Gate 加密货币新闻与市场分析

据市场分析师称，在 9 月 21—25 日当周，KOSPI 预计将经历加剧的波动，因为秋夕假期将于 9 月 24 日和 25 日休市。NH Investment Securities 预计，在包括定于 9 月 24 日（当地时间）举行的中美峰会、中东冲突风险以及美联储加息余波在内的持续外部不确定性影响下，该指数将在 6400 至 7500 点之间波动。9 月 18 日，该指数收于 6894.23 点，较前一周收盘价 6909.91 点下跌 15.68 点（0.23%）；在 9 月 14—18 日期间，外国投资者净卖出 8.7627 万亿韩元，个人投资者卖出 2713 亿韩元，而机构投资者净买入 8799 亿韩元。上周 FOMC 会议结束后，货币政策不确定性暂时缓解，油价趋于稳定。市场在周初因 AI 板块获利了结以及 FOMC 会议前的谨慎情绪而下跌，随后于后半周反弹。分析师指出，尽管今年共识盈利预测为 80.6 万亿韩元、明年为 104.8 万亿韩元，且仍呈上升趋势，但 KOSPI 的 12 个月远期市盈率为 5.5 倍，处于历史低位。 NH Investment Securities

据 Decrypt 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）于前一日允许加密货币钱包和应用运营商将用户接入衍生品市场，而无需注册为经纪商。此前，为衍生品交易提供便利的运营商必须向 CFTC 注册，相关合规义务给企业进入市场设置了壁垒。该决定扩大了 CFTC 于 3 月针对加密货币钱包 Phantom 确立的监管豁免先例，而此时旨在明确 SEC 和 CFTC 对数字资产管辖权的《Clarity Act》已在参议院的程序性投票中陷入停滞。 CFTC 允许钱包运营商将用户接入衍生品市场，而无需注册为经纪商 根据 CFTC 的新指引，钱包和应用运营商可以将用户接入已注册的衍生品交易所，而无需注册为经纪商，前提是它们不直接参与交易。用户可以通过加密货币钱包或应用查看并下达期货和永续合约订单，实际交易则在已向 CFTC 注册的交易所执行。 运营商必须向用户披露所连接的交易实体及相关费用，并保留交易记录，才能符合豁免条件。CFTC 于 3 月首次针对加密货币钱包 Phantom 采用这一监管方式，如今已将其扩展至其他企业。 Digital Chamber 首席执行官 Cody Carbone 表示，

KOSPI 市场已连续 21 个交易日未触发侧车机制，创下今年最长的此类平静期。据韩国交易所 9 月 20 日通过信息披露系统 KIND 发布的信息，最近一次侧车机制触发发生在 8 月 21 日，此后一直未再触发，尽管年初至今已触发 49 次。市场分析师认为，波动率下降主要归因于三星电子和 SK 海力士的大规模股份回购，两家公司分别于 8 月 24 日和 8 月 20 日开始回购。V-KOSPI200 波动率指数本周收于 43.56，较最近一次侧车机制触发日 8 月 20 日下降 23.9%，仅为 6 月 29 日录得的 2025 年峰值 96.94 的一半。 KOSPI 侧车机制创下最长平静期 当 KOSPI200 期货价格较前一日收盘价上涨或下跌 5% 以上，并维持该水平至少一分钟时，KOSPI 侧车机制会暂停程序化交易委托五分钟，以抑制市场波动。今年截至 9 月 20 日，该机制共触发 49 次，其中买方侧 24 次、卖方侧 25 次，平均每 3.6 个交易日触发一次。 目前连续 21 个交易日未触发的纪录，与今年 1 月 2 日至 1 月 30 日的年初平静期持平，并超过 4

在过去一周，随着市场对韩国在大规模双边投资框架下可能参与美国核电站建设项目的预期反复升温和降温，韩国核电和电缆股经历了显著波动。16日，韩国产业通商资源部要求推迟原定的国会报告；原计划于18日签署的2000亿美元美国投资计划首个项目谅解备忘录也被取消。根据政府消息人士的说法以及李在明总统18日在记者会上的表态，分歧集中在美国建设韩国型号APR1400反应堆、西屋电气的股权，以及投资特殊目的载体的运营结构上。这些谈判是韩国在与美国进行关税谈判期间作出的2000亿美元投资承诺的一部分。 反应堆型号分歧持续，产业通商资源部推迟报告 据政界消息人士透露，产业通商资源部于16日要求国会产业通商资源中小企业委员会和企划财政委员会推迟原定报告。推迟的原因是，两国在投资谈判期间未能缩小在大型核反应堆和乏燃料后处理项目方面的分歧。韩国政府原计划于18日签署谅解备忘录并公布2000亿美元美国投资计划第一阶段的项目，但该活动被取消。 核心分歧涉及将在美国建设的8座大型反应堆的构成。韩国和美国协调制定了一项计划，包括6座西屋电气AP1000型号反应堆和2座韩国自主开发的APR1400反应堆。然而，美国政府和西

资产管理公司在下半年增加了海外型 ETF 的发行。根据截至 9 月 18 日汇总的金融投资行业数据，自 7 月以来发行的新产品中，有 40.5% 面向海外市场。自 6 月下旬以来，KOSPI 一直维持在 6000 点区间，持续了三个月，促使资产管理公司在上半年以国内 ETF 为主后，重新将重点转向基于美国股票的产品。1 月 1 日至 9 月 18 日期间发行的 137 只 ETF 中，有 32 只（30.88%）为海外型；上半年发行的 99 只产品中，则有 27 只（27.2%）为海外型。 下半年发行的 ETF 中，40.5%为海外型 7 月至 9 月 18 日期间发行的 37 只 ETF 中，有 15 只（40.5%）为海外型，较上半年的 27.2%大幅上升。2023 年发行的 168 只 ETF 中，有 109 只（64.8%）为海外型。2023 年上半年，在 KOSPI 开始上涨之前，发行的 72 只产品中有 59 只（81.9%）面向海外市场。2023 年下半年，随着 KOSPI 上涨、国内产品发行增加，发行的 96 只 ETF 中有 50 只（52.0%）为海外型。当 KOS

韩国交易所（KRX）盘后市场在运营首周（14日至18日）的日均成交额为1.1476万亿韩元，占常规交易时段成交额的4.5%。盘后市场运营时间为下午4点至8点，于14日启动，是KRX提升资本市场竞争力并吸引全球投资者计划的一部分。该新交易时段面临现有Nextrade（NXT）盘后市场的竞争，后者同期日均成交额为1.4472万亿韩元。 KRX盘后市场首周日均成交额达1.1476万亿韩元 据韩国交易所20日消息，KRX盘后市场（KOSPI和KOSDAQ）在14日至18日期间的日均成交额为1.1476万亿韩元。同一期间，常规交易时段的日均成交额为25.5433万亿韩元。盘后市场成交额占总成交额的比例在开盘日（14日）达到6.57%，随后分别为4.25%（15日）、3.81%（16日）、4.26%（17日）和2.90%（18日）。 运营首日，KRX盘后市场成交额为1.8177万亿韩元。然而，16日（运营第三天）成交额降至1万亿韩元以下，为8865亿韩元，随后于18日回升至1.0358万亿韩元。 NXT盘后市场成交额继续领先于KRX 现有的Nextrade（NXT）盘后市场在14日至18日期间的日

在韩国交易所被指定为投资警示或投资风险股票的案例中，每 4 例就有 1 例在指定后的 20 个交易日内下跌超过 30%。这是国会议员 Park Seong-hun 办公室根据 2022 年至 8 月的数据分析得出的结果。在此期间的 1,548 例指定案例中，有 398 例在指定后的 20 个交易日内跌幅超过 30%。尽管机构投资者和外国投资者净卖出，8 月散户投资者仍在每 3 例指定案例中的 1 例里净买入股票。韩国交易所设有三级市场警告制度——投资注意、投资警示和投资风险——用于在股票快速上涨或交易集中于少数账户时提醒投资者注意潜在的不公平交易。 68% 的指定股票在 20 个交易日后下跌 2022 年至 8 月，韩国交易所共将 1,548 例指定为投资警示或投资风险股票，其中投资警示 1,429 例，投资风险 119 例。在这些案例中，有 1,050 只股票（68%）在指定后的第 20 个交易日价格低于指定日。共有 636 例下跌 20% 或以上，398 例在这一期间下跌 30% 或以上。在 119 例投资风险指定股票中，这一最高级别警告股票在指定后的 20 个交易日平均下跌 15

据韩国证券存托机构 9 月 20 日发布的数据，韩国散户投资者在 9 月第三周恢复净买入美股，并于 9 月 14 日至 18 日期间买入价值 11.189 亿美元（约合 1.5541 万亿韩元）的股票。此前，投资者在 9 月初连续两周净卖出，净卖出总额达 1.31 亿美元。在这一转变期间，纳斯达克 100 指数同期上涨 1.28%，而 KOSPI 下跌 3.14%；半导体行业复苏预期推动投资者集中买入芯片相关股票。 韩国投资者 9 月 1 日至 18 日净买入 9.8789 亿美元美股 据韩国证券存托机构数据，韩国投资者在 9 月 1 日至 18 日期间共净买入 9.8789 亿美元（约合 1.37 万亿韩元）的美股。此期间买入委托总额达到 104.6176 亿美元，卖出委托总额为 94.7387 亿美元。 在 9 月第一周和第二周（9 月 1 日至 11 日），投资者净卖出 1.31 亿美元（约合 1800 亿韩元）。然而，在第三周（9 月 14 日至 18 日），他们大规模买入 11.189 亿美元（约合 1.5541 万亿韩元），转为净买入。 纳斯达克上涨与韩元贬值推动美股买入

S&P Global 已同意收购 OpenZeppelin。这是一家智能合约安全公司，其开源软件支持的区块链合约所促成的累计转移价值已超过 37 万亿美元。随着金融机构、稳定币发行方和去中心化金融平台日益将金融活动转移至区块链网络，此次交易将扩大 S&P Global 在数字资产领域的布局。OpenZeppelin 将作为 S&P Global 旗下的独立业务部门运营，同时保留现有名称和运营结构。 OpenZeppelin 为 DeFi 和金融机构提供安全评估 OpenZeppelin 成立于 2015 年，为去中心化金融协议和传统金融机构提供安全评估及安全开发服务。其技术产品组合包括 OpenZeppelin Contracts，这是一个包含代币和智能合约标准化实现的开源库。 该库已在数字资产行业得到广泛应用，包括被主要稳定币和代币化投资基金采用。超过 37 万亿美元这一数字，代表通过使用该库构建的合约转移的累计价值。 自成立以来，OpenZeppelin 已开展超过 900 次安全服务项目。其中一项值得关注的安全审查是 2021 年末对 Convex Finance 进行的评估。该

Robinhood Chain 在 9 月 3 日收取了 450 万美元的日交易手续费，而 Ethereum 仅因数据发布和证明成本获得了 400 美元，据 Digital Asset 分析称。这一悬殊的收入差距凸显出，Layer 2 活动增加并不会直接改善 Ethereum 的盈利状况，因为手续费收入在 Layer 2 生态系统内流转，而不是流向 Ethereum。随着 Layer 2 网络持续扩张，而 Ethereum 在更广泛的市场不确定性中应对关键价格水平，这一日益扩大的收入差距引发了人们对 Ethereum 经济模型的疑问。 Robinhood Chain 在 9 月 3 日收取 450 万美元日交易手续费 Robinhood Chain 在 9 月 3 日收取了 450 万美元的日交易手续费。同日，Ethereum 仅因数据发布和证明成本获得了 400 美元。Digital Asset 的分析表明，Layer 2 网络产生的手续费收入主要留在 Layer 2 生态系统内。这一差距引发了人们对 Ethereum 收入模式的担忧，因为二层解决方案仍在持续增长。 Layer 2

韩国南方电力于 1 月 15 日发行了 3 亿美元气候转型债券，标志着该公司首次发行此类外币债券，也是其时隔三年重返美元债券市场。最终点差设定为较美国国债收益率高 50 个基点。此次发行符合韩国的脱碳政策，韩国五大电力公司正加快发行 ESG 债券。韩国南方电力表示，此次发行吸引了来自欧洲 ESG 投资者和 SSA 机构的新增需求。 韩国南方电力发行 $300M 气候转型债券 韩国南方电力于 1 月 15 日完成了 3 亿美元气候转型债券发行。最终点差确定为较美国国债收益率高 50 个基点。这是韩国南方电力首次以外币形式发行气候转型债券，也是该公司时隔三年首次发行美元债券。 韩国南方电力强调，此次发行响应了能源转型政策。该公司表示，已获得来自欧洲 ESG 投资者和 SSA（主权、超主权及机构）机构的新增需求。 韩国西部电力于 1 月 10 日发行了 500 亿韩元、期限五年的绿色债券。该公司计划将募集资金用于符合《绿色债券原则》（GBP）的环保和低碳转型项目。韩国东南电力于 6 月发行了 1000 亿韩元绿色债券。 韩国西部电力启用龟尾天然气电厂 韩国西部电力总裁李正福在龟尾天然气电厂启

美元兑韩元汇率于 9 月 21 日上午 6 点收于 1,385.50 韩元，周涨幅达 41.40 韩元；9 月 18 日，日本银行对市场进行利率检查，释放出可能进行干预以遏制日元疲软的信号。此次急剧反转发生在美联储一致加息并发表鹰派指引之后。在持续通胀和油价高企的背景下，这进一步强化了市场对美国继续收紧政策的预期。日元对亚洲货币走势的影响加剧了市场对美元兑日元走势的敏感度。日本此前在 4 月（11.7 万亿日元）和 7 月（15.4 万亿日元）进行的干预表明，当局愿意投入大量资源应对货币贬值。 日本银行在白银周假期前进行利率检查 日本银行于 9 月 18 日对主要市场参与者进行了利率检查，这一举动被广泛解读为外汇干预的前兆。日本的白银周假期将持续至 9 月 23 日。日本当局此前曾在 4 月下旬动用 11.7349 万亿日元（约合 104 万亿韩元），并在 7 月下旬再次动用 15.3993 万亿日元（约合 136 万亿韩元），以遏制日元贬值。日本银行将政策利率上调至 31 年来的最高水平，但未能传达出进一步收紧政策的强烈意愿，导致日元重新走弱。 美元兑韩元的供需动态显示供需大致平衡

2026 年，区块链行业正经历两极分化：众多实验性商业模式难以维持需求，而两类截然不同的服务正在增长。包括 NFT、P2E、元宇宙、Bitcoin L2、再质押和模块化区块链在内的多个区块链项目已经缩减规模或关闭服务。如今，链上市场主要分为两类：一类是吸收投机需求的服务，例如 memecoin、永续合约和预测市场；另一类是连接实体经济的服务，例如稳定币、RWA 和金库。 区块链项目因需求不足而缩减规模 区块链行业一直是新商业模式的试验场，涵盖 DAO、NFT、P2E、元宇宙、去中心化社交媒体、算法稳定币、再质押、Bitcoin L2 和模块化区块链。这些模式大多未能创造可持续的需求。NFT 交易量已从峰值大幅下降，许多 P2E 和元宇宙项目无法留住用户。获得大量投资的 Bitcoin L2 和模块化区块链项目已经缩减规模，或转向其他领域。再质押曾吸引大量资金流入，但实际使用需求未达预期，促使主要项目寻求新的商业模式。 2026 年，这一趋势变得更加明显。越来越多项目选择关闭服务或彻底转型，而不是在资金减少后继续运营。加密货币行业持续多年的大量实验，如今正进入必须面对结果的阶段。 投机性

在今日美国股市新闻中，社会保障金 2027 年生活成本调整（COLA）将于 10 月 14 日公布，届时美国劳工统计局将发布 9 月通胀报告，影响超过 7100 万名传统受益人，包括退休工人、残疾工人以及已故工人的遗属。唐纳德·特朗普总统的政策——具体而言是关税和伊朗战争——正在推动高于平均水平的通胀，预计将使明年的社会保障金上调幅度出现“特朗普加成”。这一情况呈现出双重影响：退休人员将获得更高的发放金额，但该项目的资金储备可能会比此前预测更快耗尽。 特朗普总统的两项政策正在直接推高通胀，进而影响社会保障金的股市新闻前景。2025 年 4 月，特朗普公布了覆盖全球的广泛关税，以及针对数十个国家的更高对等关税。7 月，特朗普政府宣布对超过 80 个国家征收新的全球关税，理由各不相同，税率介于 10% 至 12.5% 之间。对进口商品征收关税会增加国内生产成本并推高消费者价格。然而，伊朗战争对通胀的影响要大得多。霍尔木兹海峡关闭导致燃料价格飙升。根据 8 月 CPI 报告，燃料油价格上涨 52.0%，汽油价格上涨 27.4%，燃气公用事业费用上涨 4.4%。 社会保障受益人面临高于平均水平

30年期美国国债收益率近期触及19年来的高点，为 Prudential (PRU) 和 MetLife (MET) 等人寿保险公司创造了有利条件，成为今日美国股市新闻的焦点。这些保险公司预先收取保费，并将这笔资金投资起来，直至发生理赔，这一过程可能持续数十年，因此能够直接受益于美国国债收益率上升。今日股市新闻显示，更高的收益率使人寿保险公司能够将到期债券再投资于收益率更高的证券，并随着时间推移获得更多利息收入。 人寿保险公司采取保守的投资策略，因为它们承担着持续数十年的财务义务。它们通常通过一种称为“负债匹配”的做法，根据这些义务的期限配置投资组合，这通常涉及购买债券并持有至到期。当债券持有至到期时，从买入到到期期间的价格和收益率波动对公司的长期财务结果影响极小。这意味着，美国国债收益率上升后，保险公司可以将到期债券以更高的利率进行再投资，从而大幅提高投资收入。 Prudential 约73%的投资组合配置于债券，股票仅约占1%，其余为抵押贷款证券。MetLife 的投资组合相对更为激进，债券约占持仓的67%，股票占0.02%，其余部分则由抵押贷款，以及房地产和合伙企业等其他机构资产构

莫斯科交易所（MOEX）将于9月22日推出与比特币、以太坊、Solana、XRP和TRON相关的永续期货。新合约将仅面向合格投资者开放，让其无需交割代币即可获得受监管的加密资产价格敞口。据MOEX数据，已有超过72 000名合格投资者交易现有的加密相关期货，累计成交额超过6000亿卢布。 莫斯科交易所的新工具 新合约将跟踪莫斯科交易所针对BTC、ETH、SOL、XRP和TRON编制的指数。合约代码为：BTCUSDF、ETHUSDF、SOLUSDF、XRPUSDF和TRXUSDF。 MOEX将其描述为带有自动展期机制的单日期货合约，其结构类似于国际加密市场使用的永续合约。头寸可以从一个交易日延续至下一个交易日，而不受名义固定到期日的限制。 合约以美元报价，但以俄罗斯卢布结算。比特币、以太坊、Solana、XRP和TRON不会通过这些合约实际转移，因此投资者无需管理钱包或托管账户即可获得价格波动敞口。 产品内置资金费率机制，旨在使期货价格与基础加密指数保持一致。MOEX披露，新工具的K1为0%，K2为0.35%。 交易所加密衍生品扩展历史 此次推出进一步扩展了MOEX自2025年推出加密相

莫斯科交易所（莫交所）正在扩大加密货币衍生品的产品范围，以应对俄罗斯市场对受监管数字资产投资渠道日益增长的需求。自9月22日起，合格投资者将能够交易与比特币、以太坊、Solana、瑞波币和波场指数挂钩的永续期货。此次产品扩张发生在一个已有市场基础之上：自去年夏季推出首批加密货币期货以来，市场已吸引超过7.2万名合格投资者。自推出以来，这些工具的交易额已超过6000亿卢布，为莫交所进一步发展建立了稳固的客户基础。 永续期货的特点 此次宣布推出的永续合约将每日自动展期，使交易者无需在每个交易日结束时平仓。这种结构使这些工具更适合长期对冲和投机，因为交易者无需反复重新建立头寸。 准入限制与市场结构 莫交所的加密货币交易仍仅向专业人士开放。散户投资者无法交易这些合约，因此流动性集中在合格参与者的账户中。尽管俄罗斯已向散户投资者开放加密货币交易，但仍然禁止使用加密货币进行支付。这种集中化结构在吸引大型机构参与者方面具有一定优势，但同时也限制了潜在交易规模。券商在吸引更多合格账户参与合约交易方面发挥着重要作用，因此券商参与度的提升可能推动莫交所衍生品交易水平上升。 流动性发展的潜力 莫交所的新加密

唐纳德·特朗普总统于9月18日签署了 H.R. 5334 法案，并设定了30天期限，以确定可能扰乱俄罗斯能源贸易、影响通胀、美国国债收益率和美元汇率的关税——所有这些因素都与比特币有关，因为金融环境收紧历来会对加密市场产生负面影响。该法案要求将所有进口到美国的俄罗斯商品关税提高至最高500%，包括石油、天然气和石油产品。这是上限，而非强制税率，为政府实施该措施留下了很大的自由裁量空间。另一项条款可能造成更广泛的贸易冲击：在30天期限结束后仍继续新采购俄罗斯石油或天然气的国家，可能面临对其出口到美国的所有商品征收最高100%的关税，前提是这些国家属于俄罗斯石油最大买家前五名，或属于帮助规避俄罗斯石油制裁的国家前五名。 法案实施日期与市场不确定性 法案没有列出这些国家，也没有规定最低初始关税，这使得实施细节对市场的重要性高于关税上限本身。这种不确定性使10月18日成为首次检验：该法案究竟会成为重大宏观经济冲击，还是会停留在有限的制裁措施层面。在根据第三国条款征收或调整关税前，总统或美国贸易代表必须至少提前10天向国会六个委员会提交书面说明，涵盖关税水平以及选择受影响国家的方法。 政府也有可

比特币矿企 Hut 8（HUT）的联合创始人 Marc van der Chijs 近日接受 CoinDesk 专访时表示，他最担心的情景是：AI 攻击依赖几十年前编写的遗留软件的传统金融机构。AI 能以人类难以跟上的速度发现并利用漏洞。他还透露，自己正通过 ETF 等方式，将 AI 投资收益重新配置到加密货币。 van der Chijs 分析 AI 对传统金融系统的风险：银行遗留软件漏洞与比特币的相对抗风险能力 van der Chijs 在专访中对 AI 带来的系统性风险作出以下判断： 银行遗留软件是致命弱点：许多银行仍依赖几十年前编写的系统。这些系统彼此连接，漏洞丛生；AI 不仅能更快发现漏洞，还可能以人类难以跟上的速度加以利用。一旦某个节点崩溃，整个互联体系都可能受到牵连。 比特币底层网络相对更具抗风险能力：van der Chijs 认为，比特币的底层网络在这波风险中反而更加稳固。但他指出，围绕比特币生态建立的交易所和商业服务同样脆弱，因为它们依赖传统 IT 基础设施，只是披着加密货币的外衣。 Anthropic CEO 的立场与其相近：van der Chijs 的警告与

Google、DeepMind 与大学合作团队于 9 月 14 日发布 Dream-RSI 论文，提出一种元探索框架：AI 代理无需重新执行实验，即可通过历史“探索树”的重播机制，在模拟环境中测试并改良搜索策略。现有 AI 代理每测试一种新的探索策略，都必须重新运行完整实验；Dream-RSI 则将过去的实验记录转换为可重复使用的模拟器。 Dream-RSI 的三步运行机制：线上探索、构建重播模拟器与做梦式策略改良 Dream-RSI 的整体机制分为三个循环步骤： Step 1：线上探索：使用当前探索策略派出 Coding Agent 执行真实实验，在探索过程中将所有分支决策及执行结果完整记录为 Discovery Tree（探索树），并存入历史记录。 Step 2：构建重播模拟器：将探索树转换为可重复使用的“模拟器”，并放入 Simulator Pool（模拟器池），从而可以在其中模拟各种搜索路径，而无需真正重新执行底层代码。 Step 3：做梦式策略改良：另一个“策略开发 Agent”在模拟器池中不断提出新的探索策略代码，直接在模拟器中评估这些策略应用于历史数据时的表现（包括性能曲