Компанії зі стратегією біткоїн-казначейства використовують корпоративний капітал для придбання BTC і зберігають його на балансі. Цей довідковий матеріал призначений для інвесторів, аналітиків, корпоративних скарбників і компаній, які відстежують використання біткоїна компаніями. У ньому розглянуто активи в біткоїнах у великих публічних компаній, моделі фінансування, показники кількості біткоїна на одну акцію, бухгалтерський облік, ризики ліквідності, розмивання частки та ризики зміни ціни.
Компанії з біткоїн-резервами — це публічні компанії, які зберігають значну частину казначейських резервів у Bitcoin і часто розглядають BTC як основний корпоративний резервний актив. Їхні стратегії важливі для інвесторів, адже купівля Bitcoin може змінити баланс компанії, структуру капіталу, експозицію до акцій, ліквідність і портфельний ризик.
Ключові висновки
-
Компанії з біткоїн-резервами використовують грошові резерви, випуск акцій, привілейовані акції, боргові інструменти та конвертовані облігації, щоб фінансувати купівлю Bitcoin.
-
Станом на 31 серпня 2026 року Strategy володіла 845 050 BTC. Це робило її біткоїн-активи значно більшими, ніж активи будь-якої іншої публічної компанії.
-
Компанія з біткоїн-резервами може надати інвесторам непряму експозицію до Bitcoin через акції. Водночас на вартість акцій також впливають борг, розмивання часток, результати операційної діяльності та настрої ринку.
-
Волатильність ціни Bitcoin може зменшити вартість резервів, послабити ліквідність і посилити балансовий ризик, особливо якщо придбання фінансують за рахунок боргу.
-
Показник Bitcoin на акцію має важливе значення, оскільки випуск додаткових акцій для купівлі BTC може збільшити загальний обсяг Bitcoin у власності компанії, не обов’язково збільшуючи експозицію до BTC для кожної наявної акції.
Компанії з біткоїн-резервами за обсягом BTC
| Компанія |
Активи в BTC |
Профіль резервів |
| Strategy (MSTR) |
845 050 BTC |
Компанія з резервами, зосередженими на Bitcoin |
| Twenty One Capital (XXI) |
43 514 BTC |
Бізнес із біткоїн-резервами |
| Metaplanet |
43 000 BTC |
Стратегія формування резервів у Bitcoin |
| MARA Holdings |
35 577 BTC |
Майнінг Bitcoin і формування резервів |
| Tesla |
11 509 BTC |
Операційний бізнес, який володіє Bitcoin |
| The Smarter Web Company |
2 747 BTC |
Технологічний бізнес із біткоїн-резервами |
За даними BitcoinTreasuries.net, у вересні 2026 року публічні компанії сукупно володіли приблизно 1,27 млн BTC у 198 компаніях. Цей показник замінив старіші оцінки — 1,35 млн BTC або 819 857 BTC, — які стосуються інших дат або наборів даних. Strategy залишалася найбільшим корпоративним власником Bitcoin.
Навіщо публічні компанії володіють Bitcoin?
Компанії, які додають Bitcoin до своїх резервів, зазвичай розглядають його як довгостроковий засіб збереження вартості, можливий інструмент хеджування інфляції або знецінення валюти, а також альтернативу зберіганню всіх казначейських резервів у фіатних коштах або традиційних фінансових інструментах. Максимальна фіксована пропозиція Bitcoin на рівні 21 млн BTC є центральною частиною цієї тези.
Ця модель виходить за межі простого володіння цифровими активами. Strategy під керівництвом виконавчого голови Майкла Сейлора допомогла популяризувати корпоративну стратегію формування резервів у Bitcoin, побудовану на ринках капіталу та постійному накопиченні. Інші компанії зберігають операційний бізнес, спрямовуючи в BTC лише значну частину балансу.
Акції компаній із біткоїн-резервами також можуть надати інвесторам, які не можуть безпосередньо володіти криптовалютами або Bitcoin ETF, іншу форму експозиції до Bitcoin через традиційні фінанси.
Як фінансують стратегії формування резервів у Bitcoin
Компанія з біткоїн-резервами може використовувати наявні грошові кошти, але агресивні стратегії формування резервів зазвичай передбачають залучення додаткового капіталу через випуск нових акцій, привілейованих акцій, конвертованих облігацій або інших боргових інструментів. Наприклад, Strategy повідомила про залучення $17,06 млрд через програми продажу акцій за ринковою ціною в період до 26 липня 2026 року.
Це може створити замкнений цикл: зростання оцінки акцій дає змогу залучити додаткове фінансування, яке спрямовують на подальшу купівлю Bitcoin і збільшення резервів. Механізм подібний до моделі залучення капіталу, що лежить в основі деяких структур публічних ринків, зосереджених на Bitcoin.
Недоліком є розмивання часток. Якщо кількість акцій в обігу зростає швидше, ніж обсяг BTC, наявні інвестори можуть отримати меншу експозицію до Bitcoin у розрахунку на акцію. Саме тому показник BTC на акцію може бути інформативнішим за загальний обсяг Bitcoin.
Облік, ліквідність та інші ризики
Bitcoin вирізняється високою волатильністю, тому концентрація казначейських резервів у BTC може зменшити диверсифікацію активів і зробити ринкову вартість компанії чутливішою до циклів криптовалютного ринку. Придбання за рахунок боргу може додатково посилити ризик ліквідності, якщо ціна Bitcoin знизиться, а відсотки, дивіденди або інші зобов’язання залишаться до сплати.
Правила бухгалтерського обліку у США також змінилися. Стандарт FASB щодо обліку криптоактивів вимагає оцінювати криптоактиви, що відповідають встановленим критеріям, за справедливою вартістю та визнавати зміни у чистому прибутку. Це дає змогу фінансовій звітності безпосередніше відображати зміни ринкової вартості.
Зберігання активів створює ризики шахрайства, крадіжки та операційні ризики, тому компанії зазвичай використовують інституційні рішення для зберігання. Регуляторна увага, вимоги до розкриття інформації та умови на ринках капіталу також можуть впливати на стратегії формування резервів. Ці ризики стають значнішими, коли великі обсяги корпоративного Bitcoin зосереджені у відносно невеликої кількості компаній.
Tesla демонструє менш агресивну модель: у звіті до SEC за червень 2026 року компанія вказала 11 509 BTC, тоді як Bitcoin залишався лише частиною значно більшого операційного балансу.
Як Gate може допомогти
Інвестори, які порівнюють акції компанії з біткоїн-резервами з прямою експозицією до BTC, можуть перевірити поточну ціну Bitcoin, спред, ліквідність і стан книги ордерів на спотовому ринку BTC/USDT на Gate.com. Пряме володіння BTC і корпоративні акції — це різні активи. Акції компаній із резервами також несуть бізнес-ризики, ризики фінансування, розмивання часток і корпоративного управління, які не виникають у такій самій формі під час безпосереднього володіння Bitcoin.
Висновок
Компанії з біткоїн-резервами представляють модель корпоративних фінансів, у якій Bitcoin стає значним резервним активом, а не другорядною частиною розподілу цифрових активів. Публічні компанії можуть використовувати BTC для довгострокового збереження вартості та отримання експозиції до дефіцитності Bitcoin, але структура капіталу має не менше значення, ніж загальний обсяг активів. Тому інвесторам потрібно відстежувати показник BTC на акцію, борг, ліквідність, розмивання часток, зберігання активів і базовий операційний бізнес разом із ключовими показниками володіння Bitcoin.
Поширені запитання
Що таке компанія з біткоїн-резервами?
Компанія з біткоїн-резервами — це бізнес, який зберігає Bitcoin на своєму балансі як значний резервний актив. Для одних компаній накопичення Bitcoin є центральною частиною бізнес-моделі, тоді як інші володіють BTC поряд із грошовими коштами, інвестиціями та операційними активами.
Яка публічна компанія володіє найбільшим обсягом Bitcoin?
Strategy була найбільшим публічним корпоративним власником Bitcoin. Станом на 31 серпня 2026 року компанія повідомила про володіння 845 050 BTC.
Яким обсягом Bitcoin володіють публічні компанії?
У вересні 2026 року BitcoinTreasuries.net відстежував приблизно 1,271 млн BTC у 198 публічних компаніях. Обсяг активів змінюється, коли компанії купують, продають, об’єднуються або змінюють стратегії формування резервів.
Чому компанії з біткоїн-резервами можуть бути ризикованішими за Bitcoin ETF?
Bitcoin ETF переважно відстежують експозицію до Bitcoin, тоді як на акції компанії з резервами також впливають її операційний бізнес, борг, випуск акцій, корпоративне управління, ліквідність і премія або дисконт ринкової капіталізації щодо її активів у Bitcoin.
Чи може випуск акцій для купівлі Bitcoin розмити частки акціонерів?
Так. Випуск акцій збільшує їхню кількість в обігу. Якщо компанія залучає капітал для купівлі додаткового Bitcoin, загальний обсяг BTC може зрости, тоді як показник BTC на акцію може знизитися, залишитися незмінним або зрости залежно від ціни придбання, оцінки акцій і кількості випущених нових акцій.
* Ця інформація не є фінансовою порадою чи будь-якою іншою рекомендацією, запропонованою чи схваленою Gate, і не є нею.
