Ключові показники руху коштів у мережі: огляд екосистем стабільних монет Tron, Ethereum та Solana

Коли учасники ринку намагаються визначити, чи тече капітал у напрямку входу чи виходу, вони зазвичай спершу звертають увагу на ціну біткойна або на зміну популярності певних гарячих секторів. Але, дивлячись у 2026 році назад, більш прагматичний і надійний індикатор все частіше стає у полі зору аналітиків — обсяг пропозиції стабільних монет і поведінка їх переміщень у ланцюзі.

Як міст між фіатними валютами та криптовиміром, пропозиція стабільних монет безпосередньо відображає реальне бажання зовнішніх інвесторів брати участь у крипторинку. Коли інвестори обмінюють фіат на стабільні монети, це означає, що перший крок входу вже зроблено; коли стабільні монети масово знімаються у фіат — це сигнал про відтік ліквідності.

За даними ринкових звітів Gate у червні 2026 року, станом на травень 2026 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет у світі досягла 321,6 мільярда доларів, що на 12% більше ніж на початку року і побила історичний рекорд. Концентрація ринку залишається високою — пропозиція USDT зросла до 189 мільярдів доларів, що становить понад 58% ринкової частки; капіталізація USDC — близько 76,4 мільярда доларів, приблизно 23,8%, разом вони займають понад 82% ринку. На такій великій базі запасів стабільні монети вже пройшли шлях від допоміжних інструментів для криптоторгівлі до активів інфраструктурного рівня.

Отже, на яких публічних ланцюгах розподілені ці величезні обсяги стабільних монет? У чому різниця у фокусі пропозиції USDT і USDC? Які функції виконують різні екосистеми стабільних монет на кожному з ланцюгів? У цій статті ми глибоко розглянемо три провідні публічні ланцюги — Tron, Ethereum і Solana — і по черзі відповімо на ці питання.

Базовий факт: реальне використання стабільних монет і “фінансова циркуляція”

Перед аналізом трьох ланцюгів важливо прояснити один важливий, але часто ігнорований передумову. За даними Crystal Intelligence у квітні 2026 року, щотижневий моніторинг 29 стабільних монет показав, що загальний обсяг їх переміщень у світі становить близько 1,77 трильйонів доларів, але лише близько 393 мільярдів доларів — приблизно 22% — належать реальним грошовим потокам. Решта — це ліквідність, що циркулює через децентралізовані біржі (DEX), цикли позик і застав, міжланцюгові мости та внутрішньо протокольні механізми.

Інакше кажучи, макроскопічний обсяг переміщень стабільних монет у ланцюзі не дорівнює реальній економічній активності. При оцінюванні екосистем стабільних монет на кожному ланцюзі важливо розрізняти, чи вони виконують функцію “реальних платіжних потреб” або ж є частиною “фінансової циркуляції у ланцюзі”. Це більш цінна відмінність, ніж просто порівняння обсягів переміщень. Саме ця передумова закладає основу для розуміння різниць у позиціонуванні трьох ланцюгів, описаних нижче.

Tron — глобальний “нижній рівень” для низькозатратних переказів

У багатоланцюговій структурі стабільних монет роль Tron майже незамінна.

За даними Messari Research у першому кварталі 2026 року, станом на березень, обсяг USDT у мережі Tron перевищив 85 мільярдів доларів, що становить понад 46% від загальної пропозиції USDT у світі. Водночас, загальний обсяг стабільних монет у мережі Tron на кінець кварталу досяг 86,02 мільярда доларів, з яких USDT займає 98,6% і є абсолютним лідером. Це означає, що майже половина USDT у світі функціонує саме на мережі Tron.

Головна причина такої глибокої позиції Tron у сфері стабільних монет — її надзвичайно низькі транзакційні витрати та стабільна швидкість підтверджень. Переведення TRC-20 USDT після зменшення комісійних за депозитами може коштувати майже нуль. Для порівняння, у мережі Ethereum при низькому навантаженні базова комісія за ERC-20 USDT залишається у діапазоні кількох доларів. Для користувачів, що часто здійснюють дрібні міжнародні платежі, переваги Tron у вартості є вирішальними. У першому кварталі 2026 року мережа Tron обробила приблизно 2,04 трильйони доларів USDT у ланцюзі, середньоденний обсяг — близько 23 мільярдів доларів, а квартальний дохід протоколу — 8,22 мільйона доларів.

Ця структура ідеально відповідає основним сценаріям користування Tron. За даними платформи Allium у першому кварталі 2026 року, від 60% до 80% реальних економічних переказів стабільних монет у мережі Tron припадає на бізнес-платежі та перекази, а середній розмір транзакції — близько 6400 доларів. Це свідчить, що стабільні монети на Tron переважно спрямовані на особисті, малі та середні підприємства, а також на потреби розвитку країн, що розвиваються, у міждержавних платежах, а не на арбітраж або кредитне використання.

Варто відзначити, що завдяки незамінності інфраструктури для розрахунків стабільних монет, у першому кварталі 2026 року Tron посів друге місце за доходами протоколів серед усіх публічних ланцюгів, поступившись лише Hyperliquid. Це найкраще підтвердження того, що модель “низькі витрати — високий потік” дозволяє Tron успішно закривати бізнес-цикл.

Ethereum — “законна платформа” для DeFi і RWA

На відміну від високочастотної, дрібної і реальної платіжної спрямованості Tron, Ethereum став платформою для стабільних монет, що еволюціонували у високорегульовану і “інституційну” фінансову інфраструктуру.

З точки зору запасів, станом на березень 2026 року, на Ethereum зберігається близько 168,7 мільярдів доларів стабільних монет, що становить 53,9% від усіх відстежуваних ланцюгів і є найбільшим у масштабі. Трон — другий за обсягом з 86,7 мільярдами доларів (27,7%), решта мереж — близько 18%. Але обсяг — лише одна сторона історії Ethereum. Головне визначення його позиціонування — структура, сформована регуляторною відповідністю.

18 липня 2025 року у США вступив у силу закон “GENIUS” (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), який вперше на федеральному рівні заклав єдину регуляторну дорогу для платіжних стабільних монет. Основні вимоги: отримання дозволу від федеральних або штатних органів, обов’язкове резервування 100% готівки та короткострокових американських казначейських облігацій, заборона виплат відсотків держателям. Аналогічно, з 1 липня 2026 року закінчується перехідний період повної імплементації регламенту MiCA ЄС, і видавці повинні отримати ліцензію для роботи на ринку ЄС, інакше — ризик зняття з торгів.

За цим двовекторним регуляторним тиском USDC демонструє структурну перевагу. Випускається Circle і підтримується регульованими резервами у вигляді казначейських облігацій США, що регулярно проходять аудит сторонніх. Це створює поступовий тренд на заміщення USDT у сегменті інституційних і регульованих ринків. Прозорість і відповідність регуляторним стандартам дозволяє USDC зайняти провідну позицію у сферах токенізації RWA, інституційних DeFi і регульованих міжбанківських розрахунків.

Це підтверджується і даними ринку — за даними Gate у травні 2026 року, обсяг токенізованих американських казначейських облігацій виріс з 3,9 мільярда до майже 15 мільярдів доларів. Водночас, у травні 2026 року, токенізовані казначейські облігації на Ethereum перевищили 8 мільярдів доларів, подвоївшись за півроку, що закріплює роль Ethereum як інфраструктури для RWA. Більше того, ці активи майже всі циркулюють у рамках USDC, що розширює застосування стабільних монет у традиційних фінансах.

Solana — швидкісна платформа для масових платежів

Якщо Tron орієнтований на міждержавні перекази та нові ринки, а Ethereum — на інституційний сектор, то Solana зосереджена на “високошвидкісних споживчих платежах”.

Ця стратегія базується на технічних особливостях Solana. Час блока — близько 400 мс, а транзакційні витрати — значно нижчі, ніж у Ethereum, що дозволяє стабільним монетам переказуватися майже безкоштовно у більшості сценаріїв. Висока продуктивність робить Solana єдиною мережею, здатною підтримувати масові дрібні та високочастотні платежі.

За даними дослідження Grayscale у березні 2026 року, у лютому 2026 року обсяг транзакцій стабільних монет у мережі Solana сягнув 650 мільярдів доларів, встановивши рекорд серед усіх публічних ланцюгів. Важливо, що цей обсяг здебільшого був викликаний реальним платіжним попитом, а не спекулятивними ставками на короткострокові токени.

З точки зору пропозиції, екосистема стабільних монет у Solana швидко змінюється. За даними Artemis Analytics, на початку 2026 року обсяг стабільних монет у мережі становив близько 15 мільярдів доларів, що приблизно 5% від загальної пропозиції. Circle з початку 2026 року створила значну кількість USDC у мережі Solana. Наприклад, у квітні один тиждень випуск USDC сягнув 3,25 мільярда — найвищий за весь 2026 рік, що підсилює домінування USDC над USDT у цій мережі.

На рівні інституційного об’єднання процеси також прискорюються. У грудні 2025 року Visa оголосила про запуск USDC для розрахунків у мережі Solana для американських фінансових установ, з першим партнером — Cross River Bank і Lead Bank. Це дозволяє банкам швидше переказувати кошти і здійснювати розрахунки протягом тижня, підтверджуючи роль Solana як платформи для традиційних фінансових інститутів і стабільних монет у реальних платіжних системах.

Ділення шляхів у регуляторній перспективі

При аналізі позиціонування стабільних монет на трьох ланцюгах важливим є аспект регуляторного середовища та відповідності. Вони розвиваються за різними кривими регуляторного тиску, що з часом закріплює їх функціональні відмінності.

Ethereum має природну перевагу у цьому. Його інфраструктура і DeFi-протоколи найкраще підготовлені, а основні емітенти вже реалізували відповідність вимогам “GENIUS” і “MiCA”. Масове зростання RWA-проектів ще більше закріплює Ethereum як платформу для регульованих і відповідних інвестицій.

Tron перебуває у зовсім іншому регуляторному полі. Враховуючи потреби у низькозатратних переказах, його USDT майже не піддається прямому регуляторному контролю з боку США чи Європи. Однак, Tether як емітент USDT постійно стикається з увагою регуляторів щодо резервів і аудиту. Якщо “GENIUS” буде повністю імплементовано і регулятори почнуть посилювати контроль за резервами і KYC, екосистема USDT на Tron може зазнати структурного тиску. Це — довгостроковий фактор, що потрібно враховувати.

Solana ж демонструє інший шлях — інтеграція з великими платіжними системами, наприклад Visa, яка використовує USDC, що вже має високий рівень регуляторної прозорості. Це дозволяє зменшити регуляторний тиск на стабільні монети, що циркулюють у платіжних мережах, і робить їх більш адаптивними до нормативних стандартів.

Висновки

У 2026 році структура ринку стабільних монет сформувалася чітко — Tron орієнтований на міждержавні перекази і нові ринки, Ethereum — на інституційний сектор і RWA, а Solana — на масові споживчі платежі з високою швидкістю і низькими витратами.

Ці три ланцюги не є простими замінниками один одного, а займають унікальні ніші, орієнтовані на різні сценарії користування, обсяги капіталу і регуляторні вимоги. Розуміння цієї ієрархії дозволяє точніше оцінити реальні потоки капіталу у криптовалютному просторі: слідкувати за пропозицією USDT на Tron — за тенденціями у міждержавних платежах і ринках нових економік; за зростанням USDC і RWA на Ethereum — за участю інституційних і регульованих інвесторів; а швидкість випуску USDC і інтеграція у платіжні системи на Solana — за рівнем проникнення стабільних монет у повсякденні споживчі платежі.

Ринок стабільних монет поступово переходить від “хто переможе” до “кожен у своїй ніші”, і різноманіття розвитку трьох ланцюгів формує основу для цього багатомільярдного ринку. Для учасників важливо розуміти ці відмінності і зв’язки, адже це дає довгостроковий інструментарій для аналізу реальних потоків капіталу, а не лише короткострокових цифр або миттєвих обсягів.