大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

8 月 13 日，中國白銀集團國際（02099）批准了其位於西藏的嘉瑪銅多金屬礦擴建計畫。公司計畫將每日處理能力從目前的 50,000 噸提高至約 160,000 噸，尚待完成預可行性研究並取得監管批准。開發策略將從露天與地下聯合採礦模式轉向大規模露天採礦作業。配套的尤龍尾礦設施預計將於 2027 年第 4 季完工。

據 Newsis 報導，美國股市於 8 月 13 日在通膨疑慮緩解之際強勢收盤。S&P 500 指數上漲 50.49 點（0.65%），收在 7,798.99 點，創下歷史新高；納斯達克綜合指數上漲 214.54 點（0.81%），收在 26,803.03 點。道瓊工業平均指數上漲 269.72 點（0.13%），收在 53,839.99 點。 漲勢受到通膨數據降溫及油價下跌帶動。美國生產者物價指數（PPI）月增率持平，低於市場預期的 0.2% 增幅；年增率為 4.7%，低於前月的 5.5%。油價大幅下跌，布蘭特原油下跌 2.15% 至每桶 87.07 美元，WTI 下跌 2.43% 至每桶 81.25 美元。這些發展緩解了進一步升息的疑慮。CME FedWatch 數據顯示，聯準會 9 月維持利率不變的機率為 67.6%。南韓 KOSPI 期貨隔夜飆升 2%，顯示亞洲市場普遍走強。

據《Business Insider》報導，8 月 13 日，前 Rothschild Group 投資長 Jim Paulson 警告，五項訊號可能威脅美國股市的盈利動能。在最近一篇 Substack 貼文中，Paulson 指出，儘管 86% 的標普 500 指數成分股公司超越第二季盈利預期，但盈利改善的廣度正在縮小。過去四週，僅有 122 家標普 500 指數成分股公司上調未來 12 個月的盈利預測，相較之下，2020 年則有 163 家。 Paulson 引述的其他逆風因素包括利率高企（美國 10 年期國債收益率接近 4.63%）、企業利潤率處於二戰後高點（相當於國內生產毛額的 14%）、油價高企（布蘭特原油每桶約 87 美元），以及對經濟敏感產業表現疲弱。從歷史上看，所有這些因素都曾先於企業盈利下滑出現。

據金十報導，8 月 14 日夜間，烏克蘭軍隊襲擊了俄羅斯西南部一座大型煉油廠，而俄羅斯軍方聲稱已控制頓涅茨克地區的彼得里夫卡。據俄羅斯國防部稱，俄軍也襲擊了雷尼港和伊茲梅爾港附近的多瑙河港口基礎設施。 烏克蘭提議就黑海民用目標實施停火，但尚未收到俄方回應。根據業界數據，俄羅斯石油產品海運出口量在 7 月較 6 月下降 33%。

據 Guru Club 報導，倫敦金屬交易所鋁合約週四下跌 1.6%，至每噸 3,258.5 美元，此前中東一家大型冶煉廠宣布將早於預期重啟，緩解了市場對供應趨緊的擔憂。

據美國能源部長 Wright 表示，截至 8 月 13 日，美國持續每日監測通過荷莫茲海峽的船舶流量，追蹤進出這條戰略水道的船舶數量。

據 Guru Club 報導，8 月 14 日，布蘭特原油合約下跌 2.2%，結算價為每桶 $87.07，而 WTI 9 月合約下跌 2.4%，至每桶 $81.25，結束近期連續上漲勢頭。

根據 Yonhap Infomax 報導，美元在東部時間 8 月 13 日下午 4 點小幅下跌，原因是弱於預期的批發通膨數據最初對該貨幣造成壓力。美元指數（DXY）下跌 0.040 點至 99.960，而美元兌日圓匯率上升 0.019 日圓至 159.520 日圓。此次下跌是由 7 月生產者物價指數（PPI）數據所引發，該數據顯示月增率為 0.0%、年增率為 4.7%，均低於市場預期的 +0.2% 和 +4.9%。然而，在胡塞武裝對沙烏地阿美煉油設施發動無人機攻擊後，美元收窄跌幅，導致原油價格跌幅收窄，9 月 WTI 合約最終收於每桶 81.25 美元。較疲軟的通膨數據與地緣政治石油市場緊張局勢之間的交互作用，形塑了主要貨幣對的匯率走勢，並影響市場對 9 月聯準會政策的預期。 美元兌日圓匯率在 PPI 數據疲弱下仍上升 根據 Yonhap Infomax 報導，美元兌日圓匯率在 8 月 13 日下午 4 點為 159.520 日圓，較紐約前一交易日收盤價 159.501 日圓上升 0.019 日圓（0.012%）。StateStreet 高級總體策略師 Noel Dixon 表示：「除

據 Yonhap Infomax 報導，8 月 13 日，美元指數在紐約午後交易時段下跌至 99.960，下降 0.040 點（0.040%），原因是 7 月生產者物價通膨數據令市場失望。整體生產者物價指數年增 4.7%，低於預期的 4.9%；月增率則為 0.0%，低於預期的 0.2%。 美元最初因疲軟的通膨數據而走弱，但在傳出胡塞武裝以無人機攻擊沙烏地阿美煉油廠，以及沙烏地軍方空襲葉門的消息後反轉走勢，原油價格也因此獲得支撐。9 月交割的 WTI 原油收於每桶 81.25 美元，較稍早接近 80 美元的低點收窄跌幅。策略師指出，地緣政治局勢支撐油價，而疲軟的通膨數據則強化了市場對聯準會 9 月維持利率不變的預期。

據 Yonhap Infomax 報導，8 月 13 日，美國國債價格上漲，因 7 月生產者物價指數月增率持平，優於預期的 0.2% 增幅。10 年期美國國債殖利率下跌 4.30 個基點至 4.6400%，2 年期殖利率下跌 6.10 個基點至 4.1380%。 CME FedWatch 數據顯示，9 月升息機率為 34.6%，低於前一日約 40%。布蘭特原油下跌 2.15% 至每桶 87.07 美元，為七個交易日來首次下跌。

根據金十數據彙整，伊朗最高領袖的顧問威脅稱，如果條件未獲滿足，將於 8 月 14 日升級衝突；與此同時，胡塞武裝使用兩架無人機攻擊沙烏地阿美煉油廠，並警告稱，若沙烏地阿拉伯發動全面攻勢，將襲擊其油田和基礎設施。伊朗革命衛隊聲稱已完全控制荷莫茲海峽，表示未經授權，任何船隻都無法安全通過。 與此同時，沙烏地阿拉伯正考慮支援葉門部隊發動地面攻勢，從胡塞武裝手中奪回紅海沿岸地區；川普的女婿計劃於下週訪問以色列，討論加薩局勢；沙烏地阿拉伯王儲則與美國中央司令部高層會面，討論防務合作及區域降級。

8 月 13 日（美國東部時間），國際油價下跌超過 2%。WTI 9 月交割原油下跌 $2.02（2.43%），至每桶 $81.25；Brent 10 月交割原油下跌 $1.91（2.15%），至每桶 $87.07。此次下跌發生在國際能源署（IEA）預測全球石油需求可能較先前預期更快疲軟之後，而美國與伊朗就重新開放荷莫茲海峽的談判仍陷入停滯。海峽長期關閉造成供應短缺，推高油價，進而削弱需求並加劇市場對經濟放緩的擔憂。 WTI 與 Brent 原油在多個交易時段內首次下跌 8 月 13 日（美國東部時間），在紐約商品交易所，9 月交割的西德州中級原油（WTI）收於每桶 $81.25，較前一交易時段下跌 $2.02（2.43%）。10 月交割的 Brent 原油下跌 $1.91（2.15%），至每桶 $87.07。WTI 創下六個交易時段內的首次下跌，而 Brent 則創下七個交易時段內的首次下跌。下行壓力反映了市場對需求的疑慮，以及近期大幅上漲後出現的獲利了結。 IEA 下調 2026 年石油供需預測 國際能源署（IEA）發布 8 月石油市場報告，預測 2026 年全球石油供應量平均將減

根據紐約商業交易所的數據，9 月交割的 WTI 原油期貨在 8 月 13 日下跌 2.43%，至每桶 81.25 美元；10 月交割的布蘭特原油下跌 2.15%，至每桶 87.07 美元。國際能源署將今年全球原油需求下降的預測上調至平均每日 160 萬桶，較其 7 月估計高出 51%。該機構也將原油供應下降的預測上調至每日 430 萬桶，較先前預測多 60 萬桶。

白宮今日發布的一份聲明表示，川普總統將對從歐盟、日本、列支敦斯登、南韓及瑞士進口的無人機及無人機零組件課徵 15% 關稅。

根據蓋亞那政府資料，ExxonMobil 在該國的每日石油產量從 5 月的 895,000 桶降至 6 月的 869,000 桶，較上月下降約 2.9%。

韓國央行於 14 日表示，7 月進口價格（以韓元計價）月減 1.0%，在韓元兌美元匯率及國際油價下跌的帶動下，連續第二個月下降。進口價格年增 18.7%，低於 3 月至 6 月以伊戰爭影響加劇期間超過 20% 的增幅。降幅小於 6 月的 4.2%，其中煤炭、石油產品及初級金屬產品跌幅居前。 7 月進口價格月減 1.0% 韓國央行表示，進口價格下跌，原因是韓元兌美元匯率及國際油價下降，主要集中於煤炭、石油產品及初級金屬產品。按用途分類，原材料月增 0.8%，中間財則月減 2.2%。資本財下跌 1.8%，消費品下降 0.1%。以合約貨幣計算，進口價格月增 0.9%，年增 10.4%。 韓國央行物價統計團隊主管 Lee Heung-hu 表示，中間財及原材料持續呈現高增長率，可能會對消費者價格產生時間差影響。副總裁 Yoo Sang-dae 在 8 月 11 日的記者會上表示，考慮到對進口價格的影響，韓元兌美元匯率水準仍然偏高。 出口價格年增 49.1%，創 1998 年以來最高 7 月出口價格（以韓元計價）月增 1.0%，扭轉下降態勢並恢復增長。出口價格年增 49.1%，為 1998 年

南韓進口價格指數 7 月年增 18.7%，前一個月的數據則由初報的 20.60% 向上修正至 20.9%。

根據官方統計，南韓 7 月出口價格指數年增 49.1%。前值由最初公布的 48.90% 向下修訂至 48.7%。

8 月 13 日（週四），現貨黃金在紐約交易時段下跌 1.34%，收於每盎司 4,350.20 美元。現貨白銀下跌 1.43%，至每盎司 64.427 美元，盤中交易區間為 66.303–64.219 美元。紐約商品交易所銅期貨下跌 0.35%，至每磅 6.5326 美元，並在美國生產者物價指數（PPI）數據公布後收窄稍早漲幅。

伊朗將 9 月對亞洲出口的伊朗輕質原油價格設定為較阿曼／杜拜基準價格每桶低 4.70 美元。