Gate 深度报道与加密市场分析

韩国央行在 7 月 14 日发布的数据表明，6 月外国投资者从韩国证券市场录得 307.2 亿美元净流出。股票基金录得创纪录的 323.7 亿美元净流出，超过上个月的创纪录水平；债券基金则录得 16.5 亿美元净流入。韩国央行将股票净流出扩大归因于投资者对全球 AI 投资持谨慎态度，以及近期股价上涨后的投资组合再平衡。 6 月外国股票基金创纪录录得 323.7 亿美元净流出 6 月外国股票基金出现 323.7 亿美元净流出，高于上个月的 318.3 亿美元，并创下新的历史最高水平。这是自 1 月以来连续第六个月录得净流出。韩国央行表示，流出扩大是由于全球 AI 投资相关担忧削弱了投资情绪，并在近期股价上涨后对国内股票持仓进行了调整。 尽管规模缩减，6 月债券基金仍录得 16.5 亿美元净流入 6 月债券基金录得 16.5 亿美元净流入。尽管政府债到期，但由于对世界政府债券指数（WGBI）加权程度扩大，资金流入仍在继续。不过，流入规模较上个月的 56.8 亿美元显著下降。 6 月美元-韩元汇率波动扩大 6 月美元-韩元汇率走高，原因是外国对国内股票的净卖出以及中东不确定性；随后在 7 月

多家金融机构于 7 月 14 日更新香港上市股票评级：中金公司维持对 MINIMAX-W（00100.HK）的「买入」评级，指出其 AI 大模型稀缺资源近期完成融资；招商证券维持对阿里巴巴-SW（09988.HK）的「强力买入」评级，目标价区间为 161 至 189 港元，强调阿里云利润率大幅提升超出市场预期。 中金维持 MINIMAX 买入评级，聚焦 AI 大模型商业化 根据中金公司的研究报告，MINIMAX 作为 AI 大型模型领域的稀缺资源，目前正处于高投入阶段，但其营收保持高速增长，基础设施部署速度超出预期。MINIMAX 近期完成一轮融资，净募款约 159.6 亿港元（约 20 亿美元），资金主要用于保障算力及模型研发。 中金分析认为，此次发行的可转换债券条款对发行人有利，理论价值高于面值且风险收益特征良好。中金的评级建议聚焦大型模型的迭代能力和商业化进展。 招商证券：阿里巴巴-SW 强力买入目标 189 港元，阿里云利润率超预期 根据招商证券研究报告，阿里巴巴-SW（09988.HK）获维持「强力买入」评级，目标价区间为 161 至 189 港元（约 20.54 至 24.

Strategy Inc. 于 7 月 13 日披露，其美元储备增加了 4.5 亿美元至 30 亿美元（即 30 亿美元，$3 billion），并将股息覆盖期限延长至 20.4 个月。该公司报告称，其持有 843,775 枚比特币，且年度股息义务为 17.63 亿美元。储备扩张为优先股分红和利息支付提供支持，将即时现金流动性与 Digital Credit Capital Framework 相结合；该框架允许在管理层认定出售符合资本配置目标时，通过比特币变现来补充储备。 STRC 优先股将股息覆盖与储备耐久性挂钩 Strategy 设立美元储备，用于支付在流通优先股上的股息以及对有债务的利息。公司最初通过在市价（at-the-market）项目下出售 MSTR 普通股为储备提供资金。STRC 发放常规现金股息，并将股价目标锁定在其 100 美元法定面值附近。Strategy 每月审查年度股息率，并按半月度的时间表进行派息。负责 Strategy 比特币战略及资本市场举措的 Chaitanya Jain 强调，在更新之后，公司披露的股息覆盖情况。执行董事长 Michael Saylo

胡塞叛军声称，沙特阿拉伯在当地时间13日打击了也门首都萨那的Sanaa International Airport；而也门国防部反驳称，这次空袭是由Yemen's Defense Ministry实施的，并非沙特阿拉伯。也门政府表示，这条跑道被瞄准是为了阻止一架Iranian aircraft在胡塞武装封锁也门民用航班使用机场后降落。该事件发生在伊朗支持的胡塞叛军控制萨那、以及沙特支持的也门政府之间持续冲突的背景下。 关于萨那机场空袭的相互指责 视频画面显示，导弹击中Sanaa International Airport跑道，引发爆炸和火焰。也门国防部发布声明称，空袭由也门政府军实施，而非沙特阿拉伯。该部表示，伊朗政权支持的胡塞叛军在Sanaa airport阻止也门民用飞机降落，同时试图让伊朗飞机在也门境内降落。据部分海外媒体报道，一架试图在萨那机场降落的Iranian aircraft携带胡塞领导层，最终改降至同样由胡塞控制的Hodeidah airport。 胡塞武装对沙特阿布哈机场发起报复性打击 胡塞叛军宣布，他们使用弹道导弹和无人机对沙特的Abha International

韩国综合股票价格指数（KOSPI）于7月14日早盘出现大幅波动，截至上午11点报6,712.84点，跌1.38%；盘中一度因逢低买盘推动上涨逾2%，逼近7,000点关口，随后因抛售压力回落至6,700点附近。个人投资者净卖出2.3兆韩元，外国投资者净买进4,300亿韩元。 KOSPI散户卖超2.3兆，机构和外资逆势买进 据报道，2026年7月14日韩国KOSPI资金流向呈现明显分化： 个人投资者：净卖出2.3兆韩元（最大卖出方） 机构投资者：净买进1.92兆韩元（含国民年金公团1170亿、投资信托1110亿） 外国投资者：净买进4,300亿韩元 券商：净买进9,800亿韩元 KOSDAQ个人：净买进1,500亿韩元；机构净买进440亿；外资净卖出2,119亿韩元 霍尔木兹海峡封锁，油价逼近80美元 据报道，美伊紧张局势再升级是7月14日韩国股市的主要冲击因素：伊朗重新封锁霍尔木兹海峡，美国恢复对伊朗的空袭；美国总统特朗普宣布将对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%的费用。 国际油价因此逼近每桶80美元，带动炼油和航运类股强势上涨：兴九石油（13,260韩元）上涨约14%（+1,620韩元）

BNK Investment Securities于5月9日发布研究报告，对SK Hynix股票设定1.85亿韩元目标价并给出“持有”评级。随着SK Hynix股价跌入1.8亿韩元区间，该预测如今重新引发关注。分析师李敏熙指出，AI服务器订单由超大规模云计算商（hyperscalers）进行的竞争性基础设施投资已不再有效，预示AI基础设施投资动能可能放缓。该报告维持了此前在5月12日上调的目标价，但考虑到SK Hynix于5月8日收盘报2.076亿韩元，市场解读为目标价未变等同于“卖出”建议。 BNK Investment Securities对SK Hynix给出1.85亿韩元目标价并警告AI可能放缓 据14日金融投资行业消息，BNK Investment Securities在5月9日对SK Hynix提出“持有”投资观点，并给出1.85亿韩元目标价。在报告中，研究员李敏熙表示，尽管AI服务器用的DRAM和固态硬盘（eSSD）仍处于供给短缺状态，但超大规模云计算商为提供订单进行的竞争性基础设施投资已不再有效，展望偏悲观。 由于该报告在5月12日将目标价上调后仍保持不变，市场尤其感到

根据彭博7月13日援引知情人士消息，快时尚巨头Shein Global Holdings Ltd.在获得中国证券监督管理委员会（CSRC）批准后，正寻求最快于8月在香港上市，IPO募资规模可能达20亿至30亿美元；最终金额将取决于公司估值及投资人反馈，目前相关讨论仍在进行中。 彭博援引知情人士：Shein最快8月香港挂牌 根据彭博7月13日引述的知情人士，Shein最快可能于2026年8月在香港完成IPO；知情人士因讨论未公开资讯而要求匿名。IPO募资规模预计为20亿至30亿美元，最终金额取决于公司估值及投资人反馈。 目前所有细节仍在协商中，包括募资规模及上市时程均可能调整。香港港交所上市聆讯订于7月16日（周四），为正式挂牌再跨出关键一步。 Shein赴美及伦敦上市两度受阻后转战香港 根据报道，Shein已于上周五（7月11日）取得CSRC对香港IPO的批准，距离公司首次向港交所提交上市申请约一年。此前，Shein曾先后尝试赴美国及伦敦上市，均未能成功；知情人士透露，放弃伦敦计划的主要原因是中国监管机构迟迟未批准伦敦上市方案，Shein因此将上市地点转向香港。 Shein于2021年

策略（NASDAQ: MSTR）自上月22日起连续三周暂停比特币买入，CoinDesk在13日（美国当地时间）报道称。该公司在上月底至本月5日期间出售了3,588枚比特币，套现约216,000,000美元现金。这对该公司而言属于战略转变；此前该公司以激进的比特币囤积闻名，原因在于管理层的资本管理框架旨在确保在比特币价格下跌期间仍能稳定支付股息和债务利息。 策略通过两笔交易出售3,588枚比特币 策略在该期间执行了两笔独立的比特币出售操作。上月30日，公司以约8,080万美元的价格出售了1,363枚比特币。随后，Strategy又以1.352亿美元出售了额外的2,225枚比特币。上述交易使Strategy的比特币持仓减少至843,775枚。 公司为20个月覆盖规模储备30亿美元现金 在出售比特币之后，Strategy目前持有30亿美元的美元储备。公司表示，这一现金储备体现了支付优先股股息和债务利息的稳定性，即使在比特币价值下跌期间也不会中断。此次锁定的30亿美元现金头寸足以覆盖20个月以上的股息和利息支出。 经济学家彼得·希夫批评现金策略 经济学家彼得·希夫以及其他人士批评Strateg

韩国政府14日公布了下半年经济增长战略，概述了在适当水平上管理以贷款驱动的需求、同时加快住房供给的举措。该战略旨在通过简化重建项目审批流程实现更快交付，并通过政策贷款规模管理防止投机性资金流入房地产。双重路径体现了政府在房地产领域同时推进供给侧放松管制与需求侧金融控制之间的平衡努力。 政府将翻修审批门槛下调至70% 政府将在下半年将翻修项目计划审批的同意率从75%下调至70%，延续去年9月7日的政策方案。该方案通过后续立法，将重建协会设立审批的同意率从75%降至70%。 第三个新城建设时程加速 政府计划在下半年启动第三个新城的12,000套住房建设。塔陵和城南等主要城市的供地建设日程将提前一年至2029年。将加快场地初步勘察和搬迁方案的推进。 公共土地开发将通过缩短与区划指定相关的磋商期限，并在各阶段同步推进或提前推进相关程序以加快进度。 公共租赁质量提升与租赁资金（Jeonse）稳定措施公布 为稳定租赁市场，政府将在扩大青年住房供给的同时提升公共租赁的质量。将设立新的公共购买租赁REIT，以收购现有房产并提供出租住房。 租赁资金（Jeonse）押金将由租赁资金稳定组织（Jeonse

李在明总统在14日于青瓦台举行的内阁会议上表示，政府必须集中一切努力稳定直接影响公民生活的物价与房地产，并通过培育超差距和超创新的增长引擎，逐步将潜在增长率提高到3%。总统提及上半年出口额接近5000亿美元，并称预测显示今年的实际经济增长率将达到3%。他将由AI革命引发的全球产业重组形容为为韩国打开了新的机遇之窗。 李在明总统于14日在青瓦台出席内阁会议。图片来源：青瓦台新闻采访团 李在明定下3%增长目标并敲定出口里程碑 李在明表示，今年上半年出口额接近5000亿美元，预测显示实际经济增长率将达到3%。他强调，AI革命引发了全球产业重组，为韩国打开了新的机遇之窗。总统表示，下半年必须加速推动经济转型，使韩国变得不可替代。 通过政企协同加速推进三项“超级工程” 总统指示中央政府、地方政府和企业必须拧成一股绳，以实现三项“超级工程”的早日落地；他指出这三项是经济转型的核心。他要求所有相关程序尽快推进，并表示“现在少耽误一天，日后就能少走十天甚至一百天”。 李在明表示，政府在运行可持续增长引擎的同时，必须解决社会中的结构性问题。他明确为年轻人就业、住房、资产和能力发展提供多层次的成长阶梯。他

美丽资产证券的前1%交易员在5月14日上午截至11:00买入Samsung SDI最多，其后依次为APR、Dalba Global和SK。截至11:20，Samsung SDI股价下跌至416,000韩元，较上一交易日下跌24,000韩元或5.45%。此次净买入发生在该股从4月高点712,000韩元下跌后，本月股价约下跌15%，与市场领头羊Samsung Electronics同期下跌18%的幅度相近。 5月14日前1%交易员净买入Samsung SDI最多 美丽资产证券表示，其表现最突出的客户——定义为过去一个月投资回报排名前1%——在5月14日11:00前已累计买入Samsung SDI（006400）。该买入发生在截至11:20时Samsung SDI交易价格为416,000韩元，较前一交易日收盘下跌24,000韩元（5.45%）。 净买入趋势显示，在该股相对于基本面出现价格下跌后，出现了抄底需求。Samsung SDI在4月曾创下712,000韩元的高点，随后持续下行。仅本月股价就下跌约15%，与Samsung Electronics（005930）同期下跌18%的跌幅相匹配。

根据区块链追踪工具 Onchain Lens 的数据，Circle 于 7 月 13 日在 Solana 上再次增发约 7.5 亿美元的 USDC，使其 2026 年在 Solana 上的累计发行量达到约 682.6 亿美元。2026 年在 Solana 上创建的 USDC 中，仅约 10.7% 仍在链上流通。 2026 年 Solana USDC 发行与流通差距的技术意涵 根据报道，682.6 亿美元代表的是 2026 年在 Solana 区块链上发行的 USDC 总价值，而非目前在链上流通的数量。Circle 官方透明度声明指出，发行必须与赎回保持一致；新铸造的 USDC 可能被出售兑换成美元（赎回并销毁），或转移到其他区块链上。 682.6 亿美元与 73 亿美元的差距显示：大量流动性在生态系统中被积极循环利用，Solana 不只是累积稳定币，而是展现了其作为高效结算网络的角色——大量美元在此高速流动。 USDC 始终以 1:1 的比例可兑换成美元，并由主要由现金和短期美国国债组成的储备金支撑。 Circle 机构扩张背景 根据报道，Circle 持续在 Solana 大量发行稳

Telegram 核心短链域名 t.me 于 7 月 13 日被 .me 域名注册局设置为 serverHold（暂停解析）状态，使该域名从全球 DNS 中完全移除，导致全球浏览器链接失效。此次故障仅影响网页版短链接，Telegram 移动端和桌面端仍正常运行，聊天、通话及消息交换未受影响。 serverHold 由注册局层级设置，Telegram 应用程序本身不受影响 据报道，serverHold（服务器暂停）状态是在域名注册管理机构层级（而非域名注册商层级）应用的；根据 ICANN 文件，此状态无论服务基础设施如何配置，都会完全阻止域名进行名称解析；当浏览器尝试解析 t.me 时，DNS 服务器返回 NXDOMAIN，将该地址视为不存在。 Telegram 应用程序本身运行正常，此次故障主要影响 Telegram 多年来用于分享频道邀请、群组链接和用户个人资料的网页版短链接。 t.me 由 GoDaddy 注册至 2035 年，doMEn 管理 根据 WHOIS 数据，t.me 域名由 GoDaddy 注册，使用 Google 的域名服务器，有效期至 2035 年 5 月，域名本身

韩华资产管理于14日披露其下半年目标日期基金（TDF）的投资策略，宣布计划扩大对半导体和AI基础设施的投资，同时降低对美国大型科技股票的集中风险。该资产管理公司将增加对美国小盘股、日本以及亚洲新兴市场的配置，以在保持对AI投资增长敞口的同时，分散投资于具体国家和大型市值公司。该策略反映了TDF市场竞争从单纯增加风险资产配置，转向更注重战略性区域与行业分布，因为相同的目标日期产品在不同资产管理公司的配置决策下，会呈现不同的回报和波动性。 韩华资产管理扩大对半导体和AI基础设施的投资 韩华资产管理预计，覆盖AI生态系统的投资——包括半导体、软件和数据中心——将在下半年持续增长。该公司指出，投资者的关注点正从AI产业增长潜力本身，转向识别能够将大规模资本开支转化为实际营收与利润的公司。该资产管理公司计划增加对半导体及相关基础设施公司的投资配置，以受益于扩大的AI资本开支，并通过调整投资组合，避免对特定国家和大型科技股票的过度依赖。韩华资产管理退休养老金业务负责人车德永表示：“这是需要进行均衡分散的时点，需考虑投资区域以及公司的市值，同时参与由AI资本开支驱动的利润增长。” 韩华资产管理提高对

Anthropic 已开始为 Claude 在印度推出卢比定价，印度是 Claude 全球使用量第二大市场（仅次于美国），贡献约 5.8% 的全球使用量。然而，换算成美元后，三个订阅方案均比美国原价贵。此外，印度全民日常使用的即时支付系统 UPI，Claude 目前仍无法支持，付款需靠信用卡或通过应用商店代收。 Claude 印度定价详情：三方案换算美元均高于美国 根据 Anthropic 在印度的新卢比定价（以年缴方案计算），各方案对比如下： Claude Pro：印度 ₹2,000/月（约 21 美元）vs 美国 17 美元/月——印度贵约 24% Claude Max 起价：印度 ₹11,999/月（约 125 美元）vs 美国 100 美元/月——印度贵约 25% Team 方案：印度 ₹2,399/月（约 25 美元）vs 美国 20 美元/月——印度贵约 25% 三个方案无一例外都比美国原价高。同时，印度全民日常转账缴费高度依赖的即时支付系统 UPI，Claude 目前仍无法支持；付款仍需靠信用卡，或通过 Apple、Google 应用商店计费系统代收，多绕一层平台费。 A

美国公司越来越多地采用中国开发的 AI 模型，以降低运营成本，这一趋势自 2026 年 2 月以来加速，并在 2026 年 4 月启动了国会层面的安全调查。AI 服务提供商 Lindy 于 2026 年 6 月将全部流量从 Anthropic 的 Claude 切换到 DeepSeek，预计可节省数百万美元成本；与此同时，2026 年 6 月下旬，加密货币交易所 Coinbase 宣布切换至 Zhipu AI 的 GLM-5.2 以及 Moonshot AI 的 Kimi K2.7 Code，使 AI 费用减少近一半。该转变由极端的成本差异推动：根据 Artificial Analysis 的基准测试，运行相同测试，使用 Claude 的费用约为 4,811 美元，使用 DeepSeek 为 1,071 美元，使用 Kimi 为 948 美元，使用 GLM 为 544 美元。然而，2026 年 4 月，美国众议院国土安全委员会以及众议院涉华战略竞争特别委员会联合启动调查，称在 Anthropic 于 2026 年 2 月报告称 DeepSeek、Moonshot AI 与 MiniMa

现代汽车的美国和墨西哥子公司完成了以 Tether USDT 稳定币进行跨国转账的试点，在 Avalanche 区块链上仅花约 7 分钟完成 2 万美元的支付，传统跨境银行转账通常需要 3 至 4 小时以上。试点流程为现代美国先将资金兑换为 USDT，通过 Avalanche 链将稳定币转账至现代墨西哥，再兑换回美元。 现代汽车 USDT 试点流程与 Axiym-现代卡架构 根据 Tether 的说明，现代汽车此次跨国财库转账试点采用的架构为：Axiym（基于 Avalanche 子网）提供结算基础设施，现代卡（Hyundai Card）负责设计汇款结构，同时监管合规、会计和运营需求。 试点的设计目标为评估稳定币结算能否融入企业现有财务运营流程，且不改变治理、合规或会计制度。下一阶段计划将扩充到更多支付走廊和本币结算。 企业财库稳定币市场现况 根据各方报告，企业财库稳定币应用的近期关键数据如下： Kyriba 与 Circle 合作：2026 年 4 月，财库管理软件商 Kyriba 与 Circle 合作，将 USDC 整合进企业财库平台，让财库团队能在非银行营业时间处理跨境和内部结

根据行业人士7月14日透露，三星电子将自7月22日在英国伦敦举行的Galaxy Unpacked发布会起，针对Galaxy Z Flip8、Galaxy Z Fold8 Ultra及Galaxy Z Fold8的预购活动，取消现有的免费双倍存储优惠，背景是内存芯片价格飙升推高手机生产成本。 三星自2023年Galaxy S23起的免费双倍存储首次调整 据报道，三星电子的“免费双倍存储”活动最初于2023年随Galaxy S23系列推出，规则为购买256GB版本即可免费升级至512GB版本；此后应用于每一款新的Galaxy S及Z系列，获得消费者正面反应。 此次针对Galaxy Z Fold8、Z Fold8 Ultra及Z Flip8的预购活动，为此优惠自推出三年来的首次调整：消费者需支付差价的50%才能获得更高存储容量，以Galaxy S26系列256GB至512GB的差价253,000韩元为基准，补贴金额为126,500韩元。 MX部门预计首次季度亏损1.5兆韩元 据三星电子初步财报（7月7日发布）及Counterpoint Research数据，以下为相关财务背景：三星电子Q2整

Strategy 于 7 月 13 日公布了其比特币银行采用指数，显示 Fidelity 在主要金融机构中以 71% 的采用分数领先，其后为 BNY（46%）和 Goldman Sachs（45%）。该指数衡量 25 家全球银行和金融机构在交易、托管、投资产品以及数字资产基础设施等方面整合与比特币相关服务的广泛程度。总体采用率为 32%，反映银行业整合不均。Strategy 制定该指数，用于评估在监管环境日益明晰以及机构对数字资产产品需求增长的背景下，机构层面的比特币服务供给情况。 Fidelity、BNY、Goldman Sachs 以不同的服务组合领先 Fidelity 的 71% 分数反映出其在被评估机构中提供了最广泛的与比特币相关服务。该公司通过 Fidelity Crypto 提供直接加密货币交易，通过 Fidelity Digital Assets 提供机构托管与执行，并提供 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)，这是一只现货比特币交易所交易基金（ETF）。Fidelity 也担任该基金比特币持仓的托管方。这些举措与 Strate

Truston Asset Management作为泰光产业第二大股东，于7月14日向公司管理层和独立董事会发送公开股东信，要求对上个月公布的“价值提升计划”进行全面审查。Truston将泰光的计划称为“瑕疵报告”，并警告若不予配合，可能触发临时股东大会并采取法律行动。此举标志着Truston股东维权行动的升级，聚焦其所描述的该公司已冻结32年的股息以及以0.22倍账面价值（PBR）交易所体现出的结构性低估。 Truston要求5拆1并在2030年前支付40%的股息 Truston要求管理层和独立董事会在30天内提供书面公开回应。该资产管理方呼吁独立董事会证明其履行了其承诺的“监督与监控角色”，而非作为管理层提案的“橡皮图章”。Truston要求披露董事会是否对管理层价值提升计划的初稿提出过质疑，以及是否就适当的财务杠杆进行了深入讨论，特别是围绕公司的“无负债管理原则”。 股东来信质疑泰光将低估归因于行业状况和盈利能力。Truston指出，泰光产业的ROE为2.1%，高于行业平均的1.8%，并认为核心问题是“在冻结股息32年后缺乏股东政策”。来信称，泰光集团的三家上市公司维持了10年平