比特币急跌下挫，本轮小牛是否终结？

[TL；DR]:

12 月 11 日上午 10 时起，比特币突然跳水至最大跌幅近 7.5%，24 小时全网爆仓人数一度超过 11 万人，爆仓总金额高达 3.86 亿美元。

多数观察者认为本次下跌的重要原因可能是，做多情绪亢奋的超买行情下引发的获利了结和多头杠杆清算。

在基本面、技术面、情绪面均发生频繁预期的当下，尤其是衍生品的参与者应控制好仓位杠杆，谨慎对待短期扰动。

引言

12 月 11 日比特币突然掉头下挫，各币种被动下调，给当前过热的行情浇了一盆冷水，让我们来复盘下本次跳水行情。

行情：比特币短时跳水近 7.5%

根据 Gate.io 行情显示，12 月 11 日上午 10 时起，比特币突然跳水至最低 40500 美元，全天最大跌幅逼近 7.5%，创下本轮上升行情以来的最大单日跌幅，为当前火热的行情浇了一盆冷水。

图 1 来源：Gate.io

在此前近一个月以来，比特币整体处于稳定上涨态势，铭文、老牌公链、人工智能、链游、L2 等板块代币轮番上涨，市场热情持续高涨，市场恐慌与贪婪指数一度达到历史最高位 74，这已经与上轮牛市比特币触及最高点时的数值一致了。我们也多次撰文对这些热门赛道和整体行情态势做了解析探讨。

经过周一的猝不及防的行情跳水，比特币多头防御阵线接连被溃退，巨量杀跌之下重现了亢奋行情下市场去杠杆的既往规律，而受比特币的下挫影响，市场整体行情也随之「急刹车」，开始进入修复调整阶段。

据 Coinglass 数据显示，截至 12 月 11 日 11 时，24 小时全网爆仓人数一度超过 11 万人，爆仓总金额高达 3.86 亿美元，以太坊、莱特币均跌逾 4%，瑞波币跌逾 6%，比特币现金跌逾 8%。

解读：多头挤压的杠杆清算所致

在没有重大消息层面的背景下，多数观察者认为本次下跌的重要原因可能是，做多情绪亢奋的超买行情下引发的多头杠杆清算插针，一个直观的证据是多个链上大户地址受到清算，由此加剧了行情的螺旋式跳水。

例如，Digital Asset Capital Management 联合创始人 Richard Galvin 就认为「目前的下跌看起来像是市场去杠杆化，而不是任何基本面的新闻催化剂。」

IG 澳大利亚公司的市场分析师 Tony Sycamore 表示，「看到一些获利了结是有道理的。」他预计跌向 37500 至 40000 美元的区间将会受到抄底买家的强力支撑。

Reflexivity Research 联合创始人 Will Clemente 与此观点类似，他发文表示，比特币在 2 个月内翻了一番，没有回调，现在出现修正并不奇怪。回调将弱势一方和杠杆挤出市场，为最终的上涨奠定更坚实的基础。比特币的波动性是一种特性，而不是缺陷。

图 2 来源：Twitter@WClementeIII

另外，MicroStrategy 联合创始人 Michael Saylor 在推特发文表示，本轮下跌是为踩踏做好准备，并配图比特币金牛。

拥有近 36 万粉丝的分析师 CredibleCrypto 同样持乐观态度，他认为本次下跌并未跌破 4 万美元，很有可能产生 V 字反转，并突破 6 万美元。

其实从上述知名 KOL 的分析中不难看出，大家普遍认为本次短时下跌是比特币上涨态势中的小插曲，在市场完成去杠杆之后有助于修复当前过于超买的行情，长期来看仍然是积极看涨的。

投资：长期看好，但仍需防范短期风险

其实自今年以来，比特币在现货 ETF 在美国获得批准的良好预期、美联储暂停加息以及技术性超跌等因素推动下，引发了参与者的投资热情，BRC20 铭文叙事的流行更是开启了一波强劲的上涨行情。

具体到近期的短时下跌，这更多的要归因于部分短期投机者获利了结，以及市场超买行情下的正常调整。

其实如果对比历史行情，自年前最低的 15468 美元攀升至今，比特币的价格回调并不突出，价格涨跌轮换也实属正常。

如下图所示，最近本轮牛市行情中比特币的最大下调幅度仍不到 25%，无论下跌的幅度还是频次，都远低于往期牛市，这似乎表明比特币正在逐渐向一种更为成熟稳定的资产类别演进。

图 3 来源：glassnode

而与以往相同的是，市场都会提前炒作减半行情，本轮小牛已经突破上轮熊市的 50%回调位，距离最强的 61.8%阻力位也仅一步之遥，所以在关键的技术位置以及当前错综复杂的消息面扰动下，比特币出现小幅的急涨急跌也就不难解释了。

图 4 来源：Gate.io

最后我们仍然需要老生常谈地向大家做温馨提示，加密市场仍处于发展早期，具有很高的潜在发展空间，当然也伴随着一些波动风险，在基本面、技术面、情绪面均发生频繁预期的当下，投资者应控制好仓位杠杆，谨慎对待短期扰动。