大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據格隆匯，10 月 21 日，倫敦金屬交易所鎳價上漲 2%，連續第四個交易日走高，逼近每噸 1.6 萬美元，延續上週四觸及九個月低點以來的漲勢。多家中國領先鎳生產商計劃本週舉行會議，討論削減在印尼的產量，涉及電池材料生產設施。「市場關注的是減產規模，」碩禾資產管理分析師高銀表示。「目前討論的數字相當可觀。」

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）在過去 24 小時升至每桶 112.01 美元，上漲 0.7%。

根據高盛的說法，過去一年，由於中東衝突，全球石油航運成本飆升約七倍。

摩根士丹利指出，硬碟每 GB 4 至 7 美分的現貨價格，加上預期 CY27 至 CY28 將短缺 400EB，並不支持市場於 FY28 見頂的說法；儘管交易員給予 HDD 8 倍本益比估值，暗示市場將於該年見頂。摩根士丹利認為，當前市場估值過於悲觀。

根據格隆匯，碳酸鋰期貨合約於 10 月 21 日盤中下跌 4%，報每噸 95,680 元人民幣。

據格隆匯報導，10 月 21 日，南韓總統尹錫悅宣布，政府將下調國內強制燃料供應要求，並允許煉油業者擴大出口。

摩根士丹利指出，即使與戰爭相關的供應中斷有所緩解，成品油市場預計仍將持續面臨供應壓力，直到 2027 年年中。該銀行將供應持續緊張歸因於全球煉油廠維修活動規模異常龐大，這些活動持續限制供應。

據金十期貨，截至 10 月 20 日，華南低硫 180CST 船用燃料價格上漲至 7,025 人民幣/噸，上漲 60 人民幣/噸；華北（山東）價格則攀升至 6,850 人民幣/噸，上漲 125 人民幣/噸。南北價差收窄至 175 人民幣/噸，縮小 65 人民幣/噸。 本週原料價格反彈。東北地區瀝青料上漲 140-200 人民幣/噸，頁岩油基準價格上漲 300 人民幣/噸。庫存緊張推升煉廠生產成本，支撐價格動能；不過，華南出廠價格漲幅有限，使套利空間收窄。

根據日本石油協會（PAJ）的資料，截至 10 月 17 日當週，日本商業原油庫存升至 1,129.48 萬公秉，較前一週的 1,064.26 萬公秉增加 65.22 萬公秉。煉油廠利用率下滑：原油處理能力利用率（BPSD）從 86.4% 降至 83%，而設計產能利用率（BPCD）則從 78.8% 降至 76.4%。

根據金十合約，中國國內液化石油氣市場價格在 10 月 21 日創下新高後回落。截至 10 月 20 日，商用液化石油氣價格為每噸 7,851 人民幣，較月中高點每噸下跌 210 人民幣。下游買家在高價位仍持謹慎態度，而油市表現疲弱，加上醚後碳四價格大幅下跌，推低了價格。部分地區工業用與商用液化石油氣的價差收窄至每噸約 900 人民幣，導致部分醚後碳四流入商用市場，進一步打擊市場情緒。

據金十合約報導，受日圓走強及成本支撐預期減弱影響，日本橡膠期貨於 10 月 21 日下跌。一位期貨分析師指出，除非發生意外天氣干擾，否則泰國原料價格預計將於 10 月下跌，削弱天然橡膠的成本支撐。分析師也提到，輪胎產量疲弱，且上游工廠在目前價位的採購意願下降。

根據日本財務省 10 月 21 日公布的數據，日本 2026 財政年度上半年（4 月至 9 月）進口額達 66.27 兆日圓，年增 20.4%，創下歷史新高；受中東局勢干擾、促使各方尋找替代供應路線影響，原油進口額飆升 26.3%，達 5.74 兆日圓。 出口額達 63.46 兆日圓，年增 18.4%，創下自 1979 年以來新高。貿易逆差為 2.82 兆日圓，約為前一年度上半年水準的兩倍；日本已連續第 11 個半年度出現貿易逆差。

中國生態環境部副部長李高於 10 月 21 日宣布，國家碳排放權交易市場自五年多前啟動以來，累計交易量已超過 10 億噸。該市場目前涵蓋約 830億噸二氧化碳排放量，佔中國二氧化碳排放總量的 65% 以上，規模位居全球之首。

據上海鋼聯消息，電池級碳酸鋰（MMLC）今日早盤（10 月 21 日）成交價為每噸人民幣 102,050 元，較昨日收盤價（下午 4:30）每噸下跌人民幣 100 元。

據金十消息，馬來西亞衍生品交易所的毛棕櫚油期貨合約預計將於週三（10月21日）開盤走高，受出口改善及芝加哥豆油價格走強帶動。布蘭特原油於週三電子交易時段反彈，提供額外支撐。市場猜測政府可能免除毛棕櫚油出口稅，這或將進一步提振國內期貨合約；分析師指出，取消出口稅將提升出口競爭力並提振海外需求。

10 月 21 日，美國大豆合約連續第七個交易日下跌，跌破 50 日移動平均線，並逼近 12.40 的長線支撐位。 另外，霍爾木茲海峽附近發生油輪事故的消息傳出後，油價在早盤交易中大幅上漲，但隨後漲幅回吐。

越南 PetroVietnam 正尋求一批 340 萬 MMBtu 的現貨液化天然氣，於 11 月 9 日至 12 日交付。

根據國信期貨 10 月 21 日發布的研究報告，聯準會會議前市場情緒轉弱，加上淡季需求疲弱及供應復甦預期，加重上海鋁期貨賣壓。供應方面，現貨供應緊張、海外庫存偏低、國內庫存持續下降，以及地緣政治風險溢價，為價格提供下檔支撐。然而，海外產能中長期復甦的預期，則大幅限制上行空間。

根據官方產量數據，中國 9 月汽油產量達 1,145.7 萬噸，年減 13.6%。柴油產量為 1,572.1 萬噸，較去年同期下降 9.8%。其他石油產品產量也呈年減，包括煤油（523.2 萬噸，年減 1.5%）、燃料油（331.6 萬噸，年減 8%）、石腦油（653.8 萬噸，年減 2.1%）以及液化石油氣（415.4 萬噸，年減 7%）。

WTI 原油合約於 10 月 21 日盤中上漲逾 1%，價格報每桶 98.80 美元。