Gate 深度报道与加密市场分析

截至 14 日收盘时，韩国市场挂牌的备兑开仓交易型开放式指数基金（ETF）加密资产库合计净资产为 26.4786 万亿韩元，较今年年初增加了 11 万亿韩元，资产管理行业表示。该上涨反映了投资者在全球市场波动加剧之际，对下行保护和稳定现金流的需求。备兑开仓产品通过同时买入股票并卖出看涨期权来产生权利金收入，使得在市场下跌时权利金可以抵消亏损，同时提供约 10% 的年度股息率。 韩国备兑开仓 ETF 市场资产达 26.4786 万亿韩元 国内市场的备兑开仓 ETF 产品数量从今年年初的 52 只增至目前的 61 只，增长约 17%。该资产类别已在资产管理行业中确立为核心趋势。近期业绩数据显示，这些产品的收益率在 70% 至 80% 之间，超越了其作为高股息工具的传统定位。 KODEX 200 Target Weekly Covered Call 一年期回报 86.67% 居首 在国内挂牌的 61 只备兑开仓 ETF 中，三星资产管理的“KODEX 200 Target Weekly Covered Call”以最近一年期回报 86.67% 位居第一。韩国投资信托资产管理的“ACE US

Ripple 的公共政策与政府事务全球联合负责人 Lauren Belive 于 2026 年 7 月 15 日敦促美国参议院通过《CLARITY Act》，并警告称：如果该法案遭到拒绝，持有加密货币的人将面临恶意参与者利用监管漏洞的风险。Belive 表示，反对这项跨党派立法将延续监管不确定性，类似于 2022 年 11 月促成 FTX 爆雷的情形；该事件导致估计 80 亿美元的客户资金缺口。《CLARITY Act》将使美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产市场上建立共同管辖权。 Ripple 高管将《CLARITY Act》定位为消费者保护测试 Belive 将《CLARITY Act》的表决呈现为对国会支持消费者保障的直接考验。她在 X 上表示：“对《CLARITY Act》投反对票并不是在反对加密货币行业——而是在反对消费者。这是一张让加密货币持有者暴露在利用监管套利的恶意参与者面前的投票。” Ripple 高管指出，这项跨党派立法正朝着完整的参议院表决推进。她将这段进展视为为美国数字资产市场参与者建立保护的机会。Belive 强调：“跨党

KOSPI 在经历了 3 天下跌后反弹并重新站上 7200 点上方，最终报收 7284.41，上涨 427.58 点（6.24%）。上涨由 SK Hynix ADR 盘后一夜大涨 27% 以及三星电子的反弹推动。反弹的触发因素包括半导体板块的利好催化剂，包括美国消费者价格指数（CPI）增速放缓以及 ASML 的业绩好于预期。海外投资者回归，净买入 2.3308 万亿韩元，且在开盘后 6 分钟启动了买方交易熔断，原因是按市值计算的前 32 只股票全部收涨。分析师指出，即将到来的美国大型科技公司 Q2 财报以及持续的海外资本流入是进一步判断市场走势的关键变量。 KOSPI 因半导体反弹与海外买盘飙升 6.24% SK Hynix 和三星电子带领市场从复苏中走强，半导体板块的乐观情绪也扩散至整个指数。买方熔断器在交易时段开盘后 6 分钟触发，反映开盘时段带来的强劲动能。按市值计算的全部 32 只最大股票均录得上涨，科技板块受益于 ASML 的意外正面业绩以及美国通胀数据的缓和。证券公司表示，利好的海外半导体消息汇聚，营造了对国内芯片股有利的环境。海外净买入 2.3308 万亿韩元体现出较近期

斯坦福大学研究人员发现，Polymarket 最受欢迎的五分钟比特币押注市场存在操纵迹象。研究分析了约两个月的合约数据，发现币安交易所反复出现单向交易脉冲，在押注结束前几秒短暂影响比特币现货价格，使持相同方向的交易者获利。研究人员将此模式定义为“推高现货价格的临时操纵”，并指出此类合约存在结构性漏洞。 研究核心发现：币安交易脉冲机制、押注结算前数秒操纵与结构性漏洞 根据斯坦福研究的工作论文，Polymarket 五分钟比特币合约被操纵的具体机制如下： 交易脉冲：在币安交易所出现反复的单边交易脉冲，在押注结束前最后几秒钟短暂拉动比特币现货价格 受益方：与交易脉冲方向一致的 Polymarket 持仓方受益 获利来源：估计疑似操纵者两个月获利约 820 万美元，主要来自零售交易者的损失 结构性漏洞：五分钟合约以比特币现货价格作为结算依据，参与者可通过直接操纵基础资产价格来影响押注结果 时间窗口差异：15 分钟市场中类似模式不明显，说明更长的结算窗口能有效降低操纵可行性 Polymarket 官方回应：多重价格预言机与计划延长结算窗口 据报道，Polymarket 发言人对研究结果的回应包括

Korbit 研究中心于 16 日发布了一份题为“永续合约：超越加密市场到 RWA”的报告，记录了永续合约市场从加密资产扩展到现实世界资产（RWA）的进程。该报告探讨了诸如 Binance 这类全球中心化交易所如何借助离岸牌照以及自有指数以实现快速上架产品；与此同时，诸如 Hyperliquid 等去中心化永续交易所（PerpDEX）则将上架授权转移到协议层机制，以加速扩张。这种转变反映了传统金融资产获得 24/7 交易接入方式的结构性变化，使其突破了既有监管框架。 Hyperliquid 的 RWA 未平仓合约持仓量超过比特币期货 据该报告称，截至 7 月 2 日，Hyperliquid 的 RWA 永续合约未平仓合约持仓量约为 29 亿美元（约 4.3 万亿韩元），超过了该交易所比特币（BTC）永续合约未平仓合约持仓量约 21 亿美元。该里程碑标志着在大型去中心化永续交易所上，RWA 衍生品首次跑赢加密原生产品。 Korbit 研究通过相关性分析验证永续合约价格可靠性 Korbit 研究使用公开可得数据开展了自有验证，以分析永续合约定价的可靠性。标普 500 的永续合约在交易时段内

韩国央行于 16 日进行了首次基准利率上调。首尔债券市场目前聚焦于韩国央行行长申贤松关于未来货币政策方向的表态。央行通过多种渠道清晰释放了该举措信号，包括副行长刘尚大在 5 月关于“有必要上调利率”的评论、在 5 月 Monetary Policy Board（货币政策委员会）会议上出现的两位反对者对加息的支持，以及周年演讲中的沟通。市场参与者已对该调整进行了定价：1 年利率互换（IRS）利率为 3.46%，比基准利率高出整整 100 个基点，反映出未来约三到四次加息的预期。 对市场而言，最迫切的问题是下一次利率调整的时间。要估算终端基准利率，需要预测下一年的经济增长和通胀趋势，而这牵涉众多变量。市场参与者正试图通过当前紧缩周期的运行轨迹来判断节奏。 市场参与者与政策制定者都重视政策灵活性 无论是债券市场参与者还是货币政策当局，都重视保留政策选项。在没有从中获得溢价的情况下放弃选项，从政策角度来看属于糟糕的战略姿态。 如果一位政策制定者明确表示“绝对不会出现连续加息”，那么失去的价值将超过这种表态所带来的效用。此次加息周期并非一次性调整，而在名义 GDP 上升的背景下，通胀似乎比预期更

IBK Investment & Securities 经济学家郑永澤在 16 日发布的分析报告中表示，韩国国内生产总值 GDP 增长预期或很快达到拐点。该判断基于韩国央行新闻情绪指数在今年上半年见顶后出现了明显下行转折。分歧源于新闻情绪指数进入下行趋势，而 Leading Economic Index 的周期性波动分项仍维持陡峭的上行轨迹。郑永澤表示，结合这些指标与近期股市走势之间的历史相关性，Leading Economic Index 大概率要么已经跨过见顶区间，要么即将遭遇拐点，各类经济与金融市场信号也在提示，为下半年经济的二次转折做好准备。 新闻情绪指数与 Leading Economic Index 呈现背离趋势 郑永澤指出，量化与经济及市场相关噪音的新闻情绪指数，与反映未来经济预期的领先经济指标之间具有高度显著的相关性，但两项指标近期呈现出不同方向的走势。尽管新闻情绪指数已经转入下行趋势，Leading Economic Index 的周期性波动分项却显示陡峭上行的轨迹。该经济学家解释称，新闻情绪指数会通过消费者预期指数等情绪类指标的变化，以及金融指标的变化来影响 Lea

Strategy 总裁兼执行长 Phong Le 在接受彭博电视采访时表示，公司不会停止购买比特币：“我们不会离开，我的目标是在可预见的未来成为比特币的最大买家。”Le 表示，只有在比特币跌至 8,000-10,000 美元时才需考虑与债务相关的风险，当前对资产负债表“非常安心”；目前比特币交易于约 65,000 美元。 Phong Le：目标成为可预见未来最大比特币买家 根据彭博电视采访，Phong Le 对 Strategy 的比特币策略表明了明确立场：“我们不会离开；我的目标是在可预见的未来成为比特币的最大买家”；对于比特币下跌风险，他表示：“当比特币价格跌至接近 8,000 美元或 10,000 美元时，我们就需要考虑与债务相关的风险。在此之前，我们对资产负债表非常有信心。” Le 同时指出，2022 年熊市期间公司也经历过类似的下行阶段，并持续累积比特币，预计未来将继续如此。自 6 月 22 日当周以来，Strategy 未再购买任何比特币。 Strategy 现金储备升至 30 亿美元 根据报道，Strategy 近期采取了以下财务行动：出售逾 2.15 亿美元比特币；上周

据 16 日金融投资行业人士称，韩国金融监督院（FSS）已完成对今年第二家证券公司的“枢纽分支机构”检查。检查对象为现代汽车证券，检查时间为 5 月 15 日至 7 月 1 日，共计 13 个营业日。此次检查旨在监督汇集“明星私人银行家”和超高净值客户的关键分支机构的销售做法和内部控制。 这接续了 FSS 在 2026 年 4 月至 5 月对韩华证券（Hana Securities）进行的首次检查，属于一项扩大政策的一部分：随着高风险金融投资产品的销售增加，FSS 将直接审查主要分支机构。 FSS 对现代汽车证券开展为期 13 天的检查 FSS 于 5 月 15 日至 7 月 1 日期间，对现代汽车证券的枢纽及销售分支机构开展了现场检查，覆盖 13 个营业日。现代汽车证券在全国运营 15 家分支机构和 5 家子分支机构。与规模更大的证券公司相比，该公司的私人银行分支网络规模相对较小。 一名业内人士表示，此次检查并非基于对“明星私人银行家”的投诉或举报，而是不同于其他公司先前的一些案例。该人士指出，业界对现代汽车证券被选中一事感到意外，因为该公司传统上并不以强势的私人银行业务著称。 FS

比特幣（BTC）於 7 月 16 日微幅回落至 64,612 美元；同期，美伊衝突和美聯儲政策訊號兩大宏觀因素同步牽動市場情緒。《華爾街日報》報道，美國官員透露，特朗普正傾向於擴大在伊朗境內的軍事行動，考慮方案包括擴大空襲、派遣地面部隊奪取哈爾克島，以及轟炸「鎬山」地下隧道設施，但特朗普尚未作出最終決定。 美伊衝突升級：特朗普考慮奪取哈爾克島、轟炸鎬山 根據《華爾街日報》的報道，特朗普週二晚間在白宮「戰情室」召開會議，討論了以下具體方案：利用美軍奪取哈爾克島（伊朗石油出口核心設施）以及霍爾木茲海峽沿岸其他戰略區域；轟炸「鎬山」地下隧道設施（與伊朗核活動有關，此前美國尚未對其發動攻擊）；以及擴大對伊朗更多目標的空襲範圍（包括能源設施）。 美軍週三已對伊朗發動兩輪空襲，並阻止多艘船隻靠近伊朗海岸；其中一次行動中，一艘試圖駛往哈爾克島的船隻拒絕返航警告，美軍向其煙囪位置發射「地獄火」導彈使其失去行動能力。WSJ 指出，美國官員表示特朗普尚未對下一步行動作出最終決定。 美聯儲主席國會聽證：通膨 63 個月超標、FOMC 利率路徑分歧 根據報道，Fed 主席 Warsh 在週二眾議院、週三參議院

根据行业高管 Brian Myers（VCG Markets 首席执行官）和 Milica Nikolic（Exness 交易产品运营团队负责人）的说法：零售经纪商在客户初次入金后的前 90 天面临至关重要的留存挑战。新交易员会在很早的阶段经历预期与结果之间的“碰撞”，他们发现交易很难，而且杠杆会加速收益和亏损。 澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）发布的数据表明：在 2024 财年期间，68% 的澳大利亚零售 CFD 投资者亏损，合计亏损超过 A$458 million，其中包括 A$73 million 的费用。Myers 将核心问题归因于：交易员未能理解自己为何会亏损，或看不到其决策正在改善的证据；而 Nikolic 强调：执行、定价、平台稳定性与支付体验构成维持信任所需的基础。留存问题聚焦于打造一种交易体验：让合适的客户有可信的理由继续留在平台上，而不是仅仅说服他们交易更长时间。 初期亏损在开发前结束客户关系 美国商品期货交易委员会（CFTC）的经济学家团队开展研究，考察了期货市场中的零售交易活动，发现参与者通常只会出现进行有限数量的交易。中位参与者完成了 4 次交易事件，每次

韩国股市在 7 月 16 日 09:10:26 触发熔断器，因为早盘 KOSPI 指数跌幅超过 5%，盘中跌破 7,000 点关口，且这是第二次。韩国交易所在 KOSPI200 期货下跌 5.22% 至 1,104.40 之后启动了卖方 sidecar——程序化卖出订单的临时暂停。该事件是今年第 37 次，也是自 7 月 13 日以来的首次。急剧下跌此前缘于对 AI 基础设施投资可持续性的担忧，并在一份 Morgan Stanley 报告的影响下进一步放大；该报告称，受电力成本上升以及环境负担加重影响，数据中心项目出现取消与延期。该监管机制在成交最活跃的 KOSPI200 期货合约涨跌幅达到或超过 5% 且维持该水平一分钟时，暂停程序交易五分钟。尽管隔夜美国市场走高，大盘仍出现抛售；当晚主要指数因批发通胀数据转缓而收涨。 韩国交易所于 7 月 16 日上午启动熔断器 韩国交易所宣布在 7 月 16 日 09:10:26 启动卖方 sidecar。此前在上一交易日收盘的基础上，KOSPI200 期货下跌 5.22% 至 1,104.40。交易所规则规定，当成交最活跃的 KOSPI200

Chainlink 的跨链互操作性协议 CCIP 于 7 月 15 日根据一份官方 Chainlink 新闻稿将美国商务部的宏观经济数据集成到多个第二层网络区块链上。该集成提供了为去中心化金融（DeFi）收益率模型和代币化资产应用而设计的安全数据源。Chainlink 将此次更新定位为跨链应用与机构结算的基础设施，将来自政府的指标发布到公共区块链账本中，以支持现实资产的索引与流动性协议。 Chainlink CCIP 将商务部指标发布到第二层网络区块链 该集成使 Chainlink 预言机能够通过 CCIP 将美国商务部宏观经济指标直接传送到多个第二层网络区块链网络。官方 Chainlink 平台将该更新作为其预言机与互操作性基础设施扩展的一部分进行公布。新闻稿将该集成描述为“为 DeFi 收益率模型提供安全数据源”，并支持需要经过验证的政府来源数据的代币化资产应用。Chainlink 将该更新描述为面向跨链去中心化应用的连接型基础设施，而非面向消费者的产品发布。 集成目标：DeFi 收益率模型与代币化资产 相关材料明确表示，现实资产协议可以使用商务部数据来调整指数利率与流动性参数。C

新韩证券于 7 月 16 日发布报告，使用 13 项指标评估韩国的对外金融稳健性。结论是：尽管外汇储备与短期对外债务之比超过 40%，该国的外部健康状况仍然非常良好。分析回应了市场对 2026 年第一季度数据引发的担忧：当期外汇储备为 4236.6 亿美元，而短期对外债务为 1835.6 亿美元，换算得出 43.3% 的比例。研究员 赵永久 将该比例上升归因于 2024 年 10 月 WGBI 纳入后，海外债券投资对冲需求增加，银行扩大外币采购规模，与出口扩张相关的贸易融资增长，以及在美国高利率持续的情况下进行的短期美元交易。他强调，目前的债务构成与 1997 年亚洲金融危机时该比例达到 286.1% 的情形不同，也不同于 2008 年全球金融金融危机的峰值 78.4%。 韩国 2026 年第一季度对外债务指标与关键比例 截至 Q1 2026，依据新韩证券报告《External Soundness Indicator Review and Optimal Foreign Exchange Reserve Estimation》，韩国外汇储备为 4236.6 亿美元，对外债务总额为 77

SBI 和 Doppler Finance 根据 Ripple 官方平台，在 7 月 15 日推出了用于支付的 XRP 集成架构。该合作构建了基于 XRP 的基础设施，以提高日本本地银行的清算效率。该架构在日本监管指南下确保交易最终性，使该开发处于支付基础设施、监管合规与 XRP 市场应用的交汇点。 SBI-Doppler 合作伙伴构建 XRP 清算基础设施 SBI 与 Doppler Finance 之间的合作重点在于构建用于支付清算的基于 XRP 的通道。该基础设施旨在提升在日本金融体系内运营的本地银行的清算效率。Ripple 的平台证实了这项合作，并将其认定为 XRP 支付基础设施方面的一项具体进展。 该架构为银行提供了使用 XRP 作为清算层来处理交易的机制。该系统满足了金融机构在既有监管框架内集成数字资产基础设施的运营需求。 架构在日本指南下确保交易最终性 该 XRP 集成架构在日本监管指南下确保交易最终性。该合规框架使系统融入日本已建立的金融监管架构之中。该架构设计考虑了日本金融机构的特定监管要求。 交易最终性是遵循日本监管运营的银行的关键组成部分。该合作通过基于 XRP

本月，韩元相较美元在主要货币中录得最高的升值幅度。7 月 1 日至 15 日期间，韩元相对美元升值 4.32%，增速超过 G10 货币及新兴市场同业。随着外国投资者的股票抛售趋缓、且因 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）挂牌带动美元流入激增，供需状况改善所带来的强势表现得到体现。今年早些时候，受美伊冲突紧张局势影响，韩元承压下行；同时，伴随国内权益市场反弹，外国投资者进行获利了结的股票减持也对其形成压力。 韩元升值跑赢 G10 与新兴市场货币 据 Yonhap Infomax 的货币对比数据，韩元在 7 月 1 日至 15 日间的升值率为 +4.32%。该表现高于同一时期在 0-3% 区间升值的 G10 货币，包括欧元、日元、英镑、澳元、加元与新西兰元。 韩元的涨幅也在新兴市场货币中脱颖而出。印度卢比贬值 1.05%，印尼盾下跌 0.58%。与韩国经济结构相似的台湾元下跌 0.82%。 外资股票抛售较 6 月高点回落 6 月，外国投资者净卖出韩国股票 57 万亿韩元，创下新纪录。7 月 1 日至 15 日期间，净卖出总计 11 万亿韩元。在最近六个带单天数中，外国投资者有四天为

韩华投资证券（Hanwha Investment & Securities）于16日宣布，已完成对 Digital Asset Holdings LLC 的一项约300亿韩元的战略投资。Digital Asset Holdings LLC 是一家面向金融领域的全球区块链基础设施公司，此前其在4月签署了谅解备忘录（MOU）。该投资使韩华能够参与由 Digital Asset 运营的 Canton Network 生态系统。Canton Network 是一条由 Digital Asset 开发、面向金融的开放公链。Digital Asset 总部位于纽约，运营 Canton Network，该基础设施被包括高盛（Goldman Sachs）以及存托信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）在内的主要全球金融机构采用。 Canton Network 为金融机构提供互操作性 Canton Network 在保持金融机构所需的严格数据隐私与控制的前提下，连接由金融机构运营的独立私有网络。该互操作性被认为是该平台的关键优势。在韩国，

贝莱德（BlackRock），全球最大的资产管理公司，其数字资产基金规模在第二季度降至 488 亿美元，比上一年同季度的 796 亿美元减少 39%，尽管过去 12 个月净流入达到 151 亿美元。该下滑由 458 亿美元的市值损失推动，原因是加密货币价格暴跌；比特币在第二季度下跌超过 14%，以太坊下跌 25%。尽管贝莱德的管理资产总规模达到创纪录的 15.3 万亿美元，且第二季度盈利超出市场预期，但数字资产板块仍对加密货币市场波动高度敏感。 BlackRock 数字资产基金下跌 39%，尽管创纪录流入 据 CoinDesk 报道，贝莱德在第二季度的数字资产基金持仓合计 488 亿美元，比上一年同季度记录的 796 亿美元下降 39%。在 12 个月期间，贝莱德的数字资产产品吸引了 151 亿美元的净流入，表明投资者通过传统资产管理渠道持续关注加密货币敞口。 市场损失压过 151 亿美元新增资本 尽管流入规模可观，但由于广泛的加密货币价格下跌，数字资产投资组合遭受了 458 亿美元的市值损失。市场驱动的损失规模远远超过新投资者带来的资本，导致基金规模出现净 39% 的收缩。这一态势凸

韩国气候能源环境部于16日在全罗南道光州的咸安郡国家体育中心举行了“新安乌ido（Sinan Uido）”海上风电场奠基仪式。该390MW海上风电发电综合体将在咸安乌ido岛东南方向海域建设，总投资约为3.4万亿韩元，目标于2029年1月实现商业运营。这标志着该国首个完全由本国资本资助的大型海上风电项目，也是首个安装15MW级机组的项目。参与开发的主要韩国企业包括Hanwha Ocean、Korea Midland Power、SK E&S、Hyundai E&C和LS Cable。 气候能源环境部举行新安乌ido风电场奠基仪式 气候能源环境部于16日在全罗南道光州的咸安郡国家体育中心举行新安乌ido海上风电场奠基仪式。新安乌ido海上风电场项目将在咸安乌ido岛东南方向海域建设390MW海上风电发电综合体。项目总成本约为3.4万亿韩元，目标于2029年1月实现商业运营。 国家成长基金提供13万亿韩元 新安乌ido海上风电场通过入选国家成长基金的首个投资项目，获得大规模融资。在总计3.4万亿韩元预算中，约40%——相当于1.3万亿韩元——将通过国家成长基金（先进战略产业基金7500亿韩

韩国股市在 5 月 16 日大幅下跌。到上午 9:05，KOSPI 指数下跌 4.40%，至 6964.13，跌破 7000 点并触发了上午 9:10:26 的卖出方熔断机制。半导体板块的大规模抛售由海外投资者（2400 亿韩元）与机构（5184 亿韩元）推动，加剧了下跌，尤其是三星电子（下跌 5.72%）和 SK Hynix（下跌 8.60%）。尽管前一交易日美国市场收盘走高——道琼斯指数上涨 0.29%，标普 500 上涨 0.38%，纳斯达克上涨 0.62%——但国内市场投资者情绪恶化，仍引发了这次急跌。 KOSPI 低于 7000 开盘并启动卖出方熔断机制 5 月 16 日，KOSPI 指数以 6960.50 开盘，较前一交易日下跌 323.91 点（4.45%），跌幅继续扩大。上午 9:05，指数报 6964.13，较 320.28 点（4.40%）。在 KOSPI 200 期货指数较前一交易日收盘下跌 60.92 点（5.22%）至 1104.40 后，韩国交易所于上午 9:10:26 启动卖出方熔断机制。 同期，KOSDAQ 指数也下跌 16.58 点（2.00%），至