大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據日本財務省資料，該國 7 月的動力煤進口量年減 9.1% 至 88.16億噸。

南韓副總理兼企劃財政部長具潤哲於 8 月 20 日宣布，政府將考慮在慶尚南道巨濟市和統營市遭受洪災後，將兩地列為特別災害地區。具潤哲在首爾政府大樓舉行的緊急經濟長官會議上表示，在綜合考量近期國際油價與民眾負擔後，第 9 輪燃油稅減免措施將於 21 日晚上 7 點公布。政府在應對熱浪與暴雨造成的通膨壓力之際，也正動員資源支援洪災受災居民復原。 政府考慮將遭洪災地區列為特別災害地區 具副總理表示，政府將動員所有可用手段，支援受災地區居民迅速恢復日常生活。他強調，政府正透過相關部會共同努力，全力穩定農產品、畜產品與水產品的消費者價格。具潤哲補充，政府將在秋夕假期前舉辦大規模折扣活動等措施，以確保民生穩定不受影響。 燃油稅減免措施將於 8 月 21 日晚上 7 點公布 自 8 月 22 日 0:00 起生效的第 9 輪燃油稅減免措施，將在 8 月 20 日討論後，於 21 日晚上 7 點公布。具副總理表示，這項決定綜合考量近期國際油價上漲與民眾負擔。 考量供需情況，政府將把原定於 8 月底到期的尿素水與尿素囤積禁令延長 2 個月。具潤哲指出，隨著中國分配出口配額，尿素水的進口條件有所改善，政府

據《韓聯社》報導，南韓副總理兼財政部長具潤哲於 8 月 20 日宣布，第 9 輪油價上限措施將於 8 月 22 日午夜起生效，具體費率將於 8 月 21 日晚上 7 點公布。這項決定將考量近期國際原油價格上漲及家庭經濟負擔。政府也將把尿素出口限制延長兩個月，至 10 月止，並在中秋節假期前實施穩定民生必需品價格的措施。

根據官方數據，日本 2026 年 7 月的商品進口年增 27.8%，超過預測的 26.5%，並較 6 月的 25.40% 加速。

WTI 與布蘭特原油期貨於 8 月 19 日（美國東部時間）上漲。9 月 WTI 期貨上漲 0.89 美元（1.05%），收於每桶 85.83 美元；10 月布蘭特原油期貨上漲 0.60 美元（0.66%），至每桶 91.62 美元。漲勢出現在中東緊張局勢升級之後；阿拉伯聯合大公國暫停與伊朗的所有金融和經濟交易，同時美國財政部擴大債券回購計畫，導致美元走弱。地緣政治局勢仍由持續中的伊朗—美國對峙主導。伊朗官員強調軍事準備，同時表示願意談判；川普總統則再次要求伊朗放棄核武。 WTI 與布蘭特原油於 8 月 19 日上漲 8 月 19 日，在紐約商品交易所，9 月交割的西德州中級原油（WTI）收於每桶 85.83 美元，較前一交易日上漲 0.89 美元（1.05%）。布蘭特原油 10 月期貨上漲 0.60 美元（0.66%），至每桶 91.62 美元。 阿拉伯聯合大公國暫停與伊朗的金融交易 阿拉伯聯合大公國宣布將停止與伊朗的所有金融和經濟交易，理由是區域緊張局勢加劇。伊朗在很大程度上依賴阿拉伯聯合大公國的物流和金融基礎設施。伊朗駐俄羅斯大使卡澤姆・賈拉利表示：「毫無疑問，伊朗已準備好進行談

據 Yonhap Infomax 報導，8 月 19 日（美國東部時間），紐約商品交易所 9 月交割的 WTI 原油期貨上漲 0.89 美元，漲幅為 1.05%，收於每桶 85.83 美元。10 月交割的布蘭特原油期貨上漲 0.60 美元，漲幅為 0.66%，至每桶 91.62 美元。 中東地緣政治緊張局勢持續支撐油價。美國與伊朗的核談判仍陷入僵局，而阿聯酋為因應地區緊張局勢，宣布暫停與伊朗的所有金融及經濟交易。分析師指出，阿聯酋對伊朗實施的金融限制為原油期貨價格帶來上行壓力。此外，美國財政部宣布將長期國債回購規模提高一倍，導致美元走弱，使以美元計價的石油對外幣投資者更具吸引力。

據 Yonhap Infomax 報導，川普總統於 8 月 19 日警告伊朗將面臨「嚴厲」的制裁措施，並在白宮表示：「我們有非常嚴厲且可用的制裁工具，讓我們看看會發生什麼事。」 川普聲稱，美國對伊朗的海上封鎖「100% 成功」，沒有任何船隻進入伊朗，但前往其他目的地的船隻仍持續通行。關於荷莫茲海峽，川普預測其「不會像過去那麼重要」，理由是存在替代性的石油來源及管線建設計畫。他指出，儘管先前曾預測每桶原油價格將達到 $350，原油價格目前仍維持在每桶 $84-$85。

據 BlockBeats 引述接受 Axios 訪問的美國官員報導，8 月 20 日，美軍已在荷莫茲海峽建立一條秘密航運走廊，每日將約 1,000 萬桶石油運往全球能源市場。這項已持續數週的行動涉及 15 至 20 艘油輪，並採用沿阿曼海岸航行的南部航線。這一運輸量約為戰前運輸量的一半，旨在緩解持續的區域衝突所造成的供應中斷。

根據哥倫比亞天然氣產業協會 NATURGAS，該國天然氣產業的投資預計將在 2026 年成長 17%，達到 10.3 億美元。

總統唐納德·川普表示，商品期貨交易委員會主席邁克爾·塞利格正以完全合規且合法的方式，努力將以永續合約為主的交易平台 Hyperliquid 引入美國。川普在週三與科技領袖及聯邦機構首長舉行的記者會上表示，隨著該平台逐漸受到交易員關注，CFTC 正努力將永續合約市場引入美國。永續合約是沒有到期日的合約，允許交易員在不直接持有資產的情況下押注資產價格走勢；這類合約在加密貨幣衍生品交易中日益普及，Hyperliquid 等鏈上平台吸引了希望全天候參與資產市場的非加密貨幣交易員，例如在非交易時段交易石油。 川普聲明後 HYPE 代幣與 ETF 上漲 Hyperliquid 的原生代幣（HYPE）在川普發表評論後，過去 24 小時內上漲 17%。21Shares Hyperliquid ETF（THYP）、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）和 Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG）在週三交易時段上漲近 20%。在 Nasdaq 上市的 Hyperliquid Strategies（PURR）當日上漲 30.4%。 CFTC 此前已批

美國商品期貨交易委員會（CFTC）已正式啟動針對運算能力期貨合約的公眾意見徵詢期。CME、洲際交易所（Intercontinental Exchange）以及金融科技公司 Architect Financial Technologies 都計劃在取得監管批准後推出相關合約。CFTC 主席邁克爾·塞利格表示，強健的運算能力衍生品市場對美國贏得 AI 競賽至關重要，並指出此次意見徵詢是建立明確市場規則的第一步。CFTC 正徵求各方意見，內容包括運算能力期貨與現有衍生品的差異，以及如何將結算價指數標準化。

阿根廷經濟部長表示，阿根廷於 8 月 19 日批准了一項規模達 64 億美元的大型投資激勵計畫，支持 TECPETROL 在 Vaca Muerta 的 Los Toldos II 石油專案。

據金十報導，8 月 20 日，川普表示，美國正在興建創紀錄數量的輸油管道，以降低對荷姆茲海峽的依賴。他表示，隨著替代供應路線出現，以及美國加強對該水道的控制，該海峽的戰略重要性將會下降。川普還指出，儘管早先預測油價將達到每桶 $350，目前原油價格仍維持在每桶 $84-$85 左右。

據 ChainCatcher 報導，美國總統川普今日表示，美國可能會繼續封鎖霍爾木茲海峽。

據 Axios 8 月 20 日引述美國官員報導，美軍已在荷姆茲海峽建立一條秘密航運通道，每日運輸約 1,000 萬桶石油。數週以來，15 至 20 艘油輪一直沿著阿曼外海的南部航線航行。 官員表示，每日運輸量約為衝突前水準的 50%。這項行動旨在緩解更廣泛的區域衝突對全球石油供應造成的嚴重干擾。

美國目前持有全球主要交易所近 70% 的銅，儘管其消耗量僅占全球供應量的 6% 至 7%。Saxo Bank 商品策略主管 Ole Hansen 告訴 Kitco News，紐約商品交易所、倫敦金屬交易所與上海期貨交易所之間的銅庫存集中程度前所未見。商務部建議對進口精煉銅分階段徵收關稅，2027 年為 15%，2028 年升至 30%，但距離期限已過七週，政府仍未作出決定。交易員正將金屬配置在美國境內，因為一旦實施關稅，這些金屬的價值就會上升。倫敦市場正處於美國關稅風險與中國需求增強之間，而中國需求受到能源轉型需求推動，即使該國房地產市場仍處於低迷之中。 紐約商品交易所銅持倉量達全球交易所庫存的 70% Hansen 表示，在三大期貨交易所持有的銅總量中，紐約商品交易所持有的銅已接近 70%。據他估算，美國占全球銅消耗量的 6% 至 7%。截至週一收盤，倫敦金屬交易所公布的倉庫庫存為 207,825 公噸。其中略高於一半、共 104,750 公噸已被註銷，代表持有人已指定將其提領。在已註銷的庫存中，約 63% 位於美國倉庫，光是紐奧良就有 45,625 公噸。 週一，現貨銅價比三個月期

Saxo Bank 本週表示，美國持有全球三大期貨交易所（紐約商品交易所、倫敦金屬交易所與上海期貨交易所）可見銅庫存的近70%，儘管其僅消費全球銅量的6%至7%。這種囤積是由關稅風險所驅動：美國商務部已建議對進口精煉銅分階段徵收關稅——2027年為15%，2028年升至30%。交易商正將金屬運往美國，以避免關稅生效後遭課徵關稅。週一，現貨銅相較於三個月期貨合約每公噸溢價$535，創下2021年以來最大的價差，顯示市場狀況緊張。Hansen 警告，部分囤積的銅可能成為「擱淺金屬」，使全球供應持續受限。

預測市場營運商 Kalshi 於 8 月 18 日向商品期貨交易委員會提交申請，計畫推出與銅價掛鉤的永續合約。提案中的 COPPERPERP 合約將追蹤以每磅美元計價的銅現貨價格，並採用區塊鏈市場資料提供商 Pyth Network 的價格饋送。這項申請顯示，Kalshi 正進一步從事件型預測市場跨足衍生品交易；就在不到一週前，華盛頓州一名法官下令該公司停止在州內提供體育、選舉、政治及其他事件的投注。這項申請是在商品期貨交易委員會於 5 月批准 Kalshi 提供比特幣永續合約後提出的。永續合約與傳統期貨的不同之處在於沒有到期日，讓交易者能夠持續持有部位，而不必轉換至新合約。 Kalshi 提議使用 Pyth Network 價格饋送的現金結算合約 根據申請文件，Copper Perp 合約將以現金結算，不涉及實體銅交割。Pyth Network 是一家區塊鏈市場資料提供商，會彙整交易所、做市商及其他金融公司的定價資料，並提供價格饋送。多頭與空頭交易者之間的定期資金費用支付，將有助於使合約價格與標的銅價保持一致。 Kalshi 在比特幣永續合約獲准後擴大衍生品服務 商品期貨交易委員會於

根據其向 CFTC 提交的文件，Kalshi 於 8 月 18 日申請推出 COPPERPERP，這是一種與銅價掛鉤的永續合約。該擬議合約將追蹤以每磅美元計價的銅現貨價格，並採用區塊鏈市場資料提供商 Pyth Network 的價格資料。與傳統合約不同，永續合約沒有到期日，讓交易者能夠無限期持有部位。該合約將以現金結算，並由多空交易者定期相互支付資金費用，以使合約價格與標的銅價保持一致。

中國原油期貨主力合約夜盤收跌 0.70%，報每桶 581.2 人民幣。同時，白銀期貨（2609）盤中上漲 2.56%，黃金期貨（2609）上漲 2.12%。