中国外汇今日：人民币在消费者物价指数数据挑战北京抗通货紧缩努力的情况下维持平衡

中国离岸货币周二相对稳定，USD/CNH交易于7.1134，略微下跌不足0.1%，市场急切等待定于周三早些时候发布的中国八月通胀数据。

中国的消费者价格指数预计在8月份同比下降0.2%，相比于7月份持平的读数，这可能重新点燃对全球第二大经济体国内需求疲软的担忧。

今天的外汇交易者将即将发布的报告视为北京经济信誉的关键测试。中国人民银行将其基准USD/CNY汇率设定为7.1008，略低于前一天，暗示他们决心防止进一步的货币贬值。

这一最新的经济指标将在塑造货币预期和评估政府在应对持续性通缩方面的有效性中发挥决定性作用。

技术分析：USD/CNH 下行趋势持续

自2024年初以来，美元/人民币（USD/CNH）货币对一直保持明显的下行趋势，尽管在4月份曾短暂恢复，逼近7.4291的峰值。

刚刚在2024年11月创下7.1133的新低后，下一个关键支撑位在7.1000——这是一个历史底部水平，与日线下跌趋势线相吻合。

突破这一区域可能会加速该货币对向2024年9月的低点6.9713的下跌。

如果7.1000支撑位保持不变，货币可能会反弹至目前位于7.1873的100日简单移动平均线。

经济韧性与通胀担忧相遇

中国经济在今年表现出令人惊讶的韧性，上半年实现了5.3%的GDP增长，得益于消费复苏和非美国出口市场。

然而，正如法国巴黎银行分析师克里斯汀·佩尔蒂耶所指出的，“与通货紧缩的斗争远未结束。”

七月的工业放缓(年同比增长5.7%，而上半年同比增长6.6%，制造业投资收缩)年同比下降-1.3%(，显示出动能减弱。

价格压力持续减弱。在7月份停滞的0% CPI数据后，8月份的数据可能会转为负值。共识预测预计同比下降0.2%，而一些本地公司如中国国际资本公司则预测下降幅度会更大，达到0.4%，原因是高基数效应和食品价格疲软。

生产者价格指数的前景同样令人担忧，持续的工业通货紧缩反映出需求疲软和原材料成本下降。

北京的经济困境

中国决策者面临日益严重的困境。他们加大了“反内卷”的力度——针对主要行业的生产过剩、竞争行为和价格支持的措施。

然而，这些政策有可能削弱短期就业，特别是在低生产力或负债沉重的行业。

BNP Paribas分析师认为“这一战略的成功取决于政府能否可持续地支持国内需求。”

当前的举措似乎不足。尽管有消费者补贴、儿童津贴和定向降息，家庭支出仍然疲弱，零售销售增长在7月份放缓至3.7%，而上半年超过5%。

高风险通胀报告

周三的中国通胀数据不仅仅是另一个数据点——它是对北京经济政策可信度的试金石。

通货紧缩复发的确认可能迫使当局通过货币宽松或新的财政刺激采取更强有力的行动。

至于人民币，除非出现积极的通胀意外或意外的政策变化，否则它在短期内可能会继续对美元升值。