В последние несколько недель на политической арене США произошли изменения, и рынок все еще усваивает эти последствия. Наиболее примечательно то, что министр финансов Скотт Бейзент сыграл ведущую роль среди советников президента.
"Он уже стал большой звездой," сказал Трамп в Катаре в среду. "Каждый раз, когда он появляется по телевизору, все котировки растут."
С апреля, после того как правительство отложило или отменило штрафные пошлины на импортные товары, фондовые рынки начали расти. Как бывший управляющий хедж-фондом с проницательным взглядом на рынок, Бессент получил признание во многих областях за поворот политики Трампа. Если дела не пойдут так, как ожидали компании, потребители и инвесторы, его также могут обвинить в этом. Быть «звездой» имеет свои преимущества, но с учетом непостоянного характера Трампа и экономических интересов, эта роль также полна рисков.
Бейсонте сегодня кажется повсюду, активно продвигая повестку дня Трампа и интересы США. Он ведет чувствительные тарифные переговоры с Китаем и на прошлой неделе появился на Ближнем Востоке вместе с Трампом, во время которого Трамп рекламировал новые инвестиции на два триллиона долларов, о которых заявило правительство. Ожидается, что Бейсонте также поможет Конгрессу продвигать налоговые дебаты в этом году.
На данный момент влияние Бесента на изменения в вопросах тарифов наиболее очевидно. Индекс S&P 500 также показал восстановление, 13 мая он стал положительным — как раз на следующий день после того, как США снизили тарифы на китайские товары с 145% до 30% (плюс некоторые ранее существовавшие тарифы).
Трамп первоначально объявил свою тарифную политику 2 апреля, утверждая, что хочет "сделать торговую среду справедливой", и с помощью огромного плаката выделил высокие тарифы, которые он планирует ввести для всех торговых партнеров США.
«Этот постер действительно очень впечатляющий», — сказал основатель компании по рыночным данным Exante Data Йенс Нордвиг на последнем заседании Комитета по внешним связям. «Теперь все понимают, что этот постер был ошибкой, и на самом деле он уже был отменен.»
Он и многие другие считают, что это изменение произошло благодаря положительному влиянию Бессента на Трампа.
Тем не менее, это влияние также ограничено. «В настоящее время наш процесс принятия решений более рациональный, но, очевидно, Бесент не президент, он также не Конгресс и тем более не Сенат», - сказал Нордвейг.
Неизвестно, сможет ли рынок продолжать игнорировать тарифы. Плакаты, возможно, исчезли, но 10% тариф на импорт товаров из почти всех стран по-прежнему существует, а тарифы на некоторые китайские товары увеличились до 55%.
"Я не знаю, заметил ли рынок акций эту новость, и не уверен, осознали ли все, что текущие пошлины выше, чем ожидали люди несколько месяцев назад," сказала сопредседатель инвестиционного комитета хедж-фонда Bridgewater Карен Карниол-Тамбур на заседании Совета по международным отношениям.
Она заявила, что текущие рыночные условия не учитывают ожидания замедления экономического роста.
Любая форма новых глобальных тарифов означает, что экономика страны будет испытывать страдания. Генеральный директор Walmart Даг МакМиллон в четверг прямо указал на это во время телефонной конференции по финансовым результатам: "Даже если тарифы будут снижены, высокие тарифы все равно приведут к росту цен."
Глобальная инвестиционная компания Allianz ожидает, что летом текущего года уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен, достигнет 3,5%, что выше показателя в 2,3% в апреле. Для США, которые еще в прошлом году были в ярости из-за резкого повышения цен на яйца, инфляция не движется в желаемом направлении. Кроме того, это не то, что Федеральная резервная система хотела бы видеть, рассматривая возможность снижения процентных ставок.
Некоторые люди на рынке считают, что торговая война и возможный рост инфляции указывают на то, что Бесент не смог полностью сдержать инстинктивные порывы президента, что является его упущением.
"Стивен Мнучин (Steven Mnuchin) и Гэри Кон (Gary Cohn) были готовы выступить, а Бэсент (Besent) не захотел этого делать," сказал известный генеральный директор финансовой отрасли, проводя параллели между нынешним министром финансов и его предшественником, министром финансов и бывшим председателем Совета по экономике при Трампе.
Правительство считает, что в начале нового срока Трампа экономическая ситуация в США была крайне плохой, и если бы не вмешательство Трампа, экономика быстро бы оказалась в кризисе. Каково решение? Бесент в комментарии, опубликованном ранее в этом месяце в "Уолл-Стрит Джорнл", написал, что торговля, дерегулирование и снижение налогов принесут множество преимуществ, и эти меры вскоре начнут давать результаты.
«Американский народ должен ожидать, что во второй половине 2025 года они услышат рев экономического двигателя», — написал Бесент.
Если инвесторы на фондовом рынке сейчас придерживаются такой точки зрения, то рынок облигаций не так уж определен. В последние несколько недель премия за срок увеличилась, что отражает более высокие требования трейдеров к доходности по долгосрочным долгам в условиях экономической неопределенности.
В пятницу агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США, став последним из трех крупных рейтинговых агентств, которое лишило США высшего рейтинга Aaa. В результате этого 10-летняя доходность государственных облигаций США поднялась почти до 4,5%, что стало уже третьей неделей подряд роста.
Рост доходности отражает то, что, поскольку проблемы с тарифами больше не так актуальны, экономические перспективы улучшаются, а также отражает опасения людей по поводу того, что Вашингтон планирует переписать налоговое законодательство этим летом, что может привести к увеличению дефицитного расходования на десятки миллиардов долларов. Министерству финансов придется выпустить больше государственных облигаций в условиях слабого спроса, что может привести к росту доходности.
«В конце концов, рынок увидит влияние этого понижения кредитного рейтинга», — заявил управляющий директор и главный экономист SMBC Nikko Securities, бывший экономический советник Трампа Джозеф Лаворнья (Joseph LaVorgna).
Лаворния сказал: "Рынок всегда был напряжённым. Как только все осознают, что мир не вернется к концу, как это представлялось в последние несколько недель, вы увидите, что некоторые надбавки начнут снижаться."
Кроме того, это не только потому, что Бесент в последние недели хорошо себя проявил. "Честно говоря, министр Бесент уже имеет десятилетия выдающихся достижений", - сказал Лаворна. "Я думаю, что он хорошо понимает, что делает, и рынок это признает и понимает."
Что касается того, знали ли Трамп и Бессент действительно о проблемах с пошлинами, это оставим на обсуждение историкам. Но очевидно, что нынешнее правительство уже осознало, что оно может продвигать экономику лишь в ограниченной степени и с ограниченной скоростью. Если Трамп и его команда смогут продолжать управлять политической повесткой, прислушиваясь к голосу рынка, то сторонники "экономики Бессента" возможно в конечном итоге окажутся правы.
Но если они не смогут этого сделать, то этот «громкая звезда» может быть подвергнута критике.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Звезда на пике популярности правительства Трампа может стать ключевым фактором, влияющим на рынок.
В последние несколько недель на политической арене США произошли изменения, и рынок все еще усваивает эти последствия. Наиболее примечательно то, что министр финансов Скотт Бейзент сыграл ведущую роль среди советников президента.
"Он уже стал большой звездой," сказал Трамп в Катаре в среду. "Каждый раз, когда он появляется по телевизору, все котировки растут."
С апреля, после того как правительство отложило или отменило штрафные пошлины на импортные товары, фондовые рынки начали расти. Как бывший управляющий хедж-фондом с проницательным взглядом на рынок, Бессент получил признание во многих областях за поворот политики Трампа. Если дела не пойдут так, как ожидали компании, потребители и инвесторы, его также могут обвинить в этом. Быть «звездой» имеет свои преимущества, но с учетом непостоянного характера Трампа и экономических интересов, эта роль также полна рисков.
Бейсонте сегодня кажется повсюду, активно продвигая повестку дня Трампа и интересы США. Он ведет чувствительные тарифные переговоры с Китаем и на прошлой неделе появился на Ближнем Востоке вместе с Трампом, во время которого Трамп рекламировал новые инвестиции на два триллиона долларов, о которых заявило правительство. Ожидается, что Бейсонте также поможет Конгрессу продвигать налоговые дебаты в этом году.
На данный момент влияние Бесента на изменения в вопросах тарифов наиболее очевидно. Индекс S&P 500 также показал восстановление, 13 мая он стал положительным — как раз на следующий день после того, как США снизили тарифы на китайские товары с 145% до 30% (плюс некоторые ранее существовавшие тарифы).
Трамп первоначально объявил свою тарифную политику 2 апреля, утверждая, что хочет "сделать торговую среду справедливой", и с помощью огромного плаката выделил высокие тарифы, которые он планирует ввести для всех торговых партнеров США.
«Этот постер действительно очень впечатляющий», — сказал основатель компании по рыночным данным Exante Data Йенс Нордвиг на последнем заседании Комитета по внешним связям. «Теперь все понимают, что этот постер был ошибкой, и на самом деле он уже был отменен.»
Он и многие другие считают, что это изменение произошло благодаря положительному влиянию Бессента на Трампа.
Тем не менее, это влияние также ограничено. «В настоящее время наш процесс принятия решений более рациональный, но, очевидно, Бесент не президент, он также не Конгресс и тем более не Сенат», - сказал Нордвейг.
Неизвестно, сможет ли рынок продолжать игнорировать тарифы. Плакаты, возможно, исчезли, но 10% тариф на импорт товаров из почти всех стран по-прежнему существует, а тарифы на некоторые китайские товары увеличились до 55%.
"Я не знаю, заметил ли рынок акций эту новость, и не уверен, осознали ли все, что текущие пошлины выше, чем ожидали люди несколько месяцев назад," сказала сопредседатель инвестиционного комитета хедж-фонда Bridgewater Карен Карниол-Тамбур на заседании Совета по международным отношениям.
Она заявила, что текущие рыночные условия не учитывают ожидания замедления экономического роста.
Любая форма новых глобальных тарифов означает, что экономика страны будет испытывать страдания. Генеральный директор Walmart Даг МакМиллон в четверг прямо указал на это во время телефонной конференции по финансовым результатам: "Даже если тарифы будут снижены, высокие тарифы все равно приведут к росту цен."
Глобальная инвестиционная компания Allianz ожидает, что летом текущего года уровень инфляции, измеряемый индексом потребительских цен, достигнет 3,5%, что выше показателя в 2,3% в апреле. Для США, которые еще в прошлом году были в ярости из-за резкого повышения цен на яйца, инфляция не движется в желаемом направлении. Кроме того, это не то, что Федеральная резервная система хотела бы видеть, рассматривая возможность снижения процентных ставок.
Некоторые люди на рынке считают, что торговая война и возможный рост инфляции указывают на то, что Бесент не смог полностью сдержать инстинктивные порывы президента, что является его упущением.
"Стивен Мнучин (Steven Mnuchin) и Гэри Кон (Gary Cohn) были готовы выступить, а Бэсент (Besent) не захотел этого делать," сказал известный генеральный директор финансовой отрасли, проводя параллели между нынешним министром финансов и его предшественником, министром финансов и бывшим председателем Совета по экономике при Трампе.
Правительство считает, что в начале нового срока Трампа экономическая ситуация в США была крайне плохой, и если бы не вмешательство Трампа, экономика быстро бы оказалась в кризисе. Каково решение? Бесент в комментарии, опубликованном ранее в этом месяце в "Уолл-Стрит Джорнл", написал, что торговля, дерегулирование и снижение налогов принесут множество преимуществ, и эти меры вскоре начнут давать результаты.
«Американский народ должен ожидать, что во второй половине 2025 года они услышат рев экономического двигателя», — написал Бесент.
Если инвесторы на фондовом рынке сейчас придерживаются такой точки зрения, то рынок облигаций не так уж определен. В последние несколько недель премия за срок увеличилась, что отражает более высокие требования трейдеров к доходности по долгосрочным долгам в условиях экономической неопределенности.
В пятницу агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США, став последним из трех крупных рейтинговых агентств, которое лишило США высшего рейтинга Aaa. В результате этого 10-летняя доходность государственных облигаций США поднялась почти до 4,5%, что стало уже третьей неделей подряд роста.
Рост доходности отражает то, что, поскольку проблемы с тарифами больше не так актуальны, экономические перспективы улучшаются, а также отражает опасения людей по поводу того, что Вашингтон планирует переписать налоговое законодательство этим летом, что может привести к увеличению дефицитного расходования на десятки миллиардов долларов. Министерству финансов придется выпустить больше государственных облигаций в условиях слабого спроса, что может привести к росту доходности.
«В конце концов, рынок увидит влияние этого понижения кредитного рейтинга», — заявил управляющий директор и главный экономист SMBC Nikko Securities, бывший экономический советник Трампа Джозеф Лаворнья (Joseph LaVorgna).
Лаворния сказал: "Рынок всегда был напряжённым. Как только все осознают, что мир не вернется к концу, как это представлялось в последние несколько недель, вы увидите, что некоторые надбавки начнут снижаться."
Кроме того, это не только потому, что Бесент в последние недели хорошо себя проявил. "Честно говоря, министр Бесент уже имеет десятилетия выдающихся достижений", - сказал Лаворна. "Я думаю, что он хорошо понимает, что делает, и рынок это признает и понимает."
Что касается того, знали ли Трамп и Бессент действительно о проблемах с пошлинами, это оставим на обсуждение историкам. Но очевидно, что нынешнее правительство уже осознало, что оно может продвигать экономику лишь в ограниченной степени и с ограниченной скоростью. Если Трамп и его команда смогут продолжать управлять политической повесткой, прислушиваясь к голосу рынка, то сторонники "экономики Бессента" возможно в конечном итоге окажутся правы.
Но если они не смогут этого сделать, то этот «громкая звезда» может быть подвергнута критике.