Чи міг #Золото досягти піку у своєму циклі? Ринок починає враховувати більш "яструбову" політику ФРС

Після історичного зростання цін у перший рік другого терміну президента Трампа, золото демонструє ознаки того, що вершина його ралі можливо вже позаду. Ця зміна зумовлена не зниженням попиту на золото, а очікуваннями щодо монетарної політики ФРС.
Контракти ф’ючерсів на ставки ФРС на один рік починають відображати можливість того, що ФРС у майбутньому знову змінить свою політику на більш яструбову.
- ФРС знизила ставки у 2025 році, незважаючи на постійне досягнення рекордних максимумів фондового ринку та значно вищу за цільову інфляцію в 2%.
- Тим часом, дохідність 30-річних казначейських облігацій США залишається вище 5%, що є найвищим рівнем з 2007 року.
Наше питання тепер: чому тримати актив, який не генерує готівку, таке як золото, коли казначейські облігації США пропонують найпривабливішу реальну дохідність майже за два десятиліття?
Насправді, співвідношення оцінки між золотом і облігаціями досягло найекстремальнішого рівня з кінця 1980-х років. Якщо інфляційний тиск повернеться через:
- Різке зростання цін на #нафту та енергоносії.
- Ескалацію глобальних транспортних витрат.
- Порушення ланцюгів постачання через геополітичні конфлікти.
ФРС може бути змушена підтримувати ставки вище за очікувані або навіть розглянути повернення до циклу підвищення ставок. Це зазвичай несприятливе середовище для золота у короткостроковій перспективі.
Отже, поточний наратив може бути не "кінцем бичачого ринку золота", а швидше перехідом від ралі, зумовленого ліквідністю, до фази переоцінки, зумовленої монетарною політикою.
📊 У короткостроковій перспективі дохідність облігацій і долар США можуть бути найбільшими конкурентами золота. У довгостроковій перспективі золото залишається одним із найважливіших стратегічних активів у реструктуризації глобальної фінансової системи.