Біткойн зараз проривається через $80,84K, і я досить уважно стежу за деривативною стороною — відбуваються цікаві речі під поверхнею, на які варто звернути увагу.

Загалом рух здається міцним на поверхні, оскільки ф’ючерси на американські акції підтримують ралі, але мене зацікавила нерівномірність розподілу кредитного плеча. Cardano щойно досягла рекордного відкритого інтересу ф’ючерсів у 2,17 мільярда токенів із ставками фінансування на рівні 9% річних — бичачий сигнал, але без перегріву. TON ще більш динамічний — відкритий інтерес зріс на 40% до 200,2 мільйона токенів після новин від Telegram Foundation, але ось у чому справа: ставки фінансування трохи негативні, незважаючи на весь цей купівельний тиск. Це зазвичай означає, що трейдери хеджують спотові позиції шортами, а не йдуть усім фронтом у напрямку. Це обережна позиція, прихована під виглядом ентузіазму.

Власний відкритий інтерес Біткойна зріс приблизно на 3% до 785 000 BTC, наближаючись до рівня 800 000, який передував волатильним періодам. Тим часом, скоригований за обсягом CVD для відкритого інтересу фактично негативний для Біткойна та більшості основних активів — лише ADA, TON та кілька інших показують позитивні значення. Це жовтий прапор. Ралі понад $80K не підтримується агресивною купівлею деривативів, що означає, якщо попит на споті знизиться, ми швидко можемо втратити цей імпульс.

Волатильність зростає, хоча. 30-денна імпліцитна волатильність Біткойна у понеділок підскочила на 5% — найрізкіший одноденний рух з березня — і знову перевищила 40%. Це той тип руху, який спостерігається, коли інститути починають хеджувати або коли ринок очікує більших цінових коливань. Ризикові реверсали на Deribit все ще схильні до путів на всіх термінах, що означає, що захист від зниження коштує додаткову премію. Менше про песимізм, більше про структурне хеджування великими гравцями.

Найчіткіша тенденція зараз — це перерозподіл у бік альткоїнів. Індекс DeFi Select показує зростання на 2,7%, лідерами є ENA та ONDO. Навіть індикатор сезону альткоїнів піднявся до 41 з 100 — все ще нейтрально, але вже теплішає після кількох важких місяців. Основні монети зросли лише на 0,5% у порівнянні, що свідчить про потік капіталу у більш ризиковані альткоїни на тлі покращення настрою.

Отже, так, Біткойн рухається вгору, але картина з деривативами свідчить про більш вибірковий купівельний інтерес, ніж широку ейфорію. Спостерігайте, чи зможе попит на споті підтримати цей рух або ми готуємося до ще одного зниження.