Gate 深度报道与加密市场分析

全球债券收益率升至多年高位。据 CNBC 报道，德国 10 年期国债收益率达到 2011 年以来的峰值，日本国债收益率超过 3%。截至前一天，美国 10 年期国债收益率也触及 2023 年 11 月以来的最高水平。大规模债券发行、油价冲击引发的通胀担忧，以及市场预期央行将在较长时期内维持紧缩货币政策，推动了收益率上涨。布鲁金斯学会高级研究员 Robin Brooks 表示，这是多年趋势的延续，并且还将持续多年。CIFC Asset Management 董事总经理 Natalia Royevski 表示，大规模债券发行与通胀风险的结合可能推动利率进一步上升。分析师警告称，世界经济可能正在进入结构性“高利率时代”，其影响将集中在负债沉重的政府、企业和低收入家庭身上。 法国和日本面临不断上升的政府利息负担 CNBC 指出，政府是受影响最直接的主体，因为到期债券必须以更高利率进行再融资，从而逐步推高利息成本。道富银行投资管理公司高级固定收益策略师 Masahiko Ru 表示，财政赤字庞大、债务高企且依赖外部资本的国家最容易受到高利率影响，并将法国列为发达国家中的典型案例。Ru 提到了法国不

美国总统唐纳德·特朗普于3日提及韩国参与阿拉斯加液化天然气（LNG）项目的言论，引发韩国钢铁和管材股全线上涨。特朗普于2日（当地时间）在白宫宣布将前往阿拉斯加，为共和党参议院候选人丹·沙利文助选时表示：“日本和韩国都在那里。所有这些人都会前往阿拉斯加装载燃料和石油、建设管道，并开展其他所有工作。”阿拉斯加 LNG 项目涉及建设约1,300公里的天然气管道，将天然气从阿拉斯加北坡地区输送至安克雷奇附近的尼基斯基。该项目是特朗普的核心政策倡议之一，其政府多次暗示韩国和日本可能参与投资。 韩国钢铁股3日大幅上涨收盘 钢板加工和销售企业 Shinsteel 于3日以2,105韩元的涨停价收盘。Dongil Steellux 盘中一度触及涨停，最终收于1,451韩元，较前一日上涨13.36%。Kumkang Steel 上涨17.68%，KBI Dongyang Steel Pipe 上涨8.26%，TCC Steel 上涨7.83%，SeAH Steel 上涨6.50%。 特朗普提及韩日投资阿拉斯加 LNG 项目 特朗普于2日（当地时间）在白宫宣布访问阿拉斯加时发表了上述言论。他表示：“日本和

USD-JPY 在 9 月 3 日东京外汇市场跌至 157 日元水平。据韩联社 Infomax 报道，截至下午 1:45，该货币对较前一交易时段下跌 0.66%，至 157.624 日元。由于市场对美联储提前加息的预期减弱，美国长期利率随之下降，引发美元抛售压力。该货币对盘中一度触及 158.955 日元高点，随后跌破 158 日元水平，并一度触及 157.543 日元，为上月 10 日以来的最低水平。 USD-JPY 录得盘中低点 157.543 日元 USD-JPY 在交易开始时小幅上升，随后于上午 10 点左右反转并扩大跌幅。该货币对在交易时段内升至 158.955 日元，之后跌破 158 日元水平并触及 157.543 日元。东京交易时段，美国国债收益率下跌，长期限收益率跌幅居前。受市场对提前加息预期减弱的影响，美元遭到抛售。 纽约联储主席威廉姆斯称通胀指标令人鼓舞 纽约联储主席约翰·威廉姆斯在当地时间 2 日接受 CNBC 采访时表示，近期通胀指标“令人鼓舞”，并称：“随着部分关税影响逐渐传导，我们实际上看到通胀趋势正在缓慢下降。”关于加息的必要性，威廉姆斯表示，美联储应“等

位于江南区清潭洞的 Bentley Residence Seoul 开发项目在韩华投资证券因未通过内部投资审查、于 6 月前后退出后，正面临项目融资（PF）推进困难。GS E&C 决定不以承包商身份参与该项目，原有融资结构中的责任完工承诺也因此被取消。Meritz Securities 目前正就接任这笔 4800 亿韩元 PF 的融资安排方进行谈判。由于公寓单套售价达到 238 亿至 273 亿韩元、顶层复式公寓售价达到 500 亿韩元，该项目面临招募出借人的困难。这是亚洲首个 Bentley 品牌住宅项目，计划在地下 7 层至地上 26 层的建筑内建设 26 套公寓和 7 套办公住宅。 Meritz Securities 就融资安排方角色进行谈判，GS E&C 拒绝参与承包 据投资银行（IB）行业消息人士 3 日透露，Meritz Securities 正在审查参与 Bentley Residence Seoul 开发项目后续 PF 融资安排的可能性。Meritz Securities 一名官员表示：“由于目前仍在讨论中，很难提供具体细节。” 韩华投资证券最初负责推进融资安排，但因未

KOSPI于3日收于6579.48点，上涨16.76点，涨幅为0.26%。当天盘中波动剧烈，指数一度逼近6700点后回落。个人投资者、外国投资者和机构投资者当日均为净卖出，而“其他法人”——三星电子和SK海力士的股份回购实体——净买入1.5936万亿韩元，为市场提供了买盘支撑。花旗集团以汇率逆风为由，将SK海力士和三星电子第三季度营业利润预期分别下调3%和10%；韩元兑美元汇率则在一年零两个月来首次跌至1350韩元水平。当天交易反映出韩国股市持续存在供需失衡，板块轮动偏向价值股而非成长股。 KOSPI盘中剧烈波动后收高 据MPDoctor，KOSPI指数收于6579.48点，较前一交易日上涨16.76点，涨幅为0.26%。指数早盘上涨，盘中一度触及6682.97点，试图突破6700点。午后，随着汇率担忧浮现，卖压加剧，推动指数下探至6439.49点，随后收复部分跌幅并以正值收盘。 花旗集团下调三星电子和SK海力士第三季度利润预期 花旗集团于3日以汇率走弱为由，将SK海力士和三星电子第三季度营业利润预期分别下调3%和10%。该机构还将SK海力士目标价格从310万韩元下调至300万韩元。花

日本股票指数收盘涨跌不一，日经225指数下跌0.17%至64,214.48点，而Topix指数上涨0.5%至4,102.04点。这一涨跌分化走势紧随美国市场隔夜反弹之后出现。日经指数在前一交易日暴跌约1,900点后出现技术性买盘，但随着美国与伊朗军事紧张局势再度升级，国际油价走高，限制了涨幅。WTI原油期货维持在每桶91美元上方，引发通胀担忧，并加剧了市场对日本央行可能加息的猜测，这可能对企业盈利和经济增长造成压力。 日经225指数下跌，Topix指数逆势上涨 日经225指数下跌111.16点（0.17%），收于64,214.48点。Topix指数上涨20.44点（0.5%），收于4,102.04点。在隔夜美国市场反弹并结束连续三日下跌后，早盘出现买盘。前一交易日日本主要股票大幅回调，促使市场出现技术性反弹买盘。然而，持续的美国与伊朗军事对峙令国际油价维持高位，限制了上行空间。在担忧日本央行加息可能拖累经济和企业业绩的情况下，对利率敏感且估值较高的股票面临卖压。 SoftBank Group和Tokyo Electron领涨 SoftBank Group、Tokyo Electron、

据韩国交易所数据，截至 8 月底，超过 750 家韩国上市公司披露了企业价值提升计划，其合计市值占整个市场的 80% 以上。这 756 家公司——其中 354 家在 KOSPI 上市，402 家在 KOSDAQ 上市——合计持有 5,074.4 万亿韩元市值，占整个市场的 83.4%。披露数量增加源于韩国的企业价值提升倡议，该倡议鼓励上市公司通过分红和股票回购提高股东回报。仅 KOSPI 披露公司的市值就达到 4,926.8 万亿韩元，占 KOSPI 总市值的 87.7%。8 月份，主要股东回报公告持续发布，其中 SK 海力士宣布回购 40 万亿韩元股票，三星电子则宣布全年 90 万亿至 110 万亿韩元的总回报计划。 756 家公司提交价值提升计划，占市场市值的 83.4% 韩国交易所报告称，截至 8 月底，共有 756 家上市公司提交了企业价值提升计划。其中，KOSPI 上市公司为 354 家，KOSDAQ 上市公司为 402 家。8 月份有 9 家公司新增披露，包括 OSP、E8、大圆钢业、Shinsung E&G、Jinyoung、Manho Steel、Hanil Expre

SEC 主席保罗·阿特金斯于 9 月 2 日宣布，参议院将于 9 月 15 日就《CLARITY 法案》举行终止辩论表决。该法案是一项加密市场结构法案。这次程序性表决是在 8 月 8 日提出相关动议后进行的，当时距离参议院为期五周的休会仅剩数日，且需要 60 票才能推进。阿特金斯表示，他希望该法案获得通过并送达美国总统唐纳德·特朗普的办公桌。尽管众议院于 2025 年 7 月以 294 比 134 的票数通过该法案，但该法案已在参议院搁置一年多，并因消费者保护和市场完整性条款而面临民主党抵制。SEC 还于 8 月 18 日提出《加密资产监管条例》，针对注册设立最高 500 万美元和 7500 万美元的两项豁免，此举表明该机构正与立法同步推进自己的加密规则体系。 参议院于 8 月 8 日提出程序性动议 参议院于 8 月 8 日提出推进审议 H.R. 3633 的动议以及终止辩论动议，但时间太晚，无法在为期五周的休会前进行表决。终止辩论需要 60 票才能结束辩论，而共和党仅在参议院拥有微弱多数，这意味着该法案需要民主党支持才能推进。众议院于 2025 年 7 月以 294 比 134 的票

据业内人士透露，摩根士丹利于 9 月 3 日任命花旗集团全球行情证券副总裁金锡奉为董事长兼韩国投行业务联席主管。金锡奉将与现任负责人金世元共同组建联席领导架构。自前负责人赵尚旭于去年 5 月辞职后，金世元一直单独领导该部门；在此之前，赵尚旭已领导该部门 13 年多。此次任命将一位因主导韩国主要资本市场交易而闻名的资深交易撮合人带入摩根士丹利韩国投行业务部门，其中包括 SK 海力士规模约 40 万亿韩元的美国存托凭证发行——这是规模最大的外国企业在纳斯达克上市交易。 金锡奉在花旗集团主导重大资本市场交易 金锡奉主导了 SK 海力士规模约 40 万亿韩元的美国存托凭证发行，该交易被称为规模最大的外国企业在纳斯达克上市交易。他参与了 LG 新能源的首次公开募股，该交易成为韩国股市历史上规模最大的首次公开募股；此外，他还参与了 Kakao Bank 和 SK Biopharm 等重大上市交易。他参与的并购交易包括 EQT 收购 Dazon Bizon、许宰明首席执行官出售 Iljin Materials、乐天集团出售 Lotte Card 和 Lotte Insurance，以及 SK 海力士

World 推出了 Provekit v1，这是一款具备 128 位后量子安全性的开源零知识证明工具包，已集成至 World ID，可在智能手机和浏览器上生成密码学证明。World Foundation 发言人表示，该集成符合美国国家标准与技术研究院（NIST）关于尽早采用抗量子标准的建议，并指出，尽管实用量子攻击可能还要 5 至 15 年才会出现，但替换各系统中的密码学基础设施需要数年时间。该工具包应对的是未来量子计算机可能伪造人格证明的风险，使攻击者能够冒充其他个人进行身份验证，而不是影响加密数据机密性的“先收集、后解密”威胁向量。 此次发布距这家由萨姆·阿尔特曼创立的实体推出开发者工具包仅几个月。该工具包旨在将人类身份的密码学证明带入不断发展的人工智能（AI）代理领域。当时，World 表示，该工具包将允许 AI 代理通过 World ID 证明其背后有一名独特且经过验证的个人。Provekit v1 允许用户验证个人信息，而无需向第三方透露底层敏感数据。 World 集成基于哈希的 WHIR 承诺方案 据一份媒体声明，该工具包依赖一种名为 WHIR 的基于哈希的承诺方案，而非传

美国比特币 ETF 8 月录得 35.2 亿美元净流入，创下 2026 年迄今最强劲的月份。该表现扭转了 2026 年 6 月创纪录的 45.1 亿美元净流出，并延续了 7 月 1.724 亿美元的净流入。根据 CoinGlass 的数据，比特币 8 月上涨 25%，创下自 2024 年 11 月以来最大的月度涨幅。 比特币 ETF 尽管近期出现流出仍录得净流入 这些基金在 8 月 21 个交易日中的 16 天录得净流入，其中包括 8 月 17 日至 8 月 27 日连续 9 天的净流入。尽管近期出现净流出——8 月 28 日为 2.019 亿美元、9 月 1 日为 2.365 亿美元、9 月 2 日为 1430 万美元——月度综合表现仍然强劲。 净资产总额增长约 31% 至 996.1 亿美元，月度交易量增长近 49% 至 586.3 亿美元。截至发稿时，BTC 交易价格为 77,740 美元，低于月度高点 81,346 美元。 根据 CoinGlass 的数据，8 月的涨幅历来会在 9 月出现下跌。 以太坊 ETF 自 8 月 11 日以来首次出现净流出 美国以太坊 ETF 于 9

韩国政府于3日宣布，计划将韩国天然气公社（KOGAS）与韩国石油公社（KNOC）合并为一家新命名的能源资源公司。据产业通商资源部称，此次整合旨在整合有限的石油和天然气勘探开发职能，以提升国际谈判能力并减少重复投资。此次合并涉及一家上市公司（KOGAS，约45%的股份由公众持有）和一家资本金已完全蚀损的国有实体（KNOC）。KNOC的债务约为22万亿韩元，超过其19.4万亿韩元的资产，引发了对股东价值稀释以及合并后约60万亿韩元债务负担的担忧。 政府计划将相关职能划转至新能源资源公司 根据公布的改革计划，KNOC的石油储备以及有限的石油勘探开发职能将划转至合并后的公司。KNOC负责改善流通结构的职能，包括廉价加油站业务，将划转至韩国石油质量与流通管理局。据业内人士透露，政府的整合计划于3日突然公布，此前未与劳工组织或管理层进行协商。产业通商资源部表示，此次合并将实现对勘探经验、技术、地质信息、可行性评估和合同管理的联合利用，从而提升专业能力并减少重复投资。 KOGAS和KNOC面临严峻的财务与所有权整合挑战 KOGAS是一家上市公司，截至今年4月，约45%的股份由包括外国投资者在内的公众

韩国经济财政部于3日向国会提交了821万亿韩元的2027年预算案，其中包括设立162.3万亿韩元未来应对基金的计划，并可能通过OCIO模式由外部资产管理机构管理约104.4万亿韩元的盈余资金。该基金旨在通过在繁荣期储存超额税收收入、在经济低迷期使用这些资金，缓解半导体行业周期造成的财政波动。部长朴洪根表示，经济财政部计划通过专业资产管理公司投资股票和债券，使盈余资金的回报率超过政府债券利率，而不是依赖存款或货币市场基金等短线工具。 经济财政部计划设立162.3万亿韩元未来应对基金，其中盈余资金达104.4万亿韩元 162.3万亿韩元的未来应对基金将拨出45.4万亿韩元用于项目支出，并拨出12.5万亿韩元减少新增政府债券发行，剩余104.4万亿韩元作为盈余资金。经济财政部将于本月底进行修订后的税收收入估算，今年额外产生的税收盈余也将计入该基金。根据今年追加税收情况，实际盈余金额可能增加数十万亿韩元。 该基金的资金来源是半导体行业繁荣期产生的额外税收收入。经济财政部此前按照“赚得多时多花，赚得少时少花”的原则实施财政政策，导致国家财政与半导体出口行业表现挂钩并出现大幅波动。未来应对基金将作

PancakeSwap 在这家快时尚公司于 2026 年 9 月 1 日在香港证券交易所进行首次公开募股后，上市了 $SHEINx。这是 SHEIN 股票的代币化版本。该合成代币让去中心化金融用户无需传统经纪账户即可获得 SHEIN 股票的价格敞口。此次首次公开募股以 265 亿美元估值筹集了 136 亿港元，不过股价盘中一度下跌 10%，收盘时基本持平，这反映出投资者在 SHEIN 报告收入增长放缓以及 2026 年第一季度净亏损后的谨慎态度。 SHEIN 首次公开募股以较低估值筹集 136 亿港元 SHEIN 于 2026 年 9 月 1 日以每股 48.56 港元的价格发行 2.8 亿股 B 类股，筹集约 136 亿港元，即约 17 亿美元。此次定价使公司估值达到 265 亿美元，较私募市场轮次大幅下降；此前这些轮次一度将 SHEIN 的估值定在接近 1000 亿美元。 股价在首个交易日盘中一度下跌 10%，随后回升，收盘时基本持平。下一交易日股价进一步下跌。SHEIN 报告称，2025 年收入增长 8%，低于前一年的 20.7%；由于美国对低价值进口商品的关税发生变化，公司在

美国军方护送40艘油船通过霍尔木兹海峡，同时对近60个伊朗军事目标发动袭击。这些行动旨在确保商船在持续的美伊敌对行动期间安全通行。霍尔木兹海峡是至关重要的海上咽喉要道，两国都曾在此采取威胁地区稳定的军事行动。 美军护送40艘油船通过霍尔木兹海峡 美国军方护送40艘油船通过具有战略意义的霍尔木兹海峡。这次护航行动体现了美国在争议地区采取的保护措施。霍尔木兹海峡是全球石油运输至关重要的海上咽喉要道。 袭击目标为近60个伊朗军事目标 美军对近60个伊朗军事目标发动了袭击。这些袭击表明，美国军方在该地区持续与伊朗部队交战。这些军事行动与船只护航行动同时发生。 当前市场显示美国袭击伊朗的概率为15.5% 市场定价显示，参与者认为美国袭击伊朗的可能性为15.5%的“是”概率。这一定价反映了近期军事交战后的市场看法。总统唐纳德·特朗普和国防部长皮特·赫格塞思被提及为与军事战略相关的官员。 常见问题 美军护送多少艘油船通过霍尔木兹海峡？ 美军在该地区开展军事行动的同时，护送40艘油船通过霍尔木兹海峡。 美军袭击了多少个伊朗目标？ 美军在霍尔木兹海峡地区开展行动期间，对近60个伊朗军事目标发动了袭击。

据《华尔街日报》报道，美国国防部长 Pete Hegseth 已决定将美国在中东的军事部署延长至 2027 年。此举将使美国继续在该地区维持约 50,000 名士兵，以应对自 2026 年 2 月以来持续的对伊冲突。延长部署表明，在美国、以色列和伊朗军队持续敌对行动之际，美国仍将维持军事存在，这将对外交努力以及市场对潜在美伊重建协议的看法产生重大影响。 Hegseth 将中东部署延长至 2027 年 《华尔街日报》报道称，国防部长 Pete Hegseth 决定将美国在中东的军事部署延长至 2027 年。此次部署将使美国继续在该地区维持约 50,000 名士兵。作出这一决定之际，与伊朗的冲突自 2026 年 2 月以来一直持续，涉及美国、以色列和伊朗军队的数月敌对行动仍看不到解决迹象。 市场定价反映伊朗重建协议的可能性下降 当前市场定价表明，伊朗重建资金费用纳入 2026 年美伊协议的可能性有所下降。延长部队部署似乎表明，与伊朗的冲突将持续更长时间，从而影响市场对潜在外交解决方案的看法。市场参与者正在关注美国和伊朗领导人的任何官方一句话，这些表态可能暗示其战略或外交立场发生变化。观察人

哥伦比亚金融科技公司 Plenti 在 Tether 领投下筹集了 300 万美元种子轮融资，Verda Ventures 参投。该公司将利用这笔资金加速在拉丁美洲的扩张，下一步路线图将聚焦秘鲁和玻利维亚。资金将支持其现有的哥伦比亚业务，同时为进入这两个新市场提供资金。随着该地区的消费者和企业在当地货币波动之际寻求替代方案，这项投资反映了人们对数字美元产品日益增长的兴趣。 Plenti 获得 300 万美元种子轮融资，推动区域扩张 Plenti 在 Tether 领投下筹集了 300 万美元种子轮融资，Verda Ventures 参投。Plenti 成立于 2022 年，在多币种和零售投资领域与 ARQ、Littio 和 Bitso 等平台展开竞争。该公司表示，这笔资金将支持其现有的哥伦比亚业务，同时为进入秘鲁和玻利维亚提供资金。 Plenti 通过多币种平台服务 150,000 名用户 Plenti 目前服务着超过 150,000 名活跃用户，并通过 B2B 和 B2C 服务处理超过 31 亿美元的年交易量。该 App 允许用户持有和转移美元、欧元和哥伦比亚比索，通过账户余额赚取收

韩国股市投资者本月将面临一系列重大的美国经济事件，包括就业数据、通胀报告和联邦公开市场委员会（FOMC）会议。美国 8 月就业报告将于 9 月 4 日（当地时间）发布，随后将公布 9 月 10 日的生产者价格指数和 9 月 11 日的消费者价格指数。证券分析师指出，市场对强劲就业数据的敏感度有所上升，因为好于预期的就业增长可能会强化杰克逊霍尔会议后美联储进一步加息的理由。根据 2005—2025 年的平均数据，9 月和 10 月历来是股市波动较大的时期，其中韩国综合股价指数在 10 月表现尤为疲软，标普 500 指数通常从 9 月中旬下跌至 10 月中旬。 美国就业报告推动 9 月 4 日市场反应 将于 9 月 4 日（当地时间）发布的美国 8 月就业报告，是本月韩国股市面临的首个重大变量。KB 证券研究员 Ryu Jin-i 表示：“与就业冲击相比，市场对可能扩大紧缩政策空间的就业意外将更加敏感。”该分析师指出，如果就业数据强于预期，在杰克逊霍尔会议后市场已经高度担忧美联储进一步收紧政策的背景下，这可能为加息提供额外依据。 大信证券研究员 Moon Nam-jung 分析了近期美国经