#STRCHitsAllTimeLow

Привілейована акція STRC компанії Strategy, змінна ставка серії A безстрокової привілейованої акції, розроблена для утримання номінальної вартості $100, впала до історичного мінімуму $74,57 станом на закриття 26 червня, а на передринкових торгах вона знизилася до $71,90.

Це становить дисконт у 25,4% до номіналу, вражаючий крах для цінного папера, який позиціонувався як стабільний інструмент доходу.

Падіння було невпинним.

17 червня STRC торгувалася на рівні $89, 19 червня внутрішньоденно пробила $83, 20 червня закрилася на $88,59 з обсягом 10,7 млн акцій, а потім 26 червня впала нижче $75 з обсягом ще 6,28 млн акцій.

Основна причина — ведмежий ринок біткоїна.

BTC приблизно на рівні $59 943, що більш ніж на 50% нижче за свій рекорд у $126 000 від жовтня 2025 року, знищив премію, яку інвестори колись надавали капіталу Strategy.

У п'ятницю, 26 червня, mNAV компанії Strategy, співвідношення, яке порівнює її загальну ринкову вартість із вартістю її запасів BTC, вперше опустився нижче 1, що означає, що ринок тепер оцінює всю компанію нижче, ніж біткоїни, які вона тримає.

Strategy має понад $13 млрд нереалізованих збитків у BTC, сума, яка перевищує ринкову капіталізацію Dogecoin, Cardano, Chainlink та сотень інших токенів разом узятих.

Крах STRC паралізував основний механізм залучення капіталу Strategy.

Оскільки STRC торгується значно нижче $99, компанія призупинила програму випуску акцій на ринку.

Випуск нових STRC майже за $74 з виплатою $11,50 на акцію щорічних дивідендів означає ефективну вартість фінансування понад 15%, що значно перевищує заявлену ставку 11,5%.

Наприкінці травня Strategy продала 32 BTC за $2,5 млн для фінансування дивідендів STRC, що стало першим в історії компанії продажем біткоїна — різкий поворот від її філософії лише накопичення.

TD Cowen зберігає рейтинг "Купувати" для звичайних акцій MSTR з цільовою ціною $400, але траєкторія привілейованих акцій розповідає іншу історію.

Конкурент Strive запустив конкуруючий привілейований продукт SATA з щоденними дивідендами, що додає конкурентного тиску.

Ставка дивідендів заморожена на рівні 11,50% четвертий місяць поспіль, незважаючи на те, що акції торгуються нижче номіналу, що свідчить про те, що Strategy балансує між грошовими зобов'язаннями та ризиком зростання витрат.

Для інвесторів у привілейовані акції ефективна дохідність у 15,4% за поточними цінами є спокусливою, але вона пов'язана з реальним ризиком:

Дивіденди не гарантовані.

Цінний папір є безстроковим без дати погашення.

Подальше зниження BTC може опустити STRC до $60 або нижче.

Питання в тому, чи компенсує дохідність структурний ризик, і зараз ринок відповідає "ні".