Капітальні витрати AI дата-центрів перевищили 1 трильйон доларів: від GPU до REITs — карта інвестицій у всьому ланцюгу галузі

У першій половині 2026 року п’ять найбільших надмасштабних хмарних сервісних провайдерів — Microsoft, Amazon, Google, Meta та Oracle — спільно підвищили орієнтири капітальних витрат. Команда з інтернет-акцій Morgan Stanley після аналізу фінансової звітності за перший квартал спрогнозувала, що у 2026 році сумарні капітальні витрати п’яти надмасштабних компаній становитимуть близько 800 мільярдів доларів, а у 2027 році зростуть до 1,2 трильйона доларів, значно підвищивши попередній прогноз у 450 мільярдів доларів. За іншою доповіддю Morgan Stanley, у період з 2026 по 2028 роки надмасштабні компанії сприятимуть приблизно 40% грошових капітальних витрат компаній з індексу Russell 1000, загальною сумою понад 2 трильйони доларів.

Bank of America Securities також значно підвищила свої очікування. Їхній аналітичний колектив під керівництвом Vivek Arya прогнозує, що у 2026 році глобальні надмасштабні хмарні провайдери витратять на AI понад 800 мільярдів доларів, що на 67% більше порівняно з попереднім роком, а у 2027 році перевищать 1 трильйон доларів. Це базується на тому, що квартальні доходи Alphabet, Microsoft, Meta та Amazon перевищили очікування Уолл-стріт, а попит на AI та хмарні послуги став головним рушієм — Meta підвищила орієнтир капітальних витрат на 2026 рік до 125-145 мільярдів доларів, а підрозділ AWS Amazon показав найшвидше зростання з 2022 року — 28%.

Також варто звернути увагу на довгострокову перспективу. У виступі на Investor Day з AI у 2025 році компанія Marvell навела дані, що у 2024 році глобальні капітальні витрати дата-центрів становили 435 мільярдів доларів, а у 2025 році очікується досягнення 593 мільярдів, з можливістю перевищення 1 трильйона доларів до 2028 року, з середньорічним зростанням 20% у період 2025—2028 років. Якщо п’ять найбільших американських технологічних компаній у 2026 році об’єднано витратять близько 650 мільярдів доларів, ці цифри цілком узгоджуються.

Генеральний директор NVIDIA Jensen Huang на конференції GTC у березні 2026 року заявив, що серії AI-чипів Blackwell та Vera Rubin до кінця 2027 року досягнуть сумарного доходу щонайменше 1 трильйон доларів, що у два рази перевищує попередній прогноз у 500 мільярдів доларів. CFO NVIDIA Colette Kress під час фінансової конференції зазначила, що в умовах проникнення AI у різні галузі, витрати на інфраструктуру AI можуть досягти 30-40 трильйонів доларів на рік до кінця десятиліття.

Нижче розглянемо ключові сегменти цієї хвилі капітальних витрат від верхнього до нижнього ланцюга.

GPU-чипи та ASIC: лідерство NVIDIA, синхронний зиск Broadcom і Marvell

NVIDIA (NVDA) — найпряміший бенефіціар цієї хвилі витрат. За фінансовими показниками 2026 року, річний дохід NVIDIA становив 215,9 мільярдів доларів, зростання на 65%, а валова маржа за GAAP — 71,1%. Бізнес дата-центрів є абсолютним ядром, його дохід склав 193,7 мільярдів доларів, зростання на 68%, що становить близько 90% від загального доходу компанії. У четвертому кварталі дохід від дата-центрів сягнув 62,3 мільярдів доларів, зростання на 75% і новий рекорд за квартал. За структурою доходів, надмасштабні компанії — найбільші клієнти бізнесу дата-центрів NVIDIA.

З розгортанням платформи Blackwell та майбутнім виходом Vera Rubin, зростання в сегменті inference прискорюється. Jensen Huang у фінансовій конференції визначив цей етап як “інвертувальний поворот” у inference, наголошуючи, що потреба у реальному часі для обчислень AI стає новим рушієм зростання. Однак, 1 трильйон доларів інфраструктурних витрат не спрямовані виключно у GPU. Ринок ASIC-кастомізованих чипів швидко зростає.

Broadcom (AVGO) домінує у цьому сегменті. За даними Yahoo Finance, до 2027 року Broadcom може зайняти близько 60% ринку ASIC для AI-серверів, а обсяг поставок ASIC подвоїться. Генеральний директор Broadcom Hock Tan у фінансовій конференції заявив, що у 2027 фінансовому році три головні клієнти матимуть можливість отримати бізнес-можливості на ринку AI-чипів від 60 до 90 мільярдів доларів, і Broadcom має отримати “розумну частку”. За даними дослідження Dongwu Securities, Marvell прогнозує, що до 2028 року глобальні капітальні витрати дата-центрів перевищать 1 трильйон доларів, з масштабом AI-ускорювальних обчислень у 349 мільярдів доларів, а ринок ASIC — 55,4 мільярдів доларів, з CAGR 53% у 2023—2028 роках.

Зростання попиту на AI-сервери також сприяє розвитку сектору зберігання даних. HBM та високопродуктивна DRAM стають ще однією жорсткою потребою поза межами AI-чипів, і ключовими бенефіціарами тут є SK Hynix, Micron (MU) та Samsung Electronics.

Серверне збирання та системна інтеграція

Після виробництва чипів, безпосередній попит на інфраструктуру AI з’являється у сегменті збирання серверів та системної інтеграції. Основні учасники — Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL) та Supermicro (SMCI). За даними IDC, глобальний ринок дата-центрів у 2024 році становив близько 347 мільярдів доларів, а до 2030 року зросте до 627—650 мільярдів, причому інвестиції у серверну інфраструктуру — основне джерело зростання.

Мережеве обладнання: оновлення інфраструктури AI-кластерів

Масштаб AI-кластерів розширюється від тисячі до десятків тисяч графічних процесорів, а мережеві з’єднання — Scale-up та Scale-out — сприяють зростанню попиту на високошвидкісні Ethernet та InfiniBand.

Arista Networks (ANET), завдяки своїм комутаторам для дата-центрів, займає провідну позицію серед надмасштабних хмарних провайдерів. Cisco (CSCO), традиційний лідер корпоративних мереж, швидко трансформується у сегменті AI дата-центрів. Обидві компанії отримають прямий виграш від зростання пропускної здатності мереж у 2026—2027 роках.

Охолодження дата-центрів: швидке зростання ринку рідинного охолодження

Зростання щільності потужності AI-серверів — від кількох тисяч ват у традиційних серверів до десятків тисяч — сприяє швидкому переходу від повітряного до рідинного охолодження.

Згідно з доповіддю Grand View Research, глобальний ринок рідинного охолодження дата-центрів у 2025 році оцінювався у 3,3 мільярда доларів і до 2030 року зросте до 10,55 мільярда, CAGR — 26,1%. Інша аналітична компанія прогнозує, що у 2024 році ринок становитиме 870 мільйонів доларів, а до 2030 року — 1,07 мільярда, CAGR — понад 51,93%. За даними InvestFund Securities, до 2030 року глобальний ринок систем рідинного охолодження нових дата-центрів може перевищити 50 мільярдів доларів, а CAGR у період 2026—2030 років — 22%.

За структурою ринку, Vertiv (VRT) у 2025 році займав понад 11,3% ринку рідинного охолодження, а п’ять провідних компаній (Vertiv, Schneider Electric, Rittal, Stulz, Boyd) разом — близько 35%. Schneider Electric (код у Європі — SU) також має повний портфель рішень для рідинного охолодження. За даними досліджень, частка Vertiv у цій галузі коливалася понад 60%, але ці дані різняться залежно від джерела, тому слід орієнтуватися на офіційний звіт GMI.

Енергопостачання: критичний дефіцит у гігаватах

Потреби AI дата-центрів у електроенергії стають найжорсткішим обмеженням інфраструктури. За даними Evercore ISI, вже оприлюднені дані про додаткову потребу у електроенергії понад 125 ГВт, і 2026 рік визначається як “ключовий” для енергетичної галузі. За прогнозами SemiAnalysis, глобальний попит на електроенергію для ключових IT-об’єктів дата-центрів зросте з 49 ГВт у 2023 році до 96 ГВт у 2026 році, з яких AI споживатиме близько 40 ГВт. Vertiv прогнозує, що до 2029 року глобальний попит досягне 140 ГВт, збільшившись на 100 ГВт за п’ять років.

На стороні постачання найбільше виграють компанії, що виробляють електроенергію незалежно або мають великі генеруючі активи.

Vistra Corp (VST) — представник цієї галузі. У січні 2026 року Vistra підписала 20-річний договір купівлі електроенергії з Meta, що забезпечить понад 2600 МВт безвуглецевої електроенергії з 2026 року і до 2034 року. Аналіз Investing.com показує, що диверсифікована генерація та роздрібний бізнес Vistra забезпечують їй гнучкість у період зростання попиту.

NextEra Energy (NEE) — провідний американський виробник відновлюваної енергії. У березні 2026 року NVIDIA оголосила про співпрацю з шістьма великими енергетичними компаніями США, включаючи AES, Constellation Energy, NextEra, Vistra, з метою розгортання до 100 ГВт вільної потужності американської електромережі для живлення AI-обчислень. Google також підписала 25-річний договір купівлі електроенергії з NextEra, що сприяє запуску ядерної станції в Іллінойсі.

Енергозбереження: від резервних джерел до інтеграції з мережею

Потреби AI дата-центрів у електроенергії не є сталими, а коливання навантаження — від пакетних тренувань до запитів inference — створюють значні піки та спади. Це робить системи зберігання енергії ключовими не лише для резервного живлення, а й для взаємодії з мережею та управління витратами.

Основна цінність систем зберігання — у трьох аспектах: балансуванні навантаження, отриманні доходу від регулювання частоти та резервів, а також у забезпеченні мосту при недостатності потужності мережі. Ця тенденція сприяє зростанню замовлень у компаній, таких як Fluence Energy (FLNC).

REITs дата-центрів: структурні можливості у землі та будівництві

Фізична побудова дата-центрів створює структурні інвестиційні можливості у землі та експлуатації. Найбільш очевидними бенефіціарами є REITs дата-центрів. Аналіз WisdomTree показує, що надмасштабні компанії співпрацюють із Digital Realty та Equinix, орієнтуючись на масштабне будівництво та інфраструктурні вузли для AI. REITs забезпечують довгострокову оренду з передбачуваним грошовим потоком, середній термін оренди — від 10 до 20 років, що дає значний ціновий потенціал.

Основні REITs: Equinix (EQIX) — найбільший у світі, капіталізація близько 108 мільярдів доларів, присутній у всіх ключових ринках; Digital Realty (DLR) — найбільший у світі оптовий REIT, сильні позиції у ключових регіонах; Iron Mountain (IRM) — трансформувався із традиційного управління документами у оператора дата-центрів, обслуговує понад 240 тисяч клієнтів у 61 країні.

Огляд ланцюга створення цінності

Верхній ланцюг: GPU-чипи — NVIDIA (річний дохід 1937 млрд доларів), ASIC/кастомізовані чипи — Broadcom (600—900 млрд доларів до 2027 року), зберігання — Micron (MU) та ін.

Середній ланцюг: серверне збирання — HPE, DELL, Supermicro; мережеве обладнання — Arista, Cisco.

Нижній ланцюг: охолодження — Vertiv (VRT), енергопостачання — Vistra, NextEra; зберігання — Fluence; REITs — Equinix, Digital Realty.

Gate — торгівля американськими акціями через криптовалюту

Паралельно з аналізом бенефіціарів AI-індустрії, інвестори стикаються з питанням ефективної взаємодії між криптоактивами та ринком акцій США. У червні 2026 року Gate запустила офіційну послугу торгівлі американськими акціями, де користувачі можуть через платформу торгувати понад 10 000 акціями та ETF за допомогою USDT, охоплюючи NYSE, NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American, BATS та інші. Мінімальна кількість — 0,01 акції, що знижує бар’єри для інвестування.

Переваги Gate у цій сфері: по-перше, легальна структура — співпраця з регульованим брокером Alpaca, що забезпечує повний цикл обробки операцій; по-друге, ефективність — можливість швидко перемикатися між криптоактивами та акціями без додаткових переказів; по-третє, відсутність комісій за нічне утримання — на відміну від ф’ючерсів та CFD, торгівля акціями на Gate не має додаткових витрат.

Для користувачів: оновіть додаток Gate (Android вже підтримує, iOS — версії 8.21.5 і вище), пройдіть KYC, перейдіть у розділ “TradFi”, відкрийте американський ринок, переказуйте USDT у рахунок і починайте торгівлю. Послуга підтримує внутрішньоденну торгівлю та планується розширення до 24/7.

Висновки

Morgan Stanley у звіті зазначає, що у 2024 році сумарні капітальні витрати надмасштабних компаній становили лише 260 мільярдів доларів, але вже у 2026 році очікується близько 800 мільярдів, а у 2027 — 1,2 трильйона доларів. Це означає, що за три роки галузь зросла більш ніж у чотири рази. Від виробництва чипів до енергопостачання, від систем рідинного охолодження до REITs дата-центрів — весь ланцюг інфраструктури AI зазнає системної переоцінки.

Разом із тим, цей капітальний бум має і ризики. Перший — чи зможе зростання прибутків відповідати інтенсивності капітальних витрат? Якщо монетизація AI буде нижчою за очікуваннями, кредитна якість і грошові потоки компаній можуть опинитися під загрозою. Другий — чи зможе швидкість розгортання енергетичної інфраструктури наздогнати будівництво дата-центрів, і чи не призведе дефіцит чипів до скорочення попиту в інших секторах. Інвесторам слід ретельно оцінювати ризики та потенціал кожного сегмента при участі у темі AI-інфраструктури.