Kurz gesagt

• Eine Reihe von Hoffnungsträgern haben in den USA Vorschläge für einen börsengehandelten Fonds eingereicht, der eine Beteiligung an Bitcoin bieten würde.
• Bislang hat die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde jede Anwendung für einen Spotmarkt Bitcoin-ETF abgelehnt.

Anmerkung der Redaktion: Dieser Artikel wurde ursprünglich im Oktober 2021 veröffentlicht und zuletzt am 3. November 2023 aktualisiert, um den aktuellen Stand der Spot-Bitcoin-ETF-Anträge widerzuspiegeln.

Seit dem ersten Antrag auf einen US-amerikanischen Bitcoin-Exchange-Traded-Fund im Jahr 2013, ein Spot Bitcoin-ETFist für die Kryptogemeinschaft zu einer Art heiliger Gral geworden.

Ein ETF ist ein öffentlich gehandeltes Anlageinstrument, das den Wert eines zugrunde liegenden Vermögenswerts verfolgt; im Falle eines Bitcoin-ETF ist dieses Vermögenswert BitcoinBefürworter eines Bitcoin-ETF argumentieren, dass die Komplexitäten von Börsen, Kryptowallets und privaten Schlüsseln nach wie vor eine abschreckende Einstiegshürde in den Kryptobereich für Neulinge darstellen. Ein Bitcoin-ETF würde es diesen Anlegern ermöglichen, sich Bitcoin auszusetzen, ohne tatsächlich ihre eigene Kryptowährung halten zu müssen.

Bitcoin-ETFs sind weltweit aufgetaucht, in Kanada, Brasilien und Dubai—und im Oktober 2021 ProShares Bitcoin-Futures-ETF gestartetan der New York Stock Exchange.

Bislang hat die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) jedoch jede Anwendung für einen Spot-Bitcoin-ETF abgelehnt - der direkte Exposition gegenüber Bitcoin bietet, anstatt Futures-Kontrakten. Die SEC hat wiederholt das Potenzial für Marktmanipulation unter Kryptowährungshändlern als eine ihrer Bedenken genannt.

Am Ende des Augusts jedoch die Agentur, sagteEs benötigte mehr Zeit, um mehrere Spot Bitcoin-ETF-Anträge zu bewerten, darunter die von BlackRock, Wisdom Tree Funds, Invesco und Galaxy Digital sowie Valkyrie Funds.

Im September hat die SEC auch getrennte Ankündigungenfür BlackRock, Bitwise, Invesco Galaxy Digital und Valkyrie-Anwendungen sowie für GlobalX und Ark/21Shares ETF erneut die Entscheidung verzögern.

Hier sind derzeit die Bitcoin-ETF-Anträge in Bearbeitung:

1.BlackRock

Am 15. Juni schockierte der weltweit größte Vermögensverwalter BlackRock mit über 9 Billionen US-Dollar verwalteten Vermögenswerten bis zum ersten Quartal 2023 die TradFi-Welt, als er hat einen Antrag gestelltfür einen Bitcoin-Spot-ETF. Der Antrag schlug Coinbase als Krypto-Verwahrer und Spot-Marktdatenanbieter vor, mit BNY Mellon als Bargeldverwahrer.

Laut Eric Balchunas, Senior-ETF-Analyst von Bloomberg, ist das Anlageprodukt, das technisch gesehen ein Trust ist, funktional das “echter Deal”—ein Spotmarkt-ETF. BlackRock hat sich auch bereits viele Male mit der SEC angelegt, um ETFs auf den Markt zu bringen, und hat praktisch jedes Mal mit einer Punktzahl von 575-1, laut Balchunas.

BlackRocks ETF-Antrag wurde schnell gelobtvon dem ehemaligen CEO von Barclays, Bob Diamond. Es inspirierte auch WisdomTree, Invesco und Valkyrie, um zu machenfrische Anwendungenan die SEC weiterleiten, während sie dabei helfen, pumpDer Preis von Bitcoin wieder über 30.000 $ im Juni 2023.

Kurz danach die SEC gemeldete Bedenkenüber die Welle von Bitcoin-ETF-Anträgen, die durch die Einreichung von BlackRock ausgelöst wurde, angeblich unter Berufung darauf, dass die Anträge nicht klar genug waren. BlackRock reagierte schnell und seine Bewerbung erneut einreichenAnfang Juli 2023, um klarzustellen, dass es eine Überwachungsvereinbarung mit abschließen würdeCoinbasedie Krypto-Börse als Verwahrstelle zu nutzen und ihre Spot-Marktdaten zur Preisgestaltung zu verwenden.

Bis Mitte Juli 2023 wird die SEC offiziell akzeptiertBlackRocks Antrag auf Überprüfung löst eine dreiwöchige Kommentierungsfrist aus.

Am 18. Oktober BlackRock eingereichteinen überarbeiteten Prospekt für seine Spot-Bitcoin-ETF-Anwendung vorgelegt, wobei einige bemerkenswerte Änderungen im neuen Einreichung, einschließlich der Anerkennung des Wettbewerbs im Rennen um die Zulassung des Bitcoin-ETF, sowie detaillierte Erklärungen zu den vorgeschlagenen Preismechanismen und Berichterstattungsmechanismen.

2. Bitweise

Bitwise hat seinen Spot Bitcoin ETF-Antrag erstmals im Oktober 2019 eingereicht, wurde aber, wie viele andere Anträge, abgelehntvon der SEC. Die Kommission sagte, dass der Antrag nicht den gesetzlichen Anforderungen entsprach, um illegale Aktivitäten einschließlich Markmanipulation zu vermeiden.

Wichtig war, dass dieser Antrag von Bitwise dazu gedacht war, mit Bitcoin-Futures zu handeln.

Im Jahr 2021 hat das Unternehmen seine Bewerbung erneuert, optingauf Bitcoin basierend zu handeln (anstatt auf Futures). Der Chief Investment Officer der Firma, Matt Hougan, ging zu dieser Zeit auf Twitter und sagte, dass die Bedenken der SEC mit dieser Einreichung ausgeräumt worden seien.

Die Kommission war jedoch nicht ganz einverstanden, ablehnendie erneute Einreichung im Juni 2022.

Bitwise DateiEine Änderung an seiner Bitcoin-ETF-Anmeldung Ende September 2023 vornehmen, um frische Argumente einzubeziehen, die nach Angaben des Unternehmens die Erklärungen der Regulierungsbehörden für die Entziehung des Produkts von amerikanischen Anlegern ungültig machen.

3.WisdomTree

Der in New York ansässige Vermögensverwalter WisdomTree hat bereits Erfahrung im Betrieb eines Bitcoin-ETF; es gestarteteinem an der Schweizer Börse SIX im Jahr 2019. Im März 2021 schloss es sich den Reihen der hoffnungsvollen U.S. Bitcoin-ETFs an und reichte eineS-1mit der SEC eingereicht, die vorgeschlagen hat, Aktien des WisdomTree Bitcoin Trusts an der Cboe bZx Exchange unter dem Ticker BTCW zu listen.

Nachdem die SEC verzögertundverzögertundwieder verzögert, wobei die Aufsichtsbehörde zuerst einlädt Feedback von Mitgliedern der Öffentlichkeit über den Vorschlag und Ankündigungdass zusätzliche Zeit benötigt wurde, um die in den Kommentarbriefen aufgeworfenen „Probleme“ zu prüfen.

Die SEC hat den Antrag von WisdomTree Ende 2021 abgelehnt – zur gleichen Zeit, als sie ähnliche Anträge von Valkyrie und Kryptoin ablehnte. WisdomTree eine neue Anwendung eingereichtMitte 2023, kurz nach der Einreichung von BlackRock, die am selben Tag wie die Bewerbung von BlackRock im SEC-Dokument eingetragen wurde, und damit in derselben dreiwöchigen Kommentierungsfrist.

Die SEC hat WisdomTree am 11. Oktober erneut einen Schlag versetzt, als sie erneutabgelehntDie Bewerbung der Cboe BZX Exchange für den WisdomTree Bitcoin Trust wurde erneut abgelehnt, wobei ähnliche Gründe wie bei mehreren anderen Ablehnungen angeführt wurden.

4. Invesco Galaxy Bitcoin-ETF

Galaxy Digital und Invesco reichten am 22. September 2021 gemeinsam einen Bitcoin-ETF namens Invesco Galaxy Bitcoin-ETF. Gemäß demEinreichen, sein ETF würde auch „physisch gedeckt“ durch Bitcoin sein, anstatt über Derivate wie Futures. Invesco Capital Management LLC ist der Sponsor der Einreichung, aber gegenwärtig ist unbekannt, welche Firma den Bitcoin für die Einreichung verwahren wird.

Der Sponsor ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Invesco Ltd. Das Unternehmen ist auch der viertgrößte ETF-Anbieter in den Vereinigten Staaten, ein Referenzwert, der möglicherweise hilfreich ist, um die Einreichung zu genehmigen. „Für jemanden, der schon sehr lange im ETF-Geschäft tätig ist,“sagteJohn Hoffman, Leiter der ETF-Strategien von Invesco in den Vereinigten Staaten, "es ist unglaublich ähnlich zu den Anfangstagen der ETFs - Ende der 1990er, Anfang der 2000er Jahre."

Der Bitcoin-ETF wäre der erste einer Flotte von krypto-spezifischen ETFs, die das Duo auf amerikanischen Märkten listen möchte.

Invesco und Galaxy haben eine frische Anwendungbis Mitte 2023 bei der SEC einreichen, nachdem BlackRock seine eigene eingereicht hat.

5. Valkyrie Investments

Ein vergleichsweise neuer Teilnehmer im Rennen, Vermögensverwalter Valkyrie reichte sein erstes einAnwendungfür einen Bitcoin-ETF im Januar 2021. Der ETF würde sich auf den Referenzpreis für Bitcoin an der Chicago Mercantile Exchange beziehen und auf NYSE Arca gehandelt werden, „um den Anlegern eine effiziente Möglichkeit zur Umsetzung verschiedener Anlagestrategien zu bieten“, schrieb das Unternehmen in seinem Vorschlag. Die Krypto-Verwahrstelle Xapo würde die Bitcoins des Fonds sichern und sie in Cold Storage aufbewahren.

In dieser Einreichung räumte Valkyrie stillschweigend die Volatilität der Kryptowährung ein - eine der Hauptbedenken der SEC bezüglich eines Bitcoin-ETFs. "Diese potenziellen Folgen eines Scheiterns eines Bitcoin-Exchange könnten den Wert der Anteile negativ beeinflussen", heißt es in einer Risikobewertung.

In einer vertrauten Wendung der Ereignisse, verzögerte die SEC Herrschaftauf Valkyries Antrag - neben Anträgen von Kryptoin, WisdomTree und Global X - bevor schließlichValkyrie ablehnenzusammen mit Kryptoin's rund um Weihnachten 2021.

Bis Anfang 2022 hatte Valkyrie es geschafft, ein Bitcoin-Mining-ETFvon der SEC genehmigt. Das Instrument wird durch Beteiligungen an Unternehmen abgesichert, die im DurchschnittVerwendet 77 % erneuerbare Energien und umfasst Schwergewichte wie Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain und Stronghold Digital Mining.

Im Juni 2023 reichte Valkyrie eine weitere Bitcoin-Spot-ETF-Anwendungmit der SEC. Einen Monat später,aktualisierte seine Einreichung, listet Coinbase als seinen Überwachungspartner für den Datenaustausch auf.

6.Ark Invest

Ark Invest, das von Cathie Wood geleitete Investmentunternehmen, reichte seine Anwendungfür den Ark21Shares ETF inJuni 2021. ARK Invest hat sich mit dem in der Schweiz ansässigen ETF-Anbieter 21Shares AG zusammengetan, um den ARK 21Shares Bitcoin ETF anzubieten; wenn genehmigt, würde er am BZX Exchange der Cboe unter dem Tickersymbol ARKB gehandelt werden.

Das Unternehmen ist auch das erste, das das offenbartGebührenfür seinen Bitcoin-ETF, wobei die Einreichung auf eine geplante Gebühr von 0,95% hinweist, die an 21Shares zu zahlen ist, die das Geld zur Deckung der Betriebskosten verwenden würde.

Ark Invest hat bereits mittelbar Exposition gegenüber Bitcoin, da es in Krypto-Börse investiert hat Coinbase, die Grayscale Bitcoin Trustund Zahlungsabwickler Quadrat, das hält über 8.000 BTCauf seiner Bilanz. CEO Cathie Wood ist, wenig überraschend, eine begeisterte Befürworterin von Bitcoin,streitendass die Kryptowährung „eine neue Anlageklasse“ darstellt und dass sie zu einer Reservewährung werden könnte.

Ark Invest’s ETF war abgelehntAnfang 2022. Das Unternehmen erneut angewendetunmittelbar danach und warabgelehntim Januar 2023. Ark Invest ist jetzt auf seinemDritte AnwendungIm Juni 2023 investiert Arkgeändertseiner SEC-Anmeldung ein Überwachungsaustauscharrangement ähnlich dem von BlackRock hinzuzufügen - ohne jedoch die beteiligte Krypto-Handelsplattform offenzulegen.

Die SEC hat ihre Entscheidung über die ETF-Anwendung von Ark Invest zweimal verschoben August und September, mit der Firma Einreichungeine zweite geänderte Anwendung für seinen Spot-Bitcoin-ETF am 11. Oktober.

Insbesondere führt die neueste Version zusätzliche Risikowarnungen im Zusammenhang mit dem Bitcoin-Netzwerk ein, wie z. B. das Risiko einer Änderung des zugrunde liegenden Codes von Bitcoin, die sich negativ auf den Preis des vorgeschlagenen Produkts auswirken könnte.

7.VanEck

VanEck ist einer der frühesten Bitcoin-ETF-Antragsteller. Sein erster Versuch eines Bitcoin-ETFs - der VanEck SolidX Bitcoin Trust, in Partnerschaft mit SolidX - erfolgte bereits im Jahr 2018.

Allerdings, wenn VanEck dachte, dass frisches Blut bei der SEC eine Änderung in ihrer Position bedeuten würde, waren sie enttäuscht. Die SEC wiederholte verschobenseiner Entscheidung über VanEcks zweite Bitcoin-ETF-Einreichung, bevor er sie ablehnteNovember 2021.

Ein dritte Anwendungfolgte Mitte 2022 erneut der SECprevaricating vor es endlich abzulehnenim März 2023.

VanEck hat am 22. Juni 2023 erneut beantragt, die VanEck Bitcoin Trust an der Börse Cboe BZX zu lancieren. Mitte Juli wurde ihr Antrag in den offiziellen Kalender der SEC aufgenommen und befindet sich in einer 21-tägigen Kommentarfrist.

Am 28. September hat die SEC angekündigt eine 45-tägige Verlängerung der ursprünglichen Frist vom 11. November für VanEcks Antrag, was bedeutet, dass die neue Frist, ähnlich wie die von Ark Invest, jetzt auf den 26. Dezember 2023 festgelegt ist.

Am 27. Oktober hat der Vermögensverwalter eingereichteine geänderte Anwendung für das Produkt, die darauf hinweist, dass es möglicherweise direkt Bitcoin anstelle von Bargeld einbezieht, um das Produkt zu starten.

8. Fidelity/Wise Origin

Im März 2021 gab es einen Ansturm von Anträgen für Bitcoin-ETFs, darunter auch Fidelity’s Wise Origin Bitcoin-Trust– vielleicht nicht überraschend, wenn man bedenkt, dass nur wenige Wochen zuvor der Direktor für Global Macro, Jurrien Timmer, gesagt hatte, dass Bitcoin eine „einzigartiger Vorteil“über Gold. Das Wise Origin Bitcoin TrustAnwendungwürde sehen, dass die Fidelity Service Company Inc als Administrator fungiert und die Verwahrung des Bitcoin, der dem ETF zugrunde liegt, von Fidelity Digital Assets gehalten wird.

Im Mai 2021, Cboe Global Markets reichte eine Vorschlag den Bitcoin-ETF von Fidelity an die Börse zu bringen, mit dem Argument, dass die Bedenken der SEC hinsichtlich der Marktmanipulation dank der zunehmenden Beteiligung der Anleger und der institutionellen Akzeptanz der Kryptowährung, die "die Reifung des Bitcoin-Handelsökosystems erleichtert haben", "ausreichend gemildert" wurden. Im selben Monat hat die SEC hat mit der Überprüfung begonnen des Antrags von Fidelity.

Im Januar 2022 wurde das ETF von Fidelity abgelehnt.

Unbeirrt, Fidelity erneute Einreichung des Antrags Ende Juni 2023; nach der SEC Bedenken geäußertÜber die Anwendung hinweg benannte Fidelity schnell Coinbase als den Markt für ihre Überwachungs-Teilungsvereinbarung. Es wurde am selben Tag wie die Anwendung von BlackRock dem offiziellen Kalender der SEC hinzugefügt und ging in eine dreiwöchige Kommentierungsphase über.

Der in Boston ansässige Investmentriese Geändertreichte am 17. Oktober seinen Bitcoin-ETF-Antrag ein, wobei der Schwerpunkt hauptsächlich auf den mit einem solchen Produkt verbundenen Risiken lag.

Gescheiterte Bitcoin-ETF-Anträge

Es gibt eine lange Liste von gescheiterten Bitcoin-ETF-Spot-Anträgen; Bis heute hat die SEC jeden einzelnen abgelehnt, der über ihren Schreibtisch gegangen ist. Dies sind alle Anträge, die bisher abgelehnt wurden:

1. Global X

Global X Digital Assets, einem Fondsmanager mit einem verwalteten Vermögen von 31 Milliarden US-Dollar, Anwendungmit der SEC im Juli 2021. Der vorgeschlagene Global X Bitcoin Trust würde an der Cboe BZX-Börse gehandelt, wobei die Bank of New York Mellon als Administrator des Trusts ernannt wurde.

Das Portfolio von GlobalX umfasst 84 ETFsDie vorgeschlagene Trust hielt die Identität des Verwahrers, der für die Verwahrung seines Bitcoins verantwortlich ist, geheim, obwohl sie bekannt gab, dass der Verwahrer ein beschränktes Treuhandunternehmen ist, das in New York State autorisiert ist, digitale Vermögensverwahrungsdienste anzubieten.

Im September 2021 war der GlobalX Bitcoin Trust einer der vier Bitcoin-ETF-Anträge(einschließlich einer Bitcoin-Futures-ETF-Anwendung) deren Frist von der SEC verschoben wurde. Der Regulierer angekündigtEin überarbeitetes Datum vom 21. November 2021, an dem es den Antrag genehmigen oder ablehnen würde.

2.Kryptoin

Mit Sitz in Delaware Kryptoinmachte im Oktober 2019 den ersten Versuch, einen Bitcoin-ETF zu beantragen, mit dem vorgeschlagenen Kryptoin Bitcoin ETF Trust, der an der NYSE Arca gelistet werden soll. Das Finanzdienstleistungsunternehmen unternahm im April 2021 einen zweiten Anlauf für einen Bitcoin-ETF mit demüberarbeiteter Vorschlagfür das Trust auf Cboes BZX Exchange gelistet werden soll. Seinegeänderte Einreichunglistete die Dienstleister auf, die bei der Einführung seines ETF helfen würden, darunter die Krypto-Börse Gemini, die die Verwahrung der Bitcoin-Bestände des Trusts bereitstellen würde.

Bis Ende jenes Monats war die Anwendung offiziell in Bearbeitungdurch die SEC, die anschließend verzögertseine Entscheidung über die Einreichung auf den 27. Juli 2021. „Die Kommission ist der Ansicht, dass es angemessen ist, einen längeren Zeitraum festzulegen, innerhalb dessen Maßnahmen zu ergreifen sind, um die vorgeschlagene Regeländerung und die eingegangenen Kommentare ausreichend zu prüfen“, heißt es in der Mitteilung vom 9. Juni.Ankündigungvon der Securities and Exchange Commission (SEC).

Im September 2021 hat die SEC erneut verschobendie Frist für ihre Entscheidung über den Kryptoin Bitcoin-ETF-Trust mit einem überarbeiteten Datum vom 24. Dezember 2021. Zu diesem Anlass Ankündigungbetonte die Notwendigkeit, mehr Zeit zu haben, um die vorgeschlagene Regeländerung und die in diesem Zusammenhang eingereichten Kommentarbriefe vorgebrachten Fragen zu prüfen.

Die SEC abgelehnte Kryptoin-Anwendungungefähr zur gleichen Zeit wie Valkyries, gegen Ende des Jahres 2021.

3. First Trust/SkyBridge

Im März 2021 reichte der Hedgefonds SkyBridge Capital sein Einreichungfür einen Bitcoin-ETF bei der SEC. Die Firma, geleitet von dem ehemaligen Kommunikationsdirektor des Weißen Hauses, Anthony Scaramucci, betreibt bereits einen Bitcoin-Fonds, der für akkreditierte Investoren mit einer Mindestinvestition von 50.000 $ offen ist; innerhalb von Wochen nach seiner Eröffnung im Januar 2021 wuchs er auf über 370 Millionen US-Dollar.

In demselben Monat war Scaramucci optimistisch, dass ein Bitcoin-ETF bis Ende 2021 genehmigt werden könnte,Decrypt mitteilen, "Ich hoffe, dass mit der Einführung von Gary Gensler in das regulatorische Rahmenwerk und meinem Verständnis für seine Herkunft, obwohl ich ihn persönlich nicht kenne, wir möglicherweise bis Ende des Jahres einen ETF auf den Markt bringen können."

Im Mai 2021 reichte die NYSE Arca einen Antrag auf eine vorgeschlagene Regeländerung ein, die vorsah, dass der Bitcoin-ETF von SkyBridge Capital an der Börse gelistet wird. Im Juli desselben Jahres, die SEC verschobendie Prüfungsphase für den Skybridge Bitcoin-ETF bevor abschließend ablehnenim Januar 2022.

4.NYDIG/Stone Ridge

Die New York Digital Investment Group und die Beratungsfirma Stone Ridge waren schnell dabei, die Gelegenheit zu ergreifen, die sich durch den Wechsel der Führung bei der SEC ergab, und wurden das zweite potenzielle ETF.Einen Antrag stellenmit der Aufsichtsbehörde im Jahr 2021. Die Einreichung am 16. Februar erfolgte an einem vielversprechenden Tag für Bitcoin, als die Kryptowährung erstmals 50.000 Dollar erreichte.

Im März 2022 hat die SEC NYDIGs Antrag abgelehntzusammen mit Global X’s.

5. One River

One River Asset Management startete im Mai 2021 sein Angebot für einen Bitcoin-ETF mit seinemAnwendungfür einen klimaneutralen Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds. Angesichts des steigenden Energieverbrauchs und des CO2-Fußabdrucks von Bitcoin hat sich One River verpflichtet, seinen CO2-Fußabdruck auszugleichen, indem er "Kohlenstoffguthaben kauft und stilllegt, die erforderlich sind, um die geschätzten CO2-Emissionen auszugleichen, die mit den von der Trust gehaltenen Bitcoins verbunden sind", über die Umweltplattform.Moss Earth.

One River holte die großen Geschütze heraus, um die SEC zu überzeugen, indem sie den ehemaligen SEC-Vorsitzenden ins Boot holten Jay Claytonals Berater. Clayton, dertrat der Firma beiVor der Einreichung seines Bitcoin-ETF-Antrags leitete er die SEC in einer Zeit, in der jeder Antrag auf einen Bitcoin-ETF abgelehnt wurde.

Du kannst wahrscheinlich erraten was ist passiertim Mai 2022…

6.Galaxy Digital

Im April 2021 investierte die Krypto-Investmentfirma Galaxy Digital eingereichtfür einen Bitcoin-ETF; zum Zeitpunkt, die achte solche Anwendung, die auf dem Schreibtisch der SEC landet. Die vorgeschlagenGalaxy Bitcoin-ETF würde an der NYSE Arca gelistet werden. Galaxy Digital, das über 2,5 Milliarden US-Dollar verwaltet, ist auch eines der größte institutionelle Inhabervon Bitcoin, mit 16.400 BTC in seiner Schatzkammer (fast 500 Millionen Dollar zum aktuellen Preis).

Milliardär Galaxy Digital Gründer Mike Novogratz abgewogenüber die Zurückhaltung der SEC, einen Bitcoin-ETF auf dem Ethereal Summit 2021 zu genehmigen, mit der Argumentation, dass die SEC unter der Trump-Regierung stattdessen den Grayscale Bitcoin Trust zugelassen hatteGBTC) zu gedeihen, was „nicht so gut für den Verbraucher“ war. GBTC, argumentierte Novogratz, sah den Verbraucher „Bitcoin zu einem Aufschlag von 20-30% kaufen, der von Hedgefonds in einen geschlossenen Fonds arbitriert wurde - wo ein ETF eine viel elegantere Lösung gewesen wäre.

7.Grayscale

Krypto-Investmentfondmanager Grayscale’sGBTCBitcoin Trust verwaltet weit über 600.000 BTC (im Wert von fast 20 Milliarden US-Dollar nach heutigen Preisen), und es isthat kein Geheimnis gemachtseinen Wunsch ausdrückte, das Vertrauen in einen vollwertigen Bitcoin-Spot-ETF umzuwandeln. Im Oktober 2021,begann den Prozess dies formell zu tun Einreichungeine Konvertierungsanwendung.

Wenn ihre Anwendung erfolgreich ist, könnte Grayscale niedrigere Managementgebühren verlangen und es wäre einfacher, Geld rein und raus zu bewegen. Grayscale reichte 2016 erstmals einen Antrag auf die Einführung eines Bitcoin-ETF ein, zog ihn aber ein Jahr später zurück mit der Begründung, dass 'wir glaubten, dass sich das regulatorische Umfeld für digitale Vermögenswerte noch nicht so weit entwickelt hatte, dass ein solches Produkt erfolgreich auf den Markt gebracht werden könnte.'

Das Fehlen eines vollwertigen Bitcoin-ETF hat Probleme für Grayscale und den breiteren Bitcoin-Markt verursacht. Anstelle eines solchen Produkts hat GBTC den Großteil der institutionellen Nachfrage nach Bitcoin in den USA aufgegriffen. Allerdings werden seine Anteile manchmal Handeln zu einem negativen Aufschlag, niedriger als der Wert des zugrunde liegenden Bitcoin pro Aktie liegt - aber der Fonds darf die Anteile nicht für den Bitcoin selbst einlösen, sodass der Markt es nicht organisch beheben kann.

Wenn ein Bitcoin-ETF genehmigt würde, könnten Anleger jederzeit Anteile einlösen. Dies würde wahrscheinlich verhindern, dass ein negativer Aufschlag erscheint, und dazu beitragen, dass die Anteile den Wert der zugrunde liegenden Münzen entsprechen.

Es ist daher keine Überraschung, dass Grayscale seit einiger Zeit die Grundlagen für einen Bitcoin-ETF gelegt hat,Einstellung von ETF-Expertenund eine TinteUmgang mit BNY Mellondas würde dazu führen, dass das globale Investmentunternehmen als Dienstleister für GBTC fungiert. Wenn es in einen ETF umgewandelt würde, würde BNY Mellon Transferagentur- und ETF-Dienstleistungen bereitstellen.

Im Juni 2022 lehnte die SEC die Bewerbung von Grayscale ab und sagte, dass das Unternehmen nicht genug getan habe, um möglichen Betrug zu verhindern. Grayscale begann klagenmit dem Regulator unmittelbar danach, wobei es den Grund für die Ablehnung als "kennzeichneteunlogisch.”

Im August 2023 errang Grayscale vor Gericht einen Sieg, als ein Richter am Berufungsgericht des D.C. Circuit in den USA anordnete, dass die SEC die Ablehnung ihres Spot-Bitcoin-ETF-Antrags aufheben solle.überprüftIn einer wegweisenden Entscheidung erklärte das Gericht, dass die SEC „nicht ausreichend erklärt hat, warum sie die Listung von zwei Bitcoin-Futures-ETPs genehmigt hat, aber nicht das vorgeschlagene Bitcoin-ETP von Grayscale.“

Grayscale bezeichnete die Entscheidung als einen "monumentalen Schritt nach vorn" für amerikanische Anleger und das Bitcoin-Ökosystem - aber andere haben vorsichtigdass die SEC die Anwendung von Grayscale noch aus anderen Gründen ablehnen könnte.

Ein langer und kurvenreicher Weg

Der Weg zu einem Bitcoin-ETFEs war eine lange Zeit. Seit die Winklevoss-Zwillinge 2013 erstmals einen Bitcoin-ETF-ähnlichen Trust beantragt haben, zögert die SEC mit der Idee. Sie hat wiederholt Entscheidungen über mehrere Bitcoin-ETFs in den letzten Jahren verschoben, was dazu führte, dass Unternehmen wie VanEck ihre Anträge zurückzogen, aus Angst, die SEC würde sie ablehnen.

Die SEC HauptbedenkenDie Genehmigung eines Bitcoin-ETF in Bezug auf mangelnde Transparenz von Handelsinformationen, Marktmanipulation und die Vorstellung, dass BitcoinIst grundlegend anders als andere Vermögenswerte, mit denen es regelmäßig umgeht (zum Beispiel, was passiert im Fall einer harten Gabel?). Es sorgt sich auch um einen Mangel an Liquidität auf den Märkten.

Im Gespräch mit Decrypt wies Sui Chung, CEO des Krypto-Indexanbieters CF Benchmarks, darauf hin, dass in den Anfangstagen diejenigen, die Bitcoin-ETFs beantragten - wie die Winklevoss-Zwillinge - dies von Startups aus taten, wenn auch von gut finanzierten. Aber jetzt kommen die Anträge von einer neuen Art von Bewerbern, die bereit sind, diesen Herausforderungen zu begegnen.

"Ich denke, dass viele der Bereiche, zu denen die SEC zuvor Bedenken geäußert hat, Einreicher [nicht] viel Erfahrung am ETF-Markt hatten, insbesondere mit den Launen der Kryptomärkte und wie sie sich über die ETF-Struktur mit den Aktienmärkten abstimmen würden", sagte er. Er fügte hinzu, dass, wenn sie auf die richtige Weise konstruiert wird, ein Bitcoin-ETF nicht anders sein muss als jeder andere auf der Börse gelistete ETF.

Im August 2021 sagte der SEC-Vorsitzende Gary Gensler abgewogen, wobei er „besonders gespannt darauf war“, dass die SEC „ETFs, die auf diese an der CME gehandelten Bitcoin-Futures beschränkt sind“, überprüft. Sein Hinweis darauf, dass die SEC eher geneigt ist, Bitcoin-FuturesETFs als ETFs mit physischer Bitcoin-Exposition lösten einen Ansturm von Anträgen für Bitcoin-Futures-ETFs aus, mit Unternehmen wie Galaxy DigitalundVanEckEinreichung von Vorschlägen.

Gensler hat erneut in vorbereiteten Bemerkungen für die Konferenz "Future of Asset Management North America" des Financial Times im September 2021 sein Interesse an Bitcoin-Future-ETFs bekundet. Gensler erklärte, dass zu Beginn des Jahres "eine Reihe von offenen Investmentfonds gestartet wurden, die in an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelte Bitcoin-Futures investierten."

Der SEC-Vorsitzende wies darauf hin, dass die Aufsichtsbehörde eine Reihe von Anträgen für Bitcoin-Futures-ETFs nach dem Investment Company Act von 1940, dem sogenannten „'40 Act“, gesehen hat. „In Verbindung mit den anderen bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen bietet der '40 Act erhebliche Anlegerschutzmaßnahmen für Investmentfonds und ETFs“, sagte Gensler und fügte hinzu: „Ich freue mich auf die Prüfung solcher Anträge durch das Personal.“

Im Oktober 2021 fand der langwierige Prozess endlich seinen Abschluss, mit dem ersten Bitcoin-Futures-ETF debutierenauf der New York Stock Exchange. Der ProShares BTC Futures ETF hat fast den Handelsrekord für jedes debütierende ETF gebrochen und fast gehandelt$1 Milliardeam ersten Tag. Der Start des ETF von ProShares könnte die Schleusen öffnenfür weitere Bitcoin-Futures-ETF-Anträge, obwohl mindestens ein Mitbewerber seine Pläne aufgegeben hat; Invescoden Stecker gezogenwenige Stunden vor dem Start des ProShares Bitcoin-Futures-ETFs seine ETF-Anwendung zurück.

Bitcoin-ETFs auf der ganzen Welt

Während die USA auf der Stelle tritt, sind andere Länder vorangeschritten. Es gibt jetzt mehrere Bitcoin-ETFsin Ländern wie Kanada und betriebenBrasilien, mit Europas erstes Bitcoin-ETFgeht im August 2023 live. Und es gibt eine Reihe von börsengehandelten Noten (ETNs) in Europa, die sehr ähnliche Finanzinstrumente sind.

Dennoch bleibt die Kryptoindustrie trotz zahlreicher Ablehnungen und Verzögerungen optimistisch. Die Bewerbung von BlackRock im Juni 2023, gefolgt von Grayscales Sieg vor Gericht gegen die SEC im August 2023, hat die Hoffnungen wiederbelebt, wobei die Analysten von Bloomberg die Chancen auf eine Genehmigung eines Spot-Bitcoin-ETF erhöht haben.75% bis zum Ende des Jahres.

Im Gespräch mit Decrypt inmitten der Einreichung von BlackRock, Bloomberg Senior ETF-Analyst Eric Balchunas kommentiertedass der Schritt von BlackRock "sicherlich neues Leben in das gesamte Rennen um Bitcoin-ETFs und neue Zuversicht gebracht hat." Und der CEO von Circle, Jeremy Allaire, sagte Bloomberg gegen Ende Juni 2023, dass Bitcoin-ETFs "eher für den allgemeinen Anlegerzugang zugelassen werden", nachdem die früheren Bedenken der Aufsichtsbehörden ausgeräumt worden waren.

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