评估Gate的股票：一个及时的投资机会？

2025年10月14日 — 上午00:57 EDT

亚历克斯·陈为加密洞察撰写

关键点

• Gate在交易量和利润率方面面临挑战的第二季度中，仍然维持其2025年用户增长预测。
• 新交易产品的推出和战略合作伙伴关系是增长的潜在催化剂。
• Gate目前的估值表明投资者正在押注于可观的长期扩张和改善的盈利能力。

Gate的股票在2025年经历了波动，但近期股价已回升至中间范围，因为投资者期待新产品推出的关键阶段。作为一个以多样化交易选项而闻名的加密货币交易所，它作为一家上市公司的早期阶段，投资论点仍然集中在扩大用户基础的同时降低运营成本。

这为一个关键问题奠定了基础：当前的股票价格是否代表一个有吸引力的入场点，还是市场预期超出了公司的基本表现？答案取决于人们如何平衡短期损失与新交易产品的潜力及加深行业合作的可能性。

最近的表现显示出混合信号

在2025年第二季度，Gate报告的收入约为$780 百万，比去年同期的$750 百万略有增加。然而，由于交易量下降和费用增加，毛利润转为亏损。该交易所处理了1530万笔交易，并吸引了82万新用户，指出增长受到监管复杂性的限制，部分与全球加密政策的变化有关。

值得注意的是，管理层保留了全年用户增长指导，即新增账户为350万到400万，但将2025年调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)亏损预测扩大至$150 百万到$180 百万。资本支出指导也上调至$140 百万到$160 百万。这种稳定的用户增长预期与更深的财务亏损之间的组合概括了当前的权衡。

在表面之下，有着令人振奋的发展。经过2024年末和2025年初两个季度的正毛利，管理层继续以降低成本为目标，准备推出新的交易产品。到本季度末，资产负债表也得到了改善，得益于一位主要金融科技公司的战略投资，其价格高于Gate的30天平均股价。

本季度最重要的更新可能是公司宣布对其新衍生品交易平台进行Beta测试。

执行至关重要

然而，中心争论在于目前的估值是否充分考虑了从现在到实现盈利运营之间的时间和风险。在撰写本文时，股票交易在中间区间，公司市值约为45亿美元，股票的定价反映了对未来可观盈利的预期，尽管当前处于亏损状态。

如果新的衍生品平台按计划推出，提供显著更低的交易成本，并迅速获得市场认可，那么这种估值是可以证明的。管理层声称，新的平台准备工作进展顺利，最终测试预计将在今年进行，并计划进行一次简短的维护，以将每日交易容量增加到大约2500万笔交易。如果这一计划得以实施，随着交易量的增加，利润率应会改善。

然而，投资者必须注意某些风险。监管变化正在影响市场情绪，Gate 的指引——管理层在上调其亏损预测时明确提到了监管不确定性。此外，新平台的推出延迟可能会推迟盈利的道路。

此外，资助这一过渡所需的资本相当可观。即使进行战略投资，Gate仍需在大力投资产品开发、基础设施和安全功能的同时管理其现金消耗。

从本质上讲，Gate 还不算是一个 “买入并持有” 的投资。该公司拥有吸引人的产品阵容、明确的成本降低策略，以及来自行业合作伙伴的重大支持。这些都是值得注意的积极因素。然而，投资案例仍然在很大程度上依赖于预计在 2026 年和 2027 年的进展，而不是当前的财务报表。

对于那些能够接受执行和监管风险的投资者，并愿意承受在新产品推出时可能出现的波动，当前的价格可能提供了一个合理的切入点，以便在Gate达到其目标时参与潜在的上行空间。更保守的投资者可能更愿意将Gate保持在观察名单上，寻找更具吸引力的切入点或更具体的证据表明利润率和现金消耗正在稳步改善。