大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據世界鋼鐵協會資料，中國粗鋼產量於 2026 年 8 月降至 7,461 萬噸，年減 3.7%。同月，全球粗鋼產量達 1.442 億噸，較前一年下降 1.2%。在主要生產國中，印度產量增加 4.6%，達 1,477 萬噸；越南增幅最大，年增 36.4%，產量達 270 萬噸。巴西產量則下降 6.2%，至 269 萬噸。

據 Guangdhe Futures 表示，瀝青期貨週四（9 月 23 日）飆升逾 5%，原因是美國與伊朗談判陷入停滯之際原油價格走強，加上國內供應緊張。Baichuan Yingfu 的數據顯示，瀝青煉廠裝置利用率為 26.17%，按週下降 1.75%；煉廠庫存率為 15.81%，下降 0.33%；社會庫存率為 14.69%，下降 0.52%。預計在傳統的「金九銀十」施工旺季，需求將有所增強，北方項目也將加快完工進度。

沙烏地阿美執行長 Amin Nasser 表示，沙烏地阿美能在數天內恢復任何遭受干擾的營運；該公司並於 9 月 24 日表示，正在研究建設更多原油出口路線。為因應與伊朗相關地區的緊張局勢升高所帶來的安全威脅，並強化能源供應韌性，該公司正探索在目前三條主要原油運輸路線之外，增建第四及第五條出口管線。荷姆茲海峽仍是其關鍵出口通道之一。

根據上海期貨交易所（SHFE）的資訊，自 2026 年 9 月 28 日上午 9:00 起，交易所將擴大合格境外機構投資者（QFII）及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）可交易的產品範圍。新增產品包括四種商品期貨——氧化鋁、鑄造鋁合金、丁二烯橡膠和塗布印刷紙——以及以相同標的資產為基礎的四種對應選擇權合約。

據鄭州商品交易所公告，自 9 月 28 日起，交易所將擴大合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者的交易權限，新增可交易 6 種商品期貨合約及 5 種期權合約。新增開放交易的期貨合約包括棉花、燒鹼、丙烯、蘋果、紅棗及棉紗；期權合約則涵蓋棉花、燒鹼、丙烯、蘋果及紅棗。

根據金10數據，歐洲央行執行委員會成員施納貝爾於 9 月 24 日警告稱，伊朗相關衝突引發的能源衝擊持續時間顯著超出最初預期，其影響也從原油擴大至柴油和天然氣。施納貝爾表示，該行最初認為這次中斷是短期事件，但承認其影響已證明比預期持續更久，範圍也更廣。

據格隆匯援引創始期貨分析，碳酸鋰期貨今日（9 月 24 日）暴跌 4.7%，跌破每噸 125,000 人民幣。週產量增加 224 噸至 27,889 噸，預計 9 月將增長 10% 至 128,500 噸。供應恢復受到辛巴威礦石到貨、智利出貨穩定，以及包括華友鈷業斥資 2.1 億美元收購迦納資產和宜春項目重啟在內的復產項目推動。 需求仍具韌性，預計 10 月鋰電池產量為 345 GWh，按月增長 3.9%，並受到強勁儲能需求的支撐。然而，上游去庫存與下游庫存累積顯示，供應增長超過需求增長，節前補庫存正在放緩。

2026年9月24日08:15至08:30（UTC），BTC在15分鐘內急跌0.73%，價格從84449.9 USDT回落至83783.9 USDT，振幅為0.79%。市場整體承壓明顯，買賣盤深度比僅為0.20，賣盤顯著佔優，短線走勢偏弱。 本次異動的主要驅動力，是聯準會的鷹派訊號疊加美元走強，對風險資產形成系統性壓制。聯準會理事 Michael Barr 明確表態將進一步升息，以確保通膨回落；強勁的 PMI 數據則推動美元指數升至兩個月高位。同時，油價維持高位，強化了能源通膨預期，進一步支撐聯準會持續緊縮的邏輯，間接壓制 BTC 等無息資產。 此外，黃金同步承壓，跌至 $4,282/盎司，反映「抗通膨資產」敘事整體失效，BTC 作為「數位黃金」的敘事同樣受到衝擊。盤口數據顯示，$83,732.3 處存在 0.1255 BTC 的大額賣單牆，佔前5檔賣單總量的54.2%，形成明顯的短線阻力。買單側總量僅為 0.0466 BTC，流動性支撐較薄，短期下行壓力仍在。技術面顯示，1小時級別均線轉空，但4小時級別仍偏多，短期方向存在分歧。 當前關鍵支撐位關注24小時低點 $83,517，跌破後

據金十報導，荷蘭 TTF 天然氣合約於 9 月 24 日上漲 3%，至每兆瓦時 74 歐元，原因是市場擔憂冬季供暖季前的庫存水準。根據歐洲天然氣基礎設施數據，歐盟天然氣儲存量整體達 70%，遠低於 86% 的季節性平均水準。 ANZ 分析師指出，儘管流向西北歐的液化天然氣增加，帶來了一些緩解，但由於大規模維護，挪威管道天然氣供應下降，持續壓縮儲存緩衝空間。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）今日突破每桶 104 美元，交易價格為 104.07 美元，過去 24 小時上漲 4.0%。

根據大連商品交易所（DCE）的資料，9 月 24 日化工期貨倉單數量如下：聚乙烯 4,245 張（較前一日持平）；聚氯乙烯 119,524 張（減少 66 張）；聚丙烯 26,734 張（減少 687 張）；苯乙烯 2,174 張（減少 340 張）；乙二醇 8,991 張（增加 1,050 張）；液化石油氣 2,576 張（減少 57 張）；純苯 525 張（增加 525 張）。

據格隆匯報導，俄羅斯計劃自 9 月 24 日起對化肥製造商徵收 30% 的超額利潤稅。

據新加坡企業發展局（ESG）資料，9 月 23 日當週，新加坡中質餾分油庫存減少 55.1 萬桶，降至 813 萬桶，創三週新低。

根據新加坡經濟發展局資料，截至 9 月 23 日的一週，新加坡輕質餾分油庫存減少 203.8 萬桶至 1,177.5 萬桶，創三週來最低水準。

根據新加坡經濟發展局，截至9月23日當週，燃料油庫存減少366,000桶至1,977.8萬桶，創下四週低點。

全球能源監測組織表示，截至 9 月 24 日，東南亞國家仍在持續興建天然氣發電廠，儘管中東衝突已導致價格上漲。該地區目前正在建設約 100 吉瓦的新天然氣發電容量，並將液化天然氣（LNG）進口基礎設施擴大至約 70 吉瓦。該組織警告，持續擴大 LNG 基礎設施可能增加供應中斷與價格波動的風險，尤其是在危機期間。東南亞國家可以透過增加國內天然氣產量，降低對 LNG 進口的依賴，但這一過程需要相當長的時間。

據金十報導，自上週中旬以來，沙烏地阿拉伯已向亞洲買家出售近 1 億桶石油，以協助避免區域供應短缺。交易員表示，這些原油將於 10 月和 11 月經由荷莫茲海峽交付，買家包括來自中國、印度、日本和南韓的煉油商。此次銷售激增，相當於全球石油需求約一天的量，也代表近期沙烏地阿拉伯經由該海峽流向亞洲的石油量增加了一倍以上。 此舉正值沙烏地阿美致力於全面恢復東西向管線之際。該管線在 9 月 10 日的一起攻擊中受損，該公司目標是在週末前大幅恢復其運作。

據金十報導，MET Group 執行長 Hubert Wygwino 於 9 月 24 日表示，這家瑞士能源公司呼籲歐洲簽訂更多長期液化天然氣（LNG）供應合約，以對沖價格波動風險。該執行長指出，儘管全球許多長期 LNG 供應流向亞洲，歐洲仍高度依賴現貨市場採購。 今年歐洲天然氣價格已飆升超過 100%，此前中東衝突擾亂了全球約五分之一的 LNG 流量。Wygwino 表示，在當前市場壓力下，增加長期合約本可提供重大保障。

據彭博社報導，過去一週，卡達經由荷莫茲海峽運出的液化天然氣有所增加，達到兩個多月來的最高水準。至少有兩艘滿載液化天然氣的船隻駛離該海峽，另有兩艘進入波斯灣，其中一艘正駛往印度西岸。這是卡達液化天然氣出貨量自 7 月初以來最持續的一波增長，但目前運量仍遠低於中斷前每天約三艘船的水準。

根據金十於 9 月 24 日發布的上海期貨交易所數據，燃料油期貨庫存增加 10,000 噸，達到 10,000 噸。同時，石油瀝青倉庫庫存下降 610 噸至零，廠庫庫存則減少 780 噸至 75,600 噸。紙漿期貨倉庫庫存小幅增加 60 噸至 402,697 噸，廠庫庫存則維持在 20,000 噸不變。其他大多數合約的庫存均無明顯變化。