Quỹ hưu trí và Bitcoin: hoạt động đầu tư tiền điện tử của các tổ chức

Các quỹ hưu trí có thể tiếp cận Bitcoin, nhưng các nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng những sản phẩm tài chính được quản lý thay vì các sàn giao dịch tiền điện tử dành cho nhà đầu tư cá nhân hoặc trực tiếp lưu ký khóa riêng tư. Đối với người được ủy thác quỹ hưu trí, công chức, người nghỉ hưu và các nhà hoạch định chính sách, vấn đề là liệu các khoản đầu tư tiền điện tử có phù hợp với nghĩa vụ ủy thác, các danh mục đầu tư thận trọng được thiết kế để cung cấp phúc lợi hưu trí ổn định và yêu cầu về sự ổn định dài hạn cần thiết cho an sinh hưu trí công hay không.

Điểm chính

• Các quỹ hưu trí quản lý những nguồn tiền dài hạn để chi trả phúc lợi hưu trí, vì vậy tính thanh khoản, đa dạng hóa, cam kết với người thụ hưởng và bảo toàn vốn là những yếu tố cốt lõi trong các quyết định đầu tư.

• ETF Bitcoin và các chứng khoán khác có thể cung cấp khả năng tiếp cận cho tổ chức mà không yêu cầu các quỹ hưu trí trực tiếp lưu ký Bitcoin hoặc những loại tiền điện tử khác.

• Bộ Lao động Hoa Kỳ đã rút lại hướng dẫn dành riêng cho tiền điện tử năm 2022 đối với kế hoạch 401(k) vào ngày 28 tháng 5 năm 2025 và khôi phục cách tiếp cận trung lập, dựa trên nguyên tắc đối với các quyết định đầu tư của bên được ủy thác.

• Sắc lệnh hành pháp 14330, được ban hành vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, đã chỉ đạo các cơ quan liên bang xem xét lại những rào cản đối với các tài sản thay thế, bao gồm một số phương tiện đầu tư tài sản kỹ thuật số, trong các kế hoạch đóng góp xác định.

• Cuộc tranh luận vẫn đáng kể: những người ủng hộ viện dẫn lợi ích đa dạng hóa và đổi mới tài chính, trong khi Better Markets cho rằng tiền điện tử tạo ra những rủi ro không thể chấp nhận được đối với các quỹ hưu trí công và an sinh hưu trí.

Các quỹ hưu trí đầu tư vào Bitcoin như thế nào

Các quỹ hưu trí có thể tiếp cận Bitcoin thông qua ETF Bitcoin, các sản phẩm giao dịch trên sàn, quỹ đầu tư, hợp đồng Futures, quỹ phòng hộ hoặc các công ty niêm yết công khai có liên quan đến thị trường tiền điện tử. ETF Bitcoin giao ngay có thể cung cấp khả năng tiếp cận thông qua cơ sở hạ tầng quen thuộc của thị trường tài chính mà không yêu cầu người được ủy thác quản lý ví hoặc khóa riêng tư.

Cấu trúc này gần với các khoản phân bổ của tổ chức hơn so với việc mua tiền điện tử thông qua một sàn giao dịch dành cho nhà đầu tư cá nhân. Các danh mục đầu tư hưu trí có thể đã bao gồm những tài sản truyền thống, vốn đầu tư mạo hiểm, vốn cổ phần tư nhân, trái phiếu, các chiến lược quỹ chỉ số thụ động và những khoản đầu tư thay thế khác.

Các hệ thống hưu trí công cũng có thể tiếp cận gián tiếp thông qua những chỉ số chứng khoán bao gồm các công ty nắm giữ Bitcoin hoặc vận hành các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số. Khả năng tiếp cận các lựa chọn tiền điện tử đã mở rộng trong những năm gần đây, nhưng việc nắm giữ trực tiếp vẫn chỉ là một trong những phương án khả thi.

Vì sao các quỹ hưu trí đang tìm hiểu Bitcoin

Bitcoin đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức vì đây là một loại tài sản mới với nguồn cung cố định, tính thanh khoản toàn cầu và khả năng tiếp cận công nghệ Blockchain cũng như đổi mới tài chính.

Những người ủng hộ cho rằng các khoản phân bổ được xác định ở quy mô phù hợp có thể đa dạng hóa đầu tư, tạo ra lợi nhuận tiềm năng và mang lại khả năng tiếp cận một tài sản có hiệu suất lịch sử đôi khi khác với cổ phiếu và trái phiếu. Nguồn cung cố định của Bitcoin cũng được viện dẫn như một công cụ có thể phòng ngừa lạm phát hoặc sự mất giá của tiền tệ.

Đánh đổi ở đây là Bitcoin không tạo ra lãi suất theo hợp đồng, cổ tức hoặc lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Giá trị của Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào cung và cầu của thị trường, đồng thời giá có thể giảm mạnh. Vì vậy, không thể xem xét mức lợi nhuận kỳ vọng cao hơn một cách tách biệt khỏi những rủi ro áp đặt lên toàn bộ quỹ.

Quỹ hưu trí công, nghĩa vụ ủy thác và chính sách tiền điện tử

Các quỹ hưu trí công thường hoạt động theo luật ủy thác của tiểu bang, trong khi các kế hoạch hưu trí khu vực tư nhân có thể chịu sự điều chỉnh của ERISA. Nhìn chung, người được ủy thác phải hành động thận trọng, bảo vệ lợi ích tài chính của người thụ hưởng và đảm bảo các hệ thống hưu trí có thể đáp ứng những nghĩa vụ dài hạn.

Cuộc tranh luận chính sách đã mở rộng khi các nhà lập pháp xem xét liệu các quỹ công có nên được tiếp cận nhiều hơn với các khoản đầu tư tiền điện tử hay không. Một báo cáo của Better Markets năm 2025 do cố vấn pháp lý Brady Williams thực hiện cho thấy hơn 20 tiểu bang đã đưa ra dự luật trong năm 2024 và 2025 nhằm cho phép hoặc đề xuất một số hình thức đầu tư tài sản kỹ thuật số của thủ quỹ tiểu bang, hội đồng quản trị quỹ hưu trí hoặc những bên được ủy thác khác. Một số dự luật áp dụng cho các quỹ dự trữ của tiểu bang thay vì riêng các quỹ hưu trí.

Tổ chức phi lợi nhuận này mô tả việc đầu tư của quỹ hưu trí tiểu bang vào tiền điện tử là một "canh bạc rủi ro đối với an sinh hưu trí công". Báo cáo mới của tổ chức nhấn mạnh tình trạng thiếu vốn kéo dài, sự bất định về quy định và áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách phải tìm kiếm lợi nhuận cao hơn thông qua những khoản đầu tư rủi ro. Better Markets cho rằng các quỹ hưu trí công không phải là vốn đầu tư mạo hiểm và mô tả tiền điện tử là hoàn toàn không tương thích với các danh mục đầu tư dài hạn, thận trọng với rủi ro, vốn được thiết kế cho giáo viên, lính cứu hỏa, y tá và vô số công chức khác.

Những kết luận đó thể hiện quan điểm chính sách của Better Markets, chứ không phải là kết luận mang tính phổ quát của cơ quan quản lý. Các khung thể chế khác cho phép tiếp cận tài sản kỹ thuật số ở mức giới hạn, tùy thuộc vào giới hạn phân bổ, thẩm định chuyên sâu và các biện pháp kiểm soát rủi ro.

Đối với các kế hoạch đóng góp xác định tư nhân, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã rút lại hướng dẫn về tiền điện tử năm 2022 vào tháng 5 năm 2025. Cơ quan này tuyên bố rằng bên được ủy thác nên đánh giá các khoản đầu tư dựa trên những sự kiện và hoàn cảnh liên quan, thay vì áp dụng tiêu chuẩn "thận trọng cao độ" dành riêng cho tiền điện tử.

Vào tháng 3 năm 2026, DOL cũng đề xuất các vùng an toàn dựa trên quy trình dành cho bên được ủy thác khi đánh giá các tài sản thay thế trong kế hoạch 401(k).

Rủi ro đối với an sinh hưu trí

Bitcoin từng ghi nhận mức sụt giảm vượt quá 50%, khiến quy mô phân bổ trở nên quan trọng đối với lợi ích công chúng và sự ổn định của danh mục đầu tư. Thị trường tiền điện tử cũng có thể khiến các quỹ đối mặt với sự cố lưu ký, sự kiện an ninh mạng, bất định về quy định, những thay đổi về thanh khoản, phí và rủi ro vận hành.

Những rủi ro này có thể đặc biệt quan trọng trong trường hợp tình trạng thiếu vốn kéo dài đã ảnh hưởng đến một hệ thống hưu trí. Các khoản thua lỗ không tự động làm giảm phúc lợi, nhưng hiệu suất đầu tư kém đáng kể có thể làm gia tăng áp lực tài chính đối với chính quyền, người lao động và người nộp thuế.

Better Markets cho rằng việc đánh cược bằng tiền dành cho người lao động khu vực công không phải là đổi mới tài chính và đã kêu gọi các nhà lập pháp tăng cường công bố thông tin, đào tạo về nghĩa vụ ủy thác và các hạn chế đối với việc quỹ hưu trí công tiếp cận tiền điện tử. Các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư khác lại có cách tiếp cận khác, ủng hộ việc tiếp cận có kiểm soát khi bên được ủy thác xác định rằng lợi nhuận kỳ vọng đã điều chỉnh theo rủi ro là đủ để biện minh cho việc này.

Gate có thể hỗ trợ như thế nào

Tài chính quỹ hưu trí bao gồm hoạt động quản trị, lưu ký ở cấp độ tổ chức và các tiêu chuẩn ủy thác khác với việc đầu tư tiền điện tử của cá nhân. Những người tham gia thị trường nghiên cứu tài sản cơ sở vẫn có thể theo dõi giá, độ sâu sổ lệnh và tính thanh khoản thông qua thị trường BTC/USDT trên Gate.com. Những quan sát thị trường này có thể cung cấp bối cảnh cho giá ETF Bitcoin, nhưng không tái hiện các biện pháp kiểm soát đầu tư hoặc cơ chế bảo vệ được các quỹ hưu trí sử dụng.

Kết luận

Mức độ tiếp cận Bitcoin của các quỹ hưu trí đang tăng lên khi cơ sở hạ tầng dành cho tổ chức và các lựa chọn tiền điện tử phát triển, nhưng việc áp dụng vẫn bị hạn chế bởi nghĩa vụ ủy thác và các yêu cầu về an sinh hưu trí. Bitcoin có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa và lợi nhuận tiềm năng, trong khi biến động, rủi ro lưu ký và quy định chưa rõ ràng có thể làm thay đổi đáng kể rủi ro của danh mục đầu tư. Việc phân bổ có phù hợp hay không còn phụ thuộc vào luật hiện hành, nhu cầu tài trợ, ủy nhiệm đầu tư và quy trình ủy thác được sử dụng để bảo vệ người thụ hưởng.

Câu hỏi thường gặp

Các quỹ hưu trí công có đang đầu tư vào Bitcoin không?

Một số quỹ hưu trí công đã tiếp cận Bitcoin hoặc tiền điện tử nói chung một cách trực tiếp hoặc thông qua ETF, các chứng khoán khác và những công ty liên quan đến tiền điện tử. Mức độ tiếp cận thay đổi đáng kể tùy theo khu vực pháp lý, ủy nhiệm đầu tư và luật hiện hành.

Các quỹ hưu trí có được phép đầu tư vào quỹ phòng hộ và vốn đầu tư mạo hiểm không?

Nhiều hệ thống hưu trí phân bổ một phần danh mục đầu tư vào các tài sản thay thế như quỹ phòng hộ, vốn cổ phần tư nhân và vốn đầu tư mạo hiểm. Các khoản đầu tư được phép phụ thuộc vào luật điều chỉnh, chính sách đầu tư và các yêu cầu ủy thác.

Tiền điện tử có bị xem là quá rủi ro đối với các quỹ hưu trí không?

Không có kết luận mang tính phổ quát. Better Markets cho rằng tiền điện tử tạo ra những rủi ro hoàn toàn không tương thích với các danh mục hưu trí công, trong khi những khung thể chế khác cho phép tiếp cận ở mức giới hạn, tùy thuộc vào việc phân bổ thận trọng và các biện pháp kiểm soát rủi ro.

Bộ Lao động có cấm tiền điện tử trong các kế hoạch 401(k) không?

Không. Hướng dẫn năm 2022 của Bộ Lao động yêu cầu bên được ủy thác thực hiện "sự thận trọng cao độ", nhưng cơ quan này đã rút lại hướng dẫn đó vào ngày 28 tháng 5 năm 2025 và quay lại cách tiếp cận trung lập, không ủng hộ cũng không bác bỏ các khoản đầu tư tiền điện tử.

Vì sao các nhà lập pháp đang xem xét việc đầu tư tiền điện tử cho các quỹ công?

Những người ủng hộ chỉ ra lợi ích đa dạng hóa, lợi nhuận cao hơn tiềm năng và đổi mới tài chính. Những người chỉ trích nhấn mạnh biến động, rủi ro ủy thác, tình trạng thiếu vốn hưu trí kéo dài và lợi ích công chúng trong việc bảo vệ phúc lợi hưu trí ổn định cho công chức.