Біткойн і золото
$BTC $XAUT
Біткойн впав приблизно на 31%, а золото втратило близько 6% від початку року, що робить їх двома найгіршими великими класами активів у наборі даних . S&P 500 виріс приблизно на 9%, малі капіталізації зросли на 19%, а акції вартості зросли на 15% — майже все зелене, крім цих двох .
Це дивна частина. Згідно з аналізом Чарлі Білелло, який відстежує річну дохідність за останні 15 років, Біткойн і золото ніколи не завершували календарний рік як два найгірші показники серед основних активів . У 2025 році золото зросло більш ніж на 60%, тоді як Біткойн мав свій найгірший рік з 2018 року . Тепер обидва одночасно падають.
Що це означає? Наратив навколо обох активів змінюється.
Питання безпечного притулку
Біткойн і золото мають бути хеджами, але цього року інша історія. За словами Росса Максвелла з VT Markets, 30-денна реалізована волатильність Біткойна під час великих конфліктів коливається між 40% і 70%, тоді як золото залишається набагато нижчим — від 12% до 20% . Біткойн все ще торгується як ризиковий актив, а не безпечна гавань.
Навіть репутація золота як безпечного притулку ставиться під сумнів. Економіст Робін Брукс стверджує, що золото тепер поводиться як високобета-актив, його кореляція з S&P 500 зросла вище 0,50 останніми місяцями, збігаючись з кореляцією Біткойна з акціями . Він пояснює цей зсув частково надходженнями від роздрібних інвесторів у результаті активно розрекламованої «торгівлі девальвацією» наприкінці 2025 року .
Коли інвестори панікують, гроші прямують до готівки, казначейських облігацій та акцій ШІ — а не до криптовалют і золота.
Що спричиняє розбіжність
Біль Біткойна:
· Відтік з ETF досяг $1.78 мільярда лише за цей тиждень
· 53% пропозиції BTC перебуває у нереалізованому збитку
· Знизився більш ніж на 50% від піку жовтня 2025 року на рівні $126,080
· Капітал перетікає до акцій ШІ та мегакапітальних IPO, як SpaceX
Боковий дрейф золота:
· Впав лише на 6% з початку року, тримаючись біля $4,070 після досягнення рекордних максимумів вище $5,000 раніше цього року
· Досі отримує вигоду від купівлі центральними банками та геополітичної напруженості
· Але маржинальні продажі та відтік з ETF тиснули на метал
Куди далі?
Співвідношення Біткойн/золото розповідає історію. За моделлю WisdomTree, Біткойн зараз недооцінений відносно золота приблизно на 30% з урахуванням макроекономічних умов, таких як слабкіший долар, підвищені інфляційні очікування та інституційні потоки попиту . Оцінка справедливої вартості моделі для співвідношення BTC/золото становить близько 21, але фактичне співвідношення становить приблизно 15-16 . Це значна розбіжність.
Деякі аналітики вважають це сигналом. RSI співвідношення Біткойн/золото впав нижче 30, що історично спостерігається лише на великих циклічних мінімумах — 2015, 2018 та 2022 років . У кожному попередньому випадку екстремальна відносна слабкість передувала новим фазам розширення.
Але цього разу може бути інакше. Обидва активи тепер мають більший інституційний слід, причому ETF та великі розподільники капіталу впливають на цінову динаміку. Дані Goldman Sachs показують, що позиції хедж-фондів як у Біткойні, так і в золоті продовжують бути чистими короткими .
Що це означає для вас: Обидва активи історично дешеві відносно ширшого ринку, і співвідношення BTC/золото вказує на більший потенціал зростання Біткойна порівняно із золотом, якщо макроумови збережуться. Але обидва також доводять, що вони не є безпечними притулками, як багато хто вважав — принаймні не в цьому циклі. Слідкуйте за потоками ETF, політикою ФРС та тим, чи залишається кореляція золота з акціями підвищеною. Це підкаже вам, чи це можливість для купівлі, чи структурний зсув.
Це не фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження.