Gate 深度报道与加密市场分析

iM Securities 研究员 Kim Jun-young 于 9 月 7 日发布报告称，尽管近期全球政府债券收益率波动加剧，但利率上升并不会天然造成对股票不利的环境。Kim 解释称，目前利率上升伴随着名义增长率上升（通胀与经济增长的结合），因此，利率水平本身不如利率相对于名义增长率的水平重要。该分析发布之际，美国 10 年期国债收益率正接近象征性的 5% 阈值，全球行情也经历着加剧的波动。 名义增长率决定利率对股票市场的影响 Kim 在报告中表示，利率水平本身不如利率相对于名义增长率的水平重要。Kim 解释称：“当前利率上升伴随着名义增长率上升，而名义增长率结合了通胀和增长。”该研究员评估认为，股票市场可以承受这一程度的利率上升。 Kim 指出，尽管美国 10 年期国债收益率在象征性的 5% 水平附近可能出现机械性调整，但幅度不会很大。Kim 表示：“只有当利率显著超过名义增长率时，股票作为资产的吸引力才会受损，而我们尚未进入这一阶段。”“即使利率高企，相应的增长也正在出现。” 分析显示，目前利率仍低于名义增长率。Kim 解释称，股票价格反映的是名义收益，而非实际收益。该研究员表

Kookil Paper Manufacturing Co.于4日收报3,530韩元，较5月20日因股份合并而摆脱低价股身份后的上市价格3,885韩元下跌9.1%。这家特种纸制造商受纸业低迷影响，2022年至2025年连续录得年度亏损；此外，SM Group子公司Samra Midas于2024年1月以每股100韩元发行10.5亿股新股完成收购，所造成的股权稀释仍持续对估值构成压力。作为SM Group母公司业务重组战略的一环，公司于2日批准更名为SM Kookil，并任命曾任职于SM Heavy Industries的Ahn Jang-soon为新任首席执行官。 Samra Midas于2024年1月通过发行10.5亿股新股收购Kookil Paper SM Group子公司Samra Midas于2024年1月在Kookil Paper处于法院接管状态期间收购了该公司。此次收购通过第三方有偿增资完成，Samra Midas以每股100韩元的价格认购了10.5亿股新发行股票。新股数量约为Kookil Paper原有1.306亿股的8倍。2025年7月21日恢复交易后，Kookil P

三星电子和 SK 海力士股票于 5 月 4 日上涨，此前野村证券评估认为，两家公司相对于内在价值均被严重低估。据韩联社 Infomax 综合图表数据，三星电子收于 255,000 韩元，上涨 2.20%；SK 海力士收于 1,647,000 韩元，上涨 3.20%。涨势与 5 月 4 日当地时间费城半导体指数上涨 3.38%同步。OpenAI 发布下一代 GPT-6 Astra AI 模型后，存储器相关股票受到提振。两家韩国芯片制造商从近期高点下跌了 30%至 40%，总额达 55 万亿韩元的股票回购计划则为股价下行提供支撑。 野村维持买入评级，目标价超过当前水平一倍 野村证券在 5 月 4 日发布的报告中维持三星电子 670,000 韩元和 SK 海力士 4,700,000 韩元的目标价，并重申对两只股票的买入建议。该投行表示，近期下跌已将两家公司 2027 年预估市盈率压低至平均 3 倍。野村指出，主要大型科技公司正在签订五年期长线合同，并支付 20%至 30%的预付款。该机构称，这提高了未来盈利的可见度。 OpenAI 发布 GPT-6 Astra，推动美国存储器股票上涨 5 月

据海外经纪商称，美元兑韩元1个月期无本金交割远期（NDF）在9月4日晚间收于1,344.80韩元，在调整-0.45韩元掉期点后，较前一首尔交易日收盘价1,350.40韩元下跌5.15韩元。由于强劲的8月就业数据，以及克利夫兰联储主席贝丝·哈马克的一句话释放了鹰派信号，美元走强，令韩元承压。美国劳工部报告称，8月非农就业人数增加162,000人，接近市场预测56,000人的三倍，而失业率维持在4.1%。哈马克在7月联邦公开市场委员会会议上投票反对降息并主张加息。她重申通胀率仍高于3%，劳动力市场接近其对最大就业的估计且保持稳定，并表示现在“是采取行动的时候了”。CME FedWatch数据显示，市场隐含的9月美联储加息概率从49.4%升至58.6%。与此同时，美国股市下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%，标普500指数下跌0.38%，纳斯达克综合指数下跌0.29%。 美国8月非农就业人数增加至162,000人 美国劳工部根据9月7日公布的数据报告称，8月非农就业人数较上月增加162,000人。该数字大幅超过市场共识预测的56,000人。6月和7月的合计修正数据显示，就业人数较初步报告额

Halla Cast 是一家成立于 1996 年的韩国压铸轻量化材料专业企业。截至第二季度末，公司报告的订单积压额为 9207 亿韩元。iM Securities 预计，在一家全球 AI 汽车制造商电动化转换零部件和人形机器人零部件订单的推动下，公司增长将加速。该订单积压额相当于公司去年收入的 5.9 倍，涵盖显示器（3156 亿韩元）、自动驾驶（2855 亿韩元）、电动化转换（2220 亿韩元）、电池（440 亿韩元）和机器人（303 亿韩元），生产计划将持续至第三季度、2029 年及以后。iM Securities 分析师 Lee Sang-heon 表示，Halla Cast 的镁压铸技术使零部件比铝制零部件轻 30%，同时保持强度和电磁屏蔽性能。这一技术优势推动公司成为这家未具名全球 AI 汽车制造商人形机器人项目的供应商。公司于 2 月完成 1 号厂 C 栋扩建，并于 7 月完成 2 号厂扩建，以满足不断增长的需求。 Halla Cast 报告五大业务领域共 9207 亿韩元订单积压 截至第二季度末，Halla Cast 的订单积压总额为 9207 亿韩元，分布于显示器（31

韩国投资证券于7日将NHN的目标价格上调至80,000韩元，较此前的63,000韩元上涨27%。该证券公司表示，NHN率先通过具体数字展示了数据中心的潜力。截至4日，NHN股价在证券市场收于71,500韩元。此次上调是在NHN公布第二季度业绩后进行的，该业绩确认了其新近投入运营的杨平数据中心具备创收和盈利能力，正值韩国市场对AI数据中心业务的关注度不断上升之际。 韩国投资证券将NHN目标价格上调至80,000韩元 韩国投资证券于7日宣布上调NHN目标价格，理由是NHN的数据中心业务业绩已得到验证。该公司指出，尽管大多数从事数据中心建设的企业尚未取得数字化成果，因为设施建设和运营需要时间，但NHN通过第二季度业绩展示了杨平数据中心的创收和盈利能力。韩国投资证券表示，数据中心业绩将成为推动NHN未来股价上涨的动力，并强调数据中心收入增长需要结构性且持续的扩张。 NHN在第二季度业绩中确认杨平数据中心收入 NHN第二季度业绩显示，杨平数据中心已取得具体的财务成果。韩国投资证券表示，市场对这些已确认数据的反应促成了近期股价的大幅上涨。该证券公司指出，NHN经营多项业务，但数据中心业绩一旦得到确

CME Group 计划于 10 月推出两款计算合约产品，并与 GPU 价格指数提供商 Silicon Data 合作，具体推出时间尚待监管授权。这些衍生品跟踪英伟达 H100 和 B200 GPU 的小时租赁价格指数。此次推出旨在应对 AI 计算资源需求激增，以及管理 GPU 租赁价格波动的需求。计算合约代表了 AI 时代一种新的商品衍生品类别，CME Group 首席执行官 Terry Duffy 将计算描述为“21 世纪的新石油”。 CME Group 推出英伟达 H100 和 B200 GPU 合约产品 计划推出的两款计算合约产品将跟踪英伟达 H100 和 B200 GPU 的小时租赁价格指数。Silicon Data 将提供底层 GPU 价格指数。这些产品正在接受监管审查，预计于 10 月推出。 AI 开发者和数据中心使用计算合约进行对冲 AI 开发公司可以利用计算合约对冲 GPU 租赁成本上涨的风险。提供 GPU 容量的数据中心运营商可以对冲租赁价格下跌的风险。这些衍生品为需求方和供应方市场参与者提供风险管理工具。 计算合约市场助力 GPU 抵押贷款和数据中心投资评估 计算

截至 9 月 4 日，美国现货 XRP ETF 累计净流入约 16.8 亿美元，代表这些产品开始交易以来筹集的总资本。截至 9 月 4 日，各基金合计净资产接近 14.8 亿美元，而当日既无净流入也无净流出。累计流入数据反映了数月来的持续需求，其中包括第二季度（涵盖 4 月、5 月和 6 月）吸引的 2.73 亿美元资金，9 月初的每日活动则在流入、流出和持平交易日之间交替。 XRP ETF 流入在第二季度和 9 月初持续增加 根据 Evernorth 的 XRP 流动性研究结果，第二季度的 2.73 亿美元流入包括 4 月的 8159 万美元、5 月的 1.3194 亿美元和 6 月的 5946 万美元。该季度每个月均实现了正净流入。 截至 9 月初的前几个交易日，每日资金流模式仍不均衡。基金在 9 月 3 日录得 614 万美元净流入，此前一天则录得 720 万美元净流出。9 月 4 日持平，使累计流入保持在约 16.8 亿美元不变，而披露的机构 XRP ETF 持仓显示，已有金融机构参与该市场。 累计流入衡量的是自推出以来通过份额申购和赎回进入的资本，而合计净资产还反映了 XRP

据 KB Securities 7 日发布的报告，三星电子和 SK 海力士股价在最近 3 个月内较高点下跌了 38%。KB Securities 分析师 Kim Dong-won 表示，明年的存储器市场将面临历史上最紧张的供应环境，两家公司的存储器库存截至今年 Q3-Q4 均已低于 10 天。供应短缺源于全球云服务公司不断增加的 AI 基础设施投资，这正推动存储器需求超出可用产能。KB Securities 将三星电子和 SK 海力士列为半导体行业首选，并预计明年可实际销售的存储器库存可能耗尽。 三星电子和 SK 海力士股价下跌 38%，KB Securities 预测存储器供应将创历史新低 KB Securities 于 7 日表示，明年的存储器市场将面临历史上最紧张的供应环境。该公司将三星电子和 SK 海力士列为半导体行业首选。报告称，两家公司的存储器库存水平截至今年 Q3-Q4 均已降至 10 天以下。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 表示，明年可实际销售的存储器库存可能耗尽，需求复苏可能将供应推至绝对不足的临界水平。 全球云服务公司推动 AI

截至4日的近一个月内，二次电池 ETF 主导了国内股票 ETF 的收益排名，TIGER Secondary Battery TOP10 Leverage 的收益达到46.17%。这一涨势反映出投资者的关注点已从半导体转向二次电池，原因在于 AI 数据中心扩张增加了电力需求，推动能源存储系统（ESS）需求上升。这标志着二次电池行业正在复苏，此前该行业曾因电动汽车市场暂时停滞而陷入困境。 二次电池 ETF 占据前十收益排名中的四席 根据 KOSCOM ETF CHECK，截至4日的近一个月内，TIGER Secondary Battery TOP10 Leverage 以46.17%的收益率位居国内股票 ETF 首位。KODEX Secondary Battery Industry Leverage 以39.02%的收益率紧随其后，排名第二。非杠杆二次电池 ETF 也取得强劲涨幅，TIGER Secondary Battery TOP10 的收益率达到22.56%（排名第8），RISE Secondary Battery Active 的收益率达到21.51%（排名第10）。按一个月收益率

Linera 正在扩大其在预测市场领域的影响力，该行业的独立钱包数量预计已达到450万个。Linera Markets 应用在测试阶段处理了超过8500万笔最新成交，用户数超过50,000名，公司目前正在推进$LNRA 代币销售。这一发展反映出用户对游戏化金融产品的需求不断增长，这类产品将娱乐元素与金融交易相结合。预测市场已从小众应用转变为加密货币生态系统中的主流应用。 Linera Markets 在测试阶段处理8500万笔最新成交 Linera Markets 在测试阶段处理了超过8500万笔最新成交，用户数超过50,000名。该平台专注于游戏化金融，为用户在预测市场领域提供互动式交易体验。Linera 正在开发融合娱乐与金融元素的基础设施，以满足用户对金融产品日益增长的参与需求。该公司的$LNRA 代币销售正在进行中，有消息称，在当前市场环境下，其估值正趋于稳定。 常见问题 Linera Markets 在测试阶段取得了哪些指标？ Linera Markets 在测试阶段处理了超过8500万笔最新成交，用户数超过50,000名。 Linera 当前的发展重点是什么？ Linera

韩国上市公司上半年库存资产达到 353.6762 万亿韩元。FnGuide 汇总的 1,850 家上市公司半年度报告显示，这一数字较上年同期的 298.3172 万亿韩元增长 18.6%。这一激增反映出各行业的分化趋势：半导体和出口驱动型行业为预期需求持续增长而增加库存，而汽车和化工行业则因销售疲软而面临日益严重的库存积压。这种两极分化凸显了韩国出口经济日益扩大的差距。三星电子和 SK 海力士等存储芯片制造商的库存分别增长 39.9% 和 34.1%；与此同时，现代汽车和起亚的库存分别增长 5.7% 和 23.4%，库存周转率则有所下降。 三星电子和 SK 海力士推动半导体库存扩张 三星电子上半年库存资产达到 71.3891 万亿韩元，高于上年同期的 51.0374 万亿韩元，增长 39.9%。该公司营收从上年第二季度的 74 万亿韩元飙升至本期第二季度的 171 万亿韩元，增幅达 130%。SK 海力士的库存增长 34.1%，达到 17.9857 万亿韩元；此前，其库存一直维持在约 13 万亿韩元的水平。半导体行业库存增长源于强劲的存储器需求和芯片价格上涨，各公司为预期销售增长提前囤

据韩国交易所7日公布的数据，韩国证券股在下半年大幅下跌。截至4日，KRX证券指数下跌16.06%，与上半年42.73%的涨幅形成鲜明对比。包括Kiwoom Securities、Samsung Securities、Mirae Asset Securities、Korea Financial Group和NH Investment & Securities在内的主要券商股，跌幅均达到两位数。 此次下跌源于日均交易量从上半年末的60.36万亿韩元暴跌87.8%，降至上月的7.3631万亿韩元，同时韩国央行在7月及次月连续加息。韩国金融投资协会表示，截至3日，随着市场波动性和存款利率上升，资金反向流入银行，待投资资金已从上半年的近140万亿韩元降至97.7615万亿韩元。 市场调整加深，交易量暴跌87.8% 国内股市持续调整，推动KOSPI和KOSDAQ市场日均交易量降至上月的7.3631万亿韩元，较上半年末创下的60.36万亿韩元下降87.8%。同期，KRX证券指数成分股中，Kiwoom Securities下跌21.14%，Samsung Securities下跌20%，Mirae A

Duksan Nepcore 将自8日起进行为期5个工作日的机构需求预测，成为韩国新重复上市规定下首家获批准进行首次公开募股的公司。该公司在其母公司 Duksan Hi-Metal 5 月29日举行的股东大会上获得股东同意，按表决权计算的批准率达到92.7%，按总发行股数计算的批准率达到72.8%，均超过监管门槛。发行价区间设定为12,400–14,600韩元，对应市值为2352亿–2769亿韩元。本周，Neosapiens 也将于9日公布最终发行价，另有六家中小型企业进入机构需求预测阶段；Elise Group 在4日向金融监督院提交修订文件后，将其日程推迟至9 月23日–10 月1日。 Duksan Nepcore 获得首项重复上市批准 Duksan Nepcore 与主承销商 Daishin Securities 将发行价区间设定为12,400–14,600韩元，目标市值为2352亿–2769亿韩元。自政府宣布限制重复上市以来，该公司是首家通过交易所审查的企业。根据上月3日起生效的新规定，原则上禁止子公司进行首次公开募股，除非取得母公司股东同意，或建立等效的投资者保护措施。Duk

Liquid Network 于周日暂停运营，此前据称白帽黑客从其联盟钱包中提取了约 4,000 枚比特币，价值约 3.2 亿美元。此次出金通过 SideSwap PAK（退出授权密钥）完成，导致这条比特币侧链暂停网络活动。网络技术提供商 Blockstream 正通过一条链上签名消息联系相关方，此前该安全事件已于 9 月 6 日在 X 上发布动态宣布。Liquid 表示，SideSwap PAK 和其他密钥均未遭到泄露，但网络没有披露促成此次出金的根本漏洞。此次事件影响 LBTC（Liquid 的比特币支持代币）业务，而根据网络声明，在 Liquid 上发行的其他资产，包括 USDT、DePix 和现实世界资产，均未受到影响。 Liquid Network 暂停存款并禁用跨链桥节点 Liquid Network 通知加密货币交易所暂停 LBTC 的存款和出金，此前该网络发生了一起安全事件。网络暂时禁用了跨链桥节点，阻止提交新交易。根据 Liquid 的声明，在问题解决之前，该侧链实际上处于暂停状态。一笔与该事件相关的比特币交易中的链上消息写道：“我们是白帽，请通过链上方式联系我们。”

约翰·李财富学校创始人约翰·李于 9 月 3 日在首尔汝矣岛《国民日报》总部接受采访，讨论个人进行股票投资的必要性。李表示，近年来，通过投资为退休做准备的金融教育需求有所增加，他每周有三至四天前往各地举办讲座。这位曾管理数万亿韩元资金的前明星基金经理如今专注于金融教育，认为与投资行业的发展相比，韩国的金融教育仍然不足。 约翰·李倡导长线股票投资，而非快速致富策略 李表示，不存在通过股票投资在短期内致富的方法。他解释称，预测股价走势等同于赌博，并强调投资意味着拥有企业。“股票投资投资的是时间，而不是价格，”李说。“随着时间的推移，风险会降低，投资者的财富会增加。”他建议持续购买交易所交易基金（ETF），认为这是最好的方法。 推荐 KOSPI 200 和 S&P 500 ETF，打造简单组合 当被问及 ETF 的选择时，李明确推荐追踪 KOSPI 200 和 S&P 500 的 ETF。“这两种就足够了，”他说。李不建议投资专注于半导体或生物科技等特定行业的复杂 ETF，并表示简单更为重要。他建议每月投资 500,000 至 1,000,000 韩元，并补充称，这种方式本身就足以满足年轻投

据韩国金融投资协会 9 月 7 日公布的数据，韩国股市 9 月初录得 2026 年日均成交额最低值，9 月 1—3 日期间的日均成交额为 20.0484 万亿韩元。随着 KOSPI 指数在 7 月开始市场修正后持续困于 6000 点区间内，这一数值较 5—6 月约 50 万亿韩元的峰值下降近 60%。在全球债券收益率上升和避险情绪升温的背景下，KOSPI 于 6 月 22 日触及 9110 点高位后回落至当前水平，成交额收缩反映出市场活力减弱。 韩国股市成交额在 9 月降至 2026 年低点 9 月日均成交额为 20.0484 万亿韩元，创下 2026 年月度最低值，较 8 月的 25.846 万亿韩元减少约 5 万亿韩元。韩国证券市场 2026 年 1 月以 27.0561 万亿韩元的日均成交额开局。尽管受到中东军事冲突引发的市场波动影响，3—4 月期间的日均成交额仍维持在 29—30 万亿韩元水平。 6 月之后，成交额收缩进一步加速，KOSPI 指数于 6 月 22 日触及 9110 点峰值。随后，随着市场进入全面修正阶段，该指数在 7 月跌至 5500 点水平。8 月，受三星电子

KOSDAQ上市的冷却解决方案提供商 GST 和 K&N Sol 尽管自第二季度高点以来持续进行价格调整，但股价仍于4日上涨。GST 收于43,000韩元，上涨4.5%；K&N Sol 收于8,580韩元，上涨0.59%，为连续七个带单天数以来首次上涨。两家公司均专注于面向高性能 AI 半导体的浸没式液冷技术，但自第二季度创下52周高点后，股价均持续下行。分析师将下跌归因于冷却技术行业较低的进入壁垒。尽管 AI 数据中心的需求不断增长，且耗电量是传统设施的三至五倍，但这些公司仍需证明其能够持续实现盈利。 GST 和 K&N Sol 经历长期下跌后股价上涨 4日，GST 在韩国交易所（KRX）KOSDAQ 市场收于43,000韩元，较前一交易日上涨4.5%。该公司经营包括浸没式液冷在内的数据中心热管理业务。数据中心浸没式液冷解决方案供应商 K&N Sol 收于8,580韩元，上涨0.59%，为连续七个带单天数以来首次收盘上涨。 这两家在 KOSDAQ 上市的公司均拥有能够应对高性能 AI 芯片发热的浸没式液冷技术。两家公司还存在一个共同特征，即股价在第二季度创下52周高点后均呈下行轨迹。

FIDA 加密货币在 30 分钟内飙升 11.74%，达到 $0.0238，在更广泛的加密货币市场走势分化之际实现显著突破。此次价格飙升由社交媒体活动增加以及围绕该币种的社区热议推动。与当前市场环境中许多其他加密货币价格走势相对平淡相比，FIDA 的表现形成了鲜明对比。 FIDA 24 小时内录得 22.62% 涨幅 FIDA 的价格在过去 24 小时内上涨 22.62%，交易量达到 $4,833,380.4。当前价格为 $0.0238，反映出交易者的浓厚兴趣。这一 24 小时表现表明，FIDA 的动能已超越最初 30 分钟的飙升。 FIDA 价格范围跨度为 $0.02009 至 $0.0238 FIDA 的日内价格范围显示，最低价为 $0.02009，最高价为 $0.0238。价格升至 $0.0238，代表今日交易范围的上限。这种波动性展现了该币种在当前市场环境中吸引关注的能力。 社区参与推动 FIDA 动能 不断增长的社区参与度和社交媒体提及量正在推动 FIDA 的价格走势。当前加密货币市场呈现出混合信号，而 FIDA 正吸引集中关注。社区情绪是 FIDA 等加密货币价格走势的关键

Chainlink 的 LINK 代币在 30 分钟内飙升 7.06%，达到 $13.308。此次快速上涨发生在价格早些时候触及 $12.111 低点之后，24 小时涨幅达到 10.83%。上涨伴随着交易量增加，过去 24 小时交易量约为 4199 万美元，表明交易员参与度较高。分析师观察到，Chainlink 网络上的交易数量和活跃地址均有所增加，网络活动增强可能正在推动价格走势。更广泛的加密货币市场正呈现混合信号，而 LINK 凭借盘中强劲表现脱颖而出。 LINK 在 30 分钟内上涨 7.06% LINK 的价格在 30 分钟内从 $12.111 上涨至 $13.308。过去一小时内，该代币上涨了 7.70%，推动 24 小时涨幅达到 10.83%。日内高点 $13.308 构成关键阻力位，而低点 $12.111 则确立了当前交易时段的支撑范围。 价格上涨之际交易量达到 4199 万美元 过去 24 小时内，LINK 的交易量约为 4199 万美元。该交易量水平表明交易员积极参与，也显示出市场对该代币的浓厚兴趣。交易量增加与价格上涨以及 Chainlink 网络活动增强同时出现。