Ставка на то, что второе президентство Трампа принесет мир Восточной Европе, разваливается на глазах. Инвесторы, которые закупили долларовые облигации Украины в начале 2025 года, будучи уверенными, что Трамп быстро завершит войну с Россией, понесли убытки более 10%, что делает эти облигации худшими по показателям среди всех развивающихся и пограничных рынков в этом году, согласно Bloomberg.
То, что началось как многообещающее восстановление, теперь быстро распадается. В январе те же облигации сильно росли в цене. Некоторые почти удвоились в цене после реструктуризации долга Украины в августе прошлого года. Трейдеры рассматривали возвращение Трампа в Белый дом как ключ к миру.
Но эта ставка тонет, поскольку война затягивается в свой четвертый год, и перемирия не видно. Оптимизм на рынке начал угасать после широко разрекламированной попытки Трампа провести прямые переговоры с Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским в Стамбуле.
Путин сбежал и отправил вместо себя низкоуровневых помощников. Зеленский пришёл. И абсолютно ничего из этого не вышло.
Инвесторы отступают, так как надежды на мир рушатся
Даже после неудачной поездки в Стамбул Трамп продолжал настаивать на новой встрече, на этот раз в Ватикане. Но в пятницу российские чиновники закрыли эту идею, назвав её нереалистичной. Отказ Кремля ясно дал понять рынкам, что конец войны не близок.
Вот тогда снижение цен действительно начало ощущаться. Некоторые из нулевых облигаций Украины, срок погашения которых истекает в 2035 году и которые выплачиваются только на основе экономической производительности страны, упали с 70 центов в феврале до всего лишь 50 центов сейчас.
Виктор Сабо, директор по инвестициям в Aberdeen Investments, сказал, что вся ситуация изменилась: "Рынок вернулся к уровням, которые были до выборов Трампа. Обещание обеспечить мир на следующий день после инаугурации столкнулось с реальностью, что Путин не хочет мира."
Не все полностью отказались от Украины. Bank of America по-прежнему рекомендует увеличить долю иностранных долгов Украины. Но даже они предупреждали о "рисках снижения" из-за продолжающегося конфликта. Тем временем Morgan Stanley совсем не ожидает мира в 2025 году. А хедж-фонды меняют тактику.
Мартин Берчетче, управляющий финансами в Frontier Road в Лондоне, сказал, что они теперь предпочитают корпоративные облигации Украины, называя их менее подверженными хаосу. "Основное влияние задержек в мирных переговорах, очевидно, было замечено в суверенных облигациях Украины," сказал Мартин. "Инвестиции в эти облигации основываются на каком-то виде перемирия или разрешения конфликта."
Восточная Европа выигрывает, пока Украина тонет
В то время как рынок Украины рушится, страны вокруг него получают прибыль. Причина? Паника. Европейские лидеры считают, что Трамп может вывести поддержку США от НАТО или вообще покинуть мирные переговоры, поэтому они вкладывают деньги в свои собственные вооруженные силы. Германия и другие страны обязались выделить сотни миллиардов евро на оборону, и это поднимает цены на активы по всему региону.
Варшава, Прага и Будапешт становятся лидерами. Каждый из их фондовых индексов вырос более чем на 30% в долларах в этом году. Их валюты — форинт, крона и злотый — также входят в число лучших исполнителей в 2025 году. Только восстановление российского рубля превзошло их.
Тем не менее, политическое давление не ослабевает. Выборы в Польше и Румынии держат инвесторов в напряжении. Виктор Орбан, премьер-министр Венгрии и близкий союзник Трампа, заявил, что задержки в процессе мирного урегулирования приведут к экономическим ранам, которые будут ощущаться до 2026 года. Это заявление добавило беспокойств о том, что регион может столкнуться с дальнейшей нестабильностью, если мирные переговоры продолжат буксовать.
Случай Украины является исключением и предостерегающей историей. Хотя инвесторы не готовы сдаваться полностью, настроение явно изменилось. Эйфория, вызванная Трампом, закончилась. И без реального прогресса на местах потери по облигациям могут быть еще не окончены.
Cryptopolitan Academy: Скоро - Новый способ заработка пассивного дохода с DeFi в 2025 году. Узнать больше
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Ставка на долларовые облигации Украины, подпитываемая Трампом, рушится
Ставка на то, что второе президентство Трампа принесет мир Восточной Европе, разваливается на глазах. Инвесторы, которые закупили долларовые облигации Украины в начале 2025 года, будучи уверенными, что Трамп быстро завершит войну с Россией, понесли убытки более 10%, что делает эти облигации худшими по показателям среди всех развивающихся и пограничных рынков в этом году, согласно Bloomberg.
То, что началось как многообещающее восстановление, теперь быстро распадается. В январе те же облигации сильно росли в цене. Некоторые почти удвоились в цене после реструктуризации долга Украины в августе прошлого года. Трейдеры рассматривали возвращение Трампа в Белый дом как ключ к миру.
Но эта ставка тонет, поскольку война затягивается в свой четвертый год, и перемирия не видно. Оптимизм на рынке начал угасать после широко разрекламированной попытки Трампа провести прямые переговоры с Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским в Стамбуле.
Путин сбежал и отправил вместо себя низкоуровневых помощников. Зеленский пришёл. И абсолютно ничего из этого не вышло.
Инвесторы отступают, так как надежды на мир рушатся
Даже после неудачной поездки в Стамбул Трамп продолжал настаивать на новой встрече, на этот раз в Ватикане. Но в пятницу российские чиновники закрыли эту идею, назвав её нереалистичной. Отказ Кремля ясно дал понять рынкам, что конец войны не близок.
Вот тогда снижение цен действительно начало ощущаться. Некоторые из нулевых облигаций Украины, срок погашения которых истекает в 2035 году и которые выплачиваются только на основе экономической производительности страны, упали с 70 центов в феврале до всего лишь 50 центов сейчас.
Виктор Сабо, директор по инвестициям в Aberdeen Investments, сказал, что вся ситуация изменилась: "Рынок вернулся к уровням, которые были до выборов Трампа. Обещание обеспечить мир на следующий день после инаугурации столкнулось с реальностью, что Путин не хочет мира."
Не все полностью отказались от Украины. Bank of America по-прежнему рекомендует увеличить долю иностранных долгов Украины. Но даже они предупреждали о "рисках снижения" из-за продолжающегося конфликта. Тем временем Morgan Stanley совсем не ожидает мира в 2025 году. А хедж-фонды меняют тактику.
Мартин Берчетче, управляющий финансами в Frontier Road в Лондоне, сказал, что они теперь предпочитают корпоративные облигации Украины, называя их менее подверженными хаосу. "Основное влияние задержек в мирных переговорах, очевидно, было замечено в суверенных облигациях Украины," сказал Мартин. "Инвестиции в эти облигации основываются на каком-то виде перемирия или разрешения конфликта."
Восточная Европа выигрывает, пока Украина тонет
В то время как рынок Украины рушится, страны вокруг него получают прибыль. Причина? Паника. Европейские лидеры считают, что Трамп может вывести поддержку США от НАТО или вообще покинуть мирные переговоры, поэтому они вкладывают деньги в свои собственные вооруженные силы. Германия и другие страны обязались выделить сотни миллиардов евро на оборону, и это поднимает цены на активы по всему региону.
Варшава, Прага и Будапешт становятся лидерами. Каждый из их фондовых индексов вырос более чем на 30% в долларах в этом году. Их валюты — форинт, крона и злотый — также входят в число лучших исполнителей в 2025 году. Только восстановление российского рубля превзошло их.
Тем не менее, политическое давление не ослабевает. Выборы в Польше и Румынии держат инвесторов в напряжении. Виктор Орбан, премьер-министр Венгрии и близкий союзник Трампа, заявил, что задержки в процессе мирного урегулирования приведут к экономическим ранам, которые будут ощущаться до 2026 года. Это заявление добавило беспокойств о том, что регион может столкнуться с дальнейшей нестабильностью, если мирные переговоры продолжат буксовать.
Случай Украины является исключением и предостерегающей историей. Хотя инвесторы не готовы сдаваться полностью, настроение явно изменилось. Эйфория, вызванная Трампом, закончилась. И без реального прогресса на местах потери по облигациям могут быть еще не окончены.
Cryptopolitan Academy: Скоро - Новый способ заработка пассивного дохода с DeFi в 2025 году. Узнать больше