Gate 深度報導與加密市場分析

韓國散戶投資者在 7 月 10 日至 9 月 1 日期間，淨買入價值 8 億美元的 SK 海力士美國存託憑證（SKHY）。據韓國證券存管院稱，在排除 ETF 後，SKHY 成為淨買入額最高的海外股票。儘管 SKHY 在 8 月的交易價格較韓國國內 SK 海力士股票溢價 36%，且投資者須對年度海外股票獲利超過 250 萬韓元的部分繳納 22% 的資本利得稅，這波買進熱潮仍持續。這種投資模式反映出韓國投資者偏好美國市場的穩定性，而非受到長期韓國折價影響的國內市場；投資者寧願承擔貨幣兌換成本與稅負，也不願回到韓國交易所。 韓國投資者自 7 月 10 日掛牌以來淨買入 $800M 價值 8 億美元的 SKHY 根據韓國證券存管院資料，韓國投資者在 7 月 10 日至 9 月 1 日期間買入了價值 8 億美元（約 1.1 兆韓元）的 SKHY，7 月 10 日正是該股票在 Nasdaq 掛牌之日。SKHY 是由在韓國上市的 SK 海力士股票支持的美國存託憑證（ADR），其中 10 股 SKHY 的內在價值等同於 1 股韓國國內 SK 海力士股票。 投資者買入 SKHY 後，若其年度海外股票實現

GoPro 於 5 月 1 日（當地時間）宣布，已與美國光通訊公司 Starman Optical 簽署最終合併協議，Starman 將支付 2.85 億美元現金，以取得合併後公司約 90% 的股權。這起合併源於 GoPro 的財務困境。此前，該公司違反貸款契約，並在 7 月面臨 180 天的期限，必須進行再融資或出售公司。這家運動相機製造商在 2014 年首次公開募股後不久，估值一度接近 120 億美元，但在中國製造商競爭加劇及銷售下滑的情況下，市值暴跌至約 3 億美元。 Starman Optical 以 2.85 億美元收購 90% 股權 根據合併條款，Starman Optical 將向 GoPro 股東支付總額 2.85 億美元現金（約 3900 億韓元），並取得合併後公司約 90% 的股權。GoPro 現有股東每股將獲得約 1.14 美元現金，同時保留合併後公司約 10% 的股權。這項交易需要股東及監管機構批准，預計將於年底前完成。GoPro 約 9200 萬美元的債務將在交易交割過程中償還。合併後，GoPro 將維持在 Nasdaq 上市。 合併消息宣布後 GoPro 股

預測市場 Kalshi 週一發布的和解通知顯示，北卡羅來納州共和黨眾議院候選人 Laurie Buckhout 因被發現押注自己的國會選舉，遭停權 3 年。Buckhout 以不到 1,000 美元的金額購買了自己與民主黨眾議員 Don Davis 競選的選舉合約，違反 Kalshi 規則手冊第 5.17(z) 條；該條禁止候選人交易其本人能直接影響結果的事件。這項於週五生效的和解處分對她處以 2,589.96 美元罰款，並是在 Buckhout 配合該交易所合規調查後達成的。 Buckhout 承認違規並配合調查 Buckhout 於 2025 年 12 月在北卡羅來納州第 1 國會選區展開競選活動。作為候選人，她被認定為能直接影響選舉結果的人，因此依該交易所規則不得進行交易。Kalshi 合規部門認定她配合了調查。 這名退役陸軍上校向 The Hill 承認了這筆投注。「我押了自己。真的。這是個愚蠢的錯誤，」她說，並補充表示，她得知出問題後便努力補救。Kalshi 發言人拒絕向該媒體進一步置評。2,589.96 美元的罰款超過她投注金額的兩倍。 Kalshi 懲處多名候選人，包括

韓國股市在 8 月創下有史以來最大的單月資金流出，淨流出 12.5 兆韓元，為自 2000 年開始追蹤以來的最高紀錄。此次資金流出發生在 KOSPI 指數於 7 月和 8 月暴跌 38% 之後，第一季由散戶參與帶動的漲勢隨之停滯，投資人情緒也受到打擊。9 月 2 日，KOSPI 下跌 3.99%，收於 6562.72 點，連續第 23 個交易日受困於 6000 點以下，散戶、外國投資人和國內機構投資人均轉為淨賣方。根據 Shinyoung Securities 的分析，此次資金流出超過先前危機高峰，包括全球金融危機期間的 2008 年 12 月（2.8 兆韓元），以及美國通膨衝擊期間的 2021 年 12 月（8 兆韓元）。從股票市場撤出的資金轉入較安全的銀行存款，主要銀行的定期存款餘額在 8 月底突破 1000 兆韓元。 8 月創下自 2000 年以來最大的股市資金流出紀錄 根據 Shinyoung Securities 的分析，2026 年 8 月是資金首次從韓國股市淨流出的月份，總額達 12.5 兆韓元。Shinyoung Securities 研究中心負責人 Kim Hak-k

GitLab（GTLB）股票週三盤前交易飆升近 21%，此前這家軟體公司公布第二財季營收為 2.863 億美元，年增 21%，年度經常性收入淨增 42%。此次飆升發生在 GitLab 宣布首次客戶訂單數量較一年前增加逾一倍之後，而價值至少 50 萬美元的交易年增逾 150%。GitLab 目前在 DevOps 軟體市場營運，企業正將 AI 整合至開發工作流程中。 GitLab 創下三年來最強勁的新客戶季度 GitLab 執行長 William Staples 在第二季財報電話會議上表示，公司創下三年來最強勁的新客戶訂單季度。首次訂單數量較一年前增加逾一倍，而來自這些客戶的年度經常性收入淨增近 40%。 「我們專責的首次訂單團隊正在建立更可複製的銷售模式，而我們以產品為主導的投資正在拓寬銷售漏斗頂端。兩者結合，為 GitLab 帶來了顯著更多的新客戶。贏得各種規模的客戶非常重要，包括 AI 新創公司以及起初下單金額較小的其他客戶，因為我們目前超過 10 億美元的年化營收中，有逾半數來自首次下單金額低於 5,000 美元的客戶。」Staples 表示。 客戶主管人數年增約 30%，而每位代

比特幣（BTC）週三交易價格為 77,264 美元，聯準會的利率展望已從 9 月升息的尾部風險轉為基本情境。根據 TradingView，加密貨幣當日下跌 0.2%，本週下跌 1.6%；8 月底一度飆升至 81,000 美元附近後，過去 30 天仍上漲 22%。此次重新定價發生在 7 月 PCE 通膨年增 3.7% 之後，遠高於聯準會 2% 的目標，促使 CME FedWatch 將 9 月 16 日 FOMC 會議升息 25 個基點的機率定價為 68.2%。市場轉型發生在 8 月 19 日公布的 7 月 FOMC 會議紀要顯示出 9 比 3 的鷹派異議之後，而聯準會主席凱文·華許在 8 月 28 日的 Jackson Hole 演講中重申，2% 的通膨目標「堅定且固定」。 比特幣價格走勢與 ETF 資金流 比特幣週三交易價格為 77,264 美元，根據 TradingView，當日下跌 0.2%，本週下跌 1.6%。此次回落發生在一個月的強勁上漲之後，BTC 過去 30 天上漲近 22%，並在 8 月底一度飆升至 81,000 美元附近後回落。現貨比特幣 ETF 於 9 月 1 日流

日本股市指數在交易期間大幅下跌，日經 225 指數下跌 1,889.70 點（2.85%），收於 64,325.64 點；TOPIX 指數下跌 100.26 點（2.40%），收於 4,081.60 點。此次拋售主要由 AI 與半導體相關股票疲弱所推動，適逢全球政府公債收益率大幅上升。美國 10 年期國債收益率升至 4.81%，為 1 月以來的最高水準；日本 10 年期公債收益率則升至 3.02%，再創 1996 年 9 月以來新高。此次下跌是在日本銀行（BOJ）官員發表暗示將持續收緊貨幣政策的一句話後出現，政策委員高田創表示，日本必須靈活升息以因應通膨。 日經 225 跌破 64,000 點，TOPIX 降至四週低點 根據 Yonhap Infomax World Stock Index，日經 225 指數收於 64,325.64 點，較前一交易日下跌 1,889.70 點（2.85%）。儘管前一日表現疲弱，該指數仍維持在 66,000 點水準，但本交易日一度跌破 64,000 點。 TOPIX 指數收於 4,081.60 點，下跌 100.26 點（2.40%）。TOPIX 指數自

XRP 現貨 ETF 截至 9 月 1 日累計淨流入已超過 16 億美元。十一天內有九天錄得正向流入，期間流入額超過 7.4 億美元，其中包括 8 月 28 日的 2620 萬美元。第二季 13F 文件顯示，投資顧問正在推動需求，其中以高盛的 8740 萬美元持倉為首。分析師 James Seyffart 表示，鑑於 XRP 在 $1.34 的價格走勢低迷，且位於 $1.35-$1.38 的支撐區間內，持續流入「尤其令人印象深刻」。機構持倉組成反映的是買入並持有的組合配置，而非交易帳戶資金流。 投資顧問推動 16 億美元 XRP ETF 需求 第二季 13F 文件顯示，XRP ETF 購買量主要來自投資顧問，而非對沖基金或券商。高盛持有最大的單一持倉，價值 8740 萬美元。截至 9 月 1 日的十一天內，流入總額超過 7.4 億美元，即使 XRP 價格維持在區間內，資金流仍持續為正。分析師 James Seyffart 指出，儘管代幣價格走勢相對低迷，機構需求仍展現韌性。以顧問為主的買方結構表明，這是組合配置策略，而非投機性交易帳戶活動。 XRP 於 $1.34 交易，處於關鍵支撐區

CryptoQuant 發布了一項分析，指出比特幣可能突破目前的下降趨勢，顯示熊市可能出現反轉。該分析指出，週期動能以及長期持有者餘額下降，都是影響市場情緒的因素。更廣泛的加密貨幣市場中，各主要資產呈現混合訊號。隨著交易者評估這一潛在轉變的影響，比特幣仍承受壓力。 CryptoQuant 分析凸顯週期動能轉變 CryptoQuant 的分析顯示，比特幣反轉下降趨勢的機率很高，並指出當前的週期動能是關鍵因素。CryptoQuant 帳戶在一則推文中分享了這項分析。隨著長期持有者餘額下降，比特幣正承受壓力，這也正在影響整體市場情緒。 長期持有者餘額呈現下降 長期持有者餘額正在下降，在市場中形成看跌情緒。這一下降加劇了比特幣目前承受的壓力。分析指出，這項因素與週期動能指標相結合，構成評估潛在趨勢反轉的基礎。 混合市場訊號反映審慎情緒 更廣泛的加密貨幣市場中，各主要資產呈現混合訊號。比特幣仍承受壓力，市場狀況反映出交易者審慎的展望。目前市場情緒仍然混合，交易者正在權衡潛在反轉的影響，以及更廣泛的宏觀經濟因素。比特幣作為去中心化數字貨幣運作，允許在沒有中介機構的情況下進行點對點交易。由於監管前景

韓國證券公司的股票委託管理產品以 5% 至 8% 的目標收益率進行行銷，但在 KOSPI 近 3 個月下跌超過 25% 後，正面臨虧損風險。據 9 月 2 日金融投資業界消息，KB Securities 於 7 月銷售了約 1.6 兆韓元的股票目標轉換委託管理產品，而 Korea Investment Securities 同月銷售了約 2 兆韓元。虧損之所以發生，是因為目標轉換產品會在達到目標收益率時贖回，但若未達成目標便會產生虧損；而在指數下跌後，投資組合中的股票表現也十分疲弱。業界觀察人士擔心香港 H 指數 ELS 事件可能重演，尤其是在 KB Securities，許多對股票或目標轉換產品了解較少的銀行客戶，都是透過整合分行網絡被導入的。 證券公司 7 月銷售數千億韓元的股票委託管理產品 根據 9 月 2 日金融投資業界的消息，股票目標轉換委託管理產品的銷售額，在股價下跌前的 7 月，每家證券公司至少達到數千億韓元。具體而言，Korea Investment Securities 於 7 月銷售約 2 兆韓元，KB Securities 銷售約 1.6 兆韓元，Shinhan

超過 5 億 XRP（價值約 3 億美元）已從 Binance 劃轉，@cryptoquantcom 在一則推文中表示。這筆提現引發了加密貨幣社群對 XRP 市場動態長期影響的討論。消息來源表示，儘管這可能不會直接影響短線價格，但這一舉動仍可能代表市場對 XRP 的正面展望，而日益增長的機構興趣也進一步提升了這筆劃轉的重要性。 Binance 從冷儲存轉移超過 5 億 XRP 這筆劃轉涉及超過 5 億 XRP 從冷儲存轉移至包括 Binance 在內的交易所。消息來源指出，如此大規模的轉移可能帶來交易活動增加的可能性。報告稱，存幣流入可能引發市場反應。與 Ripple 相關的 XRP 是一種數位資產，旨在實現快速且具成本效益的跨境交易。 Binance 兩天內錄得 3.15 億美元 XRP 流入 消息來源表示，Binance 在兩天內錄得 3.15 億美元的 XRP 流入。報告稱，買入興趣激增，顯示交易者及分析師信心強烈。市場參與者正在觀察這項活動如何影響價格走勢與情緒。 Binance 實施基於驗證等級的提現限額 消息來源表示，Binance 根據使用者驗證等級設定提現限額。這些限額

韓國股息股票在 9 月至 10 月進入傳統旺季，因為 KOSPI 製造業上市公司的淨利潤將從去年的 169 兆韓元飆升至今年預計的 751 兆韓元。利潤擴張恰逢今年開始實施的高股息公司新分離課稅政策。根據該政策，符合資格的公司必須維持 40% 或以上的股利支付率，或維持 25% 或以上的股利支付率且年股息成長率至少為 10%。韓國交易所資料顯示，KOSPI 公司過去 10 年的平均現金股利支付率約為 29%。 KOSPI 製造業今年獲利飆升至 751 兆韓元 根據 Leading Investment & Securities 的分析，KOSPI 製造業上市公司去年的淨利潤合計為 169 兆韓元，預計今年將達到 751 兆韓元，明年則預測將攀升至 973 兆韓元。自由現金流（FCF）也呈現類似的成長趨勢，從去年的 99 兆韓元上升至今年預估的 522 兆韓元，以及明年的 778 兆韓元。 新的分離課稅政策允許符合資格的高股息公司投資者，即使綜合金融所得（利息＋股息）超過 2,000 萬韓元，也可選擇分離課稅。符合資格的公司必須維持 40% 或以上的股利支付率，且股息不得較前一年減少；或

美國股票合約週三開盤走弱，截至美東時間凌晨 4:30，Nasdaq 合約下跌 0.2%，而 S&P 500、道瓊與 Russell 2000 合約持平。此前美國對荷莫茲海峽附近的伊朗目標發動攻擊，導致 WTI 原油週二突破 90 美元、Brent 原油接近 96 美元；川普總統表示，這些攻擊是為報復伊朗試圖在該水道布雷，以及針對駐約旦美軍發動飛彈襲擊。隨著美伊緊張局勢升高，跌勢隨之而來。地緣政治風險蔓延至債券市場，推動 10 年期美國國債殖利率升至 4.8%，創 2023 年 11 月以來最高水準，30 年期殖利率則突破 5.28%，重新引發投資人對通膨與利率的擔憂。 油價飆升之際，10 年期美國國債殖利率升至 4.8% 10 年期美國國債殖利率週三升至 4.8%，創 2023 年 11 月以來最高水準，同時 30 年期殖利率升破 5.28%。經濟學家 Mohamed El-Erian 警告，如果較高殖利率持續，市場可能開始擔心利率風險演變為信用風險。Peter Schiff 表示，油價上漲、美國國債殖利率攀升與勞動市場走弱的組合，使聯準會陷入兩難：寬鬆政策可能加劇通膨，而維持緊縮則可

兩名泰國商人於 8 月 31 日在美國紐約南區聯邦地區法院對 Tether 提起訴訟，指控該公司凍結約 4240 萬美元的 USDT。Nutthawat Rukthammachalern 和 Natthawat Kasamvilas 聲稱，Tether 於 2025 年 10 月 30 日將 10 個 Ethereum 地址列入黑名單，這些地址持有總數為 42,417,785.62 USDT。原告表示，此舉是應一名國土安全調查局調查員的非正式要求，但當時並沒有任何授權該行動的搜查令、傳票、法院命令或正式法律程序。訴訟的核心在於凍結的時間點：這項凍結發生在 2026 年 2 月 19 日於北卡羅來納東區簽發聯邦沒收令之前超過 3 個月，該沒收令是加密貨幣投資詐騙調查的一部分。此案對中心化穩定幣發行商在調查進行期間與執法機構合作的法律界線提出疑問。 Tether 於 2025 年 10 月 30 日凍結 USDT，早於 2026 年 2 月 19 日的令狀 根據訴狀，Kasamvilas 嘗試轉移 USDT 後發現受到限制。當他聯絡 Tether 時，據稱該公司將他轉介給一名國土安全調查局

Payward 是 xStocks 股票代幣框架背後的公司，已與倫敦證券交易所合作，將在倫敦上市的 100 家最大公司代幣化。這些名為 xStocks 的代幣化股票預計將在未來幾週內，透過 Kraken 及其他支援 xStocks Alliance 的平台提供。這項合作旨在擴大基於區塊鏈的英國公開市場存取管道，讓 110 多個國家的投資者能夠全天候交易代幣化的英國股票。在取得監管核准的前提下，倫敦證券交易所計畫在其近期宣布的 24 小時交易平台 LSE 24 上市 xStocks。此舉反映出業界正朝著將區塊鏈基礎設施與受監管資本市場整合的更廣泛趨勢發展；Payward 表示，xStocks 在超過 200,000 名持有者之間的總交易量已突破 400 億美元。 Payward 與 LSE 計畫將 100 檔英國股票代幣化 根據這項計畫，Payward 將把在倫敦上市的 100 家最大公司代幣化為 xStocks。110 多個國家的投資者將能夠取得這些代幣化股票，但目前英國投資者尚無法使用 xStocks。每個 xStock 都由一股公開交易的股票按 1:1 比例支持，並追蹤標的證券的表

9 月 2 日接受調查的 5 家南韓主要銀行外匯專家預測，韓元兌美元匯率將在本月出現短線反彈，之後在年底前再次下跌。匯率於 9 月 2 日收於 1,368.7 韓元兌 1 美元，下跌 1.7 韓元，此前兩個月已下跌 180.8 韓元（11.7%）。5 位專家中，有 4 位來自 KB 國民銀行、新韓銀行、韓亞銀行、友利銀行和 NH 農協銀行，預測反彈將在 9 月發生；另有 1 位專家預測反彈將在下個月出現。預期中的反彈將在包括 SK 海力士 ADR 相關美元流入耗盡，以及上月底企業稅繳納帶動的美元拋售結束等主要美元供應事件告一段落後出現。自 6 月下旬以來，南韓外匯市場已見韓元大幅升值，匯率從 7 月中旬的 1,500 韓元以上降至目前的 1,360 韓元區間。 5 家銀行專家預測 9 月匯率反彈 受訪專家中有 4 位預測，由於外匯市場上的美元供應減少，匯率將在本月反彈。KB 國民銀行經濟學家李敏赫表示：「隨著大規模美元供應事件已經結束，本月可能出現強勁的美元買盤需求，從而推動匯率反彈。」根據調查，與 SK 海力士 ADR 融資相關的美元流入效應大多已經耗盡。出口企業為支付企業稅暫繳款而

Capital B 這家法國比特幣金庫公司於 9 月 2 日透過私募配售 1,318 萬股附認股權證的股份，從比特幣先驅 Adam Back 籌得 760 萬歐元資金。這筆交易每單位定價為 0.58 歐元，較 9 月 1 日收盤價溢價 15.4%，所得資金主要將用於增持比特幣，可能使公司的比特幣持有量從目前的 3,145 BTC 增至 3,521 BTC。此次配售接續 8 月 28 日宣布的 2,100 萬歐元同類募資，以及 5 月進行的 1,520 萬歐元融資，形成一種重複模式：Capital B 利用與認股權證掛鉤的私募配售擴大其比特幣金庫，同時為投資者提供與未來股價表現掛鉤的選擇權。 Capital B 以每單位 0.58 歐元向 Adam Back 發行 1,318 萬股 Capital B 確認，Back 以每單位 0.58 歐元認購 13,181,030 股，每股均附帶四份認股權證，產生 764 萬歐元的總收益。扣除費用及交易成本後，預計淨收益約為 730 萬歐元。認購價格較公司 9 月 1 日的收盤股價溢價 15.4%。 淨收益加上公司的持續營運，可能足以購買額外 376

Klip 由 AhnLab Blockchain Company (ABC) 營運，推出一項存款活動，USDT（Tether）的年化報酬率最高可達 17%。活動期間為 9 月 1 日至 10 月 31 日，並使用 Superearn 協議進行資金管理。Superearn 的服務條款聲明：「我們對任何損失和損害概不負責。」儘管提供高收益，仍引發對投資風險的疑慮。Klip 是一款數位資產錢包，最初由 Kakao 的關聯公司 GroundX 開發，並於去年 3 月由 ABC 收購。 Klip 推出採用階梯式年化報酬率結構的 USDT 存款活動 該活動提供 5% 至 7% 的基本年化報酬率，另加 10% 的獎勵年化報酬率，Kaia 鏈上 USDT 存款的年化報酬率最高合計可達 17%。參與者必須至少存入 100 USDT，存款期限至少為 30 天。活動於 10 月 31 日結束後，獎勵將在 7 天內自動發放。 獎勵年化報酬率採用階梯式制度：存入不超過 1,000 USDT 的部分可享 10% 獎勵；1,000 USDT 至 50,000 USDT 的部分可享 5% 獎勵；超過 50,000 U

Robinhood Wallet 和社交交易應用程式 Fomo 的使用者一直能夠使用信用卡購買迷因幣，無須額外完成了解你的客戶（KYC）身分認證，促使 Chase 要求 Visa 調查這些交易是如何分類的。這些購買交易是由加密貨幣支付基礎設施公司 Crossmint 透過其 Token Checkout 產品提供支援，該產品將交易歸類於商家類別代碼 5815「數位商品媒體」，而非加密貨幣類別。Crossmint 引用美國證券交易委員會 2025 年的指引為此做法辯護，該指引稱典型的迷因幣可比作收藏品，但支付網路規則與加密貨幣合規要求仍是分開的監管問題。 Crossmint 將迷因幣購買交易歸類為數位商品媒體 The Block 進行的測試發現，使用者可以透過這兩款應用程式，使用連結至 Apple Pay 或 Google Pay 的 Visa 和 Mastercard 信用卡購買包括 dogwifhat 或 WIF 在內的代幣。這些交易並未按照通常與加密貨幣購買相關的商家類別進行處理。相反地，卡片帳單將其歸類於商家類別代碼 5815，即「數位商品媒體」，這通常是與數位書籍、電影、音樂及

ARK Invest 與 Glassnode 於 2026 年 9 月 02 日發布一份聯合研究報告，探討 Bitcoin、Ethereum 與 Solana 的去中心化架構。該報告題為《去中心化光譜：數位資產中的設計取捨》，將每個區塊鏈網路定位在由可稽核性、安全性、治理與所有權所定義的可衡量連續體上，逐步擺脫二元式的去中心化標籤。分析顯示，Bitcoin 與 Ethereum 各自僅需 3 個串通的實體即可突破關鍵安全門檻，而 Solana 則需要 19 個。該報告採用涵蓋六個維度的量化評分框架，使用 Glassnode 的鏈上資料與網路來源。研究結果指出，Bitcoin 在綜合去中心化程度上領先，Ethereum 處於中間位置，而 Solana 則優先考量效能與協調速度，而非分散式控制。 Bitcoin 與 Ethereum 需要 3 個串通的實體才能突破安全門檻，Solana 則需要 19 個 在安全性維度上，該報告量化了其所稱的關鍵控制門檻——需要串通以實質改變各自帳本的獨立實體最低數量。Bitcoin 與 Ethereum 各自在僅有 3 個實體串通時便跨越該門檻，而 Sol