MP Materials 的 NdPr 激增：可持续增长的关键分析

MP Materials在2025年第二季度实现了令人瞩目的283%的年比年收入冲锋，在NdPr (钕和铽)方面。我一直密切关注这家公司，他们的表现指标令人印象深刻 - NdPr交易量跃升226%，达443 MT，紧随第一季度同样令人印象深刻的246%的增长，达464 MT。

是什么推动了这一增长？公司的战略转向中游生产，尤其是NdPr氧化物，已经产生了变革性影响。定价也让交易更具吸引力，第二季度实现的NdPr价格平均为$57 每千克，同比提高了19%，高于第一季度的$52 每千克。管理层预计2025年第三季度的定价将类似，远高于2024年第三季度的$47 每千克。

2025年4月是一个关键的转折点，当时MP Materials停止了所有稀土精矿的出口到中国，以应对报复性关税和出口管制。这一举措通过与美国国防部在7月达成的协议正式化，实际上推动了NdPr氧化物价格的上涨，同时建立了国内供应链。

加州MP的Mountain Pass矿的战略重要性不言而喻——它仍然是美国唯一生产高纯度NdPr氧化物的矿山，这对于高强度钕铁硼磁铁至关重要。但竞争正在浮现。Energy Fuels在2024年4月展示了商业规模的NdPr分离，而澳大利亚的Lynas Rare Earths在2025财年第四季度创下了2,080吨的生产纪录。

MP的股票表现可谓非凡——今年上涨了惊人的323%，远超行业20.1%的增长和标准普尔500指数温和的9.2%涨幅。但这也引发了对估值的严肃质疑。以未来12个月的市销率倍数22.90X进行交易，MP的估值远高于行业的1.15X。

分析师的估计显示，2025年预计每股亏损$0.32，2026年转为每股盈利$0.96。尽管这两个估计在过去60天中都有所改善，但我想知道当前的估值是否已经考虑到了完美执行的几年。

公司的战略定位在量子计算应用方面呈现出另一个增长向量，但在如此迅猛的股票升值情况下，MP Materials 是否可能维持这一势头？稀土市场 notoriously 价格波动和地缘政治复杂性增加了投资者可能在热情中低估的重要风险因素。