大饼上破4万美元，天花板在何方？

[TL；DR]:

12 月 4 日，比特币最高飙升至 42,408 美元，创下自 2022 年 4 月下旬以来的首次高位，今年涨幅已超 400%。

我们复盘比特币的强势上涨，既有技术面上的反弹修复需求，也是基本面持续转好的结果。

从短期来看，比特币已处于严重超买状态，上方面临 61.8%的强阻力位，未能及时入场的投资者应当理性看待市场，减少 FOMO 带来的决策失误。

引言

比特币近期强势突破 4 万美元大关，触及了 19 个月以来的高位，各类山寨币也继续轮番补涨，市场情绪似乎没有任何喘息的迹象。关于本轮上涨有哪些内在动因，后市预期空间还有多少，本文将逐一探讨。

比特币强势上涨，从 3 万至 4 万仅用时 41 天

比特币近期开启了加速暴走模式，自 10 月中旬以来稳步上涨，丝毫没有要停歇的意思。截至撰文日，比特币已悄然站到 4 万美元整数关口，24h 涨幅达 3.10%。

根据 Gate.io 的行情数据，12 月 4 日，比特币最高飙升至 42,408 美元，创下自 2022 年 4 月下旬以来的首次高位，今年涨幅已超 400%。

图 1 来源：Gate.io

如果从 10 月中旬比特币涨至 3 万美元起算，到如今又突破 4 万美元关口，用时却只有 41 天，涨幅超 33%。

另一个观察行情波动的指标则更凸显了比特币的强势。ETH/BTC 是以太坊对比特币的汇率，可以看作山寨币与比特币的强弱关系。如下图所示，自去年 9 月份至今，该汇率持续下滑，比特币一直保持相对强势状态。

图 2 来源：Gate.io

尽管今年以来以太坊等主流币也保持了联动上涨走势，但总体看仍是持续弱于比特币的，这与以往牛市初期的规律是基本一致的。

我们可以形象地说，比特币走出了山寨币的暴涨走势。

而想起在今年初时市场还一篇悲观惨淡景象，币价当时在 1.5 万至 1.6 万美元反复横盘，有些观察人士甚至喊出了跌破 1 万美元的论调。但随着市场情绪的逐渐修复，一些风险逐渐出清，熊去牛来，比特币市场又重新回到快车道，加密市场的节奏之快可见一斑。

减半炒作与现货 ETF 最新进展可能是上涨主因

我们复盘比特币的强势上涨，这既有技术面上的反弹修复需求，也是基本面持续转好的结果。

展开来说，可能有如下几方面原因:

减半炒作
我们曾在博文《减半倒计时，牛市要来了吗？》中探讨了比特币减半会引发供需失衡从而导致比特币价格上涨。

而回顾以往几轮牛市，我们不难发现，每次临近比特币减半，市场都会预先炒作一番。目前距比特币第四次减半还有 140 天，每个区块的奖励将由 6.25BTC 减少到 3.125 BTC。

现货 ETF 最新进展
有关美国现货比特币 ETF 的最新进展一直在逐步释放向好态势，机构投资者等也在纷纷押注比特币。全球最大的虚拟货币指数基金管理公司 Bitwise 甚至乐观地表示，如果产品能够获批，现货比特币 ETF 整体规模可很快达到数百亿美元水平。

宏观经济环境改善
2023 年下半年，全球经济开始复苏。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2023 年全球经济增长率将达到 2.9%，高于 2022 年的 3.6%。

此外，全球通胀率也有所下降。根据美国劳工统计局的数据，2023 年 11 月美国消费者价格指数（CPI）同比增长 6.8%，较 10 月的 7.5%有所下降。

美联储加息预期有所缓和
2023 年下半年，美联储加息预期有所缓和。根据 CME 的 FedWatch 工具，美联储 12 月维持利率在 5.25%-5.50%区间不变的概率为 97.7%，加息 25 个基点的概率为 2.3%。到明年 2 月维持利率不变的概率为 85.9%。

比特币生态发展
以铭文为代表的比特币生态的快速发展为比特币的应用提供了新的空间，将比特币的实效用例和投机炒作提供新的机会。

比特币还能涨多久，涨多少？

比特币在 2023 年经历了从低谷到到震荡，再到飙升的行情。在年初，比特币价格在 1.6 万美元附近徘徊，当时受到全球经济衰退、加息、FTX 破产等因素影响，一度被怀疑将彻底归零。但随着全球经济形势的逐渐改善，以及美国等主要央行的加息预期有所缓和，比特币价格在下半年开始反弹，并在 12 月初突破 4 万美元，市场情绪为之一新。

总的来说，从基本面来分析，比特币的应用场景和生态发展在不断扩大，而外围的流动性环境也在有所改善，在市场对其需求逐渐增加而供应将减半的催动下，比特币的价格迅速上涨并进一步强化了市场的反身性预期。

对比特币后市走向，不少机构都给出了自己的看法。Matrixport 研究负责人 Markus Thielen 在 11 月底的一份报告中预测，比特币到明年 4 月将涨至 60,000 美元以上，到 2024 年底将达到 125,000 美元。

渣打银行则在 11 月 28 日的一份报告中分析，由于美国可能“早于预期推出”现货 ETF，比特币在明年年底前可能会达到六位数的价格。

不过从短期来看，比特币走势仍然有不确定性。

如下图所示，比特币周线目前已经是八连阳，各类技术指标已显示处于严重超买状态，价格已反弹至上轮熊市的 50%阻力位置，上方更是还有 4.85 万美元一线的 61.8%强阻力位。

图 3 来源：Gate.io

尽管分析人士与投资者的共识基本是长期看涨，但短期价格波动则面临很强的不确定性，尤其是先前一直观望犹豫的投资者更应理性看待价格波动，减少 FOMO 或 FUD 带来的投资失误。

研究比特币上涨需要考虑诸多因素，这是一项很复杂的任务，但也为我们理解全球经济市场，以及加密经济改善社会形态提供了有益洞察。诚然，我们很难把握短期波动，但可以预见的是，比特币将无疑带来一场金融变革，重塑旧有的经济生态秩序。此时此刻，让我们共同见证这一历史征程。