У міру того як ринок DeFi переходить у професійну торгівлю, дедалі більше користувачів питають, чи здатні ончейн-протоколи змагатися з централізованими біржами за ефективністю виконання. Phoenix та Hyperliquid — це два принципово різні підходи до розв’язання цього завдання.
У царині ончейн-деривативів продуктивність, швидкість зіставлення, ліквідність і контроль ризиків завжди були головними аренами боротьби. Ранні протоколи DeFi значною мірою покладалися на модель AMM, однак зі зростанням попиту на високочастотну торгівлю та професійний маркет-мейкінг дедалі більше проєктів звертаються до книг ордерів, високопродуктивних виконавчих шарів і спеціалізованих торговельних мереж.
Phoenix vs Hyperliquid: архітектура та ключові відмінності
Як ончейн-протокол безстрокових ф’ючерсів, розгорнутий на Solana, Phoenix використовує повністю ончейн-книгу ордерів.
У Phoenix заявки користувачів надходять безпосередньо до центральної книги лімітних ордерів (CLOB) і зіставляються за пріоритетом ціни та часу. Усі ордери, угоди та ринковий статус фіксуються в мережі.
Головна мета Phoenix — використати високу пропускну здатність і низьку затримку Solana, щоб наблизити досвід торгівлі до централізованих бірж, не жертвуючи ончейн-прозорістю. На відміну від традиційних AMM, Phoenix ставить у пріоритет низьке прослизання, високочастотне зіставлення та підтримку професійних маркет-мейкерів.
Hyperliquid — це високопродуктивний протокол для ончейн-безстрокових ф’ючерсів, який вирізняється тим, що будує власну мережу Layer1, а не покладається на наявний публічний блокчейн.
Hyperliquid досягає низької затримки завдяки спеціалізованому середовищу виконання та оптимізованому рушієві зіставлення. Його мета теж — продуктивність на рівні централізованих бірж, але технічний шлях суттєво відрізняється від Phoenix.
Тоді як Phoenix спирається на інфраструктуру Solana, Hyperliquid робить ставку на виділену торговельну мережу та високопродуктивний виконавчий шар, що дає змогу глибоко оптимізувати торгівлю деривативами.
Джерело зображення: DeFi на Solana
У чому різниця базових архітектур Phoenix та Hyperliquid?
Найсуттєвіша відмінність — у виконавчому шарі та мережевій структурі.
Phoenix працює на публічному блокчейні Solana; його книга ордерів і система ризику повністю залежать від мережі Solana. Це дозволяє Phoenix безпосередньо користуватися інструментами екосистеми Solana: гаманцями, активами та портфельними рішеннями DeFi.
Hyperliquid використовує незалежну архітектуру Layer1, де система зіставлення та середовище виконання повністю контролюються протоколом. Це дає Hyperliquid більшу автономію щодо продуктивності мережі, але сумісність з екосистемою та відкрита композиційність відрізняються від моделі публічного блокчейну.
Простими словами:
| Вимір порівняння |
Phoenix |
Hyperliquid |
| Базова інфраструктура |
Solana |
Власний Layer1 |
| Структура книги ордерів |
Повністю ончейн |
Високопродуктивна спеціалізована архітектура |
| Середовище виконання |
Віртуальна машина Solana |
Власний виконавчий шар |
| Композиційність екосистеми |
Висока |
Відносно незалежна |
| Контроль мережі |
Залежить від Solana |
Самоконтроль протоколу |
Phoenix — це радше ончейн-фінансовий протокол, вбудований у екосистему публічного блокчейну, тоді як Hyperliquid — незалежна торговельна мережа, створена виключно для торгівлі.
Як відрізняються моделі зіставлення ордерів Phoenix та Hyperliquid?
Phoenix застосовує модель повністю ончейн-книги ордерів.
Це означає, що подання ордера, його зіставлення та оновлення статусу відбуваються в мережі, роблячи всі ринкові дані повністю прозорими. Переваги — висока верифікованість і глибока інтеграція з екосистемою DeFi на Solana.
Hyperliquid також використовує книгу ордерів, але його архітектура оптимізована під високу продуктивність. Завдяки незалежному виконавчому шару Hyperliquid може ще більше зменшити затримку та підвищити ефективність високочастотного зіставлення.
З погляду досвіду користувача:
- Phoenix ставить на прозорість ончейн-даних
- Hyperliquid ставить на екстремальну продуктивність
Ця різниця визначає їхні базові філософії проєктування.
Як відрізняються джерела ліквідності Phoenix та Hyperliquid?
Ліквідність Phoenix надходить переважно з ордерів мейкерів ончейн-книги та професійних маркет-мейкерів.
Оскільки ринкова структура нагадує традиційні біржі, глибина ринку залежить від реальної ліквідності ордерів. Phoenix добре підходить для команд кількісної торгівлі та професійних маркет-мейкерів.
Hyperliquid також покладається на ліквідність книги ордерів, але його виконавче середовище, побудоване як спеціалізована торговельна система, здатне підтримувати ще вищу частоту активності маркет-мейкерів.
Обидва протоколи чітко відрізняються від традиційної моделі AMM:
- Вони не використовують пули ліквідності для автоматичного ціноутворення
- Вони роблять акцент на справжньому ринковому ціноутворенні
- Вони краще пристосовані до високочастотних торговельних сценаріїв
З дозріванням ринку ончейн-деривативів модель книги ордерів знову стає мейнстримним напрямком.
Як відрізняються системи контролю ризиків Phoenix та Hyperliquid?
Система ризику Phoenix спирається на механізми маржі, цінові системи Oracle та ончейн-рушій ризику. Оскільки всі статуси виконуються на блокчейні Solana, дані про ризик є повністю публічними.
Hyperliquid завдяки незалежному виконавчому шару може налаштовувати систему ризику глибше. Його логіка зіставлення та ліквідації здатна додатково оптимізувати затримку та швидкість реакції на ринкові зміни.
Однак обидва протоколи мають вирішувати ключові виклики ончейн-деривативів: екстремальні ринкові умови, ефективність ліквідації, недостатню ліквідність і ризики Oracle. Саме здатність контролювати ризики залишається головним чинником довгострокової стабільності ончейн-протоколів безстрокових контрактів.
Яким користувачам найкраще підходять Phoenix та Hyperliquid?
Phoenix ідеальний для користувачів екосистеми Solana, професійних маркет-мейкерів і трейдерів, які цінують ончейн-прозорість. Завдяки високій сумісності з DeFi на Solana він легко інтегрується з гаманцями, агрегаторами та іншими протоколами.
Hyperliquid краще підходить для трейдерів, що торгують високочастотними деривативами, і професіоналів, які потребують надзвичайно низької затримки. Його незалежна мережева архітектура робить його схожим на професійну торговельну платформу в ончейн-просторі.
За позиціонуванням Phoenix тяжіє до рідної структури DeFi, тоді як Hyperliquid — це радше високопродуктивна торговельна мережа.
Підсумок
І Phoenix, і Hyperliquid прагнуть надати досвід, наближений до централізованих бірж, для ончейн-торгівлі безстроковими ф’ючерсами, але обирають різні шляхи.
Phoenix будує повністю ончейн-систему книги ордерів на Solana, роблячи акцент на прозорості, композиційності екосистеми та структурі книги ордерів. Hyperliquid через власну мережу Layer1 і спеціалізоване виконавче середовище досягає більш екстремальної високопродуктивної торгівлі.
Жодна модель не є однозначно кращою — вони втілюють різні технічні підходи на ринку ончейн-деривативів.
Поширені запитання
Яка головна відмінність між Phoenix та Hyperliquid?
Phoenix працює на публічному блокчейні Solana, тоді як Hyperliquid має власну незалежну мережу Layer1.
Чи використовує Phoenix книгу ордерів?
Так. Phoenix застосовує архітектуру повністю ончейн-книги ордерів.
Чому Hyperliquid образ незалежну мережу?
Незалежний виконавчий шар дає змогу додатково оптимізувати продуктивність торгівлі та ефективність зіставлення.
Який протокол кращий для високочастотної торгівлі?
Обидва підтримують високочастотну торгівлю, але Hyperliquid робить акцент на виконанні з надзвичайно низькою затримкою.
Які переваги Phoenix?
Phoenix пропонує кращу сумісність з екосистемою Solana та ончейн-прозорість.
