4%，且为连续第五个创纪录季度。营收达到 402.0 亿美元，同比增长 36%。在财报电话会议上，Wei 将人工智能需求描述为“越来越强”。过去十二

在 Polymarket 和 Kalshi 上的预测市场交易者对《清晰法案》（Clarity Act，H.R. 3633）转为看空，认为它将于 2026 年 12 月 31 日前成为法律。 截至 2026 年 7 月 19 日，Polymarket 的赔率降至 39%。 这种下滑反映出人们对国会行动能否在获得两党支持的情况下最终转化为已签署的立法存在怀疑。 该法案旨在建立一套监管框架，将权限在 SEC 和 CFTC 之间进行分割。 法案已于 2025 年 7 月通过众议院，并于 2026 年 6 月 1 日从参议院银行委员会递交出来。 Polymarket 价格：到 2026 年 12 月 31 日前通过《清晰法案》的 39% 赔率 Polymarket 上关于“《清晰法案》是否会在 2026 年 12 月 31 日前被签署成法律”的提问市场，截至 2026 年 7 月 19 日，成交量接近 194 万美元。 当前“是”的赔率为 39%，“否”为 62%。 “是”的数值较近期高点大约下滑了 26%。 Kalshi 市场：在 8 月 8 日前就《清晰法案》进行参议院表决的 67.8% 赔

D-Wave Quantum（QBTS）截至 2026 年 7 月 17 日的交易价格为 16.73 美元，市值 62 亿美元，对应过去十二个月（TTM）营收 1244 万美元——大约是 498 倍销售额。该股面临 37.39 美元的分析师一致看涨目标（bull case），以及 13 美元的看跌目标（bear case），看跌锚定在其 52 周低点 12.75 美元之上，原因在于订单与收入确认之间的差距正在扩大。2026 年第 1 季度，QBTS 录得创纪录订单 3340 万美元，同比上涨近 2000%，但营收降至 290 万美元。这种脱钩源于为期多年的合同和系统销售：它们会在收入确认发生数年之前就先确认现金承诺，从而引发估值争论——到底应按过去营收定价，还是按价值 4240 万美元的剩余履约义务定价。量子计算板块的商业化时间表仍不确定：技术从业者表示，容错系统将不会在 2028 年前到来，但 D-Wave 仍持有 5.884 亿美元现金，用于弥补差距。 QBTS 订单同比上涨 2000%，而营收跌至 290 万美元 D-Wave 的 2026 年第 1 季度业绩显示，营收为 290

微策略（Nasdaq: MSTR）执行董事长迈克尔·塞勒在 7 月 19 日发布了一张图表，展示公司持有的 843,775 BTC，但未披露新的交易。该帖发布于微策略在截至 7 月 12 日的一周内通过出售普通股筹集 4.667 亿美元之后，并将现金储备提高到 30 亿美元。公司自 6 月 22 日以来未购买比特币，而近期比特币出售以及扩大现金储备已提供 20.4 个月的覆盖，覆盖 17.63 亿美元的年度优先股股息义务。 7 月 19 日塞勒发布比特币持仓图表 迈克尔·塞勒在 7 月 19 日的“接下来会发生什么？”帖子中展示了微策略的收购历史以及当前持有的 843,775 BTC，相当于比特币固定供应量的约 4.02%。按 64,312 美元的市场价格计，该头寸价值约 542.8 亿美元。总体购入成本约为 638.3 亿美元，平均收购价格为 75,653 美元。该帖子未显示新的交易、资金来源或额外购买。 微策略的仪表板显示，季度 BTC 收益率为负 1.6%，季度 BTC 亏损为 13,200 BTC，且以美元计价的 BTC 亏损为 8.49 亿美元。年初至今的数据显示，BTC 收

比特币在从 6 月下旬接近 $58,000 的低点反弹后，正交易于接近 $64,750 的位置。技术分析师指出在 $65,600-$72,000 处存在阻力，支撑则大约在 $62,500 附近。分析师 Kaz 和 More Crypto Online 将这次反弹描述为修正行情，强调在 $65,600 附近存在尚未被扫掉的相等高点，以及在 $61,807、$61,540 和 $61,305 处流动性水平较低。根据图表分析，6 月下旬低点的反弹仍处在修正结构之内，阻力区域以及一条下降趋势线给向上尝试带来压力。 Kaz 识别 $65,600 上方的流动性扫单情景 分析师 Kaz 在图表解读中认为，若价格可能上破 $65,600，更可能是一次流动性扫单，而不是朝 $68,000-$70,000 的反弹起点。图表显示，$65,600 附近的相等高点仍未被扫掉，使其成为一个天然的短线目标：一旦短暂突破该水平，可能触发止损单，并将此前入场的后续买家拉入市场。 Kaz 的分析还识别出当前价格下方的多个尚未被触及的流动性水平，分别在 $61,807、$61,540 和 $61,305。图表显示，在近期高

狗狗币（Dogecoin）的市值/已实现价值（MVRV）比率跌破 0.8，使其处于一个估值区间：该区间在历史上曾出现在市场关注度和投资者信心偏低的时期。价格在下午反弹后接近 $0.0721 交易，但在收盘前失去动能，买家未能重新夺回 $0.0725 的阻力位。当 MVRV 读数低于 0.8 时，2017 年和 2021 年的前期大幅扩张之前曾出现过类似的积累期信号；不过，这些区域有时也会持续很长时间，而没有立刻迎来反转。 狗狗币 MVRV 比率跌破 0.8 进入历史型积累区 狗狗币的 MVRV 比率跌破 0.8，使 DOGE 进入一个估值区间：该区间曾在市场关注和投资者信心异常低迷时出现。MVRV 指标将狗狗币的市值与该加密货币上次在链上移动时的价格进行对比。低于 1 的读数表明平均持有者正处于未实现亏损之中，而跌破 0.8 则指向更深的市场压力以及可能的被低估。 图表展示了在 2017 年和 2021 年主要扩张之前出现的类似低 MVRV 阶段。然而，DOGE 也曾在这些区域内停留较长时间，这意味着估值偏低可能会在价格盘整或进一步下跌的过程中持续。图表来源于 Glassnode，经

SK 海力士股票在韩国市场于 16 日下跌 11.53%，至 1,842,000 韩元；其美国存托凭证（ADR）在美国收于 $168.01，较 $149 的发行价高出 12.75%，凸显两地市场投资者情绪的差异。韩国金融监管部门通过暂停新的单一股票杠杆 ETF 上市，并将保证金要求从 10 million 韩元提高到 30 million 韩元。该分化出现在 5 月 27 日：在韩国推出 16 款 ETF 产品（包括基于三星电子与 SK 海力士的产品）后，投资需求集中在代表 KOSPI 200 指数权重 65% 的少数大市值股票上。 SK 海力士在韩国市场下跌 11.53% 据韩国交易所（Korea Exchange）称，SK 海力士于 16 日收于 1,842,000 韩元，较前一交易日下跌 240,000 韩元（11.53%）。该股在 13 日也下跌了 16.15%，表明近期时段存在极端波动。 SK 海力士 ADR 在美国收于比发行价高 12.75% SK 海力士 ADR 在其在美国的首个交易日开盘为 $170，高于 $149 的发行价，并在盘中触及 $177，随后收于 $168.

Musinsa 正在推进面向 10 万亿韩元企业估值的首次公开募股（IPO），但过去融资轮次发行的可赎回可转换优先股（RCPS）正在挤压净利润并影响财务结构。2024 年，公司录得营业利润 1405 亿韩元，但净利润仅为 77 亿韩元，RCPS 相关的财务成本合计达 1295 亿韩元。公司将 8243 亿韩元的 RCPS 相关负债归类为流动负债，其中包括 4945 亿韩元按合同需在 1 年内到期。资金负担源自通过 RCPS 发行筹集的扩张资本；如今在会计政策将转换权确认为衍生品负债而非权益的情况下，给 IPO 估值带来挑战。 Musinsa 录得 1405 亿韩元营业利润，被 1295 亿韩元 RCPS 成本大幅抵消 Musinsa 的 2024 年合并口径营收达到 14679 亿韩元，比上年增长 18.1%，营业利润增长 36.6% 至 1405 亿韩元。公司在 2024 年扭亏为盈，原因是 2023 年录得 86 亿韩元的营业亏损。不过财务成本合计 1446 亿韩元，超过营业利润，导致净利润仅为 77 亿韩元。单体口径下，公司录得营业利润 1458 亿韩元，但净亏损为 106 亿韩

一项由比特币量子安全提案在 4 月发布，作者为 Jameson Lopp 及五位共同作者，借助零知识证明技术提出了一种潜在的恢复机制。BIP-361 提出：在经过数年时间后，冻结存放在量子脆弱地址中的比特币。该提案瞄准超过 34% 的比特币供给量中那些已在链上暴露公钥的部分，其中包括约 110 万 BTC，被归因于中本聪。项目 Eleven 开发了一种原型级恢复方法，使现代钱包用户能够在不暴露私钥的情况下证明所有权，从而回应“冻结将意味着永久损失”的担忧。该开发将争论重点从“是否应冻结脆弱币种”转向“未来当量子威胁真正出现后，哪些持有者可以安全地恢复被冻结资产”。 BIP-361 针对一个被称为 Q-Day 的理论时刻：当量子计算机具备从公钥推导私钥的能力时。该提案建议：在 3 年后阻止向量子脆弱的比特币地址新增存款，并在 5 年后冻结剩余的部分。若 Q-Day 发生，任何包含已暴露公钥的地址都可能被攻击者支出，而区块链将无法区分攻击者与真实所有者，因为双方都能生成有效签名。 项目 Eleven 构建零知识恢复原型 项目 Eleven 构建了一种基于零知识证明的原型恢复方法。零知识证明

公司内部人士在今年上半年的股票减持额达 77.60 亿美元，比 2025 年同期增长 20%，据 The Kobeissi Letter 报道。这种抛售动因来自对估值的担忧、地缘政治因素以及大规模 AI 开支的可持续性。该规模代表 20 多年来第二大规模的内部人士减持，且内部人士减持规模以 11 比 1 的比例超过买入。 内部人士减持以 11 比 1 的比例超过买入 据 The Kobeissi Letter 报道，今年上半年的内部人士减持总额为 77.60 亿美元，而同期内部人士买入仅为 690 亿美元。减持与买入之间的 11 比 1 比例，体现了近期历史中最显著的不平衡之一。The Kobeissi Letter 表示：“公司内部人士正在锁定历史性收益。” TMT 板块创下 49% 市值占比纪录 根据 The Kobeissi Letter，科技、媒体与电信（TMT）板块目前占标普 500 市值的 49%，创下纪录。该数据较 2000 年互联网泡沫峰值高约 9 个百分点，较 20 世纪 60 年代末的高点高约 20 个百分点。科技板块的权重现已大于金融、周期性与防御性板块合计。相比

肯尼亚政府正在调查一起网络攻击，该攻击使总统 William Ruto 的官方 网站在 7 月 18 日被禁用。黑客篡改了主页并要求 5 比特币，以阻止其威胁的数据泄露。攻击者用贬损性信息替换了 president.go.ke 上的标准内容，并设定了周六晚间作为赎金支付截止期限。这起事件是 1 年内第二次针对肯尼亚国家基础设施的高调网络攻击。此前在 2025 年 11 月发生了一次协调攻击，短暂攻破了数个部委网站。 黑客篡改 Ruto 总统网站并索要 5 比特币赎金 网站 president.go.ke 于 7 月 18 日在黑客将其标准内容替换为针对总统 William Ruto 的贬损性信息后被下线。攻击者索要 5 个比特币，并威胁如果赎金未在周六晚间前支付，就将泄露未指明的信息。主管部门为遏制该问题并便于开展取证调查，临时限制了公众对该门户的访问。根据撰写本文时 7 月 18 日下午 1:51（美东时间），该网站仍处于宕机状态。 肯尼亚政府启动网络安全响应并开展取证调查 负责信息、通信和数字经济部的内阁秘书 William Kabogo 证实，政府的 ICT 主管部门已立即启动网