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据民主党议员朴相赫从金融委员会和金融监督院获得的数据，尽管韩国金融当局拥有相关法定权限，但过去 5 年来从未对养老基金和互助协会开展联合检查。监管缺位使超过 200 万亿韩元的资产处于监管盲区，监督职责分散在负责监管各个互助协会的不同部门之间。由于部门壁垒，以及各监管部门倾向于自行监管，这一缺口持续存在，导致金融当局的联合检查权限实际上处于闲置状态。互助协会按照类似保险的原则运营，会员缴纳保费，以覆盖约定事件造成的损失；然而，由于现行法律并未将互助协会认定为金融机构，因此它们不受金融监管部门的直接监管。 《保险业法》赋予金融当局但从未行使的联合检查权限 《保险业法》赋予金融委员会向负责监管互助协会的中央行政机关请求开展财务健全性协商的权限。该法第 2 条规定，“收到请求的人除非有正当理由，否则应当遵从请求”，由此形成了监管部门无法拒绝金融委员会请求的制度安排。据提交给国会政策委员会的数据，尽管存在这一法律框架，金融委员会从未行使过这项协商权限。金融监督院在回复中确认：“自 2021 年 6 月以来，没有通过协商请求对互助业务开展联合检查的记录。”各部门继续直接负责监管：产业通商资源部监

据金融监督院向国民力量党国会议员金载燮提交的数据，截至6月底，韩国银行业贷款余额低于1亿韩元的个体经营者借款人逾期率为1.15%，是贷款余额超过5亿韩元借款人（逾期率为0.54%）的两倍多。尽管半导体等出口行业表现强劲，但持续的高利率叠加疲软的国内需求，导致偿还能力减弱，小额借款人的逾期率因此更高。贷款余额低于1亿韩元的借款人，其贷款余额占个体经营者贷款余额总额的13.3%，即61.19万亿韩元；但该群体的逾期金额占总额3.16万亿韩元逾期贷款的22.3%。 小额贷款借款人的逾期率是大额贷款借款人的两倍 金融监督院数据显示，所有贷款区间的逾期率都随着贷款规模增加而下降。贷款余额在1亿至3亿韩元之间的借款人，逾期率为0.81%；贷款余额在3亿至5亿韩元之间的借款人，逾期率为0.71%。贷款余额低于1亿韩元的借款人，逾期率为1.15%，高于所有个体经营者0.69%的整体平均逾期率。截至6月底，个体经营者贷款余额总额达到460.89万亿韩元。 低信用等级借款人和无雇员个体经营者的逾期率增幅最大 信用等级成为影响逾期趋势的重要因素。在五大商业银行（KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、N

据提交给共同民主党议员韩敏洙的数据，截至今年8月，韩国五大银行家庭贷款增量中，超过四分之一用于发放住房年金。住房年金贷款约达1.36万亿韩元，占同期银行家庭贷款总增量5.24万亿韩元的26%。这一占比上升源于今年改革后参保人数增加，以及改革扩大了政府支持的反向抵押贷款计划的年金支付金额。将旨在保障老年人退休收入的住房年金纳入家庭债务管理上限，正在削弱银行向其他借款人提供贷款的能力，促使金融机构和议员呼吁将该计划排除在总贷款管控之外。 来自五大银行——KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori和NH Nonghyup——的数据表明，截至8月，住房年金贷款占家庭贷款增长5.24万亿韩元中的1.36万亿韩元，占比为26%。这一占比高于7月底的24%，一个月内上升了两个百分点。政府8月13日出台的房地产措施将家庭贷款增长目标提高一倍，使五大银行相比上年最多可增加7.13万亿韩元的家庭贷款。 住房年金以反向抵押贷款的形式运作：银行以房屋作为抵押，以年金形式发放贷款，并在借款人去世后处置房产，以结清未偿还余额。新参保人数增加会直接扩大银行住房年金的发放量。 Hana Bank和Wo

韩华投资证券于7日将BGF Retail的目标价格从210,000韩元下调至190,000韩元，同时维持“买入”评级，理由是预计该公司第三季度业绩将低于市场预期。该证券公司预计，BGF Retail第三季度营收为2.5万亿韩元，同比增长2%；营业利润为1,034亿韩元，同比增长6%，低于市场共识预期的1,097亿韩元。分析师李真赫表示，业绩暂时放缓主要源于消费者优惠券带来的基数效应，而非便利店行业基本面恶化；他还指出，随着销售额走出优惠券带来的比较基数期，上月同店销售额增速已回升至2%至3%。 韩华投资证券预测BGF Retail第三季度业绩低于共识预期 韩华投资证券预计，BGF Retail第三季度营收为2.5万亿韩元，同比增长2%。营业利润预计为1,034亿韩元，同比增长6%，但低于市场共识预期的1,097亿韩元。该证券公司将目标价格从210,000韩元下调至190,000韩元，同时维持“买入”评级。 同店销售额反弹及产品结构改善推动利润率增长 上月，随着消费者优惠券带来的基数效应消退，同店销售额增速恢复至2%至3%。韩华投资证券分析师李真赫表示：“这表明，第三季度业绩疲软是由暂时

日本股市 10 月 7 日下跌，前一交易日上涨后出现获利回吐，日经 225 指数下跌 648.27 点（0.92%），收于 70,035.71 点，TOPIX 下跌 29.45 点（0.70%），收于 4,154.11 点。尽管美国市场隔夜表现强劲，人工智能和半导体相关板块仍集中遭到抛售。在通胀担忧持续的背景下，投资者保持谨慎；沙特阿拉伯两座机场遭袭，以及美国总统特朗普正考虑暂时冻结联邦汽油税的消息传出后，西德州中质原油在 90 美元区间交易。 日经 225 指数和 TOPIX 延续前一交易日涨势后下跌 据韩联社 Infomax 世界股票指数，日经 225 指数 10 月 7 日下跌 648.27 点（0.92%），收于 70,035.71 点。该指数维持了前一交易日收复的 70,000 点水平。早盘交易失去方向后，日经指数在上午 9:40 左右开始下跌。 TOPIX 指数收盘下跌 29.45 点（0.70%），报 4,154.11 点。盘中，TOPIX 一度升至 4,201.86 点，突破 4,200 点关口，为 8 月 17 日以来首次，随后在上午 10:00 左右转跌。 日经 2

GLMR 在过去一小时内上涨 10%，达到 $0.011209，24 小时涨幅为 9.19%。价格上涨的同时，交易活动也大幅增加。过去 24 小时交易量达到 $2,433,152.51，反映出加密货币交易者的兴趣升温。 GLMR 录得 10% 的小时价格涨幅 GLMR 在一小时内从 $0.01019 跃升至 $0.011209。该资产在过去 24 小时内触及 $0.011271 的高点。24 小时低点为 $0.00984，表明市场在交易者应对价格波动的过程中形成了支撑位。 交易量达到 243 万美元 过去 24 小时内，GLMR 的交易量总计为 $2,433,152.51。交易量激增伴随着价格上涨，而更广泛的加密货币市场在主要资产之间呈现出混合信号。交易活动反映出市场参与者的兴趣日益浓厚。 价格走势显示触及 $0.011271 的峰值 价格在 24 小时内触及 $0.011271 的峰值。阻力位位于 $0.0115，支撑位接近 $0.0100。24 小时高点 $0.011271 与低点 $0.00984 之间的价格区间构成了交易区间，交易者正密切关注该区间以调整仓位。 常见问题 GLM

Evernode 是一家基于 XRP 的加密资产库公司。该公司于 10 月 7 日宣布，由于行政延误，其计划在纳斯达克上市的日期已从 10 月 8 日推迟至 10 月 12 日。Evernode 在上月底举行的特别股东大会上获得了股东批准，将与一家特殊目的收购公司（SPAC）进行业务合并。合并完成日期也已从 10 月 7 日推迟至 10 月 9 日。交易完成后，该公司的股票将以 XRPN 为股票代码进行交易。 Evernode 调整合并和上市时间表 Evernode 表示，由于行政延误，原定于 10 月 8 日在纳斯达克上市的日期已推迟至 10 月 12 日。完成 SPAC 合并的目标日期也已从 10 月 7 日推迟至 10 月 9 日。该公司表示，预计此次延误不会影响合并本身。修订后的时间表仍取决于惯例成交条件和纳斯达克的上市要求。 合并将带来 3 亿美元现金和 4.73 亿枚 XRP 此次合并将为 Evernode 带来 3 亿美元现金。交易完成后，该公司还将持有约 4.73 亿枚 XRP。Evernode 表示，这将使其成为上市公司中最大的 XRP 持有者。合并完成后，其股票将在

Ledger 于周三在新加坡 TOKEN2049 大会上推出了抵押借币功能，允许符合条件的用户将封装比特币作为抵押品，借入 USDC 或 USDT 稳定币，同时通过硬件设备签名授权实现自托管。该自托管借贷产品由去中心化信贷网络 Morpho 提供支持，并由技术服务商 Yield.xyz 提供支持，允许比特币持有者获取流动性，而无需出售底层资产并触发应税交易。此举使 Ledger 与 Coinbase 和摩根大通一同进入不断增长的比特币抵押借贷市场，也进一步推动这家硬件钱包制造商拓展核心安全产品之外的金融服务。 Ledger 集成 Morpho 协议，提供自托管比特币借贷 抵押借币功能允许符合条件的用户将以 cbBTC 或 wBTC 形式存在的封装比特币作为抵押品，借入 USDC 或 USDT 稳定币。用户可以直接在 Ledger Wallet 中发起和管理贷款、跟踪贷款价值比、追加抵押品、还款或追加借款，关键操作需在执行前通过 Ledger 硬件签名设备进行实体授权。该功能由去中心化信贷网络 Morpho 提供支持，并由技术服务商 Yield.xyz 提供支持——Coinbase 自有

韩国交易所（KRX）自2日起暂停对市值未达到200亿韩元门槛的股票启动退市程序，此前首尔南部地方法院于2日受理了KM Pharmaceutical和Jooyeon Tech提出的禁令申请。交易所暂停后续退市流程，以防受影响公司提起类似诉讼的案件激增。此次暂停源于法院对上市公司程序参与权以及更严格市值标准加速实施时间表的担忧，但法院维持了7月1日起生效的管理股票指定制度。 首尔法院批准KM Pharmaceutical和Jooyeon Tech的退市禁令 首尔南部地方法院于2日受理了KM Pharmaceutical和Jooyeon Tech提出的暂停退市决定效力的申请。韩国交易所随后在KOSPI和KOSDAQ市场上市规则的执行条例中增加相关条款，暂停后续退市程序。交易所表示，法院主要质疑的是上市公司程序参与权的保障以及加速适用时间，而非市值标准本身的提高。法院驳回了暂停管理股票指定决定效力的申请，这意味着7月1日起实施的管理股票指定仍然有效。 KRX维持此前已退市八只股票的停牌状态 目前，59只KOSPI和KOSDAQ股票因市值不足被指定为管理股票，其中50只正在交易。这50只股票即使

BitMine Immersion Technologies 董事长 Tom Lee 周三在新加坡 Token2049 主题演讲期间宣布，将把该公司持有的 Ether 上限设定为该加密货币总供应量的 5%。目前，BitMine 已累计持有约 600 万枚 Ether，接近这一门槛，相当于总供应量的约 4.9%，还需要约 100,000 ETH 才能达到目标。Lee 将这一上限视为 BitMine 资本战略的一部分，并表示公司达到 5% 后将停止继续积累，也无需为进一步购买 Ether 筹集额外资金。这标志着 Lee 的立场发生转变。此前，他在 8 月接受 Bankless 采访时曾表示，根据 Ethereum 的采用情况，不排除持仓超过 5% 的可能性，并称公司可能会在 2027 年重新评估这一决定。 BitMine 完成熊市积累战略 Lee 表示，BitMine 的大部分 Ether 都是在他所描述的加密货币熊市期间积累的，当时公司趁价格低迷建立了仓位。“我们所有这些买入都发生在熊市中，”Lee 在 Token2049 主题演讲期间表示。“我们通过买入 ETH 防范了下行风险。但现在

Blast 宣布关闭其 Layer-2 网络，理由是运营成本超过收入，且没有可信的可持续发展路径。ETH 交易价格为 2,600 美元，24 小时内下跌超过 3%，跌破 2,700 美元的短期支撑位。Glamsterdam 升级的首次公开测试于 10 月 6 日在 Sepolia 启动，Hoodi 测试暂定于 10 月 27 日进行，但主网上线日期尚未确定。随着以太坊市值接近 3.02 万亿美元，此次关闭进一步加剧了市场对 Layer-2 经济效益的审视。 Blast 以运营成本为由决定关闭 Layer-2 Blast 表示，运营成本超过收入，且没有找到可信的可持续发展路径。在逐步关闭期间，网络退出延迟预计将降至 24 小时。这一公告进一步加剧了市场对 Layer-2 经济效益，以及无法产生持久收入的基础设施项目可行性的审视。 ETH 价格下跌 3% 后测试 2,600 美元支撑位 ETH 目前交易价格为 2,600 美元，低于 2,700 美元的短期支撑区域。2,775–2,800 美元阻力区间仍是次要目标，买方需要先稳定价格并收复失守的支撑区域。若价格持续上涨并突破 2,800 美

据投资银行业界人士7日消息，Shinsegae Property正通过向Meritz Securities发行私募债券筹集约1万亿韩元，用于投资Warner Bros. Discovery（WBD）。这家由E-Mart全资持有的房地产开发子公司计划使用现金储备支付其总计1.4万亿韩元投资承诺中的剩余部分。E-Mart于6日披露，将通过旗下子公司间接投资10亿美元（约1.36万亿韩元），认购Paramount-Skydance与WBD合并交易中发行的新股。该投资旨在利用两家公司的知识产权，在Starfield旗下场所开发体验式设施，并探索将流媒体服务与关联会员计划相连接的合作方式。信用评级机构Nice Credit Rating指出，Shinsegae集团的财务负担正在增加；若计入8月完成的SSG.com财务投资者股权收购，预计E-Mart合并债务比率将从截至6月底的133.7%上升至155.7%。 Shinsegae Property筹划1.4万亿韩元的WBD投资 Shinsegae Property将通过向Meritz Securities发行私募债券筹集约1万亿韩元，其余投资资金来

阿布扎比全球市场（ADGM）于 2026 年 10 月 7 日宣布，已提出面向受监管公司的去中心化金融风险管理指南。该指南确立了治理、尽职调查、监控和客户资产保障方面的最佳实践。咨询期将于 2026 年 11 月 30 日结束。ADGM 旗下金融服务监管局（FSRA）旨在完善涉及去中心化金融的受监管实体运营框架。随着去中心化金融在全球市场面临日益严格的监管审查，这一举措反映出市场对结构化风险管理需求的日益重视。 阿布扎比全球市场就去中心化金融风险管理指南启动咨询 拟议指南涵盖从事去中心化金融活动的受监管公司的四个核心领域。治理框架是第一大支柱，涉及组织结构和决策流程。尽职调查要求构成第二个组成部分，规定了评估去中心化金融协议及合作关系的流程。监控实践是第三个要素，详细说明了持续监督机制。客户资产保障则完善了整个框架，明确了保护用户资金的措施。 阿布扎比全球市场作为金融领域的监管机构，致力于为数字金融和去中心化金融建立框架。ADGM 旗下 FSRA 负责监督加密货币市场的合规与治理，因此该指南对受监管实体具有重要意义。 FSRA 应对日益增长的去中心化金融监管需求 去中心化金融的监管环境

据韩国交易所数据，韩国 ETF 市场正面临僵尸产品危机。截至两天前，1171 只上市 ETF 中有 239 只的日交易额低于 1 亿韩元，占所有上市产品的 20.4%。截至 7 日，市场总市值已达到 466 万亿韩元。产品泛滥源于资产管理公司在特定主题受到关注时推出类似产品；最初热度消退后，这些产品的交易量随之大幅下降。韩国 ETF 市场已从 2022 年底的 666 只产品迅速扩张。去年下半年国内股市上涨期间，新产品发行进一步加速，但如今市场呈现严重的两极分化，只有少数产品维持活跃交易。 韩国 ETF 市场出现 239 只日交易额低于 1 亿韩元的僵尸产品 韩国交易所两天前的数据显示，韩国国内共上市 1171 只 ETF，其中 239 只产品过去 6 个月的平均日交易额低于 1 亿韩元。与日交易额达 2 万亿韩元的 KODEX 200 ETF 相比，这一比例达到 20.4%，因此可被视为僵尸产品。在这些产品中，有 186 只 ETF 同时出现日交易额低于 1 亿韩元、日成交股数低于 5000 股的情况。截至 7 日，KOSPI 上市 ETF 的市值达到 466 万亿韩元，占市场总市值

韩国ETF市场运营商在3月和4月推出了多只太空主题交易所交易基金，此前市场预期SpaceX将于7月进行首次公开募股，引发了市场对产品缺乏差异化的批评。随着最初的投资者热情消退，跟风竞争导致交易量大幅下降，TIGER US Space Tech的日均交易量从6月接近2000亿韩元降至上月的90亿韩元。该模式反映出韩国股票及ETF市场更广泛的结构性问题：类似产品围绕热门主题大量涌现，而资产集中于少数大型基金，导致排名靠后的产品面临流动性极低的困境。 太空ETF交易量在最初激增后暴跌 韩国市场推出的4只太空主题ETF跟踪不同的基准指数，但持仓存在重叠，包括Rocket Lab、AST SpaceMobile和Intuitive Machines。TIGER US Space Tech是新上市太空ETF中净资产规模最大的产品。在SpaceX上市预期达到顶峰时，该基金6月的日均交易量接近2000亿韩元。随着投资者对太空行业的兴趣降温，该基金上月的日均交易量暴跌至约90亿韩元。其他3只太空ETF的表现更差：KODEX US Space Aviation为32亿韩元、ACE US Space Tec

根据韩国交易所数据，截至2日，韩国ETF市场有239只产品在最近六个月的日均交易额低于1亿韩元，占韩国国内上市1,171只ETF的20.4%。交易活动集中于少数产品，导致市场出现两极分化；截至7日，ETF市场总市值已达到466万亿韩元，占KOSPI总市值的8.3%。随着主题投资趋势的发展，类似ETF产品大量涌现，初始关注度消退后，大多数产品的交易活动随之减少。市场规模从2022年末的666只ETF起步，此后每年增加超过100只，并于去年下半年进一步加速扩张。 韩国ETF市场达到1,171只，市值达466万亿韩元 截至2日，韩国国内ETF市场共有1,171只上市产品；截至7日，合计市值为466万亿韩元。该市值相当于KOSPI总市值的8.3%。ETF数量从2022年末的666只起持续增长，此后每年增加超过100只，去年下半年开始新上市数量激增。 在1,171只ETF中，有239只产品在最近六个月的日均交易额低于1亿韩元，占所有上市ETF的20.4%。另有186只ETF同时满足日均交易额低于1亿韩元、日均成交股数少于5,000股这两个条件。按交易额计算，规模最大的KODEX 200 ETF日

韩国资产管理公司预计 SpaceX 将于 7 月进行首次公开募股，并于 3 月和 4 月分别推出了多只太空主题 ETF。然而，尽管这些产品追踪不同的底层指数，仍因缺乏差异化而受到批评。这些 ETF 普遍持有 Rocket Lab、AST SpaceMobile 和 Intuitive Machines 等股票。按净资产计算规模最大的太空 ETF TIGER US Space Tech，其日交易量从 6 月接近 2000 亿韩元，暴跌至上个月约 90 亿韩元，原因是投资者兴趣降温。这一模式反映了韩国 ETF 市场面临的更广泛问题：该市场的净资产已增至接近 460 万亿韩元，产品数量接近 1,200 只，而资产管理公司不断推出相似的主题产品，最终主要依靠费用而非策略展开竞争。 初期热潮过后，太空 ETF 交易量暴跌 SpaceX 上市预期达到顶峰时，TIGER US Space Tech 在 6 月的日均交易量接近 2000 亿韩元。到上个月，这一数字已降至约 90 亿韩元。其他太空 ETF 的降幅更大：KODEX US Space Aviation 的日均交易量为 32 亿韩元，ACE

据金融投资行业7日公布的数据，在过去一年（去年10月2日至今年10月2日）中，约74%的韩国国内股票ETF跑输KOSPI 200指数。KOSPI 200在此期间上涨38.92%，从798.32升至1109.05。在988只符合条件的ETF中（不包括过去一年内推出的183只），有730只的收益低于KOSPI 200，占总数的73.89%。跑输的原因在于对大型半导体股的集中配置，尤其是三星电子和SK 海力士。这两家公司主导了韩国股市的上涨。“三星电子—SK 海力士”的集中配置造成了结构性扭曲，无论声明的投资策略如何，ETF产品都在无差别地增持这两只股票。这一现象反映出韩国近期牛市狭窄的领涨格局：半导体巨头推动指数上涨，而小盘股和行业主题ETF则明显滞后。 过去一年，KOSPI 200跑赢74%的韩国股票ETF 据金融投资行业7日消息，过去一年（去年10月2日至今年10月2日），KOSPI 200从798.32升至1109.05，涨幅达38.92%。在已上市的1,171只ETF产品中，有183只因在过去一年内推出而被排除。在剩余的988只ETF中，有730只产品的收益低于KOSPI 200，

ANDRA 在 Canton Network 上推出了面向机构的代币化交易所交易基金平台，旨在帮助 ETF 发行方将基金引入区块链网络，而无需替换现有基础设施。该公司于 9 月 4 日注册成为美国证券交易委员会的转让代理机构，使该平台能够将链上活动与受监管金融体系内维护的官方所有权记录同步。该平台基于 Canton Network 的机构级区块链基础设施构建，支持数字钱包、可编程划转和基于区块链的所有权，同时保持与受监管转让代理机构的连接。ANDRA 的方案旨在将代币化整合到现有 ETF 运营中，而不是要求资产管理公司创建全新的基金结构，从而让发行方能够维持与转让代理机构、获授权参与者和做市商的既有关系。这一发展代表着代币化 ETF 正从有限的试点项目走向机构级市场基础设施，区块链能力也被整合进成熟的基金运营体系。 ANDRA 平台将代币化基金与受 SEC 监管的转让代理记录连接起来 该平台旨在为现有 ETF 结构增加链上层，同时保持与受监管转让代理机构所持官方记录的连接。ANDRA 于 9 月 4 日注册成为美国证券交易委员会的转让代理机构，这是该公司方案的核心，因为该平台旨在将链上

Franklin Templeton 首席市场策略师 Stephen Dover 在最近的一次采访中表示，尽管韩国股市大幅上涨，但在建立全球投资者信任方面，韩国相较于日本仍处于追赶阶段。Dover 负责该公司的市场策略业务，该公司管理着约 1.7905 万亿美元资产。他解释称，尽管韩国股票大幅上涨——截至 8 月底，MSCI 韩国指数年初至今上涨 82.6%，过去一年上涨 166.4%——但远期市盈率仍为 5.06 倍，表明其持续被低估。他将此归因于市场可及性和股东回报可预测性方面尚未解决的结构性问题。目前，韩国监管机构和企业正努力应对长期导致韩国估值低于区域同业的韩国折价现象。 Dover 将韩国折价分为周期性和结构性因素 Dover 将韩国市场折价分为两类：源于企业业绩疲弱的周期性折价，以及源于对制度和市场框架缺乏信任的结构性折价。他指出，随着 AI 半导体需求和利润前景改善，周期性折价正在迅速缩小，但结构性折价仍然存在。Dover 表示：“今年韩国股票的大幅上涨，并不意味着韩国折价已经得到解决。”他还补充称，政策挑战依然存在。 确定外国投资者面临的四项市场可及性障碍 Dover