大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

上海國際能源交易中心發布了針對近期複雜地緣政治局勢以及能源、化工期貨價格波動的市場風險控制工作通知。該交易所呼籲市場參與者強化交易行為合規管理、加強投資者教育，並鼓勵參與者提高風險意識、審慎管理持倉及進行合規交易，以維持市場有序運作。

8 月 21 日，上海期貨交易所（SHFE）發布通知，呼籲市場參與者加強合規管理並提升投資人風險意識，因能源與化工大宗商品在複雜國際情勢下經歷劇烈波動。交易所呼籲交易者更妥善地管理部位、理性參與並維持合規，以支持市場穩定。

據 Semafor 報導，尼日利亞計畫向礦業公司提供勘探成本補貼。此措施旨在支持該國礦業發展，但未披露具體實施細節及補貼金額。

南韓產業通商資源部於 21 日宣布，第 9 期石油價格上限將自 22 日午夜起維持目前水準，為期 4 週。汽油價格維持每公升 1,784 韓元、柴油每公升 1,773 韓元，以及煤油每公升 1,380 韓元——這是自 6 月第 7 期價格下調以來連續第二次凍結。政府表示，近期熱浪與暴雨加重民眾所承受的通膨壓力，是這項決定的主要原因，儘管持續的中東緊張局勢已推動布蘭特原油價格從 8 月初每桶 $70s 上升至@as截至 20 日的 $90s 低至中段。 政府維持第 8 期石油價格上限 第 9 期價格上限與第 8 期水準完全相同：汽油每公升 1,784 韓元、柴油每公升 1,773 韓元，以及煤油每公升 1,380 韓元。這些價格上限代表煉油廠供應燃料時可向加油站收取的最高價格。產業通商資源部以連續 4 週為一個期間實施這項價格管制，第 9 期將自 22 日午夜開始。 這是繼 6 月實施第 7 期價格下調後，連續第二次凍結價格。政府先前於 6 月 27 日第 7 期期間下調價格上限，此後國內燃料價格持續下跌至本月 20 日。 布蘭特原油波動與中東緊張局勢影響決策背景 該部表示，6 月簽署的

布蘭特原油今日盤中漲幅擴大至 1.00%，交易價格為每桶 92.63 美元。

WTI 原油期貨 8 月 21 日盤中上漲超過 1%，交易價格為每桶 $87.08。

據 Guru Club 報道，8 月 21 日，美國柴油裂解價差（煉油利潤率）飆升至每桶 100 美元以上，創下歷史新高。過去兩個月，全球成品油利潤率較去年同期上升約每桶 30 美元，而全球煉油廠產能利用率下降，折合近 700 萬桶／日，導致市場出現罕見的供需錯配。

據金十合約 8 月 21 日消息，蒙古燃料供應指揮中心表示，烏蘭巴托的燃料供應已趨於穩定，車輛排隊擁堵情況有所緩解，邊境進口量及鐵路運力也持續增加。政府已向燃料短缺的省、縣下達針對性的燃料供應任務，同時嚴厲打擊不規範的燃料銷售行為，並推出智慧燃料預約系統。工業和礦業資源部長 G. Damndinimh 表示，鑑於全球市場波動風險，蒙古將強化供應保障責任並優化分配機制，以維持長期燃料安全。

2026年8月21日09:30–09:45（UTC），BTC在15分鐘內快速上漲0.62%，價格區間為77,619.1–78,350.0 USDT，振幅為0.94%。此前24小時內，BTC從71,122.8美元低點反彈至79,520美元高點，漲幅達8.14%，呈現明顯的超跌反彈特徵，市場波動加劇，關注度顯著升溫。 本次異動的主要驅動力是美伊地緣衝突升級。超過750名美軍人員受傷，Trump宣布啟動「史上最嚴厲的經濟孤立行動」，伊朗譴責美國制裁為「經濟恐怖主義」，中東局勢進一步惡化。避險情緒急劇升溫，黃金連續三週上漲並穩定在4,514.23美元／盎司附近，原油則連續兩週上漲，Brent原油價格接近93.82美元。BTC兼具風險資產與地緣避險工具的「雙重屬性」，在此環境下獲得避險資金重新配置。 同時，前期槓桿清算後的超跌反彈構成次要驅動力。報告指出，BTC此前受槓桿清算、ETF資金流出及礦企拋售等因素影響，下跌約1.75%；本次超過8%的反彈，代表槓桿出清後的空頭回補與新資金入場。此外，聯準會7月會議紀要雖顯示官員傾向升息，但通膨率已從4.2%回落至3.4%，就業市場也有所轉弱，市場可能正

根據高盛前大宗商品主管 Jeffrey Currie 的說法，美國財政部近期將長期公債回購計畫加倍，人為壓低殖利率，並打破市場由自然利率形成的煞車機制。在 30 年期美國國債殖利率升至 5.32%（17 年高點）後，財政部長貝森特加大購買力度，引發結構性的貨幣貶值交易。公告發布後，黃金上漲 4%，至每盎司 4,510 美元；白銀也上漲近 5%，Quantix 大宗商品指數則創下新高。 Currie 強調，嚴重的供應限制正推動大宗商品價格上漲：柴油裂解價差首次突破 100 美元，並收於 102.2 美元（為正常水準的 4 至 6 倍）；與此同時，在地緣政治緊張局勢及多年投資不足的情況下，全球煉油產能面臨每日 500 萬桶的缺口。再加上航線中斷——包括荷莫茲海峽、紅海、萊茵河低水位、巴拿馬運河吃水限制，以及黑海穀物碼頭停運——能源成本正傳導至農業與工業生產。

根據金十合約日曆，下週將發布多項重大事件與經濟數據。8 月 27 日，傑克遜霍爾全球央行年會將開幕，該活動通常會對大宗商品市場產生影響。重要經濟指標包括 8 月 26 日公布的美國核心 PCE 物價指數與 GDP 修正值、8 月 27 日公布的中國工業企業利潤數據，以及 8 月 25 日公布的美國農業部作物生長進度報告。此外，原油庫存報告與天然氣庫存更新將於 8 月 26 日至 27 日發布。

根據路透社援引的 Kpler 數據，布蘭特原油 8 月 21 日報每桶 93.55 美元，當日下跌 0.3%；美國西德州中質原油（WTI）則下跌 0.4%，報每桶 86.50 美元。受中東供應中斷推動，兩項基準原油目前仍有望分別實現超過 7% 和 8% 的週漲幅。 隨著未解決的美伊衝突持續，經由荷姆茲海峽的航運量暴跌。週四僅有 7 艘大宗商品運輸船通過該海峽，前一天則有 14 艘。衝突發生前，全球約五分之一的石油消費量經由這條水道運輸。截至 8 月 14 日當週，美國原油庫存增加 440 萬桶，至 4.288 億桶，抵銷了地緣政治因素帶來的漲幅。

中國 A 股指數於 21 日收高，上證綜合指數上漲 0.04%，報 3905.2 點，連續第二個交易日站上 3900 點關卡。此次上漲受到中國財政部聲明的推動，該部表示正準備在今年下半年推出針對家庭的額外財政支援措施。儘管當日上漲，上證綜合指數本週仍下跌 0.56%，反映市場在應對包括 AI 產業疑慮及全球債券殖利率變動等外部壓力時，持續面臨波動。 21 日市場表現詳情 深證成指收漲 0.87%，報 14094.17 點；創業板指上漲 1.43%，報 3545.58 點。滬深兩市成交額合計達人民幣 1.88 兆元，較前一交易日減少人民幣 2001 億元。上證綜合指數盤中一度跌破 3900 點，午後收復失地。 產業表現呈現分化 貴金屬股領漲，深中華 A 連續第二個交易日漲停。湖南白銀、盛達資源、福達合金及白銀有色也觸及漲停。能源金屬股走強，融捷股份漲停。工業金屬、元件、塑膠、石化、機器人、銅纜高速連接及 MLCC 概念股強勢上漲。通訊設備股引領兩市，阿萊德、長盈通、共通股份、大唐電信及劍橋科技漲停或漲幅超過 10%。稀土及 CPO 股開高後維持強勢，中國稀土、華虹科技、數據港及網宿科技觸

2026年8月21日08:45至09:00（UTC），BTC在15分鐘內急漲2.09%，價格從77580.7 USDT拉升至79520.0 USDT，振幅達2.50%。價格快速突破79000 USDT關口，市場交投情緒急劇升溫，短線呈現強勁反彈態勢。 本次異動的主要驅動力是美國財政部啟動國債回購計畫（buyback program），向市場釋放穩定債市的訊號；加上美元指數走弱、長端收益率預期回落，共同推動資金流向比特幣等風險資產。與此同時，美伊戰爭進入第六個月，衝突持續升級，伊朗由防禦轉為主動進攻，川普宣布對伊朗實施「史上最嚴厲經濟孤立行動」，地緣政治風險持續升溫。 其次，大宗商品與避險資產同步走強，也形成共振效應。黃金連續第三週上漲至$4,527，創下新高；布蘭特原油價格維持在$93.82的高位。避險資產全面走強，進一步強化了BTC作為「數位黃金」的敘事邏輯。值得注意的是，同日美股大幅下跌（道瓊、那斯達克、標普500均顯著回落），BTC與美股出現明顯背離，進一步印證資金由股市輪動至加密資產的推論。 風險提示方面，技術面顯示，多週期RSI均處於超買區域。短週期ADX雖高於60，表明趨勢

2026年8月21日08:00–09:00（UTC），BTC短線上漲0.77%，價格位於76,257.3–77,194.6 USDT區間，振幅為1.23%。過去24小時內，BTC從69,513美元低點反彈至75,863美元，漲幅達8.47%。目前價格處於短期超買狀態，市場波動加劇。 本次異動的主要驅動力在於美伊戰爭進入第六個月且衝突升級。伊朗由防禦轉為主動進攻，以爭取談判籌碼；超過750名美軍受傷，地緣政治風險持續升溫，推高避險需求。川普宣布對伊朗實施「史上最嚴厲的經濟孤立行動」，市場預期新一輪制裁將加劇全球供應鏈的不確定性，進一步強化配置去中心化資產的邏輯。 與此同時，美國財政部啟動國債回購計畫，向市場釋放穩定債市的訊號；加上美元指數走弱、長天期殖利率預期回落，推動資金流入比特幣。黃金連續三週上漲，升至4,527美元並創下新高；油價維持高檔，布蘭特原油報93.82美元。大宗商品與避險資產同步走強，BTC與黃金的正相關性增強。值得注意的是，美股當日大幅下跌，道瓊工業指數、那斯達克指數與標普500指數均顯著回落，部分資金自股市流出並轉向加密資產。BTC與美股出現明顯背離，進一步支持「避險

據上海期貨交易所消息（經金十報道），自 2026 年 8 月 29 日起，交易所將調整白銀與銅期貨對沖部位的轉換標準。對於未另行設定近月限額的會員，白銀期貨將恢復自動把一般月份對沖部位轉換為近月對沖部位。銅期貨近月的買入及賣出對沖部位均將自動轉換為 0 份合約。

據 Guru Club 報導，倫敦金屬交易所三個月期鋅合約今日攀升至每噸 3,804 美元，創四年來最高水準。

伊拉克總理宣布，伊拉克計畫在未來六年內將石油產量提升至每日 800 萬至 1,000 萬桶。政府也已派出部長級委員會前往沙烏地阿拉伯，討論提高伊拉克在 OPEC 的產量配額。

2026年8月21日08:00–08:15（UTC），BTC在15分鐘內短線快速拉升，漲幅達+0.77%，價格區間為76257.3–77194.6 USDT，振幅為1.23%。價格從約$76,000附近啟動上漲，盤中一度觸及$77,194.6高點，整體呈現震盪上行格局，市場關注度顯著升溫，波動幅度加劇。 本次異動的主要驅動力是地緣政治風險急劇升溫。美伊戰爭進入第六個月且衝突升級，伊朗從防禦轉為主動進攻態勢，超過750名美軍受傷；同時，川普宣布對伊朗實施「史上最嚴厲的經濟孤立行動」，新一輪制裁預期加劇全球供應鏈的不確定性。在此背景下，市場資金大幅湧入避險資產，比特幣作為「數位黃金」敘事的受益者，獲得資金青睞。 其次，美國財政部啟動國債回購計畫，向市場釋放穩定債市的訊號；美元指數走弱，加上長天期殖利率預期回落，共同推動資金流向比特幣等風險資產。與此同時，大宗商品同步走強，布蘭特原油價格維持在$93.82的高位，黃金連續三週上漲，升至$4,527的歷史新高；比特幣與黃金的正相關性在地緣危機期間顯著增強。值得注意的是，美股當日大幅下跌，道瓊工業指數、那斯達克指數及標普500指數均顯著回落，BT

據烏克蘭總統澤連斯基稱，烏克蘭部隊於 8 月 21 日襲擊了位於彼爾姆的俄羅斯煉油廠，以及位於伏爾加格勒州的馬里諾夫卡空軍基地。