摩根大通与PNC金融：今天哪个银行股票更聪明的购买？

我最近一直在分析银行股票，JPMorgan和PNC Financial之间的比较揭示了一些关于在当今市场中投资方向的有趣见解。随着美联储准备在本月降息，理解这些金融巨头如何应对变化的环境对像我这样的投资者至关重要。

摩根大通作为全球 "四大 "银行之一，利用巨大的规模和多样化的服务，而PNC则作为一个显著的超级区域银行以其有针对性的扩张战略而脱颖而出。让我来分析一下哪个更值得你的投资。

摩根大通的有力论据

JPM的资产敏感型资产负债表意味着美联储的降息将对他们的净利息收入施加压力。然而，管理层似乎并未受到影响，实际上将他们2025年的净利息收入指导上调至955亿美元，之前为945亿美元。这种信心源于强劲的贷款需求和存款增长，这抵消了利率压力。

让我印象深刻的是摩根大通的逆向分支扩张策略。尽管数字银行革命，他们计划到2027年开设500个新分支，今年已建成150个。这种老派的方法实际上对于交叉销售抵押贷款、贷款、投资和信用卡是有意义的。

他们在投资银行领域的主导地位持续不减——他们在全球投资银行费用中占据首位，这使他们在宏观经济条件改善以便于交易时处于完美的位置。

在克服监管障碍后，JPM 宣布将股息提高 7%，并授权一项高达 $50 亿的股票回购计划。唯一真正的担忧是他们的信用卡组合，他们预计明年的违约率在 3.6% 到 3.9% 之间。

PNC的区域战略

PNC 同样预计利率下调对其净利息收入的影响有限，预计 2025 年同比增长 7%。他们的扩张计划雄心勃勃，但规模较小 - 投资 15 亿美元在 12 个美国城市开设 200 家新分行，同时在五年内翻新 1,400 个现有地点。

我对PNC的收购策略很感兴趣。他们在八月收购了Aqueduct Capital Group，以加强基金配置服务，与Plaid合作进行安全的数据共享，并扩大与TCW Group的联盟，为中型市场公司提供私人信贷。这些举措有助于使他们的业务组合多样化，超越传统银行业务。

PNC在7月份将季度股息提高了6%，至每股1.70美元，并继续回购股票。然而，尽管进行了削减成本的努力，他们的高支出基础仍然存在，且随着经济条件的发展，他们缺乏贷款投资组合的多样化让我感到担忧。

性能与估值对决

这些数字讲述了一个有趣的故事。预计JPM的收入将在2025年略微下降，然后在2026年增长3.5%。今年的收益预计将下降约1%，但明年将增加4.1%。分析师最近一直在提高JPM的收益预期——这总是一个积极的信号。

PNC显示出更强的增长预期，2025年和2026年的收入增长分别为6.3%和5.9%。他们的盈利增长在今年看起来令人印象深刻，为11.7%，明年为11.5%，尽管在过去一个月内估计没有变化。

股票表现揭示投资者偏好 - JPM 股份今年上涨 22.9%，超越标普 500，而 PNC 仅增长 6%，表现滞后。然而，PNC 的交易折扣较大，前瞻市盈率为 12.19 倍，而 JPM 为 14.68 倍。

JPM的股本回报率为16.93%，远超PNC的11.07%，显示出JPM在利用股东资金产生利润方面的卓越效率。

我的裁决

摩根大通在这场银行对决中脱颖而出。尽管交易价格较高，但摩根大通无与伦比的规模、多样化以及稳定的业绩证明了其更高的估值是合理的。他们在投资银行领域的领导地位、积极的资本回报计划，以及在逆风中仍能提高指引的能力，展示了其运营卓越。

尽管PNC的激进扩张和收购战略显示出前景，但它们较窄的贷款多样化和更高的费用基数也带来了脆弱性。在投资中，有时你得到的就是你所支付的——而JPM的高价反映了其在银行业的优越地位。