Alpha 生态埋雷:ZKJ 与 KOGE 暴跌背后的系统性风险

7/16/2025, 2:10:10 AM
ZKJ 与 KOGE 在币安 Alpha 生态中暴跌超 80%,不仅暴露代币脆弱性,更反映出 Alpha 积分机制隐藏的系统性风险,需引起用户警觉。

ZKJ 与 KOGE:Alpha 热门对刷代币

ZKJ 是 Polyhedra Network 推出的跨链零知识基础设施代币,而 KOGE 则由 48Club 推出。两者此前因滑点低、流动性好、价格波动小,在币安 Alpha 积分赛中成为“对刷热门代币”,常年位列 Alpha 排行榜前列。

很多用户将其视作“撸积分利器”,用于小额频繁交易,获取未来新项目空投。但这种过度刷量行为实际上埋下了系统性隐患。

短线暴跌事件简要回顾

2025 年 6 月 15 日晚 20:30 左右,ZKJ 从 1.94 美元跳水至最低 0.3767 美元,KOGE 则从 61 美元暴跌至 8.46 美元。短短 30 分钟内,两币价格跌幅均超 80%,造成 Alpha 社区集体爆仓。

据 Coinglass 数据,仅 ZKJ 一币种的爆仓量就达到 9433 万美元,其中大部分为多头交易者。KOGE 也遭遇类似命运,引发用户普遍质疑平台机制的合理性。

Alpha 积分机制是如何诱发风险的?

币安 Alpha 的本意是通过交易激励用户、推广新项目,但其“刷量得积分”的规则,使用户在参与过程中普遍忽视基本面与风险管理:

  • 用户为了获得更多积分,不断在流动性强、滑点低的代币间对刷;

  • 为保持代币“刷量竞争力”,部分项目方人为维持价格稳定;

  • 平台默认默认“交易量就是价值”,忽略刷量代币背后的真实需求。

当 Alpha 排行积分成为项目拉盘核心,代币市场就不再是由供需决定,而是被积分结构绑架,一旦刷量热度衰退或资金退出,系统性风险便会爆发。

操盘路径分析:三大地址如何收割?

据链上分析师“AI 姨”披露,ZKJ 和 KOGE 此次闪崩并非偶发,而是三个大地址通过精准设计的“撤池 + 抛售 + 刺穿 LP 区间”实现的精确打击:

  • 先砸流动性较小的 KOGE,引发第一轮踩踏;

  • 随后换币操作将抛压引入 ZKJ,利用其合约交易机制同步开空;

  • LP 恐慌撤离导致价格进一步下跌,最终形成“连环崩”。

这些地址在事件前 16 天已布局 ZKJ-KOGE LP,在短期内制造海量交易额,吸引刷量资金入场,最终通过“割一波跑路”实现套利退出。

正常项目如何被模式“架空”?

Polyhedra Network 本身技术团队强劲、融资充足,ZKJ 在技术路线上并无明显问题。但问题在于:一旦代币成为 Alpha 游戏的一环,其价格就容易脱离项目本身。

  • FDV 人为维稳;

  • 交易深度依赖 LP;

  • 用户仅为积分而非持币信仰;

  • 社区讨论偏向策略而非技术。

这使得即使是好项目的代币,也可能在机制驱动下被“套利玩家”当成牺牲品。平台没有干预机制,项目方缺乏风险管理,导致崩盘成为必然。

投资者需警惕的系统性诱因

此次 ZKJ 和 KOGE 的暴跌事件,背后其实是“流动性集中过高 + 套利机制激化 + 项目价格结构失衡”的典型案例。

投资者尤其需要注意以下几点:

  • Alpha 并非无风险刷分活动,刷积分同时也意味着承担波动;

  • 看似稳定的山寨币价格,可能是流动性人为控制下的假象;

  • 当刷量玩家开始撤离,普通投资者常常成为“最后接盘者”;

  • 真正具备长期价值的项目,应能脱离积分和空投周期的依赖。

未来,币安是否会调整 Alpha 规则、防止代币价格异动造成系统性影响,将成为市场关注的重点。同时,投资者也应逐步学会识别刷量代币、合理分散风险,而非盲目冲榜、追短线空投。

* 本文章不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 投资有风险,入市须谨慎。

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ZKJ 与 KOGE:Alpha 热门对刷代币

短线暴跌事件简要回顾

Alpha 积分机制是如何诱发风险的?

操盘路径分析:三大地址如何收割?

正常项目如何被模式“架空”?

投资者需警惕的系统性诱因

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