Gate 深度報導與加密市場分析

KB Asset Management ETF 營運團隊主管 Bae Ho-jin 於 8 月 19 日在該公司位於首爾永登浦區的總部接受採訪時，建議投資人避免對股票產生情感依戀。這位 38 歲的基金經理警告投資人不要因過去獲利的交易而過度自信，並表示自己曾因將資金重新投入過去曾成功的持倉而蒙受損失，因此會避免對特定股票抱持過度堅定的信念。此次採訪是《韓國經濟報》「Super Rookie Fund Manager」系列的一部分，該系列介紹 30 多歲的投資專業人士。 Bae Ho-jin 在證券研究與資產管理領域累積職涯經驗 Bae Ho-jin 出生於 1988 年，2014 年在 Samsung Securities 的海外股票團隊開啟職業生涯，當時韓國的海外股票市場仍處於發展初期。他對股票的興趣源自高中時期替母親下單。之後，他在 Korea Investment & Securities 擔任「第一代 ETF 分析師」，接著加入 Hana Asset Management，負責管理被動型基金，並參與推出「1Q ETF」品牌。目前，他在 KB Asset Management 負

加拿大將自 9 月 8 日起對美國衛生紙原材料加徵 25% 至 50% 的報復性關稅，此舉升高了由川普政府對加拿大產品徵收最高 50% 關稅所引發的貿易戰。2024 年，美國從加拿大進口了約價值 3.28 億美元的衛生紙，使加拿大成為最大供應商，而許多在 Costco 等零售商販售的美國衛生紙品牌都高度依賴加拿大原材料。美國人約占全球人口的 4%，卻消耗全球超過 20% 的衛生紙；美國人平均每年使用 141 卷衛生紙，居全球之冠。Procter & Gamble 表示，受關稅影響，公司將被迫提高衛生紙價格。貿易戰的影響不限於紙類產品：加拿大汽車及零件適用 25% 關稅，川普警告，如果談判失敗，明年 1 月可能將關稅提高至 50%；與此同時，兩國也對包括龍蝦和乳製品在內的食品與飲料採取報復性措施。 如果關稅成本轉嫁至生產成本，消費者價格上漲將難以避免。《衛報》指出，北美居民將越來越難以負擔上廁所或流淚的代價。美國貿易代表駁回了對消費者影響的疑慮，但關稅推動供應鏈成本上升的可能性仍然存在。緬因州共和黨參議員 Susan Collins 所在州的龍蝦產業依賴程度很高，她批評川普政府的措施是「

Strive Inc.（ASST）股價週四收盤上漲逾 7.5%。在該公司本月稍早公布強勁季度業績並持續累積 Bitcoin（BTC）儲備後，股價有望創下自 2025 年 5 月以來最佳的單月漲幅。此次上漲正值市場熱烈辯論該公司的 Bitcoin 金庫策略之際。知名 Bitcoin 評論人士 Parker Lewis 表示，Strive 的最低報酬門檻「實際上等同於持有 Bitcoin」；執行長 Matt Cole 則指出，ASST 自 2025 年 5 月以來的表現優於 BTC，藉此為該策略辯護。Strive 最近披露，公司在 8 月 17 日至 8 月 21 日期間購買了 1,110 BTC，使總持倉量達到 21,356 BTC；同期 Bitcoin 價格突破 80,000 美元，為 2026 年 5 月以來首次。 Parker Lewis 批評策略，執行長 Matt Cole 為績效辯護 Parker Lewis 是 Zaprite 的業務開發主管及知名 Bitcoin 評論人士。他在 X 上發布動態表示，Strive 的最低報酬門檻「實際上等同於持有 Bitcoin」。最低報酬門

Virtu Financial、M1X Global 和 Tradeweb 在 Canton Network 上完成了一筆機構回購交易，使用由馬紹爾群島共和國在鏈上發行的主權數位債券 USDM1 作為抵押品。USDM1 由短期美國國債以 1:1 比例支持，依據紐約州法律架構，屬於完全抵押的主權債務。這些公司表示，這是已知首筆將原生發行的主權數位抵押品，與透過主要機構電子交易平台進行的完全鏈上原子結算相結合的回購交易，完整週期耗時不到 10 分鐘。 Virtu、M1X 和 Tradeweb 在 Canton Network 上使用 USDM1 執行回購交易 該交易由受監管交易對手在 Tradeweb 上以雙邊方式執行，證券交付、現金部分及後續返還則在 Canton 上完成結算。完整的回購及解除回購週期耗時不到 10 分鐘。 USDM1 是由馬紹爾群島共和國在鏈上發行、以美元計價的主權債券。該工具由短期美國國債以 1:1 比例支持，依據紐約州法律架構，屬於完全抵押的主權債務。債券在作為抵押品使用期間仍持續支付票息。 原子結算是指交易中相互關聯的部分同時發生，而非依賴彼此獨立的結算流程。在此

現代汽車證券於 8 月 28 日發布分析，認為韓國銀行於 8 月 27 日升息是針對核心通膨趨勢所採取的先發制人回應。經濟學家 Choi Je-min 將此舉歸因於核心通膨的慣性特徵，核心通膨升幅約有 80% 可由過去的通膨，而非短期供需衝擊解釋。該分析評估本輪升息週期的終端利率將達到 3.25% 的機率為 60%，達到 3.50% 的機率為 40%。 需求壓力傳導至通膨的貝塔係數為 0.27 Choi Je-min 的報告估計，需求壓力傳導至通膨的強度（貝塔係數）在整體 CPI（消費者物價指數）為 0.27，且結果具有統計顯著性。該經濟學家表示，經濟成長率的大幅上修意味著存在顯著的正產出缺口，鑒於需求至通膨的傳導管道有效，這可能在存在時間落差的情況下轉化為通膨壓力。 韓國銀行總裁 Shin Hyun-song 於 8 月 27 日在首爾韓國銀行總部主持貨幣政策委員會會議。[聯合採訪團] 核心通膨 80% 由慣性而非短期衝擊所驅動 該分析發現，對韓國銀行而言屬於優先考量的核心通膨，其產出缺口效應並不具統計顯著性。核心通膨升幅約有 80% 可由該指標自身的慣性解釋。Choi 表示，這意味

StarkWare 週三宣布，採用其 Quantum Safe Bitcoin（QSB）方法的一筆交易已在區塊 964,199 中確認；該區塊由 MARA Pool 於 UTC 時間下午 8:48 挖出。這筆交易代表 Bitcoin 在主網上的首筆抗量子支出，旨在保護已轉移的代幣免受未來量子攻擊，同時不改變 Bitcoin 的共識規則。QSB 採用簽章磨礪，讓安全性建立在雜湊函式之上，而不是建立在足夠大型的量子電腦可透過 Shor 演算法破解的橢圓曲線密碼學之上。StarkWare 表示，這種方法不會讓 Bitcoin 本身具備抗量子能力，而執行長 Eli Ben-Sasson 仍希望且預期未來會進行協議層級的軟分叉。隨著量子運算威脅推動整個加密貨幣市場對安全性的討論，Google 安全性研究人員呼籲在 2029 年前完成後量子轉型，這項進展也應運而生。 MARA Pool 在區塊 964,199 中挖出交易 Mempool.space 的鏈上資料顯示，這筆交易將金額分別為 39,179 和 10,000 薩托希的兩筆輸入合併為單一 44,000 薩托希的輸出，支付了 5,179 薩托

根據分析公司 The Kobeissi Letter 的資料，Solana 於 7 月處理了創紀錄的 42 億筆交易；與此同時，驗證者進入該網路首次正式治理投票的最後一個 epoch，投票提案包括在六年內削減約 15 億美元的新 SOL 發行量。投票於 8 月 23 日開始，並持續至 epoch 1023 結束，選票上有三項措施：治理憲章、SIMD-0550 以及 SIMD-0553。截至 8 月 28 日，三項提案均達到法定人數，通膨降低措施有 47.29% 的質押 SOL 參與投票，費用變更則有 42.08% 參與。根據 The Kobeissi Letter，7 月交易筆數比 6 月高出 13.5%，比 2025 年 12 月高出 91%。SIMD-0550 由兩名 Helius 工程師於 6 月提交，將 Solana 的年度通膨降低率從 15% 提高至 30%，在六年內削減約 1,890 萬枚 SOL 的發行量；SIMD-0553 則由 Temporal 於 7 月發布，將固定的 5,000 lamport 交易費拆分為 2,500 lamport 的納入費與一項資源費。 So

輝達於週四提交文件，擬成立輝達公司員工聯邦政治行動委員會，此時立法者與川普政府正逐步接近制定 AI 監管規則。新的政治行動委員會將由員工自願捐款提供資金，每人每年捐款上限為 5,000 美元，並將款項捐給兩黨候選人。截至提交這份文件時，輝達今年已在聯邦遊說上支出超過 250 萬美元，並聘請前英特爾及美國商務部高階主管布魯斯・安德魯斯（Bruce Andrews）擔任外部事務長，這是科技業在聯邦 AI 監管可能出台前展開更廣泛政治攻勢的一環。 這家晶片製造商加入了其他正在加強政治參與的 AI 公司行列。Anthropic 今年稍早成立了自己的聯邦政治行動委員會，而 CNBC 引述的聯邦披露資料顯示，OpenAI 與 Anthropic 在第二季合計花費 317 萬美元進行遊說，較今年前 3 個月增加 23%。 科技創辦人為 2026 年選舉週期捐款數百萬美元 科技億萬富豪正向 2026 年期中選舉投入大筆資金。根據《華盛頓郵報》的分析，特斯拉與 SpaceX 創辦人馬斯克已為本次選舉週期捐款約 9,060 萬美元，其中包括捐給其 America PAC 的超過 5,000 萬美元，而該政

Strive Inc.（ASST）股價週四收盤時上漲超過 7.5%，此前該公司於本月稍早公布強勁的季度業績，並在 8 月 17 日至 8 月 21 日期間購買 1,110 BTC，使目前持有量達到 21,356 BTC。這些購買以每枚 BTC 平均 $73,409 的價格完成，正值 Bitcoin（BTC）價格自 2026 年 5 月以來首次升破 $80,000 之際。知名 Bitcoin 評論家 Parker Lewis 批評 Strive 的策略，表示該公司的門檻報酬率「實際上等同於持有 Bitcoin」，並警告股東「賣出股票，買入 Bitcoin」；執行長 Matt Cole 則為該股票自 2025 年 5 月宣布策略以來相對 BTC 的超額表現辯護。該股有望創下自 2025 年 5 月以來最佳的單月漲幅，但其交易價格相對 Bitcoin 淨值（NAV）溢價近 90%。 Parker Lewis 質疑 Strive 策略，執行長 Matt Cole 為表現辯護 Zaprite 業務開發主管 Parker Lewis 在 X 上的一則貼文中表示，Strive 的門檻報酬率「實際上等

DB Insurance 於 28 日宣布中長期企業價值提升計畫，目標是在 2030 年前達成 40% 的合併口徑股東報酬率，並讓每股股利（DPS）每年至少成長 10%。該計畫將透過提升可分配利潤與資本效率，將重點從短期擴張轉向永續且均衡的成長。此公告升級了公司先前的價值提升計畫；該計畫原定於 2028 年達成 35% 的單體口徑股東報酬率目標，如今則將目標提高至 2030 年的 40% 合併口徑股東報酬率與 50% 單體口徑股東報酬率。 DB Insurance 將 2030 年合併口徑股東報酬率目標提高至 40% DB Insurance 在新公布的計畫中提高了股東報酬目標。公司先前在既有的價值提升計畫中，設定於 2028 年達成 35% 的單體口徑目標。更新後的目標則規定，於 2030 年前達成 40% 的合併口徑目標與 50% 的單體口徑目標。公司計畫讓每股股利（DPS）每年至少成長 10%，以提高股東報酬的可預測性。 公司引入 DCR 指標管理股利永續性 DB Insurance 引入股利覆蓋率（DCR）作為確保股利永續性的新指標。DCR 的計算方式，是以可分配利潤除以預期股

輝達公布創紀錄的季度業績，財務長 Colette Kress 預測 2028 財政年度營收將成長 70%，遠高於華爾街預估的 44%，推動其股價週四大漲近 9%。這家晶片製造商在 91 天的財政年度第二季創造 962210億美元營收，較一年前成長 106%，淨利達到 600 億美元，毛利率接近 75%。這項意外展望打破了連續四季財報公布後股價下跌的模式，並使輝達市值增加約 4,400 億美元。執行長黃仁勳將保守的指引歸因於供應限制，表示需求超過 70%，但供應限制設定了預測上限。這項業績獲得馬斯克、《大賣空》投資人 Steve Eisman 以及前白宮 AI 顧問大衛·薩克斯的稱讚，同時擠壓了原本押注財報公布後股價再次下跌的放空者。 輝達公布每日 10.6 億美元營收速率 輝達在 91 天的財政年度第二季創造 962210億美元營收，平均每天約 10.6 億美元。Pro Capital 執行長 Anthony Pompliano 在 X 上表示：「輝達每天營收達到 10 億美元。太瘋狂了。」馬斯克回覆：「令人印象深刻。」營收較一年前成長 106%，淨利達到 600 億美元，毛利率接近

Kakao 和 SK 創新在 8 月下旬宣布企業重組後股價下跌，因投資人表達了對業務不確定性的疑慮。Kakao 於 8 月 21 日宣布分拆為兩個實體，股價盤中一度下跌近 12%，收盤跌幅超過 7%；SK 創新則在 8 月 25 日宣布與子公司 SKIET 合併後，股價於 8 月 26 日下跌 11.04%。股價下跌源於投資人擔心 Kakao 的協同效應減弱，以及 SK 創新的財務負擔增加。兩起案例都反映出韓國企業透過合併與分拆來維持成長動能的更廣泛趨勢，但這些企業仍難以說服投資人相信其業績前景將有所改善。 Kakao 8 月 21 日宣布分拆後股價下跌 7% Kakao 於 8 月 21 日召開董事會，宣布計畫透過分拆將公司拆分為「Kakao AI」與「Kakao X」。股價盤中一度下跌近 12%，收盤較前一交易日下跌超過 7%。公司表示，將運用 KakaoTalk 過去 15 年建立的關係與溝通能力，積極迎接 AI 時代，但市場對業務不確定性與結構性限制的反應更加敏感。 投資人擔心各業務之間的協同效應可能減弱。Kakao 過去在一個強大的平台內，維持 AI 技術、科技金融、內容與行

Hyperliquid Strategies（在 Nasdaq 以 PURR 交易）透過股權融資籌集了約 6.466 億美元，並將其 HYPE 代幣持有量增加逾一倍至約 2930 萬枚。截至 6 月底，這些代幣價值約 19 億美元。該公司截至 6 月 30 日止財政年度的淨收入為 3.055 億美元，其中 HYPE 帶來的 7.099 億美元未實現收益對業績貢獻顯著。這項策略性累積反映了該公司對 Hyperliquid 生態系的集中押注；在截至 6 月止的 12 個月期間，該生態系產生了約 9.45 億美元的生態系費用，並在 6 月底前占全球永續合約交易量約 9.4%。 該公司在財政年度結束時持有 1.499 億美元現金且沒有債務。3.055 億美元的淨收入包括 1.835 億美元的遞延稅項費用，以及未實現的 HYPE 收益。該公司的 HYPE 代幣幾乎全部已質押，其與 Unit 合作營運的驗證者節點已成為 Hyperliquid 上規模第三大的驗證者。 Hyperliquid Strategies 截至 8 月 19 日額外收購 1650 萬枚 HYPE 代幣 Hyperliquid

摩根士丹利預測，韓國央行將持續升息週期，於 11 月及明年 2 月再升息兩次，在明年第一季前將基準利率提高至 3.5%。這家全球投資銀行在 28 日發布的《升息週期持續》報告中表示，儘管金融市場將韓國央行 8 月貨幣政策委員會的決策解讀為略偏鴿派，但其立場仍然偏鷹派。這項預測是基於強勁的經濟成長與持續的通膨壓力。韓國央行已將今年 GDP 成長預測從 2.6% 上調至 3.3%，並將明年預測從 2.1% 上調至 2.9%。 摩根士丹利預測再升息兩次至 3.5% 摩根士丹利表示，韓國央行將於 11 月及明年 2 月再升息兩次，每次 0.25 個百分點，使終端利率達到 3.5%。韓國央行貨幣政策委員會於 27 日將基準利率從 2.75% 上調至 3.00%，為連續第二次升息。儘管委員黃健一主張維持利率不變，韓國央行總裁申鉉松仍將這項決定形容為不違背委員會整體緊縮立場的「策略性選擇」。 報告指出，儘管市場將韓國央行的溝通解讀為鴿派，但摩根士丹利在考量出乎意料強勁的宏觀經濟前景後，並未看到升息路徑出現根本性變化。摩根士丹利強調，韓國央行傳達的訊息並非每次會議都連續升息，而是以每季一次的步調持續升

Dunamu 是南韓加密貨幣交易所 Upbit 的母公司，週五宣布已與 Visa 建立策略合作夥伴關係，運用穩定幣和 AI 提供創新金融服務。雙方將結合 Dunamu 的數位資產技術與 Visa 的全球支付網路，探索穩定幣支付、跨境匯款和 AI 驅動金融等新服務。這項合作旨在遵循法規，實現更安全、更透明且具互通性的數位資產與次世代支付應用。 Dunamu 與 Visa 概述穩定幣和 AI 合作範圍 雙方表示，計畫將穩定幣連結至現有的全球支付基礎設施。在 AI 方面，Dunamu 與 Visa 將共同探索代理式商務這一重點領域，讓 AI 代理人代替使用者搜尋商品或服務，並完成購買與付款。 Dunamu 執行長 Oh Kyung-seok 表示：「AI、穩定幣和代幣化的普及，是將改變金融與商務運作方式的關鍵趨勢。透過與 Visa 合作，我們將把數位資產與現有金融體系連結，創造讓使用者能夠切身感受的全新全球金融體驗。」 合作探索整合開放式 USD 穩定幣 Dunamu 在新聞稿中特別提到，這項合作將探索在未來合作中使用 Open Standard 的 Open USD（OUSD）的可能性。O

USA Rare Earth、MP Materials、Energy Fuels 和 Critical Metals 宣布，8 月下旬在美國稀土生產方面取得重大進展。8 月 24 日，USA Rare Earth 為承接 Serra Verde Phase 1 生產項目的特殊目的載具完成 15.5 億美元資本化，其中 7.5 億美元由美國政府出資。MP Materials 於 8 月下旬獲得美國國防部 4 億美元的可轉換優先股投資，並取得一項為期 10 年、為釹鐠（NdPr）設定每公斤 110 美元價格下限的協議。這些公告反映出美國政府持續支持在中國以外發展國內稀土元素供應鏈。 USA Rare Earth 在美國政府支持下完成 15.5 億美元資本化 8 月 24 日，USA Rare Earth 宣布，已為承接 Serra Verde Phase 1 生產項目產出的特殊目的載具完成 15.5 億美元資本化。美國政府為此安排出資 7.5 億美元。這項交易包含磁性稀土價格下限機制，條款明確涵蓋鏑和鋱等重稀土元素。 MP Materials 透過價格下限協議取得國防部 4 億美元投資 8

The Sandbox 承諾，在 8 月 21 日的跨鏈橋遭利用事件從 Ethereum 金庫中竊取 147.44億枚 SAND、價值約 70 萬美元後，按 1:1 比例賠償符合資格的 SAND 持有者。攻擊者利用 SAND 在 Base 和 BNB Smart Chain 合約中的設定漏洞，使自己成為傳入跨鏈橋訊息的唯一驗證者，並鑄造無資產支撐的代幣。這起漏洞利用事件影響了 SAND 30 億枚最大供應量中的約 0.5%，而 Ethereum 和 Polygon 上的 SAND 未受影響。 攻擊者利用跨鏈橋合約中的設定漏洞 The Sandbox 於週四發布事後分析報告，確認攻擊者利用了 SAND 在 Base 和 BNB Smart Chain 合約中的設定漏洞。該漏洞讓攻擊者成為傳入跨鏈橋訊息的唯一驗證者，並鑄造無資產支撐的代幣。約 1,470 萬枚 SAND 代幣從 Ethereum 金庫中被竊取。儘管兩個網路上鑄造了超過 339 兆枚無資產支撐的 SAND，但這些代幣已被隔離，無法跨鏈或贖回。遭入侵的跨鏈橋合約將永久停用。The Sandbox 表示，未來任何 Base 或

LBank 推出實體卡，透過全球 Visa 網路將其加密貨幣生態系統延伸至日常支付。符合資格的使用者可以透過官方平台申請，並在全球支援 Visa 的商家與 ATM 使用其 LBank 現貨帳戶中的資金。該卡旨在連結數位資產持有量與既有支付基礎設施，讓加密貨幣持有者能將數位資產用於餐飲、飯店、購物、交通及國際旅行等日常支出。LBank 成立於 2015 年，服務遍及 210 個國家和地區，擁有超過 2,500 萬名註冊使用者，據報每日交易量超過 238.1 億美元。 LBank Card 支援付款時即時將加密貨幣兌換為法定貨幣 LBank Card 允許符合資格的使用者直接使用其 LBank 現貨帳戶餘額消費，數位資產會在付款處理時即時兌換為交易所需的貨幣，無需另外為卡片錢包儲值或手動劃轉資金。使用者在購買前不需要將資金轉入專用卡片餘額；相反地，現貨帳戶中符合資格的數位資產會在付款處理時兌換為交易所需的貨幣。 該卡不收取月費、儲值費或外幣兌換費，但每筆消費須支付 0.8% 的消費手續費。該卡也支援 Apple Pay 和 Google Pay。由於該卡透過 Visa 商家網路運作，使用者

SK Gas 於 5 月 27 日宣布吸收合併 SK Advanced，預計於 11 月 4 日完成，由 SK Gas 作為存續公司，SK Advanced 則解散。此次合併緣於 SK Advanced 連續四年出現營業虧損，2022 年、2023 年、2024 年及去年虧損總額分別為 1,290 億韓元、825 億韓元、1,161 億韓元及 1,400 億韓元，主因是丙烷脫氫（PDH）產業存在結構性供過於求的疑慮。SK Gas 旨在利用其較高的信用評等（AA−，相較於 SK Advanced 的 BBB 至 BBB+）降低借款成本與利息支出。然而，鑑於 PDH 業務的波動性，以及 1:0 合併比率不會造成股權稀釋，分析師對這項合併究竟會提升還是稀釋股東價值仍意見分歧。 SK Gas 宣布與 SK Advanced 進行 1:0 吸收合併 根據金融監督院電子公示系統 28 日公布的資料，SK Gas 於 5 月 27 日揭露吸收合併消息。合併日期為 11 月 4 日，SK Gas 將作為存續公司，而 SK Advanced 將解散。合併比率為 1:0，採用無增資合併方式，不會發行新股。

達拉斯聯準會研究人員 Rosie Levy 與 Srini Ramaswamy 發表研究報告警告，全天候運作的代幣化存款可能使美國銀行體系的到期日轉換能力降低約 5,800 億美元。報告指出，即時結算技術與自動化收益率切換工具可能縮短存款存續期間，並迫使銀行持有更多現金準備。到期日轉換是指利用短期存款為抵押貸款等長期貸款提供資金的做法，其運作仰賴存款穩定性，而代幣化可能透過銀行網路間的即時資金轉移削弱這項穩定性。 達拉斯聯準會研究發現 $580B 到期日轉換風險 達拉斯聯邦儲備銀行委託進行這份報告，以了解建立於區塊鏈架構上的商業銀行存款可能如何影響美國銀行體系的核心功能。研究指出，美國銀行承擔的 7 兆美元總體存續期風險中，約 80% 由標準存款獨特的存續期特徵所支撐。 根據報告提供的計算結果，存款加權平均存續期若縮短 10%，銀行體系的到期日轉換能力將降低約 5,800 億美元。作者認為，代幣化存款可在銀行網路間全天候進行近乎即時的轉帳，可能拆解長期以來維持存款穩定性的傳統摩擦。 報告指出，隨著自動化收益率切換工具、可程式化智慧合約及代理式人工智慧的出現，存款人可能即時自動將資金轉移