大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據《金融時報》報導，9 月 12 日，歐洲中央銀行管理委員會成員 Koehl 警告，如果油價持續維持在每桶 100 美元左右直到年底，央行可能需要進一步升息。Koehl 在週四 ECB 第二次升息後表示，由於中東緊張局勢持續以及能源成本居高不下，通膨風險如今已高於數月前。自 7 月初以來，油價已飆升超過 45%，突破每桶 100 美元大關。Koehl 指出，如果能源價格朝不利方向發展，貨幣政策就必須作出相應回應。

路透社報導，據熟悉相關討論的消息人士透露，歐盟已放棄對鋁廢料徵收出口稅的提案，理由是擔心此舉可能危及與印度自由貿易協定的最終敲定。

據 BlockBeats 報導，沙烏地阿拉伯外交部表示，沙烏地阿拉伯在 9 月 12 日遭到從伊拉克發動的無人機攻擊後，出於預防措施關閉了其全長 1,200 公里的東西輸油管線。該管線連接沙烏地阿拉伯東部的主要油田與紅海沿岸的延布港，並繞過荷莫茲海峽，是一條關鍵的原油出口路線。布蘭特原油週五飆升至每桶 104.56 美元，本週上漲 8%。數據顯示，沙烏地阿拉伯透過延布出口的原油量在 8 月降至每日 250 萬桶，為 2013 年以來的最低水準。伊朗支持的胡塞武裝分子加大了對沙烏地阿拉伯能源基礎設施的攻擊力度，進一步加大全球石油供應壓力。

據金十報導，連接紅海與亞丁灣的關鍵航運咽喉曼德海峽，船舶通行量在 9 月 10 日暴跌至個位數。截至當地時間下午 3 點，當天僅有 6 艘船舶通過該海峽，而 9 月 9 日、9 月 8 日和 9 月 7 日分別有 30 艘、26 艘和 29 艘。在 9 月 10 日通行的船舶中，有 5 艘載有包括穀物、原油、煤炭和肥料在內的貨物，另有 1 艘船舶進入該海峽。

據格隆匯消息，布蘭特原油今日（9 月 12 日）跌破每桶 100 美元，日內交易期間跌幅超過 4.3%。

根據波羅的海交易所數據，本週從阿曼灣運往中國的超大型原油運輸船（VLCC）運價飆升至約 450 Worldscale，相當於正常基準運價的 4.5 倍，或每桶 11.50 美元，創下該航線的歷史新高。此次飆升恰逢美伊軍事交鋒升溫。 葉門胡塞運動攻佔紅海港口城市穆卡拉後，正向曼德海峽推進。9 月 10 日通過該海峽的船舶數量大幅降至僅 6 艘，而此前幾天每日為 26–30 艘。能源分析師 Ioannis Papadimitriou 指出，海灣地區風險升高正令全球待使用的油輪運力趨緊，推動包括西非至亞洲在內的其他主要航線運價創下歷史新高。

據報導，沙烏地阿拉伯的東西管線遭到攻擊後，於週四關閉，經由霍爾木茲海峽通行的船隻數量降至 7 艘。伊拉克證實，無人機攻擊是從其領土發動的。應伊拉克要求，沙烏地阿拉伯決定暫不採取報復行動。

根據國際能源署於 9 月 12 日發布的月度報告，IEA 將俄羅斯 2026 年的石油產量預測下調每日 125,000 桶至每日 870 萬桶，並將其 2027 年的預測下調每日 235,000 桶至每日 860 萬桶。這些修訂反映了烏克蘭持續襲擊俄羅斯能源基礎設施的影響。

碳酸鋰期貨合約 LC2701 於 9 月 11 日大幅下跌，盤中一度暴跌 9.74%，最終收跌 4.99%，跌破每噸 140,000 人民幣關口。據一名產業協會代表表示，部分使用外購鋰礦的碳酸鋰製造商，其生產成本已接近每噸 140,000 人民幣的範圍，且先前幾輪週期中已有數家工廠停產檢修。若價格持續下跌，不排除高成本生產線進一步減產的可能性。

澳洲鈾礦公司 Bannerman Energy 和 Deep Yellow 正在納米比亞推進大型鈾礦開採項目，以利用全球核能復興。Bannerman Energy 預計在 9 月底前與中國的 CNNC 敲定開發協議。根據協議，CNNC 將收購持有 Etango 鈾礦 95% 權益的子公司的 45% 股權。

據格隆匯，WTI 原油於 9 月 12 日跌破每桶 97 美元，交易日內下跌超過 3.8%。

KB Securities 分析師 Im Jae-gyun 於 12 日評估指出，韓國央行在 10 月上調基準利率的機率已降低，但債券收益率仍將不可避免地受到油價走勢影響而波動。Im 在題為「匯率下跌是利多，但問題在油價」的報告中提出了這項分析。這項評估是在韓國央行官員，包括副總裁 Park Jong-woo 及理事 Kim Jong-hwa 於 10 日發表近期評論後作出。兩人的言論分別強調，金融穩定需要從長線角度看待，並有必要檢視先前升息的效果。分析師表示，目前基準利率為 3.00%，接近估計中性利率範圍 2.25%至2.75% 的上限；此外，美元兌韓元匯率自 6 月下旬以來已下跌超過 200 韓元，連續升息的條件已減弱。 韓國央行官員釋放升息機率降低的訊號 Im Jae-gyun 評估指出，從近期韓國央行釋放的訊號來看，10 月升息的可能性已降低。分析師表示，儘管韓國央行總裁 Shin Hyun-song 在 8 月金融貨幣委員會會議期間提到金融脆弱性指數（FVI），令部分人士認為進一步升息的可能性仍然存在，但近期韓國央行的情緒卻顯示情況並非如此。 10 日，韓國央行副總裁 Pa

根據 KB Securities 9 月 12 日的分析，儘管先前曾釋放可能進一步緊縮的訊號，韓國銀行貨幣政策委員會不太可能在 10 月升息。該分析指出，中性利率估計為 2.25–2.75%，使目前 3.00% 的基準利率具有一定限制性。 韓元走強已緩解通膨壓力，自 6 月底以來，美元兌韓元匯率已下跌超過 200 韓元。然而，地緣政治緊張局勢與油價上漲仍是可能導致政府公債殖利率波動的風險。

根據 Platts，西北歐的歐洲甜菜糖價格於 9 月 3 日達到每噸 €550（約 $638），為自 2025 年 9 月下旬以來的最高水準，自年初以來上漲近 40%。此次飆升反映供應日益緊縮，因甜菜作物狀況惡化，限制了整個地區的生產。

Bitcoin 與 Ethereum 在截至 9 月 11 日的一週內下跌，受油價上漲和美國國債殖利率走高拖累，投資人對風險資產的需求因此減弱。根據 Xangle Research，截至前一日，Bitcoin 下跌 3.90% 至 $76,568，Ethereum 則下跌 0.77% 至 $2,437。跌勢緊隨國際原油價格飆升之後——WTI 原油價格突破每桶 $100，Brent 原油也在週中進入每桶 $100 的價位區間——此次油價上漲受到美國與伊朗長期緊張局勢及供應中斷疑慮的推動。美國 8 月生產者物價指數（PPI）年增率從 7 月的 4.8% 加速至 5.4%，引發市場擔憂聯準會可能在 9 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前放慢貨幣政策寬鬆步調。 Bitcoin 與 Ethereum 在避險情緒下出現週跌幅 根據 Xangle Research，截至前一日，Bitcoin 報價為 $76,568，較前一週下跌 3.90%。同期 Ethereum 下跌 0.77% 至 $2,437。跌勢反映主要加密貨幣普遍走弱，因投資人降低對風險資產的曝險。 油價飆破 $100，美國 8 月

根據 Junggle 的研究，比特幣本週下跌 3.90% 至 $76,568，以太幣則下跌 0.77% 至 $2,437，因油價上漲與美國國債收益率走高抑制了風險資產情緒。在美伊緊張局勢延續之際，WTI 原油飆升至每桶 $100 以上，布蘭特原油也進入 $100 區間。美國生產者物價指數進一步帶來壓力：8 月 PPI 月增 0.4%、年增 5.4%，高於 7 月的 4.8%。10 年期美國國債收益率攀升至約 4.85%。CME FedWatch 數據顯示，下週聯準會政策會議升息 25 個基點的機率約為 70%，提高了市場對潛在貨幣緊縮的預期。

據格隆匯報道，9 月 12 日，WTI 原油下跌 2%，至每桶 100.44 美元；布蘭特原油則從四個月高位回落近 3%，但仍高於每桶 104 美元。

根據沙烏地阿拉伯能源部 9 月 11 日發布的一句話，位於利雅德和麥地那附近的東西向管線區段於 9 月 10 日上午遭到多次攻擊。能源部宣布採取預防性關閉措施以因應。這些攻擊造成數名人員受傷。該句話指出，緊急應變及技術團隊已立即部署，以評估管線狀況並執行必要的安全程序。

根據美國汽車協會（AAA）的資料，美國柴油價格於 9 月 11 日升至每加侖 6.06 美元的歷史最高價，超越 2022 年俄羅斯全面襲擊烏克蘭後創下的每加侖 5.82 美元前高。隨著中東緊張局勢升溫，加上烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠，全網燃料存幣鏈日益緊張，價格也隨之飆升。柴油對美國的工業與農業運作至關重要。

國際油價於 11 日下跌，國際能源署（IEA）警告，高油價可能引發需求破壞。紐約商品交易所 10 月交割的西德州中級原油（WTI）下跌 2.43 美元（2.37%），至每桶 100.05 美元，為九個交易日以來首次下跌。此次下跌發生在 IEA 發布 9 月《石油市場報告》之後，該報告預測今年全球石油需求將較去年每日減少 250 萬桶，理由包括美伊談判陷入停滯，以及在中東衝突和俄烏戰爭進入第五年之際，煉油系統面臨限制。 全球基準的 11 月交割布蘭特原油下跌 3.02 美元（2.81%），收於每桶 104.61 美元，為六個交易日以來首次下跌。 IEA 將全球石油需求下降預測擴大至每日 250 萬桶 IEA 的 9 月《石油市場報告》預測，今年全球石油需求將較去年每日減少 250 萬桶。這代表預測降幅較 8 月每日減少 160 萬桶的預測有所擴大。 該機構將預測修正歸因於美伊談判持續陷入僵局，導致石油流動正常化被推遲至明年。IEA 表示，需求減少將集中於中間餾分油和石化原料，尤其是在亞洲。 報告指出，石化原料和精煉產品供應大幅削減，加上燃料價格高企，尤其是柴油價格高漲，將持續對消費造成壓