Шлях поширення стабільної монети USD1 у DeFi — аналіз реконструкції триполярної структури ринку стабільних монет

Стабільна монетна ринок переживає глибоку трансформацію, яка значно перевищує масштаби зростання. У першому кварталі 2026 року загальний обсяг стабільних монет у світі досяг історичного максимуму у 322 мільярди доларів, що становить 75% від усіх криптовалютних транзакцій. За цим зростанням стоїть не лише постійна боротьба між USDT та USDC, а й новий гравець, який з’явився всього рік тому — стабільна монета USD1, випущена World Liberty Financial, яка унікальним шляхом інтегрується у DeFi-екосистему, поступово змінюючи ринковий ландшафт.

З моменту запуску у березні 2025 року USD1 швидко увійшов до п’ятірки найбільших стабільних монет за ринковою капіталізацією, досягнувши майже 5,4 мільярда доларів, і нещодавно був обраний Aster DEX як ексклюзивний розрахунковий актив для контрактів із реальними активами. Однак шлях його поширення супроводжується постійним аналізом рушіїв його зростання.

Ключові етапи поширення USD1 у DeFi

7 квітня 2026 року стабільна монета USD1 від World Liberty Financial уклала ексклюзивну угоду з децентралізованою біржею Aster DEX. За умовами угоди всі перманентні контракти, що слідкують за реальними активами, на Aster DEX будуть розраховуватися лише у USD1, повністю замінюючи попередню двонапрямну систему з USDT. Перші ринки включають золото, срібло, нафту та брентівську нафту, з торговими парами $XAUUSD1, $XAGUSD1, $CLUSD1 та $BZUSD1.

З точки зору дизайну продукту, торгові пари USD1 використовують структуру комісій maker -0,5 бпс та taker 1 бпс, тобто біржа виплачує комісії постачальникам ліквідності для стимулювання глибокого маркетмейкінгу. Одночасно, перший Morpho-кошик USD1 на мережі Monad вже запущений, пропонуючи приблизно 9-13% річної доходності без комісій. Проект позиціонує USD1 як актив, що приносить дохід, і орієнтується на майбутнє як внутрішня валюта для взаємодії штучного інтелекту.

Екосистема нових стабільних монет

Зародження та розвиток USD1 демонструє тенденцію швидкого зростання. Нижче наведено ключові етапи:

Ця хронологія демонструє важливий логічний зв’язок: кожен крок USD1 співпадає з стратегічним розгортанням екосистеми. Заявки на банківські ліцензії створюють регуляторний канал для перехід від “засобів на ланцюгу” до “регульованих фінансових інструментів”, тоді як тісна співпраця з протоколами DeFi відкриває для нього диференційовані можливості на рівні застосунків.

Аналіз даних та структур: ринкова карта за трьома ключовими напрямками

Загальна картина ринку

Станом на квітень 2026 року ринок стабільних монет має чітку структуру “двох гігантів і переслідувачів”. USDT з ринковою капіталізацією близько 189,7 мільярдів доларів залишається лідером, а USDC з приблизно 77,9 мільярдами — другим, разом контролюючи близько 89% ринку.

Однак важливо звернути увагу на зміну частки. У першому кварталі 2026 року обсяг USDT зменшився приблизно на 3 мільярди доларів, а його частка знизилася з 60,7% на початку року до приблизно 57,85%, що є першим квартальним скороченням з часів краху Terra. Водночас, обсяг USDC зріс приблизно на 200 мільйонів доларів, з початку 2023 року — на 220%.

Завдяки стимулам та розширенню екосистеми, ринкова капіталізація USD1 у лютому 2026 року сягнула майже 5,4 мільярда доларів, увійшовши до п’ятірки стабільних монет світу. Різні джерела дають різні оцінки: деякі показують обіг USD1 близько 4,6 мільярда доларів, розподілених між Ethereum, BNB Chain та Solana. За кількістю активних адрес щодня, USD1 посідає п’яте місце серед стабільних монет.

Поведінка ринку WLFI токенів

Станом на 27 квітня 2026 року ціна WLFI на платформі Gate становить приблизно 0,07368 долара, з падінням за 24 години на 2,29%. Історична максимальна ціна — 1,1 долара, тобто з моменту піку вона знизилася приблизно на 93%. Обсяг циркулюючих токенів — 24,66 мільярда, загальний — 100 мільярдів, а ринкова капіталізація — близько 1,81 мільярда доларів, повністю обіговий капітал оцінюється у 7,37 мільярда. За рік ціна WLFI знизилася на 67,74%.

Зниження ціни токена тісно пов’язане з недавніми внутрішніми суперечками у проекті. У середині квітня 2026 року World Liberty Financial запропонувала план блокування та знищення 4,524 мільярда WLFI, з двома роками блокування та трьома роками розблокування, а також знищенням близько 4,5 мільярда токенів із запланованим зниженням на 10%. Це має зменшити побоювання щодо концентрації токенів у руках внутрішніх учасників, але короткостроково ці заходи ще не змінили цінову динаміку.

Структурна роль WLFI у екосистемі USD1

Голосовий токен WLFI виконує складну структурну функцію у USD1. У квітні 2026 року кошик WLFI був залучений у протокол Dolomite як заставне забезпечення для позик — близько 3 мільярдів WLFI було закладено, а позичено — приблизно 50 мільйонів USD1, що призвело до перевищення використання пулу USD1 100% та негативного балансу у розмірі близько -23,2 тисячі USD1. Це спричинило зростання ставки за депозитами до 35,81% річних, а вартість позик — до 30%, що створює ситуацію, схожу на цикл, що спричинив крах FTX у 2022 році. Представники проекту стверджують, що позиція залишається забезпеченою понад норму і не підлягає ліквідації. Важливо зазначити, що співзасновник Dolomite є радником World Liberty Financial, що потенційно створює конфлікт інтересів.

Відмінності у конкурентних структурах

Конкуренція між трьома основними гравцями стабільних монет наразі розгортається за двома напрямками: регуляторною — у сфері відповідності та законодавства, і сценарною — у сфері розподілу.

USDT з глобальною мережею торгових пар та глибокою інтеграцією у нові ринки зберігає домінування. Однак після вступу в силу MiCA кілька європейських бірж змушені переглянути підтримку USDT, що створює додатковий регуляторний тиск. Для реагування Tether у січні 2026 року запустила USAt — регульовану версію для ринку США, яка працює паралельно з офшорним USDT. USDT залишається базовим активом для глобальної торгівлі, але його регуляторна трансформація триває.

USDC робить ставку на регуляторну відповідність. Circle завершила IPO, отримала умовне схвалення OCC на створення федерального трастового банку і отримала ліцензію EMI у Франції для відповідності MiCA. За даними, USDC займає близько 64% у сегменті стабільних монет після корекції, вперше з 2019 року обіг USDC перевищив USDT. Його транзакційні характеристики орієнтовані на інституційний сегмент: середній розмір транзакції — близько 557 доларів, швидкість обігу — 90 разів. USDC позиціонує себе як інституційний інтерфейс для відповідних операцій.

USD1 має чітко виражену диференціацію. Він не змагається безпосередньо з USDT та USDC у торгових сценаріях, а створює власні платформи для розрахунків, зв’язуючи інституційне підтвердження та великі транзакційні канали, прагне отримати банківські ліцензії для внутрішньої прибутковості. USD1 намагається перетворитися з продукту у платформу, але концентрація обігу та пов’язані суперечки створюють додаткові ризики поряд із ринковою часткою.

Аналіз громадської думки — різні інтерпретації моделі зростання

Обговорення USD1 у публічному просторі має складний характер, що виходить за межі звичайних криптопроектів. Розбіжності у думках не стосуються технічних шляхів або економічних моделей, а базуються на різних інтерпретаціях моделі зростання.

Підтримуючі погляди

Деякі аналітики вважають USD1 важливим інноваційним кроком у стабільних монетах. Вони вважають, що швидке зростання USD1 доводить ефективність диференційованої стратегії — через прив’язку до конкретних DeFi-сценаріїв, а не пряме протистояння гігантам, можна відкривати нові можливості для зростання. Інвестиція в 500 мільйонів доларів з Абу-Дабі розглядається як підтвердження довіри глобального капіталу до нових стабільних монет. Також юристи відзначають, що іноземні інвестиції у доларові стабільні монети потенційно збільшують попит на американські державні облігації, що сприяє глобальній підтримці долара.

Скептики

Критики ж вважають, що зростання USD1 зумовлене субсидіями та пов’язаними перевагами. Основні аргументи — швидке зростання залежить від високих стимулів; концентрація володіння токенами надто висока; циклічне кредитування у Dolomite схоже на модель FTX. Також вважається, що швидке зростання має значний неринковий характер, оскільки воно є спробою перетворити особливі ресурси у частку ринку, а не результатом справжньої конкуренції.

Аналіз достовірності нарративу — структурні спостереження за процесом поширення

Зростання USD1 потребує ретельної перевірки фактами. Ось три ключові аспекти:

Стійкість рушіїв зростання. На початкових етапах швидке зростання USD1 значною мірою залежало від високих стимулів. У грудні 2025 року один із головних біржових проектів запустив фіксований депозит із доходністю до 20% річних для USD1; пізніше пропозиція стимулів через WLFI була підтримана через управління кошиком. Перед запуском стимулів обсяг USD1 становив близько 2,7 мільярда токенів; після — швидко зріс понад 3 мільярди. Чи зможе таке зростання підтримуватися без стимулів — залишається під питанням.

Ризик концентрації володінь. У квітні 2026 року рейтингове агентство CORE3 оцінило WLFI на рівні D, включивши у список 50 найбільш ризикованих проектів платформи. Причини — відсутність системного моніторингу, відсутність структурованих програм винагород за вразливості, а також високий рівень внутрішнього володіння токенами, що створює ризик централізації управління.

Вибіркова прозорість. У квітні 2026 року у скандалі з Dolomite було згенеровано 25 мільйонів USD1, з яких знищено 3 мільйони, але без пояснення джерел та причин знищення. Така вибіркова прозорість залишає простір для невизначеності щодо реальної ситуації.

Вплив на індустрію — диференціація у сфері розрахунків у DeFi та нові моделі конкуренції стабільних монет

Конкуренція у рівні DeFi

Заміна USDT на USD1 у Aster DEX для RWA-подій стала сигналом переходу від боротьби за ринкову частку до конкуренції за сценарії застосування. Відмінність від традиційних біржових стратегій у тому, що ця співпраця базується на прив’язці до конкретних активів на рівні архітектури, створюючи ексклюзивний рівень розрахунків. Запуск Morpho-кошика USD1 підтверджує, що стабільні монети стають активами, які активно генерують дохід, а не лише інструментами для торгівлі.

З більш широкої перспективи, три основні напрями — прив’язка до товарів, орієнтація USDC на регуляторну відповідність і USDT, що зберігає глобальну ліквідність — демонструють можливі шляхи розвитку стабільних монет. Конкуренція між цими моделями визначить, яка з них стане стандартом для майбутньої платіжної інфраструктури.

Динаміка регуляторного середовища

Заява USD1 щодо отримання ліцензії трастового банку викликає реальну гонку за регуляторним визнанням. OCC наприкінці 2025 року схвалила заявки таких гравців, як Circle, Ripple, BitGo, Fidelity і Paxos. Це дозволяє стабільним монетам безпосередньо підключатися до платіжної системи ФРС, внутрішньо інтегруючи емісію, зберігання та викуп, що кардинально змінює їхню прибуткову модель.

У Європі французький ЦБ через BIS висловив думку, що існуючі правила MiCA недостатні для стримування домінування доларових стабільних монет — вони займають 98% світового ринку. Франція закликає обмежити використання нестандартних стабільних монет у платіжних системах ЄС. Це означає, що USD1 у Європі зіштовхнеться не лише з технічними вимогами відповідності, а й із ускладненим регуляторним середовищем.

Формування нової парадигми конкуренції стабільних монет

З’явлення USD1 підвищує рівень конкуренції у стабільних монетах від технічних функцій до екосистемних, регуляторних та нарративних аспектів. Воно демонструє, наскільки диференційовані сценарії можуть прискорити прийняття нових стабільних монет і водночас викликає глибокі конфлікти через структурні ризики. Це спричиняє поділ у DeFi-сценаріях і переформулює нову парадигму конкуренції, що триватиме і надалі, впливаючи на довгостроковий розвиток галузі.

Висновки

Поширення USD1 у DeFi створює унікальний кейс для аналізу стабільних монет. Воно показує, як нові гравці можуть через створення власних сценаріїв розрахунків і диференційовану позиціювання шукати місце на ринку, а також підкреслює важливість структури токенів і прозорості управління для довгострокового розвитку екосистеми.

З довгострокової перспективи, з’явлення USD1 змінює координати конкуренції у стабільних монетах. Незалежно від того, яким шляхом він піде, його вплив на диференціацію у DeFi, регуляторну гонку та переформулювання моделі конкуренції стабільних монет триватиме і формуватиме довгостроковий ландшафт галузі. Для учасників, що стежать за цим ринком, важливим є не стільки здатність USD1 конкурувати з USDT або USDC, скільки те, як ця трьохсекторна структура змінить самі правила гри у стабільних монетах.