关于流动性：加密货币交易所如何与做市商合作

-由1Token BD团队提供

序曲

加密货币交易所是加密货币和数字资产市场中的核心参与者， 在传统金融中结合了多个角色, 通过多样化来相互竞争。

加密货币交易所如何吸引更多用户并在竞争中脱颖而出？竞争力可以表现为交易对、交易成本、安全性、流动性、用户界面/用户体验、收益等…其中流动性是机构在选择加密货币交易场所时考虑的一个关键因素。

什么是流动性？
要了解流动性是什么，最直接的指标是预期滑点。这是当前市场中间价和实际执行的平均价格之间的差异。这背后的关键因素是价差（买入价和卖出价之间的差异）和深度（各种价格下可用的买家和卖家数量）。

想象一下你更喜欢在下面哪个订单簿上进行交易

同样，在加密货币交易所中，流动性意味着在时间和成本方面有效地买卖。一个高流动性的加密货币交易所将在平台上列出每种加密货币的许多买家和卖家，允许交易者以最小的价格滑点进入和退出头寸。

例如，这是CEX1和CEX2上BTC/USDT的订单簿在同一时间点的情况。我们可以看到，在CEX1上购买16.982 BTC将导致大约6.055 USDT的滑点（CEX1上没有taker费用）。 在CEX2购买15.897 BTC将导致1.528 USDT的滑点（CEX2的0.02％成交费），），意味着在这个特定的时刻，CEX2在BTC/USDT交易对中的流动性要比CEX1高。

在CEX1和CEX2上BTC/USDT流动性的对比
1.0 CEX1上的BTC现货交易对的接单手续费
2.在CEX2上选择最低的现货接单手续费（0.020%）

对于希望实现更高流动性的交易所来说，一种常见做法是聘请做市商提供服务。

什么是市场做市商?
市场做市商是指通过不断在买入和卖出两方放置限价订单来提供流动性的实体或个人。
在传统金融市场（外汇、股票、ETF市场等），市场做市商通常是像高盛、Two Sigma、Citadel这样的大品牌。
在加密货币市场中，加密货币市场做市商分为两类：

• 传统金融高频交易公司扩展到加密货币市场并成为市场制造商：Jump Trading、Tower Research、DRW Cumberland。
• 从加密货币本地公司发展成为市场制造商：B2C2、Wintermute。

加密货币交易所（如Gate.io、Bitfinex）公开展示交易排行榜，现货、期货/永续合约、期权等，加密货币本土公司积极营销其能力。 Gate.io 排行榜

交易所如何吸引流动性-做市商计划
交易所通过以下标准评估做市商的表现
● Spread：做市商的报价（买入和卖出）距禅市越近，越好。
● Depth：报价的大小（买入和卖出）越大，越好。
● Uptime：双方资格报价时间越长，越好。
● 交易范围：’做市商配对列表’中涵盖的交易对越多，越好。

或者只是考虑交易量，或者考虑交易所的参与率。

作为回报，交易所通过提供更好的条件来激励做市商
● 连接性：更高的速率限制，低延迟端点
● 佣金：做市商/吃单手续费
● 融资：零/低利息贷款（或信用额度）

一些交易所甚至向做市商授予交易股权或期权。

市场做市计划评估类型
交易所评估的方式有所不同。
1.简单：以结果为导向
2.作为做市商，交易量是一种简单直接的测量方式。
交易所根据做市商的做市量进行评估，可以是绝对值、占交易所比例，或者所有交易者中的排名。
3.中等-简单记分卡
4.交易所通过记分卡评估做市商，以激励偏好交易所的某些行为，例如为特定交易对做市，具有不同权重（权重将从时间到时间进行战略调整），例如， Gate.io 市场做市商激励计划
5.复杂-评分系统
6.市场做市商将根据一个公式获得激励。
例如，一个去中心化交易所在2021年推出的公式在推出时非常出色，并被几家交易所立即复制。

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